第2讲 外汇汇率

第2讲外汇汇率本讲主要内容第一节外汇第二节汇率第三节汇率决定的基础及其影响因素第四节汇率变动的经济影响第五节外汇业务第一节外汇一、外汇含义二、外汇特征三、国际常用外汇及符号四、外汇的种类五、与外汇有关的其他几个重要概念一、外汇含义动态：指把一国货币兑换为另一国货币，以清偿国际间债权债务的行为。广义：泛指一切以外国货币表示的各种资产。指以外币表示的、能直接用于国际结算的支付手段。外汇静态狭义：动态的外汇概念是指人们为了清偿国际间的债权债务关系，将一种货币兑换成另一种货币的行为，相当于平常所讲的国际结算。静态的外汇概念是指在清偿国际债权债务的国际汇兑活动中所使用的支付手段或结算工具。狭义的静态外汇：指以外币表示的可直接用于国际结算的各种支付凭证，包括汇票、本票、银行存款凭证和邮政储蓄凭证等。人们通常所指的外汇就是这一层含义广义的静态外汇：泛指一切以外国货币表示的（各种能直接和间接用于国际结算）金融资产。各国外汇管理法令中沿用这一概念我国《外汇管理条例》中对外汇的定义外汇是指指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，具体包括：（1）外国货币(钞票、铸币等)；（2）外币支付凭证，(票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等)；（3）外币有价证券，(政府债券、公司债券、股票等)；（4）特别提款权、欧洲货币单位(欧元)；（5）其他外汇资产。二、外汇特征1．外币性外汇首先必须以外国货币表示的金融资产。2．自由兑换性一种货币要成为外汇，还必须能够自由兑换成其他货币表示的资产或支付手段。3．普遍接受性和可偿付性一种货币要成为外汇，除了能自由兑换外，还必须被各国所普遍接受和运用;可偿付性即这种外币资产能够保证得到偿付。牛刀小试请选择：以下哪些是外汇美元欧元人民币港元越南盾三、国际常用外汇及符号发行者货币名称国际符号缩略符号美国美元USD$欧盟欧元EUREUR英国英镑GBP￡（Stg)日本日元JPY￥德国马克DEMDM法国法郎FRFF.F瑞士法郎CHFS.F加拿大加元CADCan$四、外汇的种类1.根据外汇的自由兑换程度，可分为A自由兑换外汇，指不需要经外汇管理局的批准可自由兑换成其他货币，或者向第三者办理支付的外国货币及其支付手段。B有限自由兑换外汇，指只有经过货币发行国的批准，才能兑换成其他货币或对第三者进行支付的外汇。C记帐外汇，记载在指定银行帐户上的外汇，不能兑换成其他货币，也不能对第三者进行支付，又称清算外汇或双边外汇。2.按外汇的来源与用途来划分贸易外汇非贸易外汇3.按外汇买卖交割期限来划分即期外汇远期外汇关于外汇的几点说明外汇实质：就是以外币表示的能用于国际结算的支付手段外币占4%，支付凭证占96%外国货币不等于外汇五、与外汇有关的其他几个重要概念1、外国货币2、自由兑换货币3、通用货币一种外国货币是可自由兑换的货币，且被世界各国在经济往来中广泛接受并运用，这种外国货币就称为通用货币。4、世界货币在世界范围内流通的自由兑换货币。5、黄金黄金已不是外汇，但黄金迄今为止仍保持着充当最终支付手段的特点。第二节汇率一、汇率的定义二、汇率的标价方法三、汇率种类一、汇率的定义汇率（ExchangeRate）是不同货币之间的比价或比率，也可以说是以一种货币表示另一种货币的价格。一种货币/另一种货币=*1单位某种货币=*单位另一种货币注：保留5位有效数字标准货币、计价货币二、汇率的标价方法折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，即是以本国货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价格。据此就有了不同的汇率标价方法。主要有二种标价方法：1.直接标价法2.间接标价法1.直接标价法（DirectQuotation）指以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。也就是说，在直接标价法下，以本国货币表示出外国货币的价格。公式：外币1=本币*例如在我国外汇市场：USD1=RMB7.6520昨天：USD1=RMB7.6520

今天：USD1=RMB7.6540特点：1.外国货币的数额固定不变，折合本国货币的数额根据外国货币和本国货币的币值对比变化而变化，即汇率的涨跌以相对的本国货币数额的变化来表示。2.汇率越高，表明单位外币所能换取的本国货币越多，说明本币的币值低。因此，汇率的升降与外币价值成正比，与本币价值成反比。目前世界上大多数国家采取这种标价方式，人民币对外汇率也是如此。2.间接标价法（IndirectQuotation）指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。也就是说，在间接标价法下，以外国货币表示出本国货币的价格。公式：本币1=外币*例如在纽约外汇市场：USD1=RMB7.6520昨天：USD1=RMB7.6520

今天：USD1=RMB7.6540特点：本国货币的数额固定不变，外国货币的数额随本国货币与外国货币价值的对比变化而变化。在间接标价法下汇率是以外国货币来表示的单位本国货币的价格。汇率越高，就表示单位本币所能换得的外国货币越多，说明本国货币的币值越高，外币币值下降。英国和美国、欧元采用间接标价法。美元标价法（U.S.DollarQuotation）指以一定单位的美元折成若干数量的各国货币来表示各国货币汇率的方法。目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为：USD1=HKD7.7540USD1=JPY118.56USD1=CAD1.1860区分标价法USD1=RMB7.5620中国金融市场：直接标价法伦敦金融市场：美元标价法纽约金融市场：间接标价法三、汇率种类1.从银行买卖外汇的角度，划分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率买入价（汇率），即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出价（汇率），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。中间价（汇率），指银行买入价和银行卖出价的算术平均数，即两者之和再除以2。双向报价（two-wayPrice）

