消费品零售 化妆品售标的行业周报：春节消费活跃复苏维持推荐高稳定性的优质零

春节消费活跃复苏，维持推荐高稳定性节日2023年年初至今行业指数累计下跌1.06%，跑输深证成指(8.76%)、沪深HHSH推荐维持评级分析师凶：zhenweixuan_yj@记编码：S0130520050002行业数据时间2023.01.29 上证指数商贸零售0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%-30.00%资源来源：wind、中国银河证券研究院整理相关研究【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注行业内部分公司近期股权变动情况，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230115【银河消费品零售&化妆品】行业周报_元旦后首周消费政策面向好，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230108【银河消费品零售&化妆品】行业周报_消费者构性优点助力复苏_20230103【银河消费品零售&化妆品】行业周报_12月多地发放消费券进一步促进消费市场恢复，维持推荐优质零售标的_20221225【银河消费品零售&化妆品】行业周报_政策关质零售标的_20221218【银河消费品零售&化妆品】行业周报_短期依旧关注高韧性的生活必需品消费，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20221211【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注民生必需品的保供稳价，维持推荐经营稳定的优质零售标的_20221204证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明行业周报/零售&化妆品行业22 3(一)一周行业要闻 3(二)最新观点 4(三)子行业与龙头公司 5(四)春节假期消费数据 13 (一)核心推荐 16(二)核心关注 18(三)国内外行业及公司估值情况 20 (一)一周市场综合表现 23(二)行业数据跟踪 24(三)核心关注企业业绩表现 25(四)行业与公司市场表现 26(五)行业及重点公司估值水平 3133一.最新研究观点(一)一周行业要闻重点事件我们的理解连锁经营协会发调查快报经中国连锁经营协会企业摸底调查，2022年超市企业销售回暖，44.3%的企业销售同比增长，11.4%企业销售持平。从数据上来看，超市企业线上销售快速增长，82.9%的企业线上销售同比正增长，增速高于10%的企业比2021年增加9.4%。超市企业效益整体向好，44.3%企业净利润同比增长，比2021年增加24.0%。但需要注意的是疫情影响叠加周期性低谷，超市企业纷纷关店止损，遭遇资本减持。数据显示，其调查的70家超市样本企业中81.4%的企业来客数同比下降，37.1%的企业门店数减少。在此背景下，腾讯、京东减持步步高，永辉减持中百集团，上海宝银减持新华百货。展望2023年，超市同行发展战略仍以稳中求进为主，不同的是更多企业选择在保持现有体量的基础上改造升级设施设备，更少企业选择收缩战略，体现出企业对未来预判趋向乐观。工作重点也将围绕融合深化策略，即线上线下业务深入融合、线上业务拓展，采购渠道优化，从而提升商品力。商务部副部长盛秋平1月19日在国新办举行的保障春节市场供应、促进节日消费新闻发布会上表示，商务部围绕“改善消费条件，创新消费场景，营造消费氛围，提振消费信心”及早谋划，把全年定位为“消费提振年”。2022年商务部研究出台一批促消费政策，开展形式多样的促消费活动，全年社会消费品零售总额实现44万亿元，市场销售规模基本稳定。随着扩内需促消费政策措施持续发力，线下消费场景加快恢复，办举行新闻发布和旅游部、国家市场监督管理总局有关负责人介绍了保障春节市场供应、促进节日消费有关情况今年消费将呈现稳步发展态势。春节期间，安排迎春消费季，以全国“2023网上年货节”为重点，汇集“老字号嘉年华”“中华美食荟”“冰雪欢乐购”等丰富多彩的活动，在做好疫情防控前提下，以琳琅满目的节日商品供应和精彩纷呈的节日活动，让人民群众过一个欢乐祥和的新春佳节。对于春节消费市场将呈现的趋势和特点，商务部消费促进司司长徐兴锋表示，根据商务部对节前消费市场的调研和监测情况看，初步研判，商品消费更重品质、餐饮消费更显年味、体验消费更受欢迎、绿色消费更受青睐。对于下一步促消费举措，商务部将抓创新，激发消费活力。商务部促进直播电商、即时零售、个性化生产、柔性化定制等新业态新模式健康发展，推动生活服务业数字化转型。促进绿色消费、健康消费、品牌消费、品质消费，发展夜间经济、首店首发经济，打造消费新场景。深入推进国际消费中心城市培育建设，稳妥有序推进步行街改造提升，统筹开展智慧商圈、商店的示范创建，形成一批知名商圈，一批消费新地标。加快建设一刻钟便民生活圈，让居民生活更加便利。加快推进县域商业体系建设，畅通工业品下乡、农产品进城双向流通渠道，扩大乡村消费。此44外，商务部还将进一步围绕发挥老字号传统优势，继续打造消费亮点，推动它更好地融入百姓生活，在恢复和扩大消费中发挥更大的作用。网发布“2022年中国零售十大关键词”《联商网》以十大关键词的形式梳理了2022年零售行业发生的种种大事。疫情之下，实体零售整体承压，百货行业受冲击更甚。据《联商网》不完全统计，2022年全国至少有42家百货门店停业闭店。其中，不网发布“2022年中国零售十大关键词”但百货依旧是时尚品牌零售的主力渠道，据银泰百货数据，2022年，银泰百货“第一柜”的数量继续上涨，有兰蔻、雅诗兰黛、海蓝之谜等47个美妆品牌专柜在银泰百货夺得了全国销售第一。2022年零售领域的年度热词为“跨界”。例如在咖啡赛道，中国邮政、李宁、特步等企业纷纷入局；“双减”之后，新东方跨界进军直播带货，东方甄选大获成功。2022年底，我国防疫政策全面放开，最困难时刻已经过去了。展望2023年，消费复苏和趋势向好可以预见，但也可能依旧存在不确定性。资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理(二)最新观点.34%，表现优于深证成指(3.26%)、沪深300指数(2.63%)、上证指数(2.18%)。