《足球俱乐部盈利研究8100字（论文）》

中英足球俱乐部盈利模式对比分析报告TOC\o"1-3"\h\u22421绪论 页1绪论1.1研究背景与意义近年来中国职业足球发展很快，社会影响力也越来越大,然而中国职业足球俱乐部盈利能力却非常令人堪忧,据中国足协相关资料,2016年中超、中甲职业足球俱乐部一共亏损48亿多元。如果不能改变如此亏损的现状,不仅影响我国职业足球的健康发展，也会影响我国体育产业的长期可持续发展。如何改善中国职业足球俱乐部的盈利能力，找到一种适合的盈利模式对于当前的中国职业足球俱乐部而言至关重要。目前，国内关于职业足球俱乐部盈利模式的研究文献较为罕见。仅有的文献(王波,2003；张晓媚,2005；李罗季，2015)由于把盈利模式简单地理解为不同收入来源模式,而没有论述成本费用支出和利润的形成，对职业足球俱乐部的盈利模式的研究不够全面,也不够深入。面对中国职业足球经营之困难,将经营最成功的英超足球俱乐部的盈利模式和中超职业足球俱乐部的盈利模式进行对比研究，将有助于改善中国职业足球经营状况。为了便于对比研究，本文选择了获得过20次英国顶级职业足球联赛冠军、三次欧洲冠军联赛冠军的曼联足球俱乐部(以下简称曼联)和获得过七次中超冠军、两次亚冠冠军的广州恒大淘宝足球俱乐部(以下简称广州恒大淘宝)作为研究对象。本文依据曼联和广州恒大淘宝近几年公司年报提供的财务数据,运用适当的财务分析方法,对比分析了两家俱乐部的盈利模式。期望能从微观的角度揭示出英超职业足球俱乐部盈利模式的特点，从而为改善中国职业足球俱乐部盈利模式提出适当的建议。1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状相对于国内盈利分析研究，国外的研究较成熟，在于其相关的方面研究也更加深入，如企业资源计划，客户关系管理等。对于盈利模式创新的方向也更加的多样化，正在形成一种以信息流为直接管理对象，以高效率，高质量，低成本为目标的盈利模式发展体系。美国学者加里.哈默尔(2002)对盈利模式进行分析并确定了盈利模式的组成元素。他认为，盈利模式应包括核心战略、战略资源、客户界面及价值网络四个组成部分。ChristopherWoollaston，VincentLui(2010)指出好的盈利模式有助于重塑消费者营销人员和消费者之间的业务关系，改进业务流程，提高新市场中的业务曝光率，从而提升企业的盈利能力。GiovanniAbramo（2018）研究认为，由于受研究组织激励制度的影响，很多企业没有明确合适自身发展的盈利模式，企业价值并未得到提升。Capma和Stulz（2002）研究了1978-1990年间美国上市的1449家非金融企业，大仙企业的多元化程度与企业的托宾Q值呈显著负相关关系，因此得出结论：企业盈利模式经营不规范会导致企业价值的减损。Gort（1984）研究了1947-1957年间的111家美国制造企业，得出结论：企业多元化程度与企业盈利能力之间的相关关系不显著，即企业多元化经营对企业业绩没有显著影响。Edwards（1955）认为，企业可以通过自身立场实施合适的盈利模式，有利于提升市场自身势力，从而获得超额收益，实现企业整体的利润最大化。1.2.2国内研究现状众多学者对于其盈利模式的理论分析体系还不够完善，研究还不够深入。对于盈利模式的分析可以有效帮助企业确定战略方案，保持良好的盈利能力。当前我国研究的方面主要是从社会角度以及顾客价值的角度，对于企业的盈利模式进行研究。王颖（2018）认为随着我国加入ITO，保险业全面开放，越来越多资本实力雄厚、管理经验丰富的外资保险公司不断涌入中国市场，市场竞争加剧，中国保险业目前垄断竞争的市场格局必然会被打破，我国第二大保险集团中国平安保险(集团)股份有限公司的核心业务保险业务必将受到重大影响。