财务管理分析英文版

一、判断题（10火2’）(T)1、Acompany'sreturnonequitywillalwaysieqlorexceeditsr^urnonassets.一个公司的权益收益率总是大于或等于其资产收益率。(T)2、Acompany'sassts-t—equityratioalwaysequalsone>1usitsliabilitiesto—equityratio一个公司的资产权益比总是等于1加负债权益比.(F)3、Acompany'sco1lecionperiodkouldaWaysbelessthanitspayblesperiod.一个公司的应收账款回收期总是小于其应付账款付款期。(T)4、Acompany'scurrentrdiomustalwaysbelargerthanitsaci—test-adio)一个公司的流动比率一定大于速动比率。(F)5、Economicearningsaremorevolatilethan,ccountingearnngs。经济利润比会计利润更加变动不定.(F)6、Ignoringtaxesand,tractionscosts,unrealizedpapergainsarelessvaluablethanrealizedacshearnings.若不考虑税收和交易成本,未实现的纸上盈利不如已实现的现金盈利有价值。(F)7、Acompany'sustainablegrowthrateisthehighestgrwthrateinsalesitcanattainwittouissuingnewstock.一家公司的可持续增长率是他在不增发新股情况下所能取得的最高的销售增长率。(F)8、Thestockmarketisareadysourceonfewcapit1awhenacompanyisincurringheavylosses当一家公司蒙受惨重损失时，股票市场即为它随时可动用的新的资本来源。(T)9、Sharerpeurchasesuusallyincreaseaerningspersahre。股票回购通常增加每股收益。(T)10、Companiesoftenbuybacktteirstockbcausemanagersbelievetiesharesareundervalued.因为管理者相信股票被低估了,所以公司经常买回它们的股票。(F)l1、On1yrapidlygrowingfirmshavegrowthmanagementprob1ems.只有快速增长的公司才有增长管理的问题。(F)21、Increasinggrowthincreasesstcokprice。提高增长增加股票价格。二、名词解释(5*3’)l、Thebalanceshet P6Abalancesheetisafinancia1snapshot,takenatapointintime,ofalltheassetsthecompanyownsanda1ltheclaimsagainstthoseassets。资产负债表相当于一张财务快照，它反映了企业在某一时点上拥有的全部资产和与之相对的全部要求权。2、EBITP15EBITisearningsbeforeinterestandtaxes,ausefulandwidelyusedmeasureofbusiness'sincombeforeitisdividedamongcreditors,owners,andthetaxman。息税前利润是一项十分有用且被广泛应用的利润度量指标，度量在向债权人支付利息、向所有者支付股利和向税务当局缴纳税款之前的利润。TOC\o"1-5"\h\z3、ReturnonEquity P36ROEisameasureofearningsperdol1arofinvestedequitycapitalorequivalentlyofthepercentagereturntoownersontheirinvestment．净资产收益率是他们的投资每一美元收益投资股权资本的回报率.4、ReturnonAssets P39ROAismeasureprofitasapercentageofthemoneyprovidedby ownersandcreditors。ROA是用来衡量每单位资产创造多少净利润的指标。5、Thecurrentratio P51Thecurrentratiocomparestheassetsthatwillturnintocashwithintheyeartotheliabilitiesthatmustbepaidwithintheyear.流动比率比较的是能在一年内变现的资产与一年内必须偿还的债务。6、Theacid－test P51Quickratioistheratioofliquidassetstocurrent1iabilities。Itisameasureofcorporateliquidityassetscanberealizedimmediate1yusedtorepaycurrent1iabilities。速动比率是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。7、Proformafinancia1 statements（模拟财务报表） P87Aproformastatementissimplyapredictionofwhatthecompany'sfinancialstatementswill1ooklikeattheendoftheforecastperiod。模拟财务报表就是预计公司在预测期结束时其财务报表看起来会是什么样。8、Percent—of-Sa1esForecasting（销售百分比预测法） P88Onewaytotiemanyoftheincomestatementandbalancesheetfigurestofuturesa1es。一种将利润表和资产负债表中的数字与未来的销售联系起来的方法。9、Sustainablegrowthrate（可持续增长率） P119Thisisthemaximumrateatwhichcompanysa1escanincreasewithoutdepletingfinancia1resources.．