第9章流动资产管理(自编教材)-财务管理课程课件

1第9章短期资产管理第一节营运资本管理第二节短期资产管理第三节现金管理第四节短期金融资产管理第五节应收账款管理第六节存货规划及控制2本章重点：营运资本管理原则，短期资产持有政策，现金、短期金融资产、应收账款与存货持有动机及最佳持有量确定的方法。本章难点：短期资产持有政策与存货最佳持有量确定的方法。3第一节营运资本管理一、营运资本概念营运资本----总营运资本，是指在生产经营活动中的短期资产。（广义）营运资本----净营运资本，是指短期资产减去短期负债的差额。（狭义）4营运资本管理主要解决两个问题如何确定短期资产的最佳持有量如何筹措短期资金5二、营运资本与现金周转订货对方付款销售收到货物付出现金支付命令采购原料收到现金转账应付账款周转转账应收账款周转存货周转图9-1公司现金周转图6三、营运资本管理原则根据生产经营状况合理确定营运资本需求量保证生产经营需要下节约使用资金加快营运资本周转，提高资金利用效率合理安排营运资本比例，保障短期偿债能力7第二节短期资产管理一、短期资产的特征与分类（一）短期资产的特点周转速度快变现能力强财务风险小8（二）短期资产的分类现金短期金融资产应收及预付款项存货9二、短期资产的持有政策（一）影响短期资产政策的因素

风险与收益企业所处行业企业规模外部融资环境10（二）短期资产政策类型前提：企业面对的所有内外情况都是确定的。

根据短期资产和销售额之间的数量关系，短期资产政策可以分为：宽松的持有政策适中的持有政策紧缩的持有政策11流动资产0销售额紧缩政策适中政策宽松政策图9-2短期资产持有政策12第三节现金管理一、现金管理的动机与内容（一）现金的概念是指企业的生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。现金管理目标:如何在现金的流动性与收益性之间进行合理选择。13（二）持有现金的动机交易动机补偿动机（补偿性余额）

谨慎动机(预防动机)

投资动机14（三）现金管理的内容编制现金收支计划企业现金收支数量进行现金日常控制确定现金最佳余额当现金富余时采取还款或有价证券投资策略当现金短缺时采取短期融资策略15二、现金预算管理（一）概念现金预算----在企业长期发展战略基础上，以现金管理的目标为指导，充分调查和分析各种现金收支影响因素，运用一定的方法合理估测企业未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。

（二）现金预算的编制方法：

1.收支预算法；

2.调整净收益法。161.收支预算法（直接法）计算预算期内现金收入计算预算期内现金流出计算现金结余或不足现金融通17三、现金持有量决策：确定期末应当保留的最佳现金余额

1.成本分析模型

2.存货模型

3.米勒-欧尔现金模型

4.现金周转模式181.成本分析模型成本分析模型----根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量。

与现金持有量相关的成本：

机会成本与持有量正相关

短缺成本与持有量负相关192.存货模型最佳现金余额：T——特定时间内的现金需求总额N——理想的现金转换数量（最佳现金余额）b——现金与有价证券的转换成本i——短期有价证券利息率203.米勒-欧尔现金模型模型基本思想：企业无法确切地预知每日的现金实际收支状况，现金流量服从正态分布，而现金与有价证券之间能够自由兑现。假设企业的现金余额在上限（U）与下限（L）之间随机波动，当现金余额降到下限，企业应当出售部分有价证券补充现金；当现金余额升到上限水平时，企业则应当适当投资有价证券，降低现金的实际持有水平。21根据米勒-欧尔现金模型，最佳现金余额(Z*)

上限计算公式：

Z*——最佳现金余额L——现金下限b——证券交易成本σ——每日现金余额的标准差r——有价证券的日收益率U——现金上限22四、现金的日常控制

现金流动同步化合理估计浮存加快应收账款收现23第四节短期金融资产管理一、短期金融资产管理的动机和内容二、短期金融资产的种类（一）短期国库券（二）大额可转让定期存单（三）货币市场基金（四）商业票据（五）证券化资产三、短期金融资产的投资组合决策24第五节应收账款管理一、应收账款的功能、成本与管理目标（一）应收账款的功能：增加销售收入；减少存货。（二）应收账款的成本