李端生、王东升(2016)认为在财务视角上更有利于了解企业的盈利模式，并且财务视角下的盈利模式需要立足于资源配置的角度。张欢（2018）认为多元化经营会加剧企业的财务风险，运用合理有效的盈利模式有助于企业减少负责，进而降低的财务风险。李荣陈红（2018）认为当实施较低程度的多元化战略时，企业投入制造和人力专业化互补资产会给企业绩效带来较大幅度的提升;当实施较高程度的多元化发展的盈利模式时，企业投入市场专业化互补资产会较大幅度地提升企业绩。栗学思(2003)分析了企业盈利模式的概念，他指出企业盈利模式是企业在竞争中形成的赖以盈利的商务结构和业务结构，归纳总结了企业盈利模式分析和设计的五个要素认为成功的盈利模式必须能够突出一个企业不同于其他企业的独特性。张晓（2013）认为企业应以自身核心能力为基准，根据企业的发展水平有方向有目的地进行资源整合与行业扩展，将盈利模式保持在合理的范围内，提高企业资源的使用效率，保证企业高效、稳定、持续地发展。潘永涛(2004)认为，盈利模式指的是在与竞争对手的角逐中，设计和实施的可为企业带来显著、持续利润的经营方式，是其特有的赖以盈利的商务结构及其对应的业务结构。2相关理论概述2.1盈利模式企业的盈利模式是企业利用自身所拥有的资源，为顾客创造价值，同时也让企业自身获得了利润。盈利模式主要有两种自发的盈利模式和自觉的盈利模式，自发的盈利模指企业虽然盈利但是不知道或者不清楚自己的盈利模式，自觉的盈利模式是指能够清晰的认识自己的营业结构并做出适当的调整。网络游戏在通常情况下的盈利方式为通过购买虚拟物品，通过赚取流量等方式盈利。2.2盈利能力管理者、债权人和股东都非常关注企业的盈利能力，更注重对利润率及其变化趋势的分析和预测。盈利能力分析主要是对资产负债表、损益表、现金流量表做初步分析，根据盈利指标，进行进一步的深入计算分析，本文选取的盈利指标是：销售毛利率、销售净利率、成本费用利润率，资产收益率，每股收益，对其进行分析，然后进行评价。企业盈利能力能反映企业的生产销售能力、营运效率、资源配置及利用效率、赚取现金能力和持续发展能力，从侧面反映公司偿债能力的强弱，是经营管理状况的综合体现。评估企业的盈利能力能够为投资者选择合适的投资方案提供依据，有利于企业相关负责人发现经营活动中的薄弱环节并加以改进，便于相关政府部门检查各类税收的准确性。同时，好的盈利能力一定程度上表明偿债能力较好，能获得较多的贷款和较少的约束性条款，有利于企业的长远发展。2.3盈利分析的重要性有助于保障投资人的所有者权益。投资人的投资动机是获取较高的投资回报。一个不能盈利、甚至赔本的经营项目对投资人的投资会构成严重威胁。特别是在企业所有权与经营权相分离的股份有限公司，企业经营者更要对广大的股东投资承担起管好用好资金、保障他们权益的责任。若企业经营得好，盈利能力就强，就能给企业带来较丰厚的利润，从而使权益性股份每股账面价值加大，每股所得利润增多，还能使每股分得较多的股利。而且，这样的业绩往往会引起公司股票市价的升值，给公司股东带来双重好处。3恒大淘宝与曼联盈利模式对比分析3.1总收入分析对比1.曼联营业总收入的构成和变化趋势分析。曼联最近5年的营业总收入的构成、营业总收入变化趋势以及各项收入占营业总收入的比例如表1、2、3所示。表1曼联总收入与构成情况（单位：万英镑）资料来源：曼联公司年报表2曼联总收入变化情况资料来源：根据公司年报整理表3曼联各项收入的比例资料来源：根据公司年报整理曼联的营业总收入由商业收入、转播收入和门票收入(即比赛日收入)三部分构成。其中商业收入主要包括企业赞助收入、商品零售及特许权使用费收入、移动网络平台收入。在过去的五年里，曼联商业收入中商品销售和特许权使用费收入增长幅度最大，由2013年的3860.9万英镑上升到了2017年的10399万英镑,是2013年的2.69倍。