第四章 财务管理

第四章财务管理筹集资金、资金投放和分配收益第一节企业筹资管理一、筹资原则1、适应性原则：企业筹集的资金一定要适合本企业资金使用的需要。①筹集数额要适用：要精确的测算。②筹资期限要适用。长、中、短期结构。③筹资方式要适用。2、低成本原则：资金占用费(借款利息、债券利息、股息等)和资金筹集费(股票发行费、债券注册费等)一、筹资原则3、稳定性原则（1）资金的稳定性。（2）筹集方式的稳定性。（3）金融机构联系的稳定性。二、资金来源渠道1、国家财政资金。是国有企业重要的筹资渠道。2、银行信贷：银行一般分为商业性银行和政策性银行。3、非银行金融机构资金①信用合作社；②共同基金；③养老基金；④保险公司；⑤租赁公司。二、资金来源渠道4、其他资金来源

①企业内部的资金；企业内部资金主要包括企业保留盈余和提取的折旧两部分。②其他企业的资金。商业信用。③政府及公共团体的资金④家庭或个人资金。通过存入银行或购买各种证券三、资金筹集方式分为权益资金和负债资金两大方式权益类资金筹集主要指企业筹得资金形成投资者对企业的权益：①国家投资；②社会集资；③发行股票；④企业之间的兼并和重组等。负债筹资指通过负债筹集资金，负债筹资可分为短期负债筹资和长期负债筹资两类。三、资金筹集方式1、权益资金筹集①国家投资：国有企业的税利偿还的基建借款所形成的资金，财政拔给企业的专项拨款，政府新投资，国家的投资企业、资产经营企业、经济实体性企业等投资。②股票：分普通股与优先股普通股股票是指每一股份对公司财产都拥有平等权益，股东享有平等权利，不加以特别限制的股票。普通股股票的收益随公司盈利变化而变化；优先股股东有优先于普通股股东获取公司盈利的权力，但是，优先股股东不可以行使股东表决权，优先股的收益往往是固定的，不随公司盈利变化而变化。因此，优先股事实上具有长期债券的性质。三、资金筹集方式③认股权证：认股权证是公司发行的、持有者可以按规定价格购买特定的数额股票的权力证书。认股权证通常和公司长期债券一起发行，吸引投资人购买利率低于正常水平的公司长期债权。首先，认股权证是公司授权持有人优先购买一定数额普通股股票的证件；其次，购买价格（行使价格）一般高出该种股票当前市场价格的10％一30％，再次，认股权证有规定的购股期限；最后，认股权证一般随公司债券发行。三、资金筹集方式④内部筹资公司发展迅速．可把分红减少。少发红利．多留一些利润对公司发展，有利成长，改善资金周转。其他内部筹资的方式：企业闲置资产的变价处理；企业应收账款变卖融资；租赁；企业留利等等。

案例1：固本培源发展壮大

三、资金筹集方式⑤风险投资基金筹资：又称创业投资基金，是一种通过集合投资筹措的资金，这种基金通过组合方式分散风险，以长期股权的股资方式投资于某一企业。例：“微软”，“雅虎”，“亚马逊书店”都是风险投资的结果。三、资金筹集方式2、负债筹资：负债是指企业所承担的能以货币计量、以资产或劳务偿付的债务。分成自发性负债和借款负债。自发性负债是随着企业生产经营活动自动形成的，而借款负债则是企业主动从银行等金融机构借入款项，或通过发行公司债券等形式形成的债务。自发性负债在偿还期限内一般可以为企业所无偿占用，而借款负债则到期要还本付息。负债筹资按照借款期限的长短，可以分为短期负债筹资和长期负债筹资。三、资金筹集方式（2、负债筹资）①短期负债筹资：一年内。特点：筹资速度快，容易取得。筹资富有弹性。筹资成本较低。筹资风险高。短期负债利率的波动较大。短期负债筹资形式有：商业信用、商业票据、短期借款、长期借款三、资金筹集方式案例2：丰裕兴业另类融资之路案例3：长期筹资决策方法的选择“东安”的动力”第二节投资管理一、投资的概念与分类1、投资是指将资金投放于一定对象，以期望在未来获取收益(或报酬)的经济行为。投资概念有广义和狭义之分，广义的投资包括企业内部的资金投放和使用，以及对外部的投出资金；狭义的投资仅指对外投出资金。