2023年年初至今行业指数累计下跌1.06%，跑贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第20，较两周前(2023.01.09-2023.01.13)上涨3前一周涨跌幅(%)2023.01.16-2023.01.20两周前涨跌幅(%)2023.01.09-2023.01.13较两周前涨跌幅变化值(%)年初至今涨跌幅(%)数6资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理55食品饮料汽车银行农林牧食品饮料汽车银行农林牧渔综合房地产建材纺织服装传媒商贸零售家电消费者服务交通运输电力及公用事业综合金融医药煤炭建筑电力设备及新能源机械非银行金融钢铁通信石油石化有色金属电子计算机000000000.0000-1.00-2.00资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理(三)子行业与龙头公司总市值(亿2023-01-20板块市值周涨跌幅(%)涨跌幅变两周前涨跌幅化值 (%) (%)至今 (%)65484300Ⅱ124营02资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理前一周行业子板块中，专业市场经营板块涨幅最大，为4.95%；其后按照涨幅由大至小排仅专营连锁板块下跌，跌幅为0.30%。为贯彻落实党中央、国务院关于推进内外贸一体化的决策部署，根据《商务部等14部门关于开展内外贸一体化试点的通知》，在地方自愿申报的基础上，经专家评审、向社会公示，商务部等14部门研究确定了内外贸一体化试点地区名单，将江苏、浙江(含宁波)、福建(含厦门)、广东(含深圳)、北京、上海、重庆、湖南和新疆等9个地区正式作为内外贸一体化试点地区。试点地区商务主管部门要牵头会同有关单位建立试点工作联系机制，加强组织协调，进一步完善试点工作方案，紧密围绕完善内外贸一体化体制机制、提高内外贸一体化发展能力、优化内外贸一体化发展环境确定试点目标、试点任务和职责分工，细化配套政策和工作措施，制定时间表、路线图，确保试点工作落到实处、取得实效。计划单列市可结合实际，单独制定行业周报/零售&化妆品行业66试点工作方案并实施。此外，试点地区各部门要立足本地实际，创新工作思路，积极先行先试，勇于探索实践，扎实推进试点工作。要突出目标导向，聚焦若干重点产业，力争培育一批内外贸一体化经营企业，打造一批内外贸融合发展平台，形成一批具有国际竞争力、融合发展的产业集群，建立健全促进内外贸一体化发展体制机制。根据外汇局数据显示，2022年我国外汇市场供求总体保持基本平衡，银行结售汇和银行代客涉外收支顺差规模分别为1073亿和763更趋平稳，货物贸易有望保持较高规模顺差，外资将继续稳步投资我国证券市场。2022年12月，我国国际收支货物和服务贸易进出口规模42382亿元，同比下降6%。其中，货物贸易出逆差765亿元。2022年12月，中国外汇市场(不含外币对市场)总计成交16.03万亿元(等值2.3万亿美元)，全年累计成交231.44万亿元(等值34.5万亿美元)。外贸是确保经济平稳运行的关键之一。海关总署表示，2023年全国海关将在保市场主体、保市场份额、保产业链供应链安全稳定三方面继续发力，全力以赴促进外贸稳规模、优结构。贸易板块中，前一周板块内大部分关注个股上涨，其中，新华锦(600735.SH，7.12%)、江苏舜天(600287.SH，6.34%)、东方银星(600753.SH，5.69%)、南纺股份(600250.SH，5.31%)领涨，但兰生股份(600826.SH，-0.32%)小幅下跌。成交量和收盘价情况(周频次)资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理成交量和收盘价情况(日频次)资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理零售类行业子板块方面，前一周百货板块上涨2.60%，涨幅较大；珠宝首饰及钟表板块涨幅为1.38%，综合业态板块涨幅为0.20%；跌幅由高到低为其他连锁板块(-7.80%)、超市及便利店板块(-1.40%)。行业周报/零售&化妆品行业77电商及代运营板块：青木股份公布2022年度业绩预告，预计公司受疫情影响，效率下降，经营业绩下滑；壹网壹创发布关于公司全资子(孙)公司之间提供担保的进展公告，本次担保支持子公司经营业务发展，且担保风险合理可控1月17日，青木股份(301110.SZ，0.70%)公布2022年度业绩预告。青木数字技术股份有限公司公布的2022年度业绩预告中显示，报告期中归属于上市公司股东的净利润盈利6000万元-7000万元，比上年同期下降52.61%-59.38%；扣除非经常性损益后的净利润盈利5500万元-6500万元，比上年同期下降55.25%-62.14%。我们认为，青木股份的业绩变动主要原因是2022年上半年受上海新冠疫情影响，公司核心经营场地上海总部封控近三个月；下半年受广州新冠疫情影响，公司广州总部封控近两个月。疫情期间封控导致物流配送不畅甚至停滞、客户无法下单，进而影响到销售业绩的达成和提升。此外，疫情封控导致员工居家办公，运营效率受到一定程度影响，也一定程度影响到公司业绩，这些因素都给2022年公司经营业绩下滑带来了直接影响。1月19日，壹网壹创(300792.SZ，0.70%)发布关于公司全资子(孙)公司之间提供担保的进展公告。杭州壹网壹创科技股份有限公司于2022年10月20日召开了第三届董事会第八次会议和第三届监事会第七次会议、2022年11月7日召开了2022年第四次临时股东大会，分别审议通过了《关于公司全资子(孙)公司之间提供担保的议案》，同意公司全资子(孙)公司之间进行担保。担保进展如下：香港网兴电子商务有限公司、香港网创电子商务有限公司因业务开展入驻优选海购及其关联公司运营的电子商务平台抖音。香港网兴、香港网创分别与壹网当先向优选海购出具声明，壹网当先愿意就香港网兴、香港网创在优选海购运营的电子商务平台上的所有行为承担连带担保责任，包括但不限于担保香港网兴将依法经营，并会按照其与优选海购及/或消费者签署的各项协议履行自身的义务和权利。香港网创入驻拼多多，根据双方签署的承诺函，壹网当先与香港网创共同承诺，自愿对店铺经营、推广等行为产生的一切经济及法律后果承担连带责任。香港网创入驻巨量千川，根据双方签署的连带担保声明，香港网创已与网创壹家签署相关协议，委托网创壹家为香港网创在中国大陆的连带责任人，承担香港网创在入驻巨量千川平台和开展数据推广活动过程中产生的法律责任。我们认为，本次提供担保后，公司及控股子公司累计担保总额合计人民币25405.17万元，占公司最近一期(截至2021年12月31日)经审计归属于上市公司股东净资产的9.59%。全资子公司之间进行担保属于支持子公司经营业务发展，公告中所涉及的担保文件均为业务开展过程中入驻电子商务平台的正常需求，前述担保属于已审议通过的担保事项范围，且担保类型在公司全资子(孙)公司之间进行担保的范围内，担保风险合理可控。个护用品板块：豪悦护理发布股东及董监高集中竞价减持股份计划公告，本次减持计划不会导致上市公司控制权发生变更的风险；延江股份发布关于使用自有资金支付向特定对象发行股票募投项目款项并以募集资金等额置换的公告，此举有利于提高募投项目的运营管理效率；百亚股份发布2022年度业绩快报；诺邦股份发布2022年年度业绩预减公告1月17日，豪悦护理(605009.SH，-0.70%)发布股东及董监高集中竞价减持股份计划公告。