曼联的赞助收入也由2013年的9086.5万英镑上升到2017年的16233.9万英镑，增幅达到了78.7%。曼联在2017年报中披露的全球赞助商有20家，地区赞助商有6家。由于曼联良好的品牌效应，吸引了各行各业的企业赞助。除了以上两项收入以外,曼联还利用自身以及合作伙伴的网络平台给客户提供服务,赚取收入。但是从过去的几年来看，这项收入出现了下降趋势,2017年移动平台收入为914.1万英镑,只是2013年的39.8%。曼联的转播收入已从2013年的10162.5万英镑上涨到了2017年的19409.8万英镑，上涨幅度达到了惊人的90%，同时转播收入占营业总收入的比例已由2013年的27.9%.上涨到了2017年的33.%。曼联的转播收入除了来自于英超联赛、欧洲赛事和其他比赛有关的全球电视转播权以外，曼联全资拥有的全球电视频道MUTV还向全球90多个国家和地区提供节目获得收入。门票收入也是曼联收入来源中的一个重要组成部分。每个赛季,曼联的门票收入都在1亿英镑左右，然而曼联的门票收入在其营业总收入中的重要性不再像以前那样重要,其所占比重出现了逐渐下降的趋势。主要原因是门票价格的上涨空间有限,在商业收入和转播收入上涨的情况下，门票收入相对来说,占比就下降了。除此之外,受球队在各项比赛中成绩的影响,主场比赛的数量也会不同,因此每个赛季的门票收入会有所差别。例如：2015年的门票收入同2014年相比，减少1000多万英镑，主要原因是2013-2014赛季，曼联仅仅获得英超联赛的第七名,从而失去了2014-2015赛季欧洲冠军联赛以及欧洲联赛的参赛机会，导致门票收入减少。2.广州恒大淘宝营业总收入及其构成和变化趋势分析(见表4、表5、表6)。因为广州恒大淘宝俱乐部在新三板上市仅4年,为了便于比较,本文根据广州恒大淘宝公司年报中披露的各项收入进行了适当的整理,把广告收入、商品销售收入和特许权使用费等收入按照国际惯例归为商业收入，比赛出场费收入或奖金收入归为转播收入。表4恒大淘宝总收入与构成情况资料来源：恒大淘宝公司年报整理表5恒大淘宝总收入变化情况资料来源：公司年报整理表6恒大淘宝各项收入的比例资料来源：公司年报整理广州恒大淘宝在过去的4年里,营业总收入不断上涨，但是2017年同2016年相比,却出现了小幅的下滑。在其营业总收入构成中,除了2015年因为获得亚冠冠军，门票收入较多以外,其他年份商业收入占比达到了70%以上。广州恒大淘宝的转播收入(参加比赛的出场费收入或奖金收入)上涨速度很快,2016年是2014年的2.79倍。主要原因是中超联赛版权销售收入增长，以及版权收入分成根据联赛排名进行分配所致，但是其在营业总收入的比例.还是偏低,只有17.9%。门票收入是广州恒大淘宝营业收入的主要来源之一，但是其受亚冠联赛成绩影响较大。广州恒大淘宝的门]票收入在2014年是5400多万元，2015年由于参加亚冠比赛并且最终获得冠军,门票收入达到了2亿多元。然而2016年由于亚冠比赛表现不佳,门票收入仅有4700万元。门票收入占营业总收入的比例最高达到55.2%，最低只有8.5%，波动幅度较大。3.2成本对比分析由于中英会计准则存在差异，直接使用财务报表中的数据不便对比分析，本文根据两家俱乐部财务报表及其注释,根据职业足球财务特点,按照主要成本和费用进行重分类，这样的数据具有更好的可比性1.曼联成本分析(见表7、表8)曼联的各种主要成本和费用包括职工薪酬、球员无形资产摊销、设备折旧费、管理和销售费用以及财务费用。表7曼联主要成本分析（单位：万英镑）资料来源：曼联公司年报整理表8曼联各成本占比情况资料来源：公司年报整理曼联最主要的成本是职工薪酬和球员无形资产摊销。职工薪酬已经由2013年的18052.3万英镑上升到2017年的26346.4万英镑，每年的职工薪酬支出占全部成本费用支出的50%左右。