第二章信用与利息

第二章信用与利息

信用概述信用形式信用工具利息与利率§1.信用概述信用的概念和特征信用的构成要素信用的产生与发展信用的职能与作用1.1信用的概念概念信用是一种借贷行为，是以还本付息为条件的价值运动的特殊形式。含义：偿还和付息价值的单方面转移信用关系是债权债务关系Credit1.2信用的基本要素信用关系债权债务关系(个人、企业、政府、金融机构)信用主体借方(债权人)和贷方(债务人)信用标的商品资产和金融资产信用载体信用契约（存单、股票、债券等）信用条件信用期限信用成本信用额度1.3信用的产生与发展产生是商品经济发展的产物，当商品交换出现延期支付、货币执行支付手段职能时发展高利贷信用利率高、非生产性、利息来源于小生产者的剩余劳动，甚至一部分必要劳动。借贷资本特殊的商品资本、所有权资本、特殊的运动形式：G-G-W…P…W‘—G’-G+△G1.4信用的职能与作用信用的职能分配职能调节职能提供和创造货币的职能信用的作用合理配置社会资源经济调控手段调节货币流通降低社会成本国际债券补偿贸易国际贷款出口信贷信用卡分期付款国家外债吸收存款预付货款延期付款发放贷款国家内债国际租赁信用形式商业信用银行信用消费信贷商品赊销国际信用国家信用消费信用民间信用§2.信用形式2.1商业信用商业信用是企业之间在买卖商品时，以延期付款或预收货款等形式提供的信用。形式：赊销、委托收款、分期付款、预付定金。凭证：记帐、本票、汇票、支票。作用：直接为产业资本和商业资本循环服务。商业信用的特点交易的是商品资本。商业信用的大小与经济周期相吻合。是直接信用，有利于加强企业之间的联系。它所创造的信用工具是信用货币的基础。商业信用的局限性:规模和数量：商品资本总额使用范围：双方信用状况方向：上游产品生产者下游产品生产者期限：短期信用中国商业汇票交易额2.2银行信用银行信用的概念银行信用是指银行及其他金融机构以货币的形式提供的信用。存款—银行—贷款（间接信用）商业信用是信用制度的基础，银行信用是信用制度的主导与核心。银行信用的特点是一种间接信用。可以提供数量巨大、不受方向和使用范围限制的货币资金。具有信用创造的功能我国银行信用规模

2.3国家信用国家信用是指以国家或政府为主体的借贷活动。一方面，国家以债务人的身份从外界取得资金，另一方面以债权人的身份向外界提供资金。国家信用的基本形式（1）国家内债的基本形式发行政府公债发行国库券向中央银行借款或透支（2）国家外债的基本形式发行国际债券政府向外借款【实例】我国国债发行规模国家信用的作用弥补财政赤字筹措建设资金优化资源配置调控经济1.金融危机需支付巨额国债冰岛民众不满2009.7.302.中、日、韩国债现状我国国家信用规模2.4消费信用消费信用是由工商企业、商业银行和其它金融机构以商品或货币的形式向消费者个人提供的一种信用。消费信用的类型：工商企业赊销消费者商品金融机构贷款消费者货币资金消费信用的形式分期付款信用卡消费消费信贷阅读材料：中国的个人消费贷款波士顿咨询预计中国个人消费贷款余额2015年约达21万亿从2005年至2010年，中国个人消费贷款余额以平均每年29%的速度增长。预计目前规模在7万亿元人民币的市场将在未来五年以年均24%的速度增长，并在2015年达到约21万亿元。

BCG认为，中国的个人消费信贷市场快速发展，并在各个方面蕴含着巨大的增长潜力。虽然这一市场仍处于初期阶段，但中国已经成为亚洲目前除日本之外，个人消费信贷贷款余额最大的国家。

