第六章 股利分配管理(财务管理学-北京邮电大学,彭晓峰)

第六讲股利政策1、财务成果分配的概念2、股份公司中的股利分配决策3、股票股利4、一些特殊的股利政策1主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰1、财务成果分配的概念

财务成果分配，是指企业（公司）税后利润的分配。对于股份制企业而言，财务成果分配主要表现为股利分配。

财务成果分配的本质

财务成果分配的有关规定2主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰财务成果分配的本质财务成果的最终享有为企业的所有者。但是，由于现代企业存在着两重所有权结构（所有者终极所有权、法人所有权），财务成果的分配主要体现在所有者与企业法人之间的分配。财务成果管理,是企业重要的财务管理活动。财务成果分配决策是企业重要的财务决策。3主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰

财务成果分配的有关规定我国的公司法等有关法律、法规对企业的财务成果分配顺序有如下的规定：

●弥补罚没损失、弥补亏损●计提法定盈余金●计提公益金●计提任意公积金●向所有者分红4主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰2、股份公司中的股利政策股利政策，是指公司对股利分配（股利支付）等有关事项的确定。

股利分配的主要事项

影响公司股利政策的主要因素

股利政策的基本类型

股利分配的有关理论5主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰股利分配的主要事项是否对股东进行股利支付?股利支付的方式是什么?股利支付程序中的有关日期如何确定?股利支付的比率是多少?如何筹集支付现金股利所需现金?6主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰影响公司股利政策的主要因素影响公司股利政策的根本因素公司的财务目标。从根本上讲企业制定的股利政策有助于实现其财务目标。影响公司股利政策的具体因素

公司的财务状况有关的法律、法规其他的外部约束股东的因素7主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰股利政策的基本类型按股利发放占公司净收益的比率大小分

全额发放政策高股利政策低股利政策无股利政策8主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰按股利发放的稳定程度分类

低正常股利加额外股利政策固定或持续增长的股利政策固定股利支付比率政策剩余股利政策9主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰

按股利发放的具体形式分现金股利股票股利财产股利负债股利

10主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰股利分配的有关理论股利支付与股票价格（企业价值）是否存在着相关性。

“在手之鸟”理论股利传播信息理论

税差理论完整市场论（无所得税、无筹资费用、无风险，信息对称等）11主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰3、股票股利股票股利,是指公司以股票发放向股东进行财务成果分配的分红形式。

股票股利的意义

股票股利的形式

送股中的有关分析

配股中的有关分析12主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰股票股利的意义对股东而言

对公司而言13主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰股票股利的形式送股配股(rights)14主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰送股中的有关分析

送股导致的所有者权益结构的变化【举例说明】某公司在发放股票股利之前，股东权益情况如下：普通股（面值1元，6000万股）6000万元股本溢价3000万元留存收益9000万元合计18000万元如果公司宣布发送10%的股票股利，股票的市价为12元。股票股利发放后公司的所有者权益情况如何？15主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰

送股后的股东权益按照市价普通股（面值1元，普通股股本数6600万股）6600万元股本溢价9600万元留存收益1800万元合计18000万元按照面值普通股（面值1元，普通股股本数6600万股）6600万元股本溢价3000万元留存收益8400万元合计18000万元

16主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰配股中的有关分析

配股的有关规定

●配股间隔●净资产收益率●配股总额

配股比率

●配股数量=计划配股募集资金总额/配股价格

●配股比率=原有股数/配股数17主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰配股价格

●有关规定限制●市场状况配股对股价的影响●股票的理论除权价格●配股权价格18主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰

课堂练习某公司公布了配股方案:配股比例10股配2股,配股价为10元.公司现有普通股8000万股,每股市价16元.请回答(1)、配股后的股本总数(2)、配股后的股东权益总额(3)、理论除权价19主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰4、一些特殊的股利政策

股利政策中，有一些特殊的做法。

股票拆分股票回购20主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰股票拆分的意义从公司的角度出发从投资者（股东）的角度出发21主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰股票回购中的分析

股票回购的动因与效果●巩固既定控制权或转移公司控制权●稳定和提高股价●抵御收购股票回购的形式●公开市场收购●现金要约收购22主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰【举例说明】某上市公司流通在外的普通股6000万股，每股市价14元。公司计划用现金以每股15元的价格回购1000万股。如果股票回购前后的市盈率均为20，则回购前后对剩余股东的收益影响如下所示：23主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰股票回购前股票回购前公司净利润4200万元4200万元流通股本数6000万股5000万股每股收益0.7元0.84元每股市价14元16.8元对于股东而言,股票回购与现金股利的比较.现金股利股票回购15x1000万股=15000万元

1000万股(