供应链服务分析

怡亚通2014.10.31盈利模式的分析经营模式的核心供应链服务平台公司简介公司简介怡亚通供应链股份有限公司（简称EA）成立于1997年、总部设在深圳，是中国第一家上市供应链企业；怡亚通目前拥有近80家分支机构，全球员工约3000人；服务平台遍布全国380个主要城市（包括香港）东南亚，欧美等主要国家主要服务行业：IT、通讯、医疗、化工、快消、家电、服装、安防、汽车后市场、太阳能等行业；主要客户：思科、GE、IBM、松下、HP、东芝、三星、英特尔、飞利浦、SHARP、明基、DELL、柯达、宝洁、中粮、可口可乐、达能、联想、清华同方等400多家知名企业。为客户提供一站式供应链服务，包括产品运输、存储、报关，再到资金的收取等等。发展历程

1997-1998公司初建，服务尝试

1998-1999需求增加代理采购2000-2001深度挖掘广度延伸2002-2004建立网络产品突破2005管理变革“一站”提升2006组织创新全球发展2007深圳A股上市2008-2009创新发展由广度

供应链向深度供应链转型2010全面进入高速发展企业文化使命

提高企业供应链效益，推动企业供应链创新愿景

做全球最优秀的供应链服务商战略

立足中国，进入全球，推平世界经营思想

整合、共享、创新核心理念

以人为本，服务领先获得荣誉“清科·2007中国最具投资价值企业50强”第31位2007深圳市民营领军骨干企业2007深圳市高端服务业十大“创新企业”《福布斯》“2006年度中国顶尖企业”第25位AAA级中国质量信用企业深圳市重点物流企业2003-2005年广东省百强民营企业2004年“深圳市民营企业50强”，第2位2003年“全国诚信建设示范单位”2000～2006年度中国进出口500强、福田区纳

税百佳企业皇岗海关纳税十佳企业经营业绩EA持续保持30%的年复合增长率，实现持续稳定快速发展。单位：亿人民币探索期（1999-2000）基础建设期（2001-2004）巩固完善期（2005-2008）多行业发展期（2009-2010）发展壮大期返回首页盈利模式的分析经营模式的核心供应链服务平台公司简介全方位一站式供应链服务模式

EA抓住现代企业供应链管理的核心是专注与自身核心业务，将非核心业务外包，因此EA针对企业的非核心业务提供一站式的供应链管理服务，通过内部、外部的资源整合，实现资源共享，提高EA供应链管理效率。企业核心业务核心业务非核心业务市场营销用户供应/采购制造销售渠道研发EA一站式供应链服务平台物流资金流信息流商流广度供应链服务平台深度分销及分销执行服务平台产品整合供应链服务平台网上供应链服务平台Btox连锁加盟供应链服务平台商务管理进出口通关国内物流国际物流分拨配送保税物流采购及采购执行分销及分销执行VMI虚拟生产信息及数据处理服务供应链金融服务广度供应链服务平台

广度供应链业务是指委托分销采购服务，委托分销采购服务包括采购和分销。EA依托遍布全球的服务网络和专业服务能力，以采购及采购执行服务，销售及销售执行服务为核心，协助全球企业实现全球采购及销售，帮助企业提高核心竞争力。EA平台商务管理进出口通关国内物流国际物流分拨配送保税物流采购服务商务管理销售服务VMIDC信息及数据处理服务供应链金融服务S1S2S3……C1C2C3……上游企业下游企业为上下游企业提供互动的一对一、多对一、及多对多的全方位供应链服务深度分销及分销执行平台深度供应链业务是指采购销售业务。EA从供应商采购货物后，将货物按客户的需求，配送到卖场、超市、门店等，可实现深度商务、物流、结算及电子商务，帮助企业扁平渠道，提供一站式供应链服务，达到直供的目的，目前已经建立了粮油、快消、汽车后市场、IT、家电等深度供应链服务平台体系。经销商终端1EA平台上游企业深度商务深度物流深度结算深度信息管理深度金融服务上海终端2终端N终端2终端1终端N北京经销商终端2终端1终端N终端2终端1终端N深圳经销商终端2终端1终端N终端2终端1终端N……经销商终端2终端1终端N终端2终端1终端N经销商产品整合供应链服务平台

产品整合业务是指虚拟生产业务。虚拟生产业务是指以采购（执行）和分销（执行）为基础再加上接受客户委托外包加工生产的环节，彻底实现由客户委托采购原材料、生产、配送成品到最终使用者的全面性供应链服务。网上供应链服务平台EA依托强大的线下服务能力，打造了中国第一家网上供应链整合平台—宇商网，以供应链整合服务为核心，为中小企业提供深入企业内部的商品交易、信息交换、物流服务、资金配套以及企业协作的等活动为一体的BToX(BToB+BToC)全程电子商务平台。全球商机的开发及供应链联盟BToX(BToB+BToC)交易商城EA线下业务企业与个人的发展平台创意的购物商城核心优势核心优势网上供应链服务平台宇商网服务模式：台全球采购中心EA具备不同行业的采购团队，能够为全球不同国家的各行业客户提供在中国、东南亚及世界各地的采购服务，包括采购、质量控制、金融服务等。EA平台中国中国工厂东南亚其它地区采购质量控制金融服务等美国欧洲巴西印度俄罗斯客户返回首页盈利模式的分析经营模式的核心供应链服务平台公司简介经营模式的核心EA与一般供应链管理企业的区别之处EA核心价值在一站式供应链管理服务产业基础上开展金融业务的模式将银行借贷资金通过供应链管理服务方式投放给客户，并从中赚取“息差”针对外汇结算业务开展金融衍生交易对冲外汇风险类似一家小型银行开展金融业务简单来说就是通过向银行融资，以银行的钱赚取利润开展金融业务的载体