1999年，中国政府做出“不让一个大学生因家庭贫困而辍学”的庄严承诺。2000年，国家助学贷款政策正式在全国实施。2003年，国家助学贷款进入还贷期，由于违约率及违约人数双超20%，西安交通大学成为全国第一个停贷的高校，后停贷风波遍及全国，各贷款银行全面停贷。 2004年9月，国家助学贷款新政策出台。与旧政策比，新政策主要有四项调整，一是调整了贴息方式，即借款人在校期间全部由国家贴息；二是延长了还款期限，即由毕业后4年变为6年；三是贷款银行获得最高不超过15%的风险补偿金，该补偿金由国家、高校各承担50%；四是对贷款银行实行招标。应当承认，从政策设计角度看，新政策比旧政策有重大进步，人们因此对它寄于厚望。不料，实施结果与预期差距甚大，有8个省市自治区在落实国家助学贷款上“毫无作为”，其中两个省市“一个也没贷出去”。国家助学贷款发展问题的思考案例“自2004年6月国家助学贷款新机制实施以来至2006年6月底，全国申请贷款人数211.1万人，银行审批人数154.3万人；申请贷款金额171.8亿元，银行审批金额131.7亿元”。平均每年实际发放助学贷款65.55亿元。那么，助学贷款的社会需求如何呢？至2005年8月，全国高校有贫困生约405万，若按人均6000元计，年贷款需求240亿，而全国公办1714所普通高校中，目前有248所（主要是地方高校）甚至未启动这一政策。2005年8月，原教育部副部长张保庆说，“如果工作做得好”，国家助学贷款“每年应贷出160亿元左右，我的估计是，如果每年能贷出100亿元就比较理想了”。2006年9月1日，教育部、财政部向全国印发了《高等学校毕业生国家助学贷款代偿资助暂行办法》（财教〔2006〕133号）2009年3月教育部、财政部向全国印发了《高等学校毕业生学费和国家助学贷款代偿暂行办法》思考：造成此状况的原因何在？

（一）银行方面其一,因为借款人还款能力的不确定性以及没有相应的抵押物，所以银行潜在损失的风险巨大，缺少相应的管理经验及风险分散机制。其二，收益低成本高。（二）学生方面1.少数学生恶意违约。2.贷款的学生考上了研究生，没有做好还贷展期工作。3.就业比较困难，工资水平比较低，心有余而力不足。4.一时遗忘。（三）学校方面学校不是借贷的主体，但在国家助学贷款发展还不完善的情况下，学校却有形无形的要承担学生违约的部分责任，鉴于此，学校在为学生和银行“牵线搭桥”的过程中多有顾虑。另一方面，一些高校领导对国家助学贷款重视不够，与银行合作不到位。（四）政府方面鉴于各种原因，目前还没有探索出十分完美的方法来解决国家助学贷款的问题，制约了业务开展的进度。其次，有关方面至今仍未依照文件规定，按时将贴息经费拨入专用帐户，影响了银行的积极性。（五）社会方面金融信用体系薄弱，这就决定了国家助学贷款发展的外部环境还很不成熟，这客观上加大了助学贷款风险，抑制了金融机构开办助学贷款的热情。分析

主要信用形式比较债权人债务人经济用途形态商业信用工商企业工商企业生产、销售商品银行信用金融机构企业、居民政府等生产、销售、消费货币国家信用银行、企业居民、机构各级政府弥补财政赤字、筹集长期资金货币消费信用工商企业金融机构消费者耐用消费品、住宅、其他支出商品货币2.5国际信用国际信用是指各国银行、企业、政府之间相互提供的信用以及国际金融机构向各国政府、银行、企业提供的信用，反映了国际间的相互借贷关系。国际信用的形式出口信贷国际商业贷款政府贷款国际金融机构贷款补偿贸易国际债券国际租赁我国国际信用规模2.6民间信用理解民间信用是指个人之间以货币或实物的形式相互提供的信用，又称为个人信用。【问题】民间信用的特点

据对温州、台州、金华、丽水四市100户民间借贷户问卷调查，发生民间借贷的企业占78%，居民占62%，大部分被问卷者认为，民间借贷较为普遍，总体规模逐步扩大。其情况如下：借贷利率：月息低于8厘的占41.2％，月息8～12厘的占月息24.3％，12～15厘的占21.4％，月息15厘以上的占13.1％。借贷用途：流动资金周转占22.8％，投资占42.5％，经商借款占19.7％，其它占15％。风险防范：有物资抵押的占12.6％，有担保人的占11.3％，无担保无抵押的占76.1％。偿还情况：按期归还的占63.2％，展期后归还的占19.5％，偿还有困难的占17.3％。放款对象：企业占41％，高收入阶层占31.2％，有国外亲属的人或华侨占11％，离退休干部9％，其它占7.8％。

