山大MBA会计学之3财务报表分析

第三篇

财务报表分析

.第十七章会计报表分析

一、会计报表的分析目的会计报表分析就是对有关财务指标完成情况所作的分析。首先，满足国家作为双重身份对企业管理的要求。其次，满足企业债权人关心企业资金的流动状况的要求。再次，满足企业外部投资人对企业经营、盈利能力了解的需要。最后，是满足企业自身内部管理的需要。具体分析：公司是否赚钱：盈利能力分析管理层是否称职：经营管理水平分析公司运营效率：营运能力分析公司是否有能力还债：偿债能力分析公司是否有发展潜力：成长性分析二、财务报表分析的资料来源财务会计报表会计报表附注和财务情况说明书CPA审计报告重大公告、临时公告、管理当局说明表外信息其他部门资料、媒体专家评论实地调查获取第一手资料三．会计报表分析的时间界限及范围

时间界限：

第一，事前分析，依据过去的经验数据对未来企业财务状况所作的预测与决策分析。第二，事中分析，其实质是一种控制分析。第三，事后分析，这是常见的、传统的会计报表分析方法。分析范围：全面分析：专题分析：四、分析方法1、审计报告类型分析审计报告是辨别报表真实程度的重要依据。但不应该夸大审计报告的作用审计报告的类型(Auditor’sreport)无保留意见审计报告(Unqualifiedopinion)带解释段的无保留意见审计报告保留意见审计报告(Qualifiedopinion)拒绝发表意见审计报告(Disclaimerofopinion)否定意见审计报告(Adverseopinion)CPA的作用经注册会计师审计,上市公司2001年年报总体调减虚增利润189亿元,挤掉利润水分达15.9%,其中:审计调减利润317亿元,审计调增利润128亿元,调增调减利润总额445亿元。防止了利润虚增和虚盈实亏。经注册会计师审计,上市公司2001年年报总体调减资产61亿元,其中:审计调减资产903亿元,审计调增资产842亿元,调增调减资产总额1745亿元。有6家上市公司资产调减幅度超过50%,挤压了这些上市公司的资产泡沫。此外,通过注册会计师审计,为国家挽回税收损失10亿元。

——《上海证券报》2002.12.31无保留意见审计报告云南铜业股份有限公司全体股东：我们接受委托审计了贵公司2001

年12

月31

日的资产负债表、2001

年度的利润表和现金流量表。这些会计报表由贵公司负责，我们的责任是对这些会计报表发表审计意见，我们的审计是依据中国注册会计师独立审计准则进行的，在审计过程中我们结合贵公司的实际情况实施了包括抽查会计记录等我们认为必要的审计程序。

我们认为上述会计报表符合企业会计准则和企业会计制度的有关规定，在所有重大方面公允地反映了贵公司2001

年12

月31

日的财务状况，2001

年度的经营成果和现金流量情况，会计处理方法的选用遵循了一贯性原则。云南亚太会计师事务所有限公司

中国注册会计师

二零零二年三月八日范围段意见段无保留意见审计报告云南铜业股份有限公司全体股东：我们接受委托审计了贵公司2001

年12

月31

日的资产负债表、2001

年度的利润表和现金流量表。这些会计报表由贵公司负责，我们的责任是对这些会计报表发表审计意见，我们的审计是依据中国注册会计师独立审计准则进行的，在审计过程中我们结合贵公司的实际情况实施了包括抽查会计记录等我们认为必要的审计程序。

我们认为上述会计报表符合企业会计准则和企业会计制度的有关规定，在所有重大方面公允地反映了贵公司2001

年12

月31

日的财务状况，2001

年度的经营成果和现金流量情况，会计处理方法的选用遵循了一贯性原则。云南亚太会计师事务所有限公司

中国注册会计师

二零零二年三月八日保留意见审计报告

大庆联谊石化股份有限公司全体股东：

我们接受委托，审计了贵公司2001年度12月31日资产负债表和合并资产负债表、2001年度利润表及利润分配表和合并利润表及利润分配表、2001年度现金流量表和合并现金流量表。这些会计报表由贵公司负责，我们的责任是对这些会计报表发表审计意见。我们的审计是根据《中国注册会计师独立审计准则》进行的。在审计过程中，我们结合贵公司实际情况，实施了包括抽查会计记录等我们认为必要的审计程序。