可持续增长率指在不需要耗尽财务资源的情况下，公司销售所能增长的最大比率。10、Productdiversification（产品多元化） P130Companiescouldreduceriskbycombiningtheincomestreamsofbusinessesindifferentproductmarkets.公司可以通过对不同产品市场上生产经营的收益流量的组合来降低风险。11、OPM P198Enterprisesmakefulluseoftheadvantageofscale,Enhancetheabilitywithsuppliersforasupply。Willbeusedintheinventoryandaccountsreceivablefundsandcapitalcoststosuppliers.企业充分利用做大规模的优势，增强与供应商的讨价还价能力，将占用在存货和应收账款的资金及其资金成本转嫁给供应商。12、Financialflexibility（财务弹性）P218Theconcernthattoday’sdecisionnotjeopardizefuturefinancingoptions。它所关心的事情是今天的决策不会危害到未来的筹资抉择.三、简答题（3*5’）P31问：Whydoyousupposefinancialstatementsareconstructedonanaccrualbasisratherthanacashbasiswhencashaccountingissomucheasiertounderstand？（为什么尽管收付实现制更加浅显易懂，财务报表却是以权责发生制而非收付实现制为基础编制？）Becausetheaccountant'sprimarygoalistomeasureearnings,notcashgenerated.She seesearnings as afundamentalindicatorofviability,notcashgene ration. Amorebalancedperspective ist hatoverthelongrunsuccessfulcompanies mustbe bothprofitable andsolven t , thatis,theymustbeprofitableandhavecash inthe banktopaytheirbillswhen due, Thismeansthatyoushouldpayattentiontobothearningsandcashflows.（因为会计师的主要目的是计量利润，而非现金。会计师认为切实可行的衡量指标是利润,而不是产生的现金。从一个更为全面的角度看，就长期而言，成功的公司必定兼具盈利性和流动性，即，一方面有良好的盈利能力,另一方面债务到期时有足够的银行存款来偿还。因此,既要注重利润，也要关注现金流量.）P52问：IsROEaReliableFinancialYardstick?（ROE是不是值得信赖的衡量指标？）NO.ROEsuffersfromthreecriticaldeficienciesasameasureoffinancialperformance,whichIwillrefertoasthetimingproblem，theriskproblem，andthevalueproblem.（不是。作为财务业绩指标的ROE存在三个方面的不足，将其称为时效问题、风险问题和价值问题。）1、ROEispreciselytheopposite:backwardlookingandfocused onasingleyear.（ROE反映的是过去并着眼于当个期间.）2、ROEnecessarilyincludesonlyoneyear’searnings,itfailstocapturethefullimpactofmultiperioddecisions.（ROE指考虑一年的盈利,所以它无法揭示多期决策所产生的全部影响。）3、ROElooksonlyatreturnwhileignoringrisk，itcanbeaninaccurateyardstickoffinancialperformance.

（ROE注重收益而忽视风险，所以它作为财务业绩的衡量尺度可能不准确.）4、ROEmeasuresthereturnonshareholders'investment；however,theinvestmentfigureusedisthebookvalueofshareholders'equity,notthemarketvalue.（ROE衡量股东的投资所取得的收益率，但是投资所使用的是股东权益的账面价值而非市场价值.）P55问：Isearningsyieldausefulmeasureoffinancialperformance?（盈利收益率是衡量财务业绩的有效尺度吗?）No0Theproblemisthatacompany'sstockpriceisverysensitivetoinvestorexpectationsaboutthefuture.（不是0问题在于一个公司的股票价格对投资者的未来预期相当敏感0）1、Abrightfuture,ahighstockprice,andalowearningsyieldgotogether.Ahighearningsyieldisnotanindicatorofsuperiorperformance;in fact,itismorethereverse.（美好的前景,高的股票价格和低的收益率相联系.高的盈利收益率不是公司业绩卓越的指标,实际上恰恰相反0）2、Theearningsyieldsuffersfromaseveretimingproblemofitsown thatinvalidatesitasaperformancemeasure0（它自身存在严重的时效问题,这使得它丧失了衡量业绩的功能0）P126问：WhattoDoWhenActualGrowthExceedsSustainableGrowth?（当时机增长超过可持续增长时怎么办？）