央行日前发布《2008年第二季度中国货币政策执行报告》，首次表态让“民间借贷”合法化，这被视为一个重要的金融突破信号。记者调查：民间借贷月息普遍超过10%

政策信号：引导民间借贷“阳光化”央行曾经做过调查：2006年底至2008年3月，样本企业民间借贷户均余额由54.3万元增长到74.1万元，增长36%；样本自然人民间借贷户均余额由1.1万元增长到1.6万元，增长45%。近期，又出现了利息很高的“过桥资金”借贷情况，期限大多在10天至1个月，最长不超过3个月。专家解读：放开不等于保护“高利贷”一旦民间借贷真正合法化，监管部门应注意两方面监管：一是对提供资金的个人和机构要充分警示风险；二要防止利率过高。“目前国家法律保护的民间借贷利率不超过银行基准利率的4倍，在法律没修改之前，不能与此冲突。”放开民间借贷并不等于保护“高利贷”

2008年09月05日

新闻摘要主体是个体经营者和家庭个人消费者；客体以货币资金为主；生产和消费用途并重；利率具有高利贷性质；期限较短；风险性较大。民间信用的特点2.7其他信用形式信托信用租赁信用经营性租赁融资性租赁合作信用

【问题】我国信用结构状况？直接融资与间接融资，谁该消？谁该涨？周小川：直接融资与间接融资相辅相成(1)周小川：直接融资与间接融资相辅相成(2)§3.信用工具信用工具的概念和特征信用工具的分类主要信用工具的介绍3.1信用工具的概念和特征

概念：资金融通时所签的借以证明债权债务的书面证明。(融资工具)构成要素：①

面值②

到期日③

期限④利率⑤利息支付方式

SM-CUMT金融学课件39特征

1、偿还性：注明偿还期，债务人必须偿还。2、变现性(流动性或可转让性)：可在市场上买卖，有较强的变现能力。3、收益性：能为所有人带来收益固定收益：债息和利息即期收益：股息、差价收益4、风险性

：投入的本金和利息收入有遭受损失的可能性。

3.2信用工具的分类按融资方式按接受程度按偿还期直接融资工具间接融资工具普遍接受的信用工具有限接受的信用工具长期信用工具短期信用工具股票、债券、商业票据存单、保单、银行票据货币、活期存款各种有价证券国债、公司债券、股票国库券、商业票据

本票，又称期票，指债务人向债权人开出的，以出票人本人为付款人，承诺在一定时间内偿付欠款的支付保证书。(一)短期信用工具1.本票(PROMISSORYNOTES)

票面上注明支付金额，还款期限和地点，其特点是见票即付，无需承兑，期票有两个当事人，一是出票人（债务人），二是收款人（债权人）。

按出票人的身份不同，本票可分为商业本票和银行本票。我国没有商业本票背书

转让

贴现

2.汇票

（BillofExchange/PostalOrder/Draft）

汇票，是债权人向债务人发出的支付命令书，命令他在一定期限内支付一定款项给第三人或持票人。

汇票必须经过债务人承兑才有效，债务人承认付款的手续叫承兑。

按出票人的身份不同，汇票可分为商业汇票和银行汇票两种。汇票有三个基本当事人：出票人、付款人和收款人由赊购方自己承兑的汇票称为商业承兑汇票由赊购方委托银行承兑的汇票称为银行承兑汇票背书

转让

贴现

思考？1、银行本票，银行汇票，银行承兑汇票的区别？2、银行承兑汇票和商业承兑汇票，哪个更容易被接受？

支票，是指银行的活期存款人通知银行在其存款额度内或在约定的透支额度内，无条件支付一定金额给持票人或指定人的书面凭证。3.支票（Chaque，Check）

支票有三个当事人，即出票人，付款人和收款人。现金支票，即可支取现金，又可转帐。转帐支票，只能用于转帐。账户所有者银行账户所有者或第三人

信用卡，是商业银行向个人和单位发行的，凭以向特约单位购物、消费和向银行存取现金，具有消费信用的特制载体卡片，其形式是一张正面印有发卡银行名称、有效期、号码、持卡人姓名等内容，背面有磁条、签名条的卡片。4.信用卡（CreditCard）借记卡贷记卡