范围段

经审计，我们发现：（1）贵公司2001年12月31日应收账款余额122,142,419.77元，其中贵公司第一大股东——黑龙江省大庆联谊石油化工总厂欠款48,098,546.02元；其他应收款余额296,938,444.51元，其中贵公司第一大股东——黑龙江省大庆联谊石油化工总厂欠款237,021,229.23元；预付账款余额34,577,226.15元，其中贵公司第一大股东——黑龙江省大庆联谊石油化工总厂欠款5,268,709.87元。我们无法采取有效的审计程序证实该等款项的可收回性及对贵公司财务状况和经营成果的影响程度；说明段

（2）贵公司第一大股东——黑龙江省大庆联谊石油化工总厂本期以其所控制的资产偿还贵公司债务365,060,572.11元，由于偿债资产所需部分法律手续不够完备，所以我们无法证实偿债资产的合法性及对贵公司财务状况和经营成果的影响程度。

我们认为，除上述无法证实可能造成的影响外，上述会计报表符合《企业会计准则》和《企业会计制度》的规定，在所有重大方面公允地反映了贵公司2001年12月31日的财务状况和2001年度经营成果及现金流量情况，会计处理方法的选用遵循了一贯性原则。

辽宁天健会计师事务所有限公司中国注册会计师

中国·沈阳说明段意见段拒绝发表意见审计报告

洛阳春都食品股份有限公司全体股东：我们接受委托，审计了洛阳春都食品股份有限公司（以下简称“贵公司”）2001年12

月31

日的资产负债表、2001

年度利润及利润分配表以及2001

年度的现金流量表。这些会计报表由贵公司负责，我们的责任是对这些会计报表发表审计意见。

经审计，我们发现：一、贵公司自2000

年起连续两年亏损，累计亏损数额达25,269.60

万元。2001年度亏损数额为22780.60

万元，其中，计提坏帐准备、存货跌价准备和固定资产减值准备共计14,780.79

万元。二、贵公司在2001

年上半年部分停产，下半年大面积停产。如果没有资产重组或其他财务支持，将难以持续经营。三、截止到2001

年12

月31

日，原大股东春都集团有限责任公司及其他关联单位其他应收款余额为35304.07

万元。其中，帐龄为二年以上者占88.55%。我们无法依据贵公司提供的资料对这些款项的可收回性做出合理的估计。范围段说明段拒绝发表意见审计报告（续）

四、截止到2001

年12

月31

日，贵公司外部应收帐款余额为6,193.80

万元，我们无法依据贵公司提供的资料对这些款项的可收回性做出合理的估计。五、截止到2001

年12

月31

日，贵公司异地存货余额为1174

万元，我们无法依据贵公司提供的资料对这些资产的存在性做出合理的判断。六、截止到2001

年12

月31

日，贵公司固定资产帐面原价为40,678.10

万元，提取固定资产减值准备5321.60

万元。根据贵公司的实际情况，我们无法估计贵公司固定资产减值准备计提金额是否足够谨慎且充分。

我们认为，由于上述原因,我们无法确认贵公司依据持续经营原则编制的会计报表的合理性。我们无法对上述会计报表是否符合《企业会计准则》、《企业会计制度》的有关规定,以及是否在所有重大方面公允地反映了贵公司2001

年12

月31

日的财务状况及2001

年度经营成果和现金流量的情况发表审计意见。

亚太(集团)会计师事务所有限公司中国注册会计师

二OO

二年四月十二日

意见段说明段否定意见审计报告

成都红光实业股份有限公司全体股东：我们接受委托，审计了贵公司1998年12

月31

日的资产负债表（母公司及合并），1998

年度利润及利润分配表（母公司及合并）和1998

年度现金流量表（母公司及合并）。这些会计报表由贵公司负责，我们的责任是对这些会计报表发表审计意见。我们的审计是依据《中国注册会计师独立审计准则》进行的。在审计过程中，我们结合贵公司实际情况，实施了包括抽查会计记录等我们认为必要的审计程序。

审计中发现：

1.由于贵公司彩管生产线因彩管玻壳池炉超期运行导致大量废品，于1998年3月初停产待修。现彩管玻壳池炉已于1999年1月拆除。该条生产线是贵公司的主要产品生产线之一，何时恢复生产尚难以确定；