1.机会成本

2.管理成本(调查顾客信用情况的费用+收集各种信息的费用+账簿的记录费用+收账费用+其他费用)

3.坏账成本（与应收账款的数量正相关）25（三）应收账款管理的目标

发挥应收账款强化竞争、扩大销售，同时尽可能降低应收账款投资相关成本，最大化提高应收账款投资收益。26二、应收账款政策（一）信用标准-----同意向顾客提供商业信用提出的基本要求，通常以坏账损失率作为判断标准。企业信用标准严格，只对信誉很好、坏账损失率低的顾客给予赊销，则会减少坏账损失，减少应收账款的机会成本，但是不利于扩大销售量，甚至会使销售量减少。27（二）信用条件要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期、折扣期和现金折扣。如3/10,1/20,n/30提供比较优惠的信用条件能增加销售量，但是也会增加应收账款的机会成本、坏账成本与现金折扣成本。28（三）收账政策信用条件被违反时采取的收账策略。企业采取积极的收账政策，可能会减少应收账款投资，减少坏账损失，但会增加收账成本。29（四）综合信用政策把信用标准、信用条件、收账政策结合起来，考虑信用标准、信用条件、收账政策的综合变化对销售额、应收账款机会成本、坏账成本与收账成本的影响，决策的基本原则是赊销的总收益应大于因赊销带来的总成本。30三、应收账款日常控制企业信用调查（三类九等）企业的信用评估（5C评估法）监控应收账款催收拖欠款项315C评估法品德情况抵押品能力资本32333435第六节存货规划及控制一、存货的概念、功能与成本（一）存货的概念：包括各类材料、商品、在产品、半成品、产成品等。分为：原材料存货、在产品存货和产成品存货。（二）存货的功能36（三）存货成本1.采购成本（包括买价、运杂费等，一般与采购数量呈正比例）2.订货成本（与订货的数量无关，与订货次数有关）3.储存成本（包括仓储费、搬运费、保险费与占用资金支付的利息）37二、存货管理目标：控制存货水平，在充分发挥存货功能的基础上，降低存货成本。

38三、存货规划

1.经济批量

2.再佳订货点

3.保险储备

4.考虑不确定性的存货成本391.经济批量又称经济订货量，是指一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量。402.再订货点指的是订购下一批存货时本批存货的储存量须考虑如下因素：（1）平均每天的耗用量n；（2）从发出订单到货物验收完毕所用的时间t。再订货点R=nt41四、存货控制（一）存货归口分级管理

在企业管理层领导下，财务部门对存货资金实施统一管理。

实行资金归口管理（部门归口）

实行资金分级管理42（二）ABC分类管理按重要性程度划分为A、B、C三类存货，分别实行按品种重点管理、按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。意大利经济学家巴雷特于19世纪提出43ABC分类管理一般步骤计算每一种存货在一定时间内（一般为1年）的资金占用额计算每一种存货资金占用额占总资金占用额的百分比，并按大小顺序排列根据实现确定的标准，把重要的存货划为A类，把一般存货划为B类，把不重要的存货划为C类对A类存货进行重点规划与控制，对B类存货进行次重点管理，对于C类存货只进行一般管理。44（三）适时制管理只有在使用之前要求供应商送货，从而将存货数量减到最少；公司的物质供应、生产和销售应形成连续的同步运动过程；消除企业内部存在的所有浪费；不间断地提高生产质量和生产效率。适时制管理成功取决的因素：计划需求；与供应商的关系；准备成本；其他成本因素；电子数据互换。45本章小结短期资产持有政策营运资金持有高——流动资产多——经营活动风险小——企业收益低营运资金持有低——流动资产少——经营活动风险大——企业收益高常见短期资产管理与日常控制46思考题：1.什么是营运资金？2.应收账款政策包括哪些主要内容？47练习：1.某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表：方案项目ABCD平均现金持有量20万元24万元28万元32万元转换成本4000元4000元4000元4000元机会成本率5%5%5%5%短缺成本6000元4500元3000元1500元该企业最佳现金持有量为多少？482.某公司全年需甲材料80000件，材料单价为