信用卡于1915年起源于美国。最早发行信用卡的机构并不是银行，而是一些百货商店、饮食业、娱乐业和汽油公司。美国的一些商店、饮食店为招徕顾客，推销商品，扩大营业额，有选择地在一定范围内发给顾客一种类似金属徽章的信用筹码，后来演变成为用塑料制成的卡片，作为客户购货消费的凭证，开展了凭信用筹码在本商号或公司或汽油站购货的赊销服务业务，顾客可以在这些发行筹码的商店及其分号赊购商品，约期付款。这就是信用卡的雏形。

1952年，美国加利福尼亚州的富兰克林国民银行作为金融机构首先发行了银行信用卡。

1959年，美国的美洲银行在加利福尼亚州发行了美洲银行卡。此后，许多银行加入了发卡银行的行列。到了二十世纪六十年代，银行信用卡很快受到社会各界的普遍欢迎，并得到迅速发展。信用卡的由来1979年10月，中国银行广东省分行与香港东亚银行签订了为其代办“东美VISA信用卡”协议，代办东美卡取现业务。从此，信用卡在中国出现。1985年6月，中国银行珠海分行发行我国第一张信用卡——中银卡，标志着信用卡在我国诞生。1987年2月，中国银行珠海分行在国内首家推出ATM服务，打破了国内存取款必须到银行的传统做法。1987年3月，中国银行加入万事达卡国际组织，成为国内该组织的第一家会员。国际支付组织开始进入中国卡市场。1988年6月，中国银行发行外汇长城万事达卡（国际卡），该卡可在200多个国家和地区的1000多家商户使用，中国信用卡开始真正走向世界。2002年1月10日，首批银联卡在北京、上海、广州、深圳、杭州五大城市推出。2002年6月25日，银联公司正式成为万事达卡国际组织的会员。2003年12月31日，花旗、汇丰银行获得银监会批准，在内地发行双币信用卡。外资银行迈出进入中国银行卡市场第一步。2004年1月18日和9月8日，银联卡分别在我国香港和澳门地区实现受理。2005年1月10日，中国银联正式开通银联卡在泰国、韩国及新加坡的自动取款机（ATM）和商户POS受理业务，此举意味着银联卡继在香港、澳门地区实现受理后，首次在真正意义上走出国门。中国银行卡的发展在国际上主要有威士国际组织（VISAInternational）和万事达卡国际组织（MasterCardInternational）两大组织及美国运通国际股份有限公司（AmericaExpress）、大来信用证有限公司（DinersClub）、JCB日本国际信用卡公司（JCB）三家专业信用卡公司。在各地区还有一些地区性的信用卡组织，如欧洲的EUROPAY、我国的银联、台湾地区的联合信用卡中心等等。威士国际组织（VISAINTERNATIONAL）是目前世界上最大的信用卡和旅行支票组织。威士国际组织拥有VISA、ELECTRON、INTERLINK、PLUS及VISACASH等品牌商标。威士国际组织本身并不直接发卡，VISA品牌的信用卡是由参加威士国际组织的会员（主要是银行）发行的。目前其会员约2.2万个，发卡逾10亿张，商户超过2000多万家，联网ATM机约66万台。万事达卡国际组织（MasterCardINTERNATIONAL）是全球第二大信用卡国际组织。万事达卡国际组织拥有MasterCard、Maestro、Mondex、Cirrus等品牌商标。万事达卡国际组织本身并不直接发卡，MasterCard品牌的信用卡是由参加万事达卡国际组织的金融机构会员发行的。目前其会员约2万个，拥有超过2100多万家商户及ATM机。国际信用卡组织介绍

信用证，是一种由银行依照客户的要求和指示开立的有条件的承诺付款的书面文件。5.信用证(LetterofCredit，L／C)

信用证是目前国际贸易中最主要、最常用的支付方式

定义：简称CD，是指商业银行发行的记载固定的面额、固定的期限、固定的利率可以流通转让的大额存款凭证。1961年由美国花旗银行首创作为一种创新工具，但本质仍是存单6.可转让定期存单