2.贵公司的主要产品黑白显像管、黑白显像管玻壳、彩色显像管玻壳等的市场售价远低于其生产成本，现黑白显像管系列生产线于1999年2月开始间歇性停产，黑白显像管玻壳池炉处于保温状态；范围段说明段否定意见审计报告（续）3.贵公司因严重亏损导致财务状况恶化，流动比率仅为56.30%，流动负债超过流动资产3.62亿元，公司的偿债及融资能力大副下降；

4.贵公司账面累计应收成都红光实业集团有限公司离退休人员费用2362.30万元，因公司改制过程中未对离退休人员在股份公司和集团公司之间作适当划分，我们难以确认该笔债权的合理性及可回收性以及对1998年度损益的影响；

5.至1998年12月31日止，贵公司账面尚有待处理流动资产损失1993.80万元，因未查明原因，未列入1998年度损益。

由于上述问题造成的重大影响，贵公司依据持续经营假设和历史成本计价基础编制的上述会计报表不符合《企业会计准则》和《股份有限公司会计制度》的有关规定，未能公允地反映贵公司1998年12月31日的财务状况及1998年度的经营成果和现金流量情况。”四川君和会计师事务所中国注册会计师一九九九年四月二十三日说明段意见段2．对比分析法概念：将同一个经济指标在不同时期(或不同情况)的执行情况进行对比，从而分析差异的一种方法。实际与计划；当期与上期；同行业之间。注意事项：指标之间的可比性。计算口径、计算的基础、时间规范等应尽可能保持一致。对比分析根据分析的特殊需要，又有以下三种对比形式：绝对数比较、相对数比较、比重分析。3．因素分析法

概念：利用各种因素之间的数量依存关系，通过因素替换，从数额上测定各因素变动对某项综合性经济指标的影响程度的一种分析方法。

具体计算方法如下：设某一经济指标x是由ａ、ｂ、ｃ三个因素构成，其关系式为X＝ａ·ｂ·ｃ

我们可以将替代程序依次确定为ａ、ｂ、ｃ，则有下式：计划指标Ｘ0＝ａ0·ｂ0·ｃ0实际指标Ｘ1＝ａ1·ｂ1·ｃ1

实际与计划的总差异Ｖ＝Ｘ1－Ｘ0

其中，ａ因素对X的影响为：Ｖ1＝（ａ1－ａ0）·ｂ0·ｃ0ｂ因素对X的影响为：Ｖ2＝ａ1·(ｂ1－ｂ0)·ｃ0ｃ因素对X的影响为：Ｖ3＝ａ1·ｂ1(ｃ1－ｃ0)综上所有结果，我们有：Ｖ＝Ｖ1＋Ｖ2＋Ｖ3

4.趋势分析法

概念：趋势分析法也叫动态分析法，它是对不同时期的发展趋向作出分析。如对本期比前期或过去连续几期的增减变化进行观察，推理出同项的发展趋势。

趋势分析法一般采用趋势比率的形式，包括：本期是前期的百分之几、本期比前期增加或减少百分之几。若从比较的时期基准看，可分为环比法和定比法。

以某公司的主营业务收入来说明，根据利润表及利润分配表，1996年、1997年、1998年三年的主营业务收入依次分划为79954．03万元、62231．10万元、73084．69万元。

从环比法分析：

1997年比1996年下降22．17％，1998年比1997年增加17．44％，可见该公司的主营业务收入具有震荡的趋势。再从定比法分析

以1996年为基准，1996年的主营业务收入是l00％、1997年则是l996年的77．83％，1998年是1996年的91．41%，未能达到1996年的水平。趋势分析应注意的问题基期的选择必须慎重，应具代表性和正常性分析前应剔除偶发性的项目，这样才不受特殊事件的影响报表中绝对金额不大的项目，即使其变动的百分比较大，也不应作为分析重点应用例外原则，突出经营管理中有重大变动的特殊问题5静态结构分析法结构分析法：通过同一报表各项目间的依存关系以及各项目在总体中的比重进行分析，以发现有显著问题的项目，揭示进一步分析的方向。资产负债表：各项目/总资产流动资产的结构长期资产的结构负债的结构股东权益的结构损益表：各项目/主营业务收入现金流量表上市公司利润结构上市公司97年利润结构图上市公司98年利润结构图6.比率分析法