李志彪系杭州豪悦护理用品股份有限公司大股东、实际控制人，现持有豪悦护理首次公开发行股票并上市前股份3572万股，上市后以资本公积金转增股份方式及增持的方式获得总计5359万余股，占豪悦护理总股本的比例为34.53%。李志彪因自身资金需求，计划通过集中竞价方式减持不超过37万余股，即不超过公司总股本的0.25%。其中，通过集中竞价方式减持的，将于本减持计划披露之日起15个交易日之后的6个月内进行。我们认为，本次减持计划划符合《中华人民共和国证券法》、《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》等相关法88律法规的规定，不会导致上市公司控制权发生变更的风险。但李志彪根据自身资金安排、股票市场价格、相关政策变化等因素决定是否实施及如何实施本次减持股份计划，减持数量及价格存在不确定性。1月17日，延江股份(300658.SZ，1.61%)发布关于使用自有资金支付向特定对象发行股票募投项目款项并以募集资金等额置换的公告。厦门延江新材料股份有限公司于2023年1月17日分别召开第三届董事会第十五次会议、第三届监事会第十三次会议，审议通过了《关于使用自有资金支付向特定对象发行股票募投项目款项并以募集资金等额置换的议案》，同意公司根据实际情况先以自有资金预先支付向特定对象发行股票募投项目相关费用，后续按月统计以自有资金支付向特定对象发行股票募投项目相关费用的金额，定期从向特定对象发行股票募集资金专户划转至公司自有资金账户。公司向特定对象发行A股人民币普通股股票5076万余股，扣除与发行有关的费用及印花税后公司实际募集资金净额为3.91亿元。使用自有资金支付向特定对象发行股票募投项目款项并以募集资金等额置换的原因是为提高募集资金使用效率和募投项目实施效率，在不影响募投项目正常进行的前提下，公司拟以自有资金先行支付实施上述募投项目所需款项，并由公司每月对各募投项目发生的自有资金垫付费用进行归集核算，再从募集资金专户划出等额资金至公司自有资金账户。我们认为，公司根据向特定对象发行股票募投项目实施的具体情况，使用自有资金支付募投项目款项并以募集资金等额置换，有利于提高募投项目的运营管理效率，不会影响公司募投项目的正常开展，不存在改变或变相改变募集资金投向及损害公司和广大股东利益的情形。SZ百亚卫生用品股份有限公司实现营业收入16.12亿元，较去年同期增长10.19%，中高端产品自由点占比进一步提升，电商渠道实现了快速增长。2022年第4季度，面对复杂的外部环境变化，公司有序安排生产经营和渠道拓展，借助品牌代言人加快市场推广和品牌宣传，较好地实内疫情散发、原材料价格上涨及市场竞争加剧等情况下，公司坚持既定发展策略，聚焦主业，深耕核心优势区域，有序拓展全国市场，加快发展电商和新兴渠道，并持续优化产品和渠道结扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润1.81亿元，较去年同期下降14.25%。2022年度，公司受到了国内疫情散发、销售渠道及竞争环境变化等短期因素影响，同时公司按照市场发展规划，加大了渠道拓展及品牌资源投入。报告期内公司主要原材料价格较去年同期有所上涨，对公司经营业绩也产生了一定影响。通过对各项生产经营活动进行优化调整，公司下半年经营业绩和盈利能力已逐步提升。1月21日，诺邦股份(603238.SH，0.58%)发布2022年年度业绩预减公告。经杭州诺邦无纺股份有限公司财务部门初步测算，2022年年度归属于上市公司股东的净利润为3000万元至4800万元，与上年同期相比，将减少4861.42万元至6661.42万元，同比下降50.32%至68.95%。预计2022年年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2000万元至我们认为本期业绩预减的主要原因有两方面，一是国内环境方面，2022年疫情反复，尤其上半年度各地封控时间较长导致物流受阻、客户交流不畅，同时行业竞争加剧，新产能继续投放，水刺非织造材料及制品价格压力较大。二是在国际环境方面，能源危机导致大宗商品原材料价格大幅上涨，致使公司盈利承压，利润出现下降。超市板块：步步高发布2022年年度业绩预告，业绩变动受报告期内公司战略重大调整影响；99步步高发布详式权益变动报告书，本次权益变动有利于上市公司可持续发展、有利于股东利益；三江购物发布2022年年度业绩预增公告，主要系公司提升经营效率，降低经营成本，带来效益提升(002251.SZ，1.03%)发布2022年年度业绩预告，报告期内归属于步步高商业连锁股份有限公司股东的净利润亏损13亿元-19.5亿元，较上年同期下降606.01%-959.02%；扣除非经常性损益后的净利润亏损12亿元-18亿元，较上年同期下降170.11%-305.16%；基本每股收益亏损1.56元/股-2.34元/股。我们认为，步步高年度业绩变动受报告期内公司战略重大调整影响，即除购物中心和百货店外，自2022年四季度开始，通过关停并转从四川市场全面退出，江西市场大幅收缩至新余、萍乡、宜春三地；湖南、广西两省也同步关停并转低效亏损门店。同时，也受疫情常态化影响，居民消费复苏缓慢，加之渠道竞争激烈，公司经营内外环境面临较大压力，报告期业绩较上年同期下降。湘潭产投投资签署了《股份转让协议》《表决权放弃协议》，步步高集团拟将所持上市公司8639.04万股股份(占上市公司总股本的10.00%)以协议转让方式转让给湘潭产投投资，转让价款合计为人民币5.18亿元；同时，步步高集团放弃剩余所持上市公司2.16亿股股份(占上市公司总股本的24.99%)对应的表决权。我们认为，湘潭产投投资基于看好步步高在商品零售领域的行业地位和核心竞争力，拟通过本次权益变动获得上市公司的控股权。本次权益变动完成后，湘潭产投投资表示将本着有利于上市公司可持续发展、有利于股东利益的原则，按照相关法律法规及内部制度的要求，履行作为控股股东的权利及义务，规范管理运作上市公司，推动上市公司业务快速发展，进一步增强上市公司竞争实力，提升上市公司的盈利能力，谋求上市公司长期、健康发展，提升社会公众股东的投资回报。本次权益变动对步步高的人员独立、资产完整、财务独立不产生影响。上市公司仍将具有独立经营能力，在采购、生产、销售、知识产权等方面仍将保持独立。1月20日，三江购物(601116.SH，2.23%)发布2022年年度业绩预增公告。经财务部门初步测算，三江购物俱乐部股份有限公司预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加6402.73万元左右，同比增幅72.52%左右。扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12628.95万元左右，预计同比增加6166.14万元左右，同比增幅95.41%左右。