（negotiablecertificatesofdeposit）CDs与普通存单比较

对象内容CDs普通存单记名与否不记名，便于流通记名，实行储蓄实名制流通转让与否不能提前支取，但能在流通市场流通转让一般不能流通转让票面金额固定与否面额固定，通常为10万、50万和100万美元。金额不确定，可大可小，可整可零期限长短短期，最短为14天，以3、6月为多。多以长期为主，一般1年以上利率固定与否利率即可固定，也可浮动大多是固定（二）长期金融工具1、债券是债务人向债权人出具的，在一定时期支付利息和到期归还本金的债务凭证。债券票面上载明发行机构名称、面额、期限、利率等事项。具有流通性。债券主要分为企业债券、政府债券和金融债券。图12012年我国中长期债券市场筹资者结构

2.股票是股份公司发给出资者证明其投资所入股份的所有权证书和取得股息红利的凭证。股票一经认购，持有者即为发行股票公司的股东，享有决策权、收益权，同时分担责任和经营风险；股票一经认购，持有者不能要求退还股本，只能通过证券市场转让或出售。股票按股东权益不同分为：普通股、优先股按持股主体不同分为：国家股、法人股与个人股按上市地点、发行和流通结算货币不同：A股、B股、H股、N股。（三）金融衍生工具金融期货合约2金融期权和约3互换和约4远期合约1种类是在基础性金融工具的基础上发展起来的投资和风险管理工具，是从原生资产派生出来的。1.远期合约（Forward）“合约双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产。”

特点：

非标准化、场外交易

品种：远期外汇(汇率)交易远期利率协议远期黄金交易远期外汇(汇率)合约：交易双方在签订合同时，确定将来进行交割时的远期汇率，到期不论汇价如何变化，均按此汇率交割。简例：出口公司

100万美元（3个月后收款）计划换日元商业银行

合约

（买方）（卖方）1：160（现价）=16000万日元（3月后交割）远期利率合约：

交易双方商定一个协议利率与参照利率，在清算日按规定的期限及本金，参照利率的变化，由卖方或买方支付协议利率与参照利率差额的贴现金额。简例：公司获1000万元浮动利率债务，3个月后起息。担心基准利率上升过高带来的风险…….商业银行

合约（利率）

（买方）（卖方）协议利率为9%公司的目的：将贷款成本稳定在9%的水平上远期合约收益/损失图方向相反\数量相等:执行价格收益损失买方收益曲线卖方收益曲线O市场利率、汇率关键：正确判断利率与汇率的走势！2.金融期货合约（Financialfutures）

合约的交易在有组织的交易所内完成，合约的内容（如相关资产的种类、数量、交割时间、交割地点等）具有标准化的特点。

特点：标准化、交易所交易品种：利率期货、外币期货、指数期货功能：投机、套期保值

尼克.里森和巴林银行（1995年）

金融期货合约的种类：

（1）利率期货（InterestRatefutures）：“投资者依据对利率变化的预测，按规定买进或卖出相关金融资产。”

例：r↓时，金融产品价格↑，按现价买入；

r↑时，金融产品价格↓，按现价卖出。（2）货币期货（currencyfutures）：

“投资者依据对汇率变化的预测，买进标准的期货合约，汇率上升投资者获利，反之则损失。”

（3）股票指数期货（stockindexfutures）“期货交易所同期货买卖者签订的，约定在将来某一时期，买卖者向交易所结算公司收付等于股价指数若干倍金额的合约”“买空卖空的最高表现形式！！”3.金融期权（Financial

options）期权：买卖期货合同，并在合同到期时由合同买方决定是否执行这一合同的选择权。分类：按性质划分：看涨期权（call）看跌期权（put）按行使权划分：美式期权、欧式期权按标的物划分：货币、利率、股票、期货期权。

股票期权和安然事件4.互换协议（swap）是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率相互交换一系列支付款项的约定。种类：货币互换、利率互换、资产负债互换。（1）货币互换：“根据双方互补需求，将不同种类的货币以商定的筹资本金和利率为基础，进行货币本金的交换并结算利息。”目的：两种货币债务互换保值获得另一种货币并避免汇率风险。世界银行所罗门兄弟公司IBM公司2.9亿美元债券2.9亿美元债券马克马克一般步骤：1.初期交换本金2.利息交换3.到期换回本金世界上第一笔货币互换业务（1981年）：（2）利率互换：