除此之外，由于球员转会费最近几年疯狂上涨，导致球员无形资产摊销金额也越来越大。2013年球员无形资产摊销只有4171.4万英镑,然而到2017年,这-数字已经上涨到了12443.4万英镑。球员无形资产摊销占全部成本费用支出的比例已由2013年的10.9%逐渐上升到2017年的20%以上。从曼联的主要成本的构成及变化趋势来看,在保证俱乐部竞技成绩的同时,要想控制主要成本的增加是一件越来越难的事情。曼联的第三大支出是管理和销售费用,这笔支出每年大约占总成本费用支出的20%左右,2016年已经突破了1亿英镑。除此之外,由于格雷泽家族举债收购曼联足球俱乐部,每年都要支付借款利息,这笔财务费用虽然从2013年的7080.7万英镑下降到2017年的2427.7万英镑,但是对于一家职业足球俱乐部而言,仍是一项不小的负担。由于曼联拥有自己的老特拉福德球场和Aon(怡安)训练基地以及其他固定资产,曼联固定资产账面价值有22000多万英镑。因此每年需要对这些固定资产计提折旧费,最近三年每年计提的折旧费已经超过了1000多万英镑。2.恒大淘宝成本分析（见表9、10）广州恒大淘宝为了能取得好成绩,最近几年先后引进国内外很多优秀球员，由此导致职工薪酬支出增长迅速，已经由2014年55000万元上升到2017年的124000多万元,占各种主要成本和费用的比例达到了75.65%。同时高价引援也带来了球员无形资产摊销额的快速增长,2014年无形资产摊销额为16000多万人民币,然而2017年,已经达到35000多万元人民币。2014--2016年每年1亿多元人民币的管理和销售费用尽管占总支出的比例不高,但是对于一家经营亏损的俱乐部而言,也是一项很沉重的负担。由于广州恒大淘宝没有自己的球场,其固定资产较少,每年计提的折旧费非常少，不到200万元人民币。除此之外，广州恒大淘宝的资金来源主要依靠股权筹资，其最近的财务报表，上没有长短期借款,同时广州恒大淘宝还把闲散资金用来购买理财产品,因此最近两年其利息收入大于利息支出，财务费用是负数。表9恒大淘宝成本分析资料来源：恒大淘宝公司年报整理表10恒大淘宝成本占比情况资料来源：公司年报整理3.3税前利润及净利润的分析与对比1.曼联税前利润及净利润(见表11)。曼联2013年的亏损主要是要支出一笔7080.7万英镑的财务费用造成的。2015年的亏损主要是由于没有欧洲方面的比赛，导致转播收入和门票收入减少所致。曼联在保证竞技成绩的前提下,2016、2017年实现了3000多万英镑的净利润。表11曼联税前利润与净利润资料来源：曼联公司年报整理2.广州恒大淘宝税前利润及净利润(见表12)。由于中国职业足球发展历史较短，市场开发能力还不足,再加上激烈的竞争,广州恒大淘宝尽管在竞技方面取得优异成绩,然而其经营状况却不甚理想。广州恒大淘宝最近4年持续亏损，四年累计亏损已经达到了32亿多元人民币。2017年广州恒大淘宝的资产负债表显示其资产总额112028

666.26元，然而负债总额却达到了1499946878.48元，资产负债率达到了惊人的133.89%,已经资不抵债。广州恒大淘宝应该调整其经营战略,力争做到扭亏为盈。表12恒大淘宝税前利润与净利润资料来源：恒大淘宝公司年报整理4结论与建议4.1结论通过对曼联和广州恒大淘宝盈利模式的比较，也就是对两家足球俱乐部收入、成本费用以及利润的具体对比分析,得出以下结论。1.营业总收入的结构和稳定性不同。曼联营业总收入结构相对稳定。其中商业收入和转播收入不断上涨。门票收入占比不断下降。商业收入转播收入和门票收入大致的比例是5：3：2。然而广州恒大淘宝的营业总收入来源的稳定性教差，结构不合理。除了转播收入稳定增长以外，其商业收入和门票收入占营业总收入的比例非常不稳定，每年受竞技成绩影响，波动幅度很大。