我们认为，三江购物作为大型连锁零售企业，拥有多样化的ToB、ToC物流配送客户，自有车队与外部承运商协同运输配送作业；同时三江门店实施石基大商TMS系统后，极大提高了装载率，优化多店的配送路线，降低物流运输与管理成本。门店端全程无纸化、可视化工作，减少丢失，降低资材损耗，较实施前大幅提升企业与门店的工作效率。因此，三江购物本年度业绩预增主要得益于公司提升经营效率，降低经营成本，从而带来效益的提升。购百板块：重庆百货发布吸收合并重庆商社有限公司暨关联交易预案摘要的公告，本次交易有利于提升公司的资产规模和独立性，提升公司核心竞争力；新世界发布2022年度业绩预亏公告，受疫情及减免租金影响，预计公司业绩亏损；百大集团发布2022年度业绩预告；广百股份发布2022年度业绩预告；广百股份发布2022年度业绩预告；利群股份发布2022年年度业绩预告1月19日，重庆百货(600729.SH，-0.95%)发布重庆百货大楼股份有限公司吸收合并重庆商社(集团)有限公司暨关联交易预案摘要(修订稿)的公告。重庆百货拟以向渝富资本、物美津融、深圳步步高、商社慧隆、商社慧兴发行股份的方式吸收合并重庆商社，上市公司为吸收合并方，重庆商社为被吸收合并方。本次交易完成后，上市公司作为存续公司将承继及承接重庆商社的全部资产、负债、业务、人员及其他一切权利与义务，重庆商社的法人资格将被注销，重庆商社持有的上市公司股份将被注销，渝富资本、物美津融、深圳步步高、商社慧隆、商社慧兴将成为上市公司的股东。我们认为，本次交易完成后，重庆百货作为存续公司将承继及承接重庆商社的全部资产、负债、业务、人员及其他一切权利与义务，重庆商社的零售业务将实现整体上市，上市公司主营业务不会发生重大变化。本次交易也有利于提升上市公司的资产规模和独立性，增强上市公司的零售行业市场地位，提升上市公司核心竞争力。此外，交易完成后，重庆商社的零售业务实现整体上市，预计将提升上市公司的资产总额和资产净额，并将优化上市公司资产负债结构。1月20日，新世界(600628.SH，0.44%)发布2022年度业绩预亏公告。经财务部门初步测算，上海新世界股份有限公司预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期(法定披露数据)相比，将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润-5750万元到-4650万元。预计2022年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-9230万元到-7570万元。我们认为，公司业绩亏损，一是由于新冠疫情的反复，上海地区疫情形势复杂严峻，公司整体经营情况受疫情影响较大。特别是4月、5月上海实体零售业的全面停摆，以及年末又一波疫情，使公司的百货零售业、酒店服务业及医药销售业受到了较大的冲击，公司的百货零售业、酒店服务业及医药销售业的收入与利润均下降较多。二是本报告期内，公司积极响应政府号召，减免了小微企业和个体工商户的房屋租金。虽然本次减免租金事项是公司积极履行上市公司社会责任的具体表现，有利于提升公司社会形象和影响力，但本次减免租金事项使公司2022年度的营业收入、归母净利润均有一定程度的下降。大集团(600865.SH，1.53%)发布2022年度业绩预告。经财务部门初步测算，百大集团股份有限公司预计2022年归属于上市公司股东的净利润为15781万元到19161万元，与上年同期相比，将增加4510万元到7890万元，同比增长40%到70%。预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7944万元到8824万元,与上年同期相比，将减少880万元到0万元，同比下降10%到0%。我们认为，归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加主要是非经常性损益的影响，报告期内，因出售杭州银行股票及其股价波动，确认公允价值变动及处置损益影响净利润580万元，比上年同期增加3065万元；因花样年项目及爱建共赢-中南泰州集合资金信托项目回款，公司转回信用减值损失影响净利润1575万元，比上年同期增加4087万元。而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期下降的原因主要是报告期内杭州大酒店租金减免，收入减少1384万元，导致扣除非经常性损益的净利百股份(002187.SZ，1.12%)发布2022年度业绩预告。广州市广百股份有限公司本报告期内归属于上市公司股东的净利润亏损10500万元-14500万元，同比下降140.30%至208.56%。基本每股收益亏损0.15元/股-0.21元/股。我们认为，本报告期归属于上市公司股东的净利润同比下滑的主要原因有：一是2022年受疫情防控和需求下降的持续影响，公司主业面临重大挑战，消费者消费意向未能充分释放，门店客流量恢复艰难，零售业态销售收入有不同程度的下跌，但公司仍积极响应政府号召，履行社会责任，给予下游小微企业及个体工商户租金减免优惠，报告期内公司对租户减免租金共计约10211万元。二是公司有两家门店续签长期租赁合同，租赁费及物业管理费按合同有所上升；在实施新租赁准则的情况下，本期使用权资产折旧费及租赁利息费用同比大幅增加，综合影响本期费用增加约10399万元。三是报告期内受金融市场行情下行影响，非流动金融资产公允价值变动收益较同期减少约8727万元，此项目属于非经常性损益。1月21日，利群股份(601366.SH，0.67%)发布2022年年度业绩预告。利群商业集团股份有限公司预计2022年年度实现归属于上市公司股东净利润为亏损13500万元到17500万元，同比下降268.30%至318.17%。公司预计2022年年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为亏损15000万元到19500万元，同比下降10.84%至44.09%。我们认为，本报告期内业绩变动主要是2022年新冠肺炎疫情反复，公司主要经营区域大部分门店多次关门停业，均受到疫情严重冲击，即使疫情防控放开的一段时间内，客流量仍下降明显，导致公司国家相继费市场，公司经营向好发展，预计2023年业绩将有较大提升。化妆品板块：青松股份发布关于转让两家全资子公司100%股权的进展公告，股权转让后有利于公司集中发展化妆品等大消费相关业务，提升经营业绩；水羊股份发布2022年度业绩预告，疫情对业绩产生不利影响；珀莱雅发布关于持股5%以上股东权益变动超过1%的提示性公告，不会使公司控股股东及实际控制人发生变化；宝洁公司发布2023财年第二季度财务报告，将净销售额下滑归咎为外汇及收购和资产剥离1月16日，青松股份(300132.SZ，1.45%)发布关于转让两家全资子公司100%股权的进展公告。