金融业务开展依托的载体是一站式供应链管理服务中的两项核心业务：分销执行采购执行EA采购、分销执行运作模式怡亚通获得采购商的委托合同后，即在其客户资源信息系统内选择合适的供应商，并通过电汇、信用证或保函方式代客户垫付货款，其后将货物运送至客户时收取货款（右图）。怡亚通获得采购商的委托合同后，即在其客户资源信息系统内选择合适的供应商，并通过电汇、信用证或保函方式代客户垫付货款，其后将货物运送至客户时收取货款（右图）。怡亚通的代付额度通常占总业务量的20-30%。而通过代付业务，采购商不仅及时有效地获得生产所需要物资，而且避免了预付大量资金的风险；怡亚通代付款项采取以交易额量为基准的浮动收费法，而这种双赢的收费模式成为怡亚通盈利模式的核心之一。返回首页盈利模式的分析经营模式的核心供应链服务平台公司简介EA的盈利模式从表面上看EA的利润是来源于服务费（即承运的业务量X服务费率），而经分析发现EA的利润收入实际来自两大块：存货融资和金融衍生交易收益。存货融资金融衍生交易采取以交易额量为基准的浮动收费法；通过高资金周转率，以“低收高贷”赚取息差收入；在人民币升值背景下，利用衍生金融工具，如外汇远期合约及金融掉期合约，来管理外汇及利率，降低购汇成本。EA主要利润来源EA盈利模式—浮动收费法根据摩根士丹利的相关研究表明，业务流程外包合同收费模式有三种（如下图），EA目前采用的是以交易额为基准的浮动收费法，即根据业务量（交易额/量）的一定比例收取服务费：该模式的优点EA与采购商、供货商从传统的客户关系发展成利益共同体，即其通过整合企业供应链环节，提高企业供应链效率和市场竞争力，从而提高企业业务量（交易额/量），同时提高本公司的服务费收入；与固定收费法相比更具发展潜力（不受固定费率的限制）；与以企业效益为基准的浮动收费法相比，公司的收费模式风险更小，不承担企业的经营风险。EA盈利模式—资金高周转带来息差收入由于业务的多样化及非标准化，EA没有一个标准化的费率水平，但是一个基本的原则是，服务层次越多、涉及供应链链条越长，提取的服务费率就越高，EA息差收入空间计算如下由计算知EA的息差收入空间在6.29%-13.69%，而同期银行的融资成本是4.78%-6.56%备注：EA的息差收入=费率的加权平均值X应收账款周转次数X垫付比例（20%—30%）EA资金来源1、EA资金流的主要来源是通过股东担保模式获取银行信贷。由于供应链的各个环节均在怡亚通的控制范围内，高于借款金额的货物价值本质上构成怡亚通向银行借款时最好的资金安全保证。因此，在股东担保的外在形式下，怡亚通可以较容易地获取银行的资金支持。据招股说明书披露，作为浦东银行VIP客户、建行“白金客户”、招商银行“贵宾客户”、华夏银行“2006年最佳合作伙伴”，怡亚通从银行获得了巨额的债权融资，且融资规模随营业规模的增长而增长；2、另一来源是股权融资。怡亚通成立以来共有四次股权融资，分别为1999年1月将注册资本由50万元增加至500万元，2001年5月注册资本增加至2000万元，2006年10月战略投资者SAIFIIMauritius与KingExpress分别向公司增资1822万美元与100万美元，以及2007年11月的IPO募集资金净额73034万元；另，EA在起步阶段得到了软银、深圳创投等知名风投的帮助，且至今仍未套现。EA银行信用累加流程在无法分清先存了人民币才借到美元还是先借了美元才存人民币的情况下形成稳定的“客户浮存金”EA代客户收取资金暂停在EA账面EA用“客户浮存金”存人民币作保证金向银行借美元反复滚动累加反复滚动累加EA银行信用逐步累加EA以现有信用向银行借款，利用金融衍生工具赚取利润EA把美金借款换作人民币存到银行里作为抵押保证金不动，然后以同期(通常为一年)的远期美元合约锁定汇率风险（通俗的解释就是现在签一个合同约定未来某日以现在约定好的汇率购买美金的合同）在人民币升值背景下赚取汇率差。EA的竞争优势竞争优势体现：

发达的网络服务轻资产的优势市场跨行业渗透力强优质客户带来品牌效应独特的商业模式公司于客户双赢的收费模式公司资金流优势EA竞争优势解析：vmi所谓VMI（VendorManagedInventory）是一种以用户和供应商双方都获得最低成本为目的，在一个共同的协议下由供应商管理库存，并不断监督协议执行情况和修正协议内容，使库存管理得到持续地改进的合作性策略。这种库存管理策略打破了传统的各自为政的库存管理模式。体现了供应链的集成化管理思想，适应市场变化的要求，是一种新的、有代表性