第三章筹集资金管理

财务管理李海波主编第二章筹集资金管理第一节筹集权益资金第二节筹集借入资金第三节资金成本和资金结构第一节筹集权益资金一、权益资金的来源也称股权资金，是企业依法筹集并长期拥有自主运用的资源来源。国家财政资金其他企业资金个人资金企业内部形成资金外商资金二、资本金筹集方式吸收直接投资

是企业按照共同投资、共同经营、共担风险、共享利润的原则直接吸收国家、企业和个人投入资金的一种形式。吸收国家投资吸收法人投资吸收个人投资吸收外商投资第一节筹集权益资金资本金管理按照国家有关规定管理资金国有资产保值增值资本金应按不同的经济内容分别计价加强资本金日常管理，做好现金与实物的登记工作第一节筹集权益资金吸收直接投资的优缺点1.吸收直接投资的优点(1)有利于增强企业信誉。吸收直接投资的资金属于自有资金，能增强企业的信誉和借款能力。(2)有利于尽快形成生产能力。吸收直接投资不仅可以筹集资金，还能够获得所需的先进设备和技术，有利于尽快形成生产能力，尽快开拓市场。(3)有利于降低财务风险。吸收直接投资是根据企业自身经营状况向投资者分配利润，在经营状况好的情况下可以多支付报酬；在经营状况不好时，就可以不向投资者支付报酬或少支付报酬。

2.吸收直接投资的缺点(1)资金成本高。一般说来，采用吸收直接投资方式筹集资金所需负担的资金成本较高，特别是企业经营状况好时更是如此。(2)企业控制权容易分散。采用吸收直接投资方式筹集资金，投资者一般都要求获得与投资数量相适应的经营管理权，如果外部投资者的投资较多，则投资者会有相当大的管理权，甚至对企业实行完全控制。三、股票的发行和管理股票的分类按股票票面有无记名，分为记名股票和不记名股票按股东的权利和义务，分为普通股股票和优先股股票按股票票面有无金额，分为面值股票和无面值股票按发行对象和上市地区，分为A股、B股、H股和N股第一节筹集权益资金股票的发行发行股票的目的筹集自有资金有利于资本大众化和分散企业风险、提高声誉、市场价值。发行股票的条件我国《公司法》的规定发行股票的价格第一节筹集权益资金发行股票的方式和程序（1）公司做出新股发行决议（2）公司做好发行新股的准备工作（3）提出发行股票申请（4）有关机构审核（5）签署承销协议（6）公布招股说明书（7）按规定程序招股（8）认股人缴纳股款（9）向认股人交割股票（10）改选董事、监事股票上市是指股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。经批准在证券交易所上市交易的股票成为上市股票。我国《公司法》规定，股东转让其股份，必须在依法设立的证券交易所进行。1．股票上市应考虑的因素。股票上市是企业筹资的极好方式，股票上市对公司既有有利的一面，又有不利一面。股票的上市

（1）股票上市对公司有利因素有：①改善公司的财务状况。公司发行股票可以筹集一大笔资金，增大了自有资金的比重，壮大了公司的资金实力，建立了良好的财务状况。②利用股票收购其他公司。③利用股票市价评价公司。股票上市后，公司股票的市价能很好地反映公司价值的大小。④利用股票激励员工。⑤提高公司知名度。（2）股票上市对公司的不利因素有：①使公司失去隐私权。由于上市公司必须定期披露有关信息，公司的某些商业秘密不得不向社会公众公开。②限制经营管理人员的操作自由。③公司将负担较高的上市费用和信息披露费用。2．股票上市的条件。我国《公司法》和《证券法》规定股份有限公司申请上市必须符合以下条件：

(1)股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；

(2)公司股本总额不少于人民币三千万元；(3)公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上；(4)公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。3．股票上市的暂停与终止。上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定暂停其股票上市交易：(1)公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；(2)公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者；(3)公司有重大违法行为；(4)公司最近三年连续亏损；(5)证券交易所上市规则规定的其他情形。上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定终止其股票上市交易：

(1)公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；

(2)公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正；(3)公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利；