福建青松股份有限公司于2022年10月31日召开的第四届董事会第二十五次会议、第四届监事会第十八次会议审议通过了《关于转让两家全资子公司100%股权暨被动形成财务资助的议案》，同意将两家全资子公司福建南平青松化工有限公司以及龙晟(香港)贸易有限公司100%股权转让给自然人王义年先生，转让价格合计28422.47万元。11月18日，公司收阳区市场监督管理局申请办理青松化工的股权变更登记。同时，按照约定，王义年先生将青松化工100%股权质押给公司，并办理股权出质登记。我们认为，青松股份根据公司既定战略发展规划，深挖化妆品等大消费业务产业价值，逐步将公司主要资源向化妆品大消费业务方向聚焦。公司转让两家子公司的股权可以剥离松节油深加工业务，集中发展化妆品等大消费相关业产业的战略转型。羊股份(300740.SZ，0.23%)发布2022年度业绩预告。水羊集团股份有限公司预计本报告期内归属于上市公司股东的净利润盈利12000万元-15000万元，比上年同期下降37%-49%；扣除非经常性损益后的净利润盈利9500万元-12500万元，比上年同期下降42%-56%。我们认为，水羊股份业绩变动的主要原因包括报告期内新冠疫情对全年业绩产生不利影响，特别是第四季度新冠疫情快速扩散与双十一物流不畅叠加对业绩影响较大。此外，公司自有品牌升级暂未实现充分效益，同时，公司为长远发展储备人才，公司人力成本增加，研发投入加大，影响公司本期经营业绩。1月18日，珀莱雅(603605.SH，-1.26%)发布关于持股5%以上股东权益变动超过1%的提示性公告。珀莱雅化妆品股份有限公司于2023年1月16日收到公司持股5%以上股东方玉生通过集中竞价交易和大宗交易方式合计减持公司股份299.4万股，占公司总股本的1.0560%。同时，因公司可转债转股导致持股比例被动稀释，方玉友先生持股比例变动超过1%。本次权益变动后，信息披露义务人方玉友持有上市公司股份比例将从16.7962%减少至15.7402%。我们认为，本次权益变动属于珀莱雅股东履行此前披露的股份减持计划，以及可转债转股导致公司总股本增加，导致股东持股比例被动稀释，不触及要约收购，不会使公司控股股东及实际控制人发生变化。财务报告，报告期内宝洁净销售额为207.73亿美元(约合人民币1409.65亿元)，同比下滑1%；净利润为39.59亿美元(约合人民币268.66亿元)，同比下滑7%。这是宝洁近5年来Q2业绩首次出现营收和净利双下滑的局面。对此，宝洁在本次财报中将净销售额下滑归咎为外汇及收购和资产剥离，即不利的外汇对净销售额产生了6%的影响，排除外汇以及收购和资产剥离的影响，第二季度有机销售额增长5%。而有机销售额增长的重要推动因素为价格上涨，涨价给宝洁带来了10%的业绩增长，积极的产品组合仅带来了1%的增长，尽管成本和运营环境非常困难，宝洁在本报告期内仍取得了较为稳健的业绩。但值得注意的是，宝洁的涨价和积极的产品组合带来的部分增长，被出货量下滑6%所抵消，涨价带来的积极影响也在不断消退，所以宝洁更应提高各大产品组合对业绩的拉动作用，坚持其综合战略，包括优势产品组合、先进的生产力、颠覆式的创新以及负责任的组织结构，从而实现平衡增长及创造价值。家居家具连锁板块：居然之家发布关于全资子公司为控股孙公司提供担保的进展公告，本次担保符合公司经营发展需求，风险可控，有利于其业务发展；美凯龙发布关于控股股东签署附生效条件的股份转让协议暨控制权可能发生变更的提示性公告，本次交易不影响公司的正常生产经营，但可能存在无法过户的风险1月17日，居然之家(000785.SZ，0.00%)发布关于全资子公司为控股孙公司提供担保的进展公告。北京居然之家家居连锁有限公司为居然之家新零售集团股份有限公司全资子公年9月15日分别召开第十届董事会第二十八次会议、第九届监事会第二十五次会议、2022年第一次临时股东大会，审议通过了《关于全资子公司为控股孙公司提供担保的议案》，同意家居连锁对居然智能提供总额度不超过47,000万元的担保。近日家居连锁拟与招商银行北京分行签订《最高额不可撤销担保书》，为居然智能申请的1500万元综合授信提供连带责任保证担保。家居连锁和居然智能已分别作出股东决定，同意为居然智能提供担保。我们认为，家居连锁向居然智能提供担保，符合公司经营发展需求，风险可控，有利于其业务发展，不存在损害公司及股东利益的情形。本次担保行为不会对公司及其全资子公司的正常运作和业务发展造成不良影响。1月18日，美凯龙(601828.SH，-7.02%)发布关于控股股东签署附生效条件的股份转让协议暨控制权可能发生变更的提示性公告。红星美凯龙家居集团股份有限公司控股股东红星美凯龙控股集团有限公司、公司实际控制人车建兴先生、厦门建发股份有限公司于2023年1月17日共同签署了附生效条件的《厦门建发股份有限公司与红星美凯龙控股集团有限公司及车建兴关于红星美凯龙家居集团股份有限公司之股份转让协议》，约定红星控股拟将其持有的公司13.0424亿股A股股份(占公司总股本的29.95%)以4.82元/股的价格转让给建发股份。阿里巴巴(中国)网络技术有限公司作为红星美凯龙控股集团有限公司2019年非公开发行可交换公司债券(第一期)的唯一持有人，已向红星控股通知其有意向在适用法律法规及可交换公司债券相关规则允许的前提下，通过换股方式取得公司2.4822亿股A股股票(占公司总股本的5.70%)，若阿里巴巴根据披露的上述意向完全行使换股权利，根据《上市公司收购管理办法》等规定，本次交易将导致公司控股股东变更为建发股份，公司实际控制人变更为厦门市国资委。我们认为，本次交易不会影响公司的正常生产经营，但鉴于目前红星控股所持公司股份存在质押等权利限制，若无法在交割前解除标的股份上的权利限制，标的股份存在无法过户珠宝首饰板块：曼卡龙发布2022年向特定对象发行股票预案，本次向特定对象发行股票募集资金投资项目将围绕公司主营业务展开，有助于公司顺应行业发展方向以推动公司业务发展1月18日，曼卡龙(300945.SZ，1.43%)发布2022年向特定对象发行股票预案(一次修订稿)。曼卡龙珠宝股份有限公司为了满足公司业务发展需要，增强公司盈利能力和市场竞争力，根据《中华人民共和国证券法》和《创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》等有关法律、法规和规范性文件的规定，拟实施向特定对象发行股票，本次发行募集资金总额不超过71600万元，在扣除相关发行费用后的募集资金净额建设“曼卡龙@Z概念店”终端建设项目和“慕璨”品牌及创意推广项目，根据珠宝行业消费者的迭代变化和消费需求，把握珠宝行业的发展机遇，丰富品牌矩阵，从而提升公司竞争力，扩大品牌知名度和影响力。此外，公司还将通过本次发行募集资金搭建内容管理平台、产品开发管理平台、消费者洞察与深度链接平台及供应链运营效率提升平台，实现消费者精准触达、线上销售、线下门店、供应链管理和营销内容管理等全域数据的融合，增强公司的数字化运营能力，实现全业务链升级。我们认为，本次向特定对象发行股票募集资金投资项目将围绕公司主营业务展开，有助于公司顺应行业发展方向以推动公司业务发展，提升行业地位，进一步完善公司的产品结构和市场布局，提高数字化运营能力和抗风险能力，符合公司长期发展战略需要。