概念：运用一张会计报表的不同项目之间、不同类别之间，或两张不同会计报表的有关项目之间的比率关系，从相对数上对企业的财务状况进行分析和考察，借以评价企业的财务状况和经营中存在问题的一种分析方法。常用的比率有关系比率和结构比率两种。

(1)关系比率

(2)结构比率二、偿债能力分析

（一）短期偿债能力分析

1．流动比率流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来表示短期债权人债权的安全程度。其计算公式如下：

流动比率＝流动资产÷流动负债是衡量公司短期偿债能力最通用的指标。财务健全的企业，其流动资产应远高流动负债，起码不得低于1：1，一般以大于2：1较合适。上市公司1998年总体1.43，2000年1.9流动比率的横向或纵向比较，只能反映高低差异，但不能解释原因，欲知原因，则须具体分析应收帐款、存货及流动负债相对水平的高低。如果应收帐款或存货的量不少，但其流动性（即质量）存在问题，则应要求更高的流动比率。2．速动比率：

也叫酸性测试比率。速动比率＝（流动资产-存货-待摊费用）

÷流动负债式中的速动资产是指货币资金、短期投资、应收账款等，不包括存货和待摊费用。因为存货的流动性较差，变现时要经过销售和收款，时间长，甚至不乏超储积压物资；待摊费用也不能直接用于偿还流动负债或变现，故这两者都不属于速动资产。上市公司1998年平均1.03,2000年1.55.

一般认为，速动比率最低限为0.5：1，如果保持在1：l，则流动负债的安全性较有保障。在实务中，速动比率与流动比率一样，因各行业的特性不同而不同.短期偿债能力（续）3、超速动比率（现金比率）超速动比率的公认标准为0.4上市公司2000年平均0.35

应收帐款周转率和存货周转率增强变现能力的因素可动用的银行贷款指标准备很快变现的长期资产偿债能力的声誉减弱变现能力的因素未作记录的或有负债担保责任引起的负债(二)长期偿债能力比率分析

常用的指标如下：

1．资产负债率

资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，公式如下：资产负债率＝(负债总额÷资产总额)×１００％公式中的负债不仅包括短期负债，还包括长期负债。反映在总资产中有多大比例是通过借债筹集的，可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。债权人立场：债务比例越低，偿债有保证，贷款风险不大。股东角度：全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。经营者立场：在估计预期的利润和增加的风险二者之间权衡利害得失。

该指标40％一60％较为正常：若超过70％，企业的经营风险较大，西方国家以70％为警戒线。2．股东权益对负债比率

股东权益对负债比率＝（股东权益÷负债总额）×１００％用以表示公司的每百元负债中，有多少自有资本抵债，即自有资本占负债的比例。比率越大，表明公司自有资本越雄厚，负债总额越小，债权人的债权就越有保障；该比率越小，则意味着公司负债越重，财务可能陷入危机，可能无力偿还债务。3．负债对股权比率

负债与股东权益之间的比率，是股东权益对负债比率的倒数，它表明公司每一元资本吸收了多少元负债，与前面股东权益对负债比率实质上是相同的。

①该指标反映了企业基本财务结构，即由债权人提供资金与股东提供的资本的相对关系。②该指标又反映了债权人投入的资本受到股东保障的程度，国家规定债权人的索偿权在股东前面。4.股东权益比率

又叫自有资本率,就是股东权益与总资产之间的比率。

产权比率＝（股东权益÷总资产）×１００％

它表明股东权益在总资产中所占的比重。是与举债经营比率相配合的一个比率。产权比率越高。表明公司自有资本总资产的比重越大，从而其资产结构越健全，长期债权能力越强。一般认为，自有资本率必须达到30％以上。

5.