(4)公司解散或者被宣告破产；

(5)证券交易所上市规则规定的其他情形。普通股发行1.普通股股东权利管理权、盈余权、出让股份权、优先认股权、剩余要求权2.普通股筹资的主要优点无固定股利、无偿还期、筹资风险小、筹资限制少3.普通股筹资的主要缺点资金成本高、分散控制权、降低每股收益率优先股发行1.优先股种类（是否累积、可否转换、是否参加、可否赎回）2.优先股股东权利（优先分配股利、优先分配剩余资产、部分管理权）3.优先股的优点（无固定归还期、支付股利无约定、扩大权益）4.优先股的主要缺点（筹资成本高、条款限制多、财务负担重）第一节筹集权益资金三、留存收益（盈余公积、未分配利润）留存收益是大多数公司的主要资金来源，留存收益增加了企业的资金，将留存收益进行再投资是一种较发行普通股更为有利的筹资方式。首先，企业留存利润不会发生任何费用，通过留存利润筹集的资金数额较为确定，而发行股票筹资则会支付较高的发行费用，发行是否成功也不一定确定；其次，留存收益不会削弱现有股东对企业的控制权。第一节筹集权益资金第二节筹集借入资金一、筹集短期负债是指可以在1年以内或超过1年的一个正常营业周期内偿还的债务。商业信用是企业在交易中由于延期付款、预收货款或延期交货而形成的一种借贷关系。应付账款应付票据预收货款应付费用放弃现金折扣的成本利用现金折扣的决策：（1）如果能以低于放弃现金折扣的机会成本的短期借款利率借入资金，这时买方企业应该在折扣期内付款，享受现金折扣。（2）如果在折扣期内用应付账款进行短期投资，短期投资收益率高于放弃折扣的成本，这时应放弃折扣去追求更高的收益。（3）如果企业由于资金缺乏，准备在信用展期内付款，这时企业要在降低放弃折扣成本与展期付款带来的信誉恶化中作出选择。（4）如果两家以上卖方提供不同信用条件，当决定“享受”现金折扣（即在折扣期内付款）时，此时“放弃现金折扣成本”实际上是一种收益，应选择最高的一个。银行信用是指企业向银行及其他金融机构借入的期限不到1年的短期借款。银行借款筹资的一般程序是：1.企业提出借款申请。2.银行审查借款申请3.双方签订借款合同。4.企业取得贷款。5.企业还本付息。银行信用分两种：担保贷款无担保贷款额度贷款临时贷款银行信用的成本和利息率银行信用的优缺点第二节筹集借入资金利息率的计算方法一次支付法是在借款到期时一次支付利息的方法。贴现法根据实际支付利息数和贷款数额来计算实际利率的方法附加法将利息附加到各期还款的本金之中的方法第二节筹集借入资金二、筹集长期负债长期借款：是指偿还期在1年以上或超过一个营业周期以上的债务。长期债券债券的分类债券的发行面值期限利率偿还方式发行价格发行方式第二节筹集借入资金租赁是承租人和出租人之间的一项契约性协议经营性租赁是一种服务型租赁，由出租人在短期内按合同或契约规定，向承租人提供资产及服务的业务。融资性租赁是由出租人按照承租人的需要在较长的合同或契约时期内，提供给承租人使用固定资产的一种信用业务。特点分类第二节筹集借入资金融资租赁的租金构成和计算方法构成：租赁资产的价款，利息，手续费计算方法：全均等分偿法式中R——每次或每年支付租金数

P——资产价款（本金）

i——利率

n——支付租金的次数第二节筹集借入资金均等分偿法这种方法将设备价款按支付租金的次数均等地分摊，应付设备价款期初余额逐步减少。利息也随之减少，不管手续费以何种方式支付，每次支付的租金均不相等。租赁集资的优点：能及时解决承租人资金短缺的困难不受价格变动影响限制较少风险较小第二节筹集借入资金第三节资金成本和资金结构一、资金成本内容：包括资金占有费和资金筹集费资金成本的计算各种来源的资金成本计算银行及其他金融机构借款长期债券股票留存收益平均资金成本率的计算计算平均资金成本率主要是为了保证企业有一个合理的资金来源结构，使各种资金保持合理的比率，并尽可能使企业平均资金成本率有所下降。其计算公式为：第三节资金成本和资金结构二、资本结构负债比率对资本