(四)春节假期消费数据复至2019年同期的88.6%。实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年影票房破20亿。具体来看，今年春节档票房后劲较足，初一至初五票房连续五日保持在较高水平，均超过10亿元。此外，根据灯塔数据，初一至初四影院营业率均值为84%，其中初一、初三和初四营业率均接近90%。根据国家税务总局增值税发票数据，今年春节假期，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%，与2019年春节假期相比年均增长12.4%，总体保持平稳增长态势。粮油食品等基本生活类商品销售收入同比增长31.5%，其中，果品蔬菜、肉禽蛋奶同比分别增长39%、28.6%。酒水饮料等商品需求旺盛，酒、饮料及茶叶销售收入同比增长18.7%。生活必需品销售在恢复，餐饮市场也呈现出热闹的场景。商务部全国重点监测省市北京、上海、重庆、浙江省、陕西省、江苏省、杭州市等披露春节消费数据。北京市商务局重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等企业实现销售个重点商圈客流量2531.1万人次，恢复至去年同期的88.7%。上海市商务委的数据显示，2023年环比节前增速明显提升11.8个百分点；线上消费支付金额198亿元，同比去年农历同期增长9.4%。重庆市商务委发布数据显示，2023年春节期间，全市餐饮、购物、出行、休闲玩乐等多板块消费快速回暖，主要商圈和重点商贸企业实现零售额156.67亿元，比去年同期增长13%。除夕当日，浙江省全省银联消费总金额达109.57亿元，同比增长17.16%；监测10家电商平台当天实现交易额621.3万元，较去年春节同期增长2.7%；下单5.9万次，较去年春节同期增长6.5%。浙江银联零售消费金额达58.63亿元，同比增长13.8%。440家重点商贸企业销售额达9.49亿元，较去年春节同期增长0.73%。陕西省商务厅对全省570家零售和餐饮样本企两旺，促消费活动精彩纷呈，消费市场全面复苏回暖。江苏省商务厅对重点商贸流通企业监测46.9亿元。全省各大商圈的商贸企业紧抓春节消费市场特点，开展促销活动，重点商场客流量增长30%左右。据“杭州消费在线”监测统计，春节期间(1月20日-26日)，杭州市消费同比2022年增长21.6%，同比2019年增长61%。据监测，春节期间，纳入监测的商场、超市、汽车、石油、家电等五大行业300家重点企业实现销售额16.73亿元，同比增长47.4%。核心商场高速“零”跑。据监测，25家大型商场营收7.32亿元，同比增长36.2%。对于零售企业来说，全年70个大中型假期的表现将很大程度上决定全年的增量空间。年初主要关注一月初的元旦消费以及一月末二月初的春节消费情况。结合我们前期的分析，正常年份中春节黄金周(除夕至初六共七日)的销售额在当年1-2月份的社消总额占比逐年提升，截止2019年该份额占比已经超过15%，2021年该份额降至11%左右，受就地过年、疫情波动等多因素影响有所回落，但其重要地位不容忽视；此外春节期间零售销售额增速在极大程度上代表了1-2月社消的增速上限。总体来看，春节消费市场加速回暖，当前消费市场环境和政策环境较为积极乐观。一方面随着疫情防控政策放开，消费者短期避险情绪与元旦相比出现下降，年味浓厚，并且春节假期时间较长，春节期间消费较元旦相比出现进一步回暖；一方面受返乡因素影响，人员出现一定幅度流动，部分地区春节消费较国庆相比略有下降。购买年货以及生活必需品的超市类必选渠道表现稳定，省市主要商圈人流量以及零售额同比出现增长、较疫情前出现较大程度恢复。居国内消费市场活力稳健恢复，我们预期2023年社消增速也将进一步向疫情前水平靠拢。新兴消费市场特点：受疫情政策变化以及恢复扩大消费影响，加之过年气氛洋溢，新兴大众消费旅游、电影等表现较为乐观，春节出行需求大涨。结合旅游数据来看，春节期间旅游市场出现复苏景象，与元旦相比出现大幅度增长，受春节返乡因素影响与2022年国庆假期相比略有下降，同比来看春节旅游出现增长。兔年春节档电影迎来“开门红”，票房达到影史第二，与线下商业复苏回暖相互引流，形成良好消费氛围。传统消费市场的结构性特点：兔年春节主题活动加码喜庆氛围为商圈引流，带动客流回升，达到供给端优化，促进消费；主题活动等体验感强、可为消费者带来额外附加值的环节逐步成为引流的关键手段，不同的活动主题不仅可以为商圈带来差异化竞争优势，同时可以联动相关品牌、文化更具针对性的吸引特定的消费者群体到店，提升产生实际消费的可能性；传统文化与春节喜庆氛围交融，红色系、兔元素以及国潮商品热销。上海各大商圈、商业企业结合“跨年迎新季”主题，推出主题营销活动，进一步助推节日氛围促进消费。南京路步行街节日期间商圈客流同比增长18.3%，带动新世界集团春节期间销售额同比增长10%以上，世茂广场销售额同比增长40%以上；静安区联动南京西路、苏河湾、大宁“三大商圈”开展系列促销活动，兴业太古汇节日7天销售额分别环比节前增长80%以上；东方明珠携手中华老字号“大白兔”，举办新春游园会活动，巨型大白兔美陈装置、《清明上河图》新春灯会等项目，吸引众多市民游客排队打卡；新天地联合上海时装周、公益组织“星星兔子和爱”推出以“爱望兔”为主题的公益活动，商场南里春节期间销售额同比增长30%以上；豫园商城推出“豫园迎新年”活动，打造线上线下联动的“山海奇豫记”为主题非遗艺术彩灯活动，节日期间商圈客流同比增长27.7%；第一食品年货节开展新年剪纸、糕团刻字、制作兔灯等年俗互动活动，销售额同比增长20%以上；宝山龙湖天街“新遇寄春光”、宝山花园城“舞狮采青迎财神”等活动精彩纷呈，春节期间销售额分别同比增长近三成；百联南桥购物中心开展新春民俗体验，销售额同比增长20%以上；开元地中海推出“兔年迎新·情系开元”，带动销售额同比增长50%以上；万达广场崇明店举办“兔年新语、兔年新装、百兔大拜年”，春节期间销售额同比增长10%以上。北京市共推出千余项促消费活动，其中“年货节”“冰雪节”“年味食足年夜饭”等市级活动30余项，“潮动串联14号线商业带、亮马河国际风情水岸沿线商圈、CBD商圈等重点区域，开展兔年新春多彩促消费活动；大兴机场商圈、前门大栅栏商圈、西红门商圈客流量同比分别增长99.5%、45.1%、31%；假期前四日，荟聚购物中心、首创奥莱、吴裕泰、国华商场销售额同比分别增长59%、48.8%、19.9%、10%。线上渠道消费出现多元化及回暖趋势；春节背景推动下珠宝首饰销量增长，“兔”元素单消费市场正在回暖。京东《2023春节假期消费趋势》进一步显示，手机通讯、家用电器和医疗保健的成交额占比提升明；礼盒类商品整体销量同比增长超50%；健康类产品成为送礼新风尚，氨基酸口服液、保健酒和蛋白粉春节期间成交额分别同比增长215%、86%和70%；“兔”年主题珠宝首饰销量同比增长超10倍。