利息保障倍数

就是息税前利润同利息费用之间的比率。它可用于测试公司偿付利息的能力。反映了企业经营收益已能承担所需支付的债务利息的多少倍。其计算公式是：利息保障倍数＝息税前利润÷利息费用为了从稳健性的角度出发，企业最好比较连续几年的该项指标，以最低指标年度的数据为标准。采用指标最低年度的数据，可保证最低的偿债能力。三、资金周转能力比率分析（营运能力比率分析）

1.存货周转率

存货周转率是企业一定时期的销售成本与平均存货的比率，用于评价一个企业的销售能力强弱和存货是否过量，计算公式为：存货周转率(次／年)＝商品销售成本/平均存货存货周转期(天/次)＝360/存货周转率

上式中，平均存货一般用期初存货十期末存货之和再除以2求得。商品销售成本也可用营业成本算之。存货周转率应与行业数比较。周转越快，表明企业销售能力强，为企业提供的利润也越多，占用资金越少。反之周转慢，可能是销售能力差，库存积压或存货呆滞，营运效率低。2.应收账款周转率

应收账款周转率是企业赊销收入净额与应收账款平均余额之比，反映企业应收账款的流动程度，周转率可用周转次数和平均收账期表示，计算公式分别为：应收账款周转率(次数)=赊销收入净额/平均应收帐款平均收账期(天数)＝360/应收帐款周转率.

周转率高，次数越多，或天数越少，说明企业催收账款的速度越快，可以减少坏账损失，而且资产的流动性强，短期偿债能力也强。反之，周转率过低，则说明企业催账的效率太低，或者信用政策太松，从而影响企业资金利用率和资金的正常周转。但过高的应收账款周转率，可能是企业采用的信用政策、付款条件过于苛刻等，又会限制销售量的扩大，进而影响企业的盈利水平。

西方国家大多采用2／10，n／30(即l0天内付款，可给2％的折扣，30天内付清，无折扣)的信用政策，平均收账期大致在40天左右。某公司1998年的有关数据如下:

应收账款周转率2．08(次)

平均收账期＝360/2．08＝173．08(天)

在中国现行情况下、这种收账期是较长的。但具体评价企业时，还应结合账龄分析。

资产周转率是销售收入与平均资产占用的比率，表示企业的资产的使用效率。资产周转速度越快，企业资产的利用效率就越好，盈利能力也越强。资产可从不同角度考核分析，分别计算分析流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率.3.资产周转率

某公司1998年有关指标计算如下：流动资产周转率＝销售收入/平均流动资产＝730847/[(555464十547764)/2]

＝1．32(次)

固定资产周转率＝销售收入/平均固定资产净值＝730347/[(397997十342992)/2]

＝2．02(次)总资产周转宰＝销售收入/平均总资产＝730847/[(973876十919999)/2]

＝o．77〔次〕

美国的平均总资产周转率约为7次，中国仅3次，故河南安彩只有o．77次实在是太慢了，公司应在增加销售收入和降低平均资产占用

(主要是流动资产占用)方面多做工作以加速资金周转。三、获利能力比率分析获利能力是企业获取利润的能力。获利能力分析之所以重要，是因为：〈1〉利润（或有关利润率指标，下同）是股东利益（无论是股利收益，还是资本收益）的源泉；〈2〉利润是企业偿还债务（尤其是长期债务）的基本保障；〈3〉利润是企业管理当局业绩的主要衡量指标。（一）以资产为基础的利润率指标1、息税前总资产利润率：息税前利润/年平均总资产其中：息税前利润应该包括投资收益，但不包括非常项目。这一比率的意义在于：反映企业全部资产的获利水平——经营获利与投资获利。2、总资产净利润率（总资产报酬率）总资产报酬率=净利润/年平均总资产该指标用于评价企业利用资产获取净利润的能力，反映了企业利用总资产的效果。这一比率的意义在于：将该比率与前一比率作比较，可以反映财务杠杆及所得税对企业最终的资产获利水平的影响。3、经营资产利润率经营资产利润率：经营利润/年平均经营资产其中：经营利润是指来自营业的（税前或税后）利润，但不包括投资收益及非常项目；经营资产是指从总资产中扣除投资、无形资产及其他资产后的余额。这一比率的意义在于：反映企业投入生产经营的资产的获利水平；将其与息税前总资产利润率进行比较，可以发现企业资金配置是否合理。（二）以资本（权益）为基础的利润率指标1．所有者权益报酬率

