第三节 债务性筹资

第三节债务性筹资（一）公司债券种类P158记名债券、无记名债券上市债券、非上市债券固定利率债券、浮动利率债券抵押债券（担保债券）、信用债券（无担保债券）是否记名是否上市是否抵押财产利率是否固定一、发行债券筹资P158（二）发行债券的资格与条件P159

1、股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司不低于6000万元；2、累计债券总额不超过公司净资产的40%；3、最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；4、筹集的资金投向符合国家的产业政策；5、债券利率水平不得超过国务院限定的利率水6、其他条件。发行可转换公司债券还应符合股票发行的条件前一次尚未募足；违约、延迟支付本息仍处于继续状态的不得再次发行公司债券三、债券发行程序P160作出发行债券决议提出发行债券申请公告债券募集办法委托证券承销机构发售交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿（四）债券发行价格的确定（到期还本，分期付息）决定因素债券面额:F面票面利率:r面市场利率:r市=K债券期限:n计算公式市场利率与票面利率比较等价发行溢价发行折价发行注意教材P162的例及教材P62例2-23重P161CASE某股份有限公司拟发行面值为100元，年利率为12%，期限为2年的债券一批。试测算该债券在下列市场利率下的发行价格：（1）市场利率为10%；（2）市场利率为12%；（3）市场利率为14%。

（五）债券信用评级P162（了解）评级的意义评级程序信用等级（三等九级）公司申请机构评级跟踪检查（六）债券筹资的优缺点P164优点缺点资金成本较低可利用财务杠杆保障股东控制权便于调整资本结构筹资数量有限限制条件较多财务风险较高主要内容种类信用条件借款程序借款的优缺点二、长期借款筹资P155种类基本建设贷款更新改造贷款科研开发贷款新产品试制贷款抵押贷款与信用贷款政策性银行贷款商业性银行贷款保险公司贷款贷款机构有无抵押品用途信用条件P156一种经常为大公司使用的正式授信额度，银行负有义务，企业支付一定承诺费。银行要求企业将借款的10%-20%的平均存款余额留存银行。借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。授信额度补偿性余额周转信贷协议长期借款的程序P156企业提出申请银行进行审批签订借款合同企业取得借款企业偿还借款长期借款的优缺点P158筹资速度快借款成本较低借款弹性较大筹资数量有限限制条款较多可以发挥财务杠杆的作用筹资风险较高优点缺点长期借款的优缺点优点优点成本较低、发挥财务杠杆、保障股东控制权筹资速度快、借款弹性较大便于调整资本结构（可转换公司债券）缺点缺点筹资数量有限、限制条款较多、筹资（财务）风险较高长期借款与发行债券的优缺点的比较长期借款发行债券成本较低、发挥财务杠杆、保障股东控制权筹资数量有限、限制条款较多、筹资（财务）风险较高主要内容融资租赁与经营租赁的特点、区别（重）融资租赁程序租赁的优缺点三、融资租赁筹资P165（一）租赁种类（略）经营租赁融资租赁含义特点特点形式含义直接租赁售后租赁杠杆租赁二、融资租赁与经营租赁的特征（区别P165-重）1、租赁时间长短（经营租赁属短期、融资租赁属长期）2、是否可解除合同3、承租人使用设备期间维修、保养费的支付（融资租赁由承组放租方负责、经营租赁由出租方负责）4、租期满后对设备的处置（融资租赁租期满后一般归承租人所有）5、合同的当事人（融资租赁三方：出租、承租、设备供方）6、在租赁期间应由哪方计提固定资产折旧三、租金的确定（了解）决定因素（见P167）确定方法：平均分摊法：等额年金法：※※※参见教材P167的两个例子※※※四、租赁筹资的优缺点（P168了解）优点1.迅速获得所需资金；2.租赁筹资限制较少；3.免遭设备陈旧过时的风险；4.可适当降低不能偿付的危险；5.承租企业能享受税上利益。缺点1.成本较高；2.可能加重资金负担；3.若不能享有设备残值，会带来机会损失。股权筹资与债权筹资优缺点资金成本筹资风险投资风险筹资数量课堂练习---选择题1、长期借款筹资的优点包括（）A.限制条件较多B.资金数量有限C.筹资效率较高D.借款成本较低E.借款弹性较大CDE课堂练习---选择题2、根据《公司法》的规定，处于下列（）情形的公司，不得再次发行公司债券。A.公司规模已达到规定的要求B.具有偿还债务的能力C.筹集的资金投向符合国家产业政策D.前一次发行的公司债券尚未筹足D课堂练习---选择题3、融资租赁又称财务租赁，有时也称资本租赁。下列不属于融资租赁范畴情形的是（）。A.根据协议，企业将某项资产卖给出租人，再将其租回使用B.由租赁公司融资购物，由企业租入使用C.租赁期满，租赁物通常由承租企业留购D.在租赁期间内，出租人一般不提供维修设备的服务

A4、与股票相比，债券的特点为（）。A.债券代表一种债权债务关系B.债券的求偿权优先于股票C.债券持有人无权参与企业（公司）决策D.债券投资的风险小于股票E.可转换债券按规定可转换为股票ABCD补：放弃现金折扣的资金成本

—商业信用的筹资成本的计算-重公式：P教材328