阿里发布2023年春节“暖”消费报告，银泰百货珠宝首饰类商品继续保持较高增长，其中K金首饰同比去年增长303%。细分来看，耳饰、手链、吊坠代表等“美丽经济”迅速升温。据悉，为迎接生肖兔年，不少珠宝品牌都推出了兔年生肖挂坠、串珠、福牌等单品。莱百联合故宫、颐和园、天坛、首都博物馆等文化地标推出“宫匠黄金”“一生颐饰”等特色国潮系列产品，周大福“大展鸿兔”精品展推出兔年生肖、传承经典系列，备受青睐。春节以来，各地消费券持续发放。消费券联动商圈和春节活动，关注特殊群体，从需求端提振消费者的消费能力与消费热情，不断撬动乘数效应。部分消费券具有具体的消费方向指引，明确拉动汽车、家电、零售百货等相关渠道、品类销售额增长。北京市西城区“精彩年货”上线百万消费券，亦庄区“约惠新春乐购亦城”联动四大商圈派发千万优惠券，朝阳区“2023新春餐饮消费券”、石景山区“京彩新年礼遇餐饮消费券”、昌平区“味YOUNG昌平餐饮消费券”、顺义区“品顺义乐生活餐饮消费券”尽享美食，共计发放餐饮、零售、汽车、冰雪等品类消费券合计超2.24亿元。重庆綦江在兔年春节特别向特殊困难群体发放50万元消费券。沈阳在汽车、家电、商超、餐饮等领域发布1亿元消费券。天津发布1.15亿元消费券，覆盖汽车、家电、百货零售、餐饮文旅领域。深圳市南山区发布2亿元消费券，覆盖汽车和电商领域。无锡市将启动发放2023太湖购物节“乐享新春”新能源汽车消费券，发放总额1200万元。黑龙江省发放政府消费券6亿元，通过电子红包、线下折扣券等多种形式，在春节和元宵节期间集中发放不低于2亿元，促进冰雪旅游、汽车消费、年货百货、文娱体育、节庆餐饮等消费活行业周报/零售&化妆品行业图4百货、超市及便利店、综合业态、珠宝首饰及钟表、其他连锁板块成交量和涨跌幅(周频次)资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理图5百货、超市及便利店、综合业态、珠宝首饰及钟表、其他连锁板块成交量和涨跌幅(日频次)资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理二.核心组合(一)核心推荐证券代码证券简称推荐理由累计涨幅前一周 (%)涨幅 (%)年初至今相对收益率(%)至今超市公司积极发展超市业态，加强供应链和数字化建球影城开业等事件可能会带来的游客客流及销售公司依靠现有供应链优势保障了利润空间稳中微加快省内外门店布局，看好公司中长期可持续发5163685702行业周报/零售&化妆品行业化份稳健医疗四五规划中百亿级别的酒流通企业。把握并匹配上游品牌商的销售供给及下游家装的效应又可以通过优质专业的服务深度绑定服务核六神(日化)、玉泽(美妆)、汤美星(母婴)等下M渠道产品销售，在棉柔巾等细分品类赛道表现突253793041000753754419资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 沪深300商贸零售推荐组合5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%-30.00%-35.00%资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 (二)核心关注序号证券代码证券简称绝对收益率(%)至今相对商贸零售收益率(%)至今1合肥百货48263573924567银座股份利群股份217551514912314珠宝首饰及钟表4567豫园股份 日用化学品1300740.SZ御家汇-13.49-12.432化043040457167份锁12137269345跨境通741175卫生用品1份25934依依股份5稳健医疗6邦股份1超市及便利店16054208023华都93403510046物607超市82860541262供销大集3友阿股份51444徐家汇98926789世界华百货股份5908932资料来源：wind，中国银河证券研究院整理5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%-30.00%资料来源：Wind，中国银河证券研究院整(三)国内外行业及公司估值情况我们筛选全球市值在100亿美元以上(及接近100亿美元)的24家国际商贸零售龙头公司，计算了其2021年度及2020年度的收入、净利润增速及估值等。从收入角度看，21年度收入增速平均为23.80%，中位数为18.21%，多数处于2%-70%区间。20年度收入同比增速平均为1.24%，中位数为7.38%，多数位于-70%-40%区间。从净利润角度看，21年度净利润增速平均为325.03%，中位数为36.49%，多数处于-110%-3600%区间；上一年度净利润同比增速平均为-38.84%，中位数为4.49%，多数位于-800%-310%区间，其中最大增幅为305.49%。而观察其目前所对应的估值水平(以2023.01.27计)，市盈率平均为45.20倍，估值中位数为23.54倍，主要位于-11-324倍之间。A股市场，我们列示国内市值居前的27只商贸零售行业白马股及重点覆盖公司如下表。从净利润角度看，其22年第三季度净利润平均减少47.80%，中位数为-36.57%，多数位于-550%-90%区间；21年第三季度净利润平均减少355.55%，中位数为19.56%，多数位于-10600%-322%区间，其中新世界集团增幅为322.11%。从收入角度看，27只白马股22年第三季度收入平均减少9.82%，中位数为-8.17%，主要处于-50%-50%之间；21年第三季度的收入平均减少1.56%，中位数为2.82%，多数位于-90%-50%之间。而观察其目前所对应的估值水平(以2023.01.20计)，市盈率平均为-16.04倍，估值中位数为14.87倍，主要位于-1240-591倍值码公司名称比增速/27/27AMZN.OBABA.NWMT.NCOST.OLOW.NCVS.NWBA.OLVS.NTJX.NTGT.NROST.ODLTR.OBBY.NYUMC.NULTA.OVIPS.NKMX.NKSS.NBURL.NM.NWALMART好市多合博姿金沙集团塔吉特格品会尔百货灵顿百货梅西百货66%.21%4%98%75%45%.21%1%55%.45%24%86%09%93%.59%9%.55%.29%84%.29%22%96%87%5%84%4%12%89%56%22%8282资料来源：Wind,中国银河证券研究院整理表7港股及中概股龙头业绩增速与估值当前市值净利润同比增速收入同比增速市盈率TTM代码公司名称(亿美元) FY21FY20FY21FY202023/01/272023/01/271929.HK周大福11.38%107.74%41.00%23.58%27.211,760.00.69%09%8237%56%49%.69%.05%41%66%.05%09%98%98%582资料来源：Wind,中国银河证券研究院整理表8国内商贸零售白马股及重点跟踪公司业绩增速与估值M代码公司名称(亿元) Y22Q3Y21Q3Y22Q3Y21Q32023/01/202023/01/20002024.SZST易购38.97%-10649.93%-51.95%-36.10%-0.52207.61601933.SH永辉超市59.25%-224.12%1.53%-3.90%-11.91315.81002640.SZ跨境通-98.12%32.54%-27.32%-45.82%42.7279.93600315.SH上海家化-25.51%34.71%-8.17%8.73%38.82210.3887%04%4%.83%0%9.3625%65%52%4%8%76%36%金洲慈航61%35%594%86%82%03金一文化57%49%7%646%3%宏图高科2%07%63%729%8%王92%3%95%27%68%79物04%78%42%世界.83%11%.15.69%.97%6%0%7492%12%股份28%73%95%0%38%5410%9980%.55%2%6%0457%7%.69%49.93%95%35%9.36资料来源：Wind,中国银河证券研究院整理三.风险提示国外疫情输入的风险；新零售推进不达预期的风险；转型进展及效果低于预期的风险。四.附录(一)一周市场综合表现涨跌幅(%)数沪市单周成交金额(亿元)深市单周成交金额(亿元)6沪股通单周成交净买入(亿元)深股通单周成交净买入(亿元)两市融资余额(亿元)6商贸零售行业周成交额(亿元)12资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理行业周报/零售&化妆品行业(二)行业数据跟踪资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理图9CPI:当月同比(%)资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理图11社消网上零售额累计值(亿元)及同比(%)资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理图10零售行业营业收入:当季值(亿元)资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理图12金银珠宝类零售额：当月值(亿元)及当月同比(%)资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理行业周报/零售&化妆品行业(三)核心关注企业业绩表现证券代码证券简称率元%元%%%12综合业态567合肥百货5238953368银座股份1038871Ⅲ7451珠宝首饰4及钟5表67129282969704豫园股份08682791御家汇75化学品4化75184其他1连锁206电商及服3务Ⅲ49553838487跨境通3212771000759.SZ中百集团超市及便4002697.SZ红旗连锁利店5600827.SH百联股份6601116.SH三江购物60078029.6994.835080.480.420.400.320.290.250.140.090.090.080.040.040.020.010.00-0.01-0.01-0.02-0.04-0.04-0.22-0.32-0.36-0.47-0.47-0.53-0.66有色金属钢铁电子非银行金融国防军工计算机煤炭房地产农林牧渔基础化工建筑消费者服务石油石化交通运输电力设备及新能源家电汽车电力及公用事业银行建材医药通信0.480.420.400.320.290.250.140.090.090.080.040.040.020.010.00-0.01-0.01-0.02-0.04-0.04-0.22-0.32-0.36-0.47-0.47-0.53-0.66有色金属钢铁电子非银行金融国防军工计算机煤炭房地产农林牧渔基础化工建筑消费者服务石油石化交通运输电力设备及新能源家电汽车电力及公用事业银行建材医药通信机械纺织服装轻工制造传媒食品饮料综合金融综合商贸零售7超市2538603708.SH家家悦139.635.761.6412.468.312.98136341176311652465057.8325282供销大集3友阿股份4徐家汇56世界华百货股份4478910资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 (四)行业与公司市场表现1.近一周板块资金流向占比(%)图13近一周板块资金流向占比(%)0.0-0.2-0.4-0.6-0.8资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理2.近一周个股资金流向占比(%)表11近一周个股资金流向占比(%)证券代码证券简称)证券代码证券简称)份88份8稳健医疗友阿股份99展9份00人人乐1王12222杭州解百34豫园股份677徐家汇0化0金一文化3团控股4然之家股份51邦股份518超市181华都1131名臣健康6172华百货3江股份24世界2依依股份52拉芳家化8友好集团282跨境通83合肥百货3银座股份414658欣龙控股50506值得买475百7070份7074金春股份物780资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理3.近一周个股振幅及换手率(%)表12近一周个股振幅及换手率(%)证券代码证券简称率证券代码证券简称率指创业板指银座股份值得买合肥百货份杭州解百人人乐华都跨境通稳健医疗控股份名臣健康股份华百货豫园股份金一文化份超市友阿股份邦股份友好集团展物然之家江股份徐家汇欣龙控股依依股份份王百化世界金春股份拉芳家化大连友谊益民集团资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理证券代码证券简称BETA值证券代码证券简称BETA值展杭州解百金一文化豫园股份份拉芳家化物人人乐王合肥百货徐家汇世界化控股江股份友阿股份然之家超市邦股份百名臣健康友好集团银座股份稳健医疗份金春股份依依股份份值得买华都团欣龙控股363农林牧渔计算机食品饮料农林牧渔计算机食品饮料机械源轻工制造融传媒服装基础化工零售金融信有色金属钢铁房地产材石油石化筑银行华百货8份跨境通7股份0资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理注：所有股票均采用12个月数据的BETA值(五)行业及重点公司估值水平图14行业估值水平(剔除异常值)资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理证券代码证券简称均值均值均值均值超市物华都壹网壹创值得买份稳健医疗依依股份份江股份欣龙控股金春股份邦股份股份友阿股份杭州解百世界合肥百货团华百货徐家汇银座