2.商业赞助收入的来源性质、商品销售和特许权使用费收入变化趋势不同。尽管曼联和广州恒大淘宝商业赞助收入在总收入中占比都很大，并且都处在上升趋势。但是其广告收入来源性质上还是有很大的差别，曼联的赞助商都是和曼联完全没有关联关系的公司，然而广州恒大淘宝的广告收入来源主要来自其关联公司2016年399162265.57元广告收入中有268729828.83元来自关联公司恒大地产集团有限公司，占比67.3%，2017年广告收入384468866.56元,其中来自关联公司恒大地产的收入为260126696.33元.古比67.6%。在过去几年中曼联在销售商品和特许权使用费收入方面增长速度很快，2017年该项收入是2013年的2.69倍.然而广州恒大淘宝在这个方面的收入却出现了下降的趋势，2016年该项收入比2014年还出现了减少。3.成本费用支出的比例结构不同。同曼联的成本费用支出相比,广州恒大淘宝的薪酬支出占比更高，比曼联高出20个百分点左右。球员无形资产摊销在两家俱乐部的总支出中所占比例都在20%左右。曼联的管理和销售费用占总支出的比例在20%左右，这个比例比广州恒大淘宝高出大约10个百分点。由于广州恒大淘宝没有自己的球场，固定资产总額很小，其固资资产折旧费的支出同曼联没有可比性。4.盈利能力不同。由于英超联盟有着良好经营环境和市场开发能力，加上曼联卓越的经营管理能力，曼联在竞技成绩有保证的基础，可以实现俱乐部的盈利。然而，由于中国职业足球开展的时间不长，经营环境和管理能力还有待改善，作为竞技成绩最为优秀的广州恒大淘宝足球俱乐部却不能实现盈利，其财务状况急刷恶化，2017年年末已经资不抵债。5.处置球员无形资产的净收益方面趋同。曼联除了2016年处置球员无形资产亏损了978.6万英镑以外，其他年份都获得了净收益。但从长期来看,对于志在获得优异竞技成绩的曼联而言，不可能依靠出售球员无形资产的净收益来提高盈利能力。在处置球员无形资产净收益这一点上，广州恒大淘宝和曼联比较接近,除了2015年处置球员无形资产产生净损失以外,其他年份都获得了净收益。但从长期来看,也不大可能通过出售球员从根本上解决亏损的问题。4.2建议1.优化现行的中国职业足球俱乐部的经营模式。中国职业，足球俱乐部在其发展过程中，逐渐由各省市专业队发展到目前的足球俱乐部是子公司，其后有一家实力雄厚的母公司的经营模式。经过20多年改革形成的中国职业足球俱乐部目前的经营模式必然有其合理性，我们需要的是如何优化现有的模式，而不是简单地否定其存在的现实合理性。以广州恒大淘宝为例,其母公司广州恒大地产公司因为投资了职业足球俱乐部而增加了其公司的知名度，这个收益如何计算?表面上来看，广州恒大淘宝职业足球俱乐部亏损了，但是广州恒大地产公司投资职业足球而增加的收益是不是远远大于其投资的职业足球俱乐部的亏损?所以不能简单地看广州恒大淘宝这个子公司的亏损，而要联系广州恒大地产公司一起来看。对于这种涉及到关联方交易的事宜，是不是可以考虑到中国职业足球自身经营模式的特殊性,从而做出适当的优化。如果可以在针对中国职业足球发展模式的现状，对这样的内部关联交易给予适当的会计和税收政策优惠，那么就有可能找到解决中国职业足球俱乐部持续亏损的方法。2.提高中超竞技水平从而提高整个中超俱乐部的收入。从英超职业足球俱乐部的收入构成来看，其转播收入持续不断的增长,2016-2019三个赛季英国本土电视转播权就卖出51亿英镑。中国职业足球在打假、扫黑之后也迎来了健康的发展,2015年中超公司将中超版权5年80亿元卖给了体奥动力公司。但是中国足协突然出台U23新政和限制外援政策,从而使原有的版权收入缩水为10年110亿元。对于中国职业足球的发展而言,不能急功近利,中国足协应当维护好中国职业足球