1、Thefirststepistodeterminehowlongthesituationwillcontinue.Ifthecompanyreachesmaturity, itcanprobablybesolvedbyfurtherborrowing.（第一步是判断这种状况将要持续多久0假如公司接近成熟期,通过再多借款就可以解决0）2、Forlonger—termsustainablegrowthproblems,somecombinationofthefollowingstrategieswillbenecessary0（对于长期的可持续增长问题,以下策略的某些组合是必不可少的）（发售新股）（提高财务杠杆）（减少股利支付率）（非核心业务的剥离）（发售新股）（提高财务杠杆）（减少股利支付率）（非核心业务的剥离）（寻求外购）（提高价格）（兼并“现金牛”）eedsActualGrowth?②Increasefinancialleverage③Reducethedividendpayout④Pruneawaymarginalactivities⑤Outsourcesomeorallofproduction⑥Increaseprices⑦Mergewitha“cashcow"P133问：WhattoDoWhenSustainableGrowthExc（当可持续增长超过实际增长怎么办？）1、Iftemporary,managementcansimplycontinueaccumulatingresourcesinanticipationoffuturegrowth.（如果这种现象是暂时的,管理者应将多余的现金积累起来0）2、Whenthedifficultyislongerterm,theissuebecomeslackofgrowthisuniquetothecompany,themanagementmustlookcarefullyatitsownperformancetoidentifyandremovetheinternalconstraintsoncompanygrowth.（如果困难是长期的,这个问题是企业自身的原因,管理者应检讨自身的经营方式,找出内部妨碍企业快速增长的因素并予以消除0）3、Whenacompanyisunabletogeneratesufficientgrowthfromwithin,ithasthreeoptions：ignoretheproblem,returnthemoneytoshareholders,orbuygrowth.（当企业无法从内部挖掘增长的潜力时,有三种选择：忽视问题的存在,将多余资金回馈给股东,购买增长0）P217问：Whatdothesemusingsabouttherelativeimportanceoftaxesandfinancialdistresscostsimplyabouthowtofinanceabusiness?(关于税收和财务困境成本之间相对重要性的沉思暗示有关融资业务如何处理?)1、Theabilityofthecompanytoutilizeadditionalinteresttaxshieldsoverthelifeofthedebt.(公司在整个债务年限内利用税盾的能力。)2、Theincreasedprobabilityofbankruptcycreatedbyaddedleverage.(由提高财务杠杆产生的新增的破产风险。)3、Thecosttothefirmifbankruptcyoccurs。(假如破产产生，它会给公司带来的成本。)四、业务题(50')P31课后第5题P79课后第5题P80课后第7题7、问：Answerthequestionsbelowbasedonthefollowinginformation.Taxesare35percentandalldollarsareinmillions.译:计算下表回答以下问题，所得税是35%，所有美元以十亿位单位.CompanyXCompanyZEarningsbeforeinterestandtaxes$400$420Debt(at10%interest)2001200Equity800300问：a.Calculateeachcompany'sROE,ROA,andROIC译：计算每间公司的ROE、ROA和ROIC答:CompanyXCompanyZROE（净资产收益率）31%65%ROA（资产收益率）25%13%ROIC（资本回报率）26%18%译：X公司净资产收益率=净利润/权益答：ROEx=Netincome/equity=(400-200*10%)*(1—35%)/800=31%译：Z公司净资产收益率=净利润/权益答:ROEz=Netincome/equity=(420-1200*10%)*(1—35％)/300=65%译：X公司资产收益率=净利润/资产答:ROAx=Netincome/assets=(400-2O0*10%)*(1—35%)/1000=25%译：Z公司资产收益率=净利润/资产答:ROAz=Netincome/assets=(420-1200*10%)*(1-35%)/1500=13%译:X公司资本回报率=息税前利润*(1—税率)/(有息负债+权益)答:ROICx=EBIT*(1—Taxrate)/(Interestbearingdebt+Equity)=400*(1—35%)/(200+800)=26%译：Z公司资本回报率=息税前利润*(1—税率)/(有息负债+权益)答：ROICz=EBIT*(1—Taxrate)/(Interestbearingdebt+Equity)=420%(1—35%)/(1200+300)=18%问：b。WhyiscompanyZ’sROEsomuchhigherthanX's?DodethismeanZisabettercompany?Whyorwhynot?译：为什么Z公司的ROE远远高于X公司的ROE?这是否意味着公司Z更好？如果是，为什么？答:BecausecompanyZhasahigherfinancialleveragethancompanyX。ItdoesnotmeanthatcompanyZisthebettercompanybecausecompanyZ'shigherfinancialleveragemakesitaveryuncertainenterpriseanditismuchriskerthancompanyX.