一、投资的概念与分类2、实体投资与金融投资实体投资是指物质形态的资产，广义地讲，实质资产还包括各种无形资产。金融投资即货币资金。形成金融资产。金融资产仅是代表享有实物资产收益分配的权证。它直接表现形式是金融工具。金融工具的种类繁多，如商业银行活期存款、大额定期存款单、公司债券、国债或公债券、股票、保险单以及期货合约等。一、投资的概念与分类3、长期投资与短期投资长期投资是指一年以上才能收回的投资，主要是指对厂房、机器设备等固定资产的投资，也包括对无形资产和长期有价证券的投资；短期投资是指能够并且准备在一年以内收回的投资，主要是指对现金、应收帐款、存货、短期有价证券等的流动资产权资。长期有价证券如能随时变现亦可以用于短期投资。一般而言，风险大则收益也越大。一、投资的概念与分类4、对内投资和对外投资对内投资是指把资金投放在企业内部，购置各种生产经营设备的投资；对外投资是指企业以现金、实物资产、无形资产等方式或者以购买股票、债券等以有价证券方式向其他单位的投资。对内投资的风险要低于对外投资对外投资的收益应高于对内投资的收益二、短期投资管理1、现金管理现金可以满足：（1）、交易性需求。（2）、预防性需要。（3）投机性需要。二、短期投资管理2、货币资金及有价证券管理内容主要有：①编制货币资金计划②对日常的现金收支进行控制②用持定的方法确定理想的现金余额。当货币资金结余过大时，购入有价证券，现金流出量超过现金流入量时予以变现，以增加现金短期有价证：国库券、短期融资券、可转让存单、银行承兑汇票、股票、债券。选择因素：违约风险、利息率风险、购买力风险、流动性风险及证券的投资报酬。二、短期投资管理3、应收帐款管理（1）应收帐款是因赊销产品或劳务而形成的债权，是企业短期投资的重要组成部分。（2）作用：增加销售、扩大市场占有率或开拓新市场、减少存货的作用。（3）应收帐款的风险：①机会成本②管理成本③坏帐成本（4）应收帐款的管理首先是制定信用政策。其次是做好应收帐款的日常管理工作二、短期投资管理4、存货管理（1）存货是指企业向外界购入以供销售或加工销售的各种商品和材料物资。如原材料、在产品、产成品（2）存货管理的目的：控制存货水平，充分发挥存货作用，降低存货成本。有利于生产的顺利进行，促进销售，也是组织均衡生产，降低产品成本的有效途径。（3）存货成本：存货成本一般包括采购成本、订货成本和储存成本三个部分。（4）存货管理：存货规划存货控制：分级分口控制、经济批量控制和ABC控制法和挂签控制。三、长期投资管理1、定义：长期投资是为扩大生产经营能力而进行的投资2、特点：具有投资时间长、耗资多、发生频率低、变现能力弱的特点。3、管理：①提出投资项目；②投资项目评价；②投资项目决策；①投资项目执行；⑥投资项目再评价。三、长期投资管理4、内部长期投资进行企业内部生产经营所需的长期资产投资称为内部长期投资包括固定资产投资、无形资产投资和其他资产投资。内部投资额主要由投资前费用、设备购置费用、设备安装费用、建筑工程费、营运资金垫支及不可预见费用几部分组成。可利用逐项侧算法、装置能力指数法和单位生产能力估算法对其投资额进行预测。三、长期投资管理5、对外长期投资对外长期投资的目的在于充分利用闲置资金，增加企业收益；分散资金投向，降低投资风险；稳定与客户的关系，保证企业正常的生产经营以及提高资产的流动性，增强企业偿债能力。三、长期投资管理6、对外长期投资的原则。效益原则。分散风险原则。安全性原则。整体性原则。三、长期投资管理7、对外长期投资的形式。长期证券投资。联营投资。四、长期投资决策指标1、分为非贴现现金流量指标和贴现现金流量指标两大类。2、非贴现现金流量指标。不考虑资金时间价值的各种指标称为非贴现现金流量指标。四、长期投资决策指标3、投资回收期。即回收初始投资所需的时间，一般以年为单位。

原始投资额投资回收期=——————————————

每年收回的资金额4、投资利润率。即项目交付使用后预计可达到的年利润总额与初始投资的比例。年利润总额投资利润率＝——————————×100％投资总额四、长期投资决策指标5、贴现现金流量指标。6、净现值(NPV)法。即投资报酬总现值同投资额现值的差额。式中；NCFl——第t年的投资报酬现值

K——贴现率

n——项目预计使用年限

C——初始投资额在方案选择中应选择净现质量大的投资方案。四、长期投资决策指标7、获利指数。即投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。式中：PI——一获利指数，其余符号与净现值计算符号相同。在投资方案选择中，应选取获利指数超过“1”最多的投资项目。

案例案例4内含报酬率法与净现值法的比较——项目投资决策：W公司的英明决策案例5：黄浦物业投资股份有限公司的投资及筹资决策第三节利润分配管理一、利润分配的原则和程序（一）利润分配的原则1、遵循国家财经法规，2、必须兼顾企业所有者、经营者和职工的利益。3、必须有利于增强企业的发展能力。4、处理好企业内部积累与消费的关系，充分调动职工的积极性。一、利润分配的原则和程序（二）利润分析的顺序1、补罚补缴：用于抵补被没收财物损失，支付违反税法规定的各项滞纳金和罚款。2、补亏：弥补超过用所得税前利润抵补期限，按规定须用税后利润弥补的亏损。3、提取法定盈余公积金：按10％比率。4、按规定提取公益金。5、向投资者分配利润。一、利润分配的原则和程序（三）向投资者分配利润的顺序：企业以前年度的末分配利润可以并入本年度向投资者分配，其中股份有限公司组织形式的企业可按下列顺序分配：①按规定的优先股胜利率提取并分配优先