宏观经济学14投资支出

第十四章投资(tóuzī)支出(investmentspending)投资是总需求中最易变化的部分.资本需求取决于利率、产出和税收.投资----依据(yījù)当前的资本需求，对现有资本存量的调整。投资支出是货币政策与总需求之间的主要联系渠道。InvestmentisthemostvolatilesectorofAD.Thedemandforcapitaldependsoninterestrates,output,andtaxes.Investreflectstheadjustmentoftheexistingcapitalstocktothecurrentdemandforcapital.InvestspendingistheprimarylinkfromthemonetarypolicytoAD.精品资料Fig14-1RelationshipofPrivateInvestmenttoGDP,1959-2002精品资料在宏观经济学中，“投资”具有一个更狭窄(xiázhǎi)、技术性的含义.仅指增加物质资本的活动.Investmentistheflowofspendingthataddstothephysicalstockofcapital.精品资料“投资”----增加资本物质存量的支出流。信封背面的解释:为什么投资是易变的?资本的流量小于存量在短期(duǎnqī),投资对总需求的影响是比较小的.就像一个水池一样,你将水龙头全部打开或关上,也只会引起小的波浪.精品资料资本---是一个存量，即在某一时(yīshí)点，所有的建筑、机器和存货的价值。精品资料14-1资本(zīběn)存量的需求与投资流

THESTOCKDEMANDFORCAPITALANDTHEFLOWOFINVESTMENT在某一时点，资本的供给可以看作是一个固定的存量。以房地产为例-----以建立有关投资的感性认识供给：新房的供给取决于经济状况，但受要素（如工人）供给的限制，不会超过一定的比率(bǐlǜ)。需求：取决于三个因素----收入、抵押贷款利率、税收。收入提高，需求增加抵押贷款利率提高，需求下降。税收有较复杂的影响。精品资料合意(héyì)的资本存量

THEDESIREDCAPITALSTOCK资本的边际产量----增加一个单位的生产(shēngchǎn)资本所带来的产出的增加。资本的租用（使用）成本------使用一个单位的生产(shēngchǎn)资本的成本rc=r+dK*=g(rc,Y)精品资料Fig14-2MarginalProductofCapitalinRelationtotheCapitalStock精品资料预期产出Expectedoutput是指投资完成后将来一段时间的预期收益有一定的时间间隔(jiàngé),如大型水电站的周期很长.精品资料税收(shuìshōu)和租用成本Thehigherthecorporatetax,thehigherthecostofcapital.精品资料Fig14-3ShiftoftheMarginal-ProductSchedule精品资料证券市场(zhènɡquànshìchǎnɡ)和资本的成本股票(gǔpiào)价格低,只能售出更多的股票(gǔpiào),才能筹集既定数量的货币.股票(gǔpiào)价格高时,售出较少的股票(gǔpiào)就能筹集相同数量的资金.所以,繁荣的股票(gǔpiào)市场更利于投资.投资的q理论q是企业的市场价值与资本的重置成本的比值.高的q值意味着高投资.精品资料从合意的资本(zīběn)存量到投资投资不可能立即补齐投资缺口(quēkǒu).(原因分析fig14-4)精品资料Fig14-4DemandforCapitalStockandFlowofInvestment精品资料资本存量的调整----可变加速(jiāsù)数模型K=K-1+u(K*-K-1)I=K-K-1=u(K*-K-1)图的解释(图14-5(a)(b))精品资料Fig14-5AdjustmentoftheCapitalStock精品资料14-2投资(tóuzī)的细分:固定资产、住房投资(tóuzī)与存货投资(tóuzī)Fig14-6ComponentsofInvestmentasaPercentageofGDP,1959-2002精品资料商业(shāngyè)固定投资businessfixedinvestment投资时机信贷配给与内部金融资源在中国，民营企业存在融资困难，主要依靠内部金融资源求发展，或通过社会网络筹集资金。不可(bùkě)逆性与投资决策的时机大多数资本是“不可(bùkě)调整的”，资本一旦形成，除了它最初的目的之外，并不能用于其它方面。注评：类似于“特异性资产”精品资料信贷配给与内部金融资源在中国，民营企业存在融资困难(kùnnɑn)，主要依靠内部金融资源求发展，或通过社会网络筹集资金。不可逆性与投资决策的时机大多数资本是“不可调整的”，资本一旦形成，除了它最初的目的之外，并不能用于其它方面。注评：类似于“特异性资产”精品资料住宅投资对住宅存量的需求取决于拥有住宅所获得的实际(shíjì)净收益.包括出租住房的收益屋主居住所获得的收益住宅的增值收益货币政策对住宅投资的巨大影响(fig14-7)对实际(shíjì)利率与名义利率均较为敏感精品资料Fig14-7ResidentialInvestmentandMortgageInterestRates,1973-2002精品资料存货投资存货包括原材料、在制品以及由企业完成(wánchéng)生产并预计出售的产品。讨论：为什么会出现存货？精品资料加速数模型I=a(Y-Y-1)意愿(yìyuàn)与非意愿(yìyuàn)的存货投资准时存货管理----导致存货的减少（日本人的管理经验）经济周期中的存货精品资料SalesandOutputinRecessionandRecovery,1981-1983精品资料14-3投资(tóuzī)和总供给增加(zēngjiā)投资是创造长期的经济繁荣的重要工具高经济增长国家的一个重要原因：从其产出中拿出实实在在的部分进行投资。精品资料讨论(tǎolùn)课的专题近30年来，中国宏观经济的波动对区域发展的影响。经济周期、投资波动、消费波动