财务杠杆=资产/所有者权益X=(200+800)/800=1.25 Z=(1200+300)/300=5译：因为Z公司比X公司有更高的财务杠杆，但这并不意味着Z公司比X公司好。因为Z公司的高财务杠杆使得它有更多的不确定因数，要比X公司承担更大的风险。问：c.WhyiscompanyX'sROAhigherthanZ's?Whatdoesthistellyouaboutthetwocompanies?译：为什么X公司的ROA高于Z公司?对于这两家公司，这说明了什么？答：ThisisalsoduetoZ'shigherfinancial1everage.ROApena1izesleveredcompaniesbycomparingthenetincomeavailabletoequitytothecapitalprovidedbyownersandcrediorsoItdoesnotmeanthatZisaworsecompanythanX译:这也是因为Z公司的财务杠杆比较高的缘故。ROA将所产生的净利润与所有者和债权人共同提供的资本进行对比，这对财务杠杆高的公司不利，但这并不意味着Z公司是比X差的公司。问：d.Howdothetwocompanies'ROICscompare?Whatdoesthissuggestaboutthetwocompanies？译：如何比较这两家的ROIC?对于这两家公司有什么建议？答：ROICabstractsfromdifferencesin1everagetoprovideadirectcomparisonoftheearningpowerofthetwocompanies,assets.Onthismetric,XisthesuperiorperformeroBeforedrawinganyfirmconc1usions,however，itisimportanttoaskhowthebusinessrisksfacedbythecompaniescompareandwhethertheobservedratiosreflect1ong—runcapabilitiesortransitoryevents.译:资本回报率(ROIC)剔除融资策略上的差异，将两个公司资产的获得能力直接进行比较。按照这个尺度X公司的业绩更好一些.不过,在得出严密结论之前，还有必要考虑一下两个公司所面临的经营风险，以及所观察到的比率反映的是公司的长期能力还是短期活动。P81课后第11题11、问:Giventhefollowinginformation,completethebalancesheetshownbe1ow.译:根据以下信息，完成资产负债表Collectionperiod应收账款回收期50daysDayssalesincash现金的的销售天数15days

Currentratio流动比率2.4Inventoryturnover存货周转率6timesLiabilitiestoassets资产负债比80%Payablesperiod应付账款周转天数28days(Allsalesareoncredit.Allcalculationsassumea365—dayyear.Payablesperiodisbasedoncostofgoodssold)译：(假定所有销售均为赊销，按365/年计算,应付账款付款期按销售成本计算。)Assets资产Current：流动Cash现金Accountsreceivable应收账款Invent。ry存货Totalcurrentassets全部流动资产Netfixedassets净固定资产Totalassets全部资产Liabilitiesandshareholders'equity负债和所有者权益Currentliabilities流动负债Accountspayable应付账款Short—termdebt短期借款Totalcurrentliabilities全部流动负债Long—termdebt长期借款Shareholders'equity所有者权益Totalliabilitiesandequity全部负债和所有者权益答:1。Sales/365=(Cash/Dayssalesincash)销售收入/365=(现金/销售的现金)=500000/15=33333.Accountsreceivable=Collectionperiod*Creditsales应收账款=应收账款回收期*每天的销售收入$500,0001，666，6671,000,0003$500,0001，666，6671,000,0003,166,6671,833,333＄5,00000,0$460,274859,1701,319,4442,680,5561,000,000$5,000,00perday=Collectionperiod*(Slaes/365).Costofgoodssold=Inventoryturnover*Endinginventory商品销售成本=存货周转率*期末存货=6＊1000000=60000004。Accountspayable=Payablesperiod*(Costofgoodssold/365)应付账款=应付账款回收期＊(商品销售成本/365)=28*6000000/365=4602745.Currentliabilities=Currentassets/Currentratio流动负债=流动资产/流动比率=3166667/2.4=13194446。Totalliabilities=Assets*Liabilitiestoassets全部负债=资产＊资产负债比率=5000000*0.8=40000007。Shareholders'equity=Totalassets-Totalliabilities所有者权益=全部资产-全部负债=5,000,000-4,000,000=1000000P113课后第5题5、问:Usingacomputerspreadsheet,theinformationpresentedbelow,andthemodifiedequationsdeterminedinquestion4above,extendtheforecastforR&ESupplies