两笔债务以利率方式互相交换例如：利率A可享受利率B可享受利率固定10%12%浮动LIBORLIBOR﹢1%要求利率浮动固定A、B两家公司利率表

A、B两家公司实行利率互换互换A、B公司利率互换后收益A公司B公司付出LIBOR﹢1%﹢10%11.75%﹢LIBOR﹢1%收回11.75%LIBOR﹢1%支付LIBOR﹣0.75%11.75%无互换时LIBOR12%节约0.75%0.25%11.75%﹣10%﹦1.75%（B公司信用等级低，加收的手续费。）§4.利息与利息率利息的含义及本质利率及其计算利率的种类决定和影响利率水平的因素我国现行利率制度改革4.1利息概念：是资金所有者借出资金取得的报酬；或是资金借入者获得资金使用权所必须付出的代价。实质：是剩余价值的转化形式；是财富的分配形式；是借贷资本的价格。4.2利率及其计算利息率的一般表示方法

年利率以本金的百分之几（分）表示；月利率以本金的千分之几（厘）表示；日利率以本金的万分之几（毫）表示

利息的计算设I表示利息额，P表示本金，r表示利率，n表示时间，s表示本息之和。则：单利公式为：利息：I=P*r*n本利：S=P*(1+r*n)复利公式为：利息：I=S-P本利：S=P*(1+r)n假定本金为10000.00元，年利率为12%，期限为一年，分别以一年1次复利计息，一年4次按季利率复利计息，一年12次按月利率复利计息，则一年的利息分别为多少？物价名义利率：未剔除物价实际利率：剔除物价名义利率=实际利率+物价变动率期限长期利率：1年以内(含1年）短期利率：1年以上收益多但风险也大幅度固定利率：利率不随市场变化浮动利率：利率随市场变化核算简单，但有风险可进行利率风险防范形成市场利率：资金供求+风险收益官定利率：货币金融管理当局利率管制严格程度--自由化的标志之一标准一般利率：按一般标准发放优惠利率：特殊标准-贷低存高政策扶持、老少边穷、侨汇外币存款业务贷款利率：银行发放资金的利率存款利率：银行吸收资金的利率存贷利差--银行利润来源4.3利率的种类实际利率。指物价不变，从而货币购买力不变条件下的利率。

实际利率＝利息额／本金例如：甲借出１年期１万元贷款，年利息额为500元，则实际利率就是5％。名义利率。指包括通货膨胀的利率。如上例：假设通货膨胀率P＝3％，则甲实际增值为：5％×10000一3％×10000＝200（元）。而所得200元中，考虑到物价上涨因素，仅相当于原来的200×（１一3％）＝194元。设名义利率为ｒ；实际利率为ｉ；通货膨胀率为Ｐ；则有：

I＝（1＋r）/（1＋P）－1如上例Ｉ＝（１+5％）／（１+3％）一１＝1.94％链接：中国1978到2011通货膨胀率名义利率与实际利率日期一年期金融机构人民币存款基准利率（名义利率%）通货膨胀率（当期值%）实际利率（当期值%）2007年9月2007年9月15日上调至3.87

2007年8月2007年8月22日上调至3.606.5-2.902007年7月2007年7月21日上调至3.335.6-2.272007年6月3.064.4-1.342007年5月2007年5月19日上调至3.063.4-0.342007年4月2.793.0-0.212007年3月2007年3月18日上调至2.793.3-0.512007年2月2.522.7-0.182007年1月2.522.20.322006年12月2.522.8-0.282006年11月2.521.90.622006年10月2.521.41.122006年9月2.521.51.022006年8月2006年8月19日上调至2.521.31.222006年7月2.251.01.252006年6月2.251.50.752006年5月2.251.40.852006年4月2.251.21.052006年3月2.250.81.452006年2月2.250.91.352006年1月2.251.90.354.4决定和影响利率变动的因素平均利润率(是决定利率的基本因素)借贷资本的供求状况国际利率水平物价水平的影响经济政策的制约