所有者权益报酬率也叫净资产利润率，反映净利润与所有者权益的比率：所有者权益报酬率=净利润÷平均所有者权益

这一比率的意义在于：反映企业为全体股东资本赚取利润的能力。因为所有者权益报酬率实质上是投资者角度的投资报酬率，该指标至少要等于无风险投资的国库券利率，否则一般投资者宁愿买国债。2、普通股权益利润率普通股权益利润率：（净利润—优先股股利）/平均普通股权益这一比率的意义在于：反映企业为普通股股东赚取利润的能力。（三）以销售收入为基础的利润率指标

通过和同类企业间的横向比较，可发现企业获利能力的差距所在。与本企业历史数据纵向比较，可评价各年度业绩成果，并作为分析各年度利润和现金流量变化的基础之一。

1、销售毛利率。销售毛利率＝销售毛利÷销售净收入×１００％这一比率的意义在于：销货成本通常是工商企业最大的费用要素；毛利是利润形成的基础。

导致毛利率下降的原因主要有：因竞争而降低售价；购货成本或生产成本上升；生产或经销的产品或商品的结构发生变化——毛利率水平较高的产品（商品）的生产（销售）量占总量的比重的下降，其可能的原因是市场变化；发生严重的存货损失（指在定期实地盘存制下）。

2、营业利润率：经营利润/销售净额其中：经营利润是指正常生产经营业务所带来所得税前的利润。这一比率的意义在于：借以恰当地分析企业经营过程的获利水平，避免为企业财务杠杆程度、投资损益和/或非常项目所影响。3、销售净利润率

销售净利润率是指净利润与销售净额之比。它的计算公式如下：销售净利润率＝净利润÷销售净额×１００％其中：净利润可以包括投资收益，但通常不包括非常项目。将该比率与营业利润率进行比较，可反映所得税及投资收益对企业获利水平的影响。特别应注意，如果有大量的权益（投资）收益，该比率会受到严重影响。正因如此，权益收益也可考虑予以排除。4、成本费用利润率

企业利润总额与成本费用总额之比。其计算公式如下：

成本费用利润率＝利润总额÷成本费用总额×１００％上式中，成本费用是指销售成本、销售税金、销售费用，以及财务费用和管理费用。

这一比率越高，说明企业为获取利润而付出的代价越小，获利能力越强。它不仅可用以评价企业获利能力高低，也可用来衡量企业对成本费用的控制和管理水平。四、股东利益分析

每股利润（每股收益）＝（净利润－优先股股利）÷普通股发行在外加权平均股数分母之所以要取加权平均值，是因为，分子（利润）是“全年”实现的；同时，分母（流通在外的股份数）则在年内可能有变化——如：因形成库藏股而减少，因新股发行而增加。

例如，某公司某年实现净收益为100000元，优先股股利为10000元，该年年初流通在外的普通股有10000股，并分别于7月1日和10月1日新增发行普通股2000股和3000股，那么，该公司当年流通在外的普通股的加权平均数即为：10000股×6个月/12个月+（10000+2000）×3个月/12个月+（12000+3000）×3个月/12个月=11750（股）那么，普通股每股收益为：（100000—10000）/11750=7.66如果发生股票分割和/或分发股票股利，就会导致流通在外普通股股数的增加；这时，就必须对以往所有可比的每股收益数字进行追溯调整。股利发放率。股利发放率是每股股利与每股利润之比。它反映股份公司的利润中有多少用于股利的支付。其计算公式如下：股利发放率＝每股股利÷每股利润×１００％

市盈率。指普通股每股市价与每股利润的比率。市盈率＝普通股每股市价÷普通股每股利润×１００％市盈率对于企业管理当局作财务决策是一个重要参考因素，而对于投资者，则是投资决策一个重要依据。五、成长性分析资产增长率=本年资产增加额/上年资产总额资产增长率越高并不意味着企业的资产规模增长就一定适当，只有一个企业的销售增长、利润增长超过资产规模增长的情况下，这种资产规模增长才属于效益型增长，才是适当的、正常的；需要正确分析企业资产增长的来源，资产的增加应主要取决于企业所有者权益的增加；应将企业不同时期的资产增长率加以比较销售增长率=本年销售额增长额/上年销售额收益增长率：主营业务利润增长率、净利润增长率比率分析法的局限企业管理