containedinTable3.5through2007.IsR&E’sexternalfinancingrequiredin2007higherorlowerthanin2006?已知条件在书上99页的表格，2006年数据在书上92页译：运用计算机电子表格和以下信息，以及问题4中修改过的公式，将表3-5中R&E供应公司的预测值扩展到2007年。2007年R&E公司的外部融资需要量与2006年相比，孰高孰低？R&ESuppliesAssumptionsfor2007($thuus£inds)Growthrateinnetsales30.0%Taxrate45.0%Costofgoodsold/netsales86.0%Dividen(Vearningsaftertax50.0%General,selling.andadministrfitiveexpense/netsfiles11.0%Currentassets/netsales29*0%Long-termdebt56。Netfixedassets270Currentportionlong-termdebt100Currentliabilities/netsales1444%Interestrate10.0%PreI'orinaI'orecasti'or SkippliesIncomeStatemenlT<etsalesCostofgoodssoId<jrossprofit$33.49528^8074.689Generaseilinguandad.ii^inistrativ^eexpense3^685Iiilerestexi5en.se327Etiroiiigsilz>dorcry*<57STax305Etiroing lax.373OivicLejitcLspaid.1.87AddLtionmtoretataT.ed.earningsS1.I如匕 1\h-l=o:i.k1.冬2714Zel127口率以。S4，：UTT31lliulliliticH84总2mI torm5GO1scfiiilyrl'oL<il 1iLios<SZsociniLy嚣7二"8答:由题目知：(1)07年销售净增长率=30%销售净额=上年的销售净额x(1+30%)=25766x1.3=33496(2)销售成本/销售净额=86%销售成本=销售净额x86%=33496x0。86=28807(3)毛利=销售净额一销售成本=33496-28807=4689(4)行政、销售与管理费用/销售净额=11%行政、销售与管理费用=销售净额x11%=33496x0。11=3685(5)设外部资金需要量为X由题目知，长期负债=560,长期负债即将到期部分=100，利率=10%则利息费用=(长期负债+长期负债即将到期部分+X)x10%=(560+100+X)x10%=66+0.1X(6)税前利润=毛利一行政、销售与管理费用一利息费用=4689—3685—(66+0。1X)=938—0。1X(7)所得税=税前利润乂45%=(938-0.1X)x0o45=422-0.045X(8)税后利润=税前利润一所得税=938-0。1X—(422-0.045X)=516—0.055X(9)股利/税后利润=50%可知股利=税后利润x50%=(516-0.055X)x50%=258-0.0275X10)留存收益=税后利润一股利=516—0。055X-(258—0.0275X)=258—0.0275X由题目可知：流动资产/销售净额=29%,固定资产净值=270,流动负债/销售净额=14.4%⑴流动资产=销售净额x29%=33496x29%=9714(2)流动负债=销售净额x14.4%=33496x14。4%=4823(3)权益=股利+06年的股东权益=258—0.0275X+1808=2066—0.0275X(4)资产合计=流动资产+固定资产净值=9714+270=9984(5)负债与股东权益合计=流动负债+长期负债+权益=4823+560+2066-0.0275X=7449-0.0275X(6)外部资金需求量=资产合计-负债与股东权益合计X=9984—(7449—0.0275X)得出,0.9275乂=2535,X=2606.68-2607(2607-1548=1059-1000)利息费用=66+0o1X=66+2607x0.1=327税前利润=938—0.1X=677所得税=422-0.045X=305税后利润=税前利润—所得税=677—305=372股利=税后利润x50%=372x50%=186留存收益=税后利润-股利=372—186=186权益=2066—0。0275X=2O66—Oo0275x2607=1994p143课后第3题3.问：PCAInternational,Inc。，isoneoflargestcolorportrait(肖像)photographychains(连锁店)inNorthAmerica。Thecompanyphotographs,develops,andsellsportraitpackagesthroughstudiosoperatedinKmartstores。Followingareselectedfinancialdataforthecompanyfortheperiod1991-1995。译：PCA国际有限公司是北美最大的彩色摄影连锁店之一。公司通过设在Kmart商场内的工作室提供摄影、冲洗和画像装裱等一揽子服务。以下为该公司在1991--1995年间的财务数据摘要.19911992199319941995Profitmargin(%)4。5.3Retentionratio(%)78。465.753.947。871.9Assetturnover4。33。Financialleverage5。64.22.02。01.8Growthrateinsales(%)6。98.0(6。2)(2。9)(0。1)问:a。Ca1culatePCA'ssustainablegrowthrateineachyear.译：计算PCA公司每一年的可持续增长率.答：19911992199319941995g*(%)90。647。09.66.916.591年g*=4。8%*78.4%*4.3*5.6=90.6%92年g*=5.5%*65.7%*3.1*4.2=47。0%93年g*=3.3%*53.9%*2.7*2.0=9。6%94年g*=3.0%*47.8%*2。4*2.0=6.9%95年g*=5.3%*71.9%*2。4*1.8=16.5%问：b。Comparingthecompany'ssustainablegrowthratewithitsactualgrowthrateinsales,whatgrowthproblemsdidPCAfaceoverthisperiod?译：比较公司的可持续增长率与实际销售增长率，这段时期PCA所面临什么增长问题？答:PCA'ssustainablegrowthrateineveryyearexceededitsactualgrowthratebyawidemargin。Thecompanywasgeneratingmorecashfromoperationsthanitcouldproductive1yemployItschallengewaswhattodowiththeexcesscash。译：每一年里，PCA的可持续增长率都以较大的幅度超过其实际增长率。公司从生产经营中产出的现金比它所能够有效地动用的现金还多，公司的挑战在于如何处理这些盈余的资金。问:c.Howdidthecompanycopewiththeseproblems?译:公司是怎样应付这些问题的?答:PCAcopedwithactualgrowthbelowsustainablelevelsintwoways。Italloweditsassetturnovertofallfrom4。3timesin1991to2。4timesin1995,anditsharplyreduceditsdebtfrom5。6timesin1991to1.8timesin1995.译：PCA通过两条途径处理实际增长率低于可持续增长率的问题：1、PCA允许它的资产周转率从91年的4.3倍降到95年的2。4倍;2、迅速减少债务使财务杠杆从91年的5.6倍降到95年的1.8倍.问：d.InMarch1995,PCAannounceda$7.5millionstockbuyback,aboutequa1insizetoearningsthatyear.Fromagrowthmanagementperspective,wasthisawisemove？译：1995年3月,PCA公司公告买回750万美元的股票，这一金额大约等于那一年公司盈利的规模。从增长管理的角度来看,这是不是一个聪明的举动？答：StockrepurchasemadesenseforPCA.Theyappeartohave1ittleproductiveuseforthemoneytheyearnwithinthefirm,sotheyshouldreturnittotheowners,eitherasdividendsorintheformofasharerepurchase。译：对于PCA而言，股票回购是有意义的。在公司内似乎没有能有效地用所赚取的钱的地方所以，公司应该将钱还给它的股东,无论是以股利还是股票回购的方式。p145课后第5题问：UnionFidelityCompany(UFC)hasthefollowingratiosfortheyears1999through2003：UnionFidelity公司(b01999—2003年间的财务比率如下：1999 2000。2001 20022003Profitmargin(%)利润率 38。5。 37。937机3。 38。538。.7

Retentionratio(%)留存收益比率Retentionratio(%)留存收益比率1。00。0 100。0100。。0100.0Assetturnover资产周转率e 0.2 0.2 0.3Financialleverage财务杠杆 1.3 1.4。 1。41.83.5。Growthrateinsales(%)销售增长率53。2 36.4 46.549。问:A.CaIculateUFC'ssustainablegrowthrateineachyear.译:计算RHI公司每一年的可持续增长率。答：1991 20002001-2002 2003可持续增长率实际增长率10.010。6b 15.717 。。3 20.953。2 36.4 46.5 49.340.100.00。.33 40.660。3问：B.DoesUFChaveagrowthprob1em?译：UFC公司是否出现增长问题?答：1owerthanitsactualgrowthrate.UFCdoesUFCdoeshaveasustainablegrowthproblem.Itssustainab1egrowthrateismuch译:UFC公司确实存在可持续增长问题。它的可持续增长率远低于实际增长率。问：C.HowdidUFCcopewithitssustainablegrowthprob1em?译:UFC公司如何应付它的可持续增长问题？答:Theincreaseinassetturnoverandfinancialleverageishelpingincreasethesustainablegrowthrate.Butthespreadbetweenthetworatesisstillsubstantialin2003。译：提高资产周转率和财务杠杆有助于提高可持续增长率。不过直到2003年,可持续增长率和持续增长率之间的差距仍然存在。问：D。CalculateUFC'ssustainablegrowthratein2003assumingtheassetturnoverincreasesto0。4andthefinancialleveragedecreasesto1。6times.译:假设UFC公司的资产周转率提高到0。4,而财务杠杆降低为1.6倍，计算其在2003年的可持续增长率.答:g*=PRAT(A)=0.387*1.0*0.4*1。6=24。8%P235课后第11题11、问:Asthefinancia1vicepresident