在外汇市场上，银行报价通常都采用双向报价（two-wayPrice），即同时报出买入和卖出汇率。在所报的两个汇率中，前一个数值较小，后一数值较大。在直接标价法下，前一数值表示银行的买入汇率，后一数值表示卖出汇率。在间接标价法下，前一数值表示银行的卖出汇率，后一数值表示买入汇率。银行的外汇买卖业务遵循的原则是贱买贵卖，其间的数额即银行买卖外汇的收益，一般在1‰－5‰之间。区分买入价和卖出价区分原则对银行有利标准（单位）货币和计价（标价）货币直接/间接标价法GBP/USD=1.2035/45钞价：即银行购买外币钞票的价格。即期外汇牌价2005年9月27日币种中间价现汇买入价现钞买入价卖出价

美元

(USD)809.29807.67801.2810.91

港币

(HKD)104.31104.1103.27104.52

日元

(JPY)7.27.176.947.23

欧元

(EUR)977.06973.15941.89980.97

英镑

(GBP)1,439.241,433.481,387.431,4452.根据外汇管制的宽严程度来划分官方汇率公定汇率市场汇率3.按外汇资金性质和用途划分：贸易汇率金融汇率4.按外汇收付的来源和旅游用途划分：单一汇率多种汇率（复汇率）5.按外汇交易工具和收付时间划分：电汇汇率（T/T）信汇汇率（M/T）票汇汇率（D/D）6.按买卖对象划分：银行间汇率商业汇率7.按汇率计算方法划分：基础汇率交叉汇率（套算汇率）第三节汇率决定的基础及其影响因素一、汇率的决定基础二、影响汇率变动的因素一、汇率的决定基础1.金币本位制下汇率的决定基础2.金块和金汇兑本位制下汇率的决定基础3.布雷顿森林体系下汇率的决定4.现行纸币制度下汇率的决定1.金币本位制下汇率的决定基础铸币平价是金币本位制下汇率决定的基础铸币平价（MintPar）：两个实行金币本位制国家货币单位的含金量之比。例子：英国货币1英镑铸币的重量为123.27447格金（Grain）,成色为22开金（24开为纯金）（k，Karat），即含金量为113.0016格金。美国货币1美元铸币的重量是25.8格金，成色为90％，即含金量为23.22格金。根据含金量对比，两国货币的铸币平价就是：113.0016÷23.22＝4.8665即1英镑＝4.8665美元铸币平价虽然是决定汇率的基础，但它并非就是外汇市场上外汇交易的实际汇率，实际外汇汇率是以铸币平价为基础，随外汇市场供求关系而上下波动的。但是，外汇汇率波动幅度被限定在黄金输送点所确定的范围内。黄金输送点（GoldPoints）黄金输送点=铸币平价±运费、保险费、利率等黄金输出点、黄金输入点一个国家的黄金输出点，就是另一个国家的黄金输入点对直接标价法的国家来说，大的是输出点，小的是输入点黄金输送点作为实际外汇汇率的波动界限，主要缘于当时存在两种并行的国际结算方式：利用汇票等支付手段，进行非现金结算；以黄金进行国际结算。图例$4.8665+0.03-0.03$4.8965美国购买黄金运往英国$4.8365用英镑购买黄金运回美国2.金块和金汇兑本位制下汇率的决定基础在金块和金汇兑本位制下，汇率取决于黄金平价（GoldParity）。金汇兑本位制和金块本位制这两种货币制度都是没有金币流通的金本位制，因而两国货币汇率的决定基础不再是铸币平价，而是两国货币单位所代表的金量之比，即黄金平价。3.布雷顿森林体系下汇率的决定在布雷顿森林体系下，形成了以“双挂钩”为特色、以美元为中心的固定汇率制，实质上这是金汇兑本位制的派生形式，即黄金美元本位制，纸币仍有法定含金量，其汇率决定的基础仍然是各国货币所代表的含金量之比，即黄金平价或货币平价。4.现行纸币制度下汇率的决定汇率取决于它们各自在国内所代表的实际价值，也就是说货币对内价值决定货币对外价值；而货币的对内价值是用其购买力来衡量的。因此，购买力平价是纸币流通制度下汇率决定的基础。二、影响汇率变动的因素1、货币流通状况2、国际收支差额3、实际经济增长率和社会劳动生产率的相对差异4、利率水平5、政府干预6、市场预期7、其他因素第四节汇率变动的经济影响一、汇率变动对一国国际收支的影响二、汇率变动对国内经济的影响三、汇率变动对国际经济的影响一、汇率变动对一国国际收支的影响1.汇率变动对贸易收支的影响2.汇率变动对非贸易收支的影响3.汇率变动对一国资本流出入的影响4.汇率变动对官方储备的影响1.汇率变动对贸易收支的影响本国货币汇率下降：有利于出口，不利于进口，贸易收支增加本国货币汇率上升：不利于出口，有利于进口，贸易收支恶化2.汇率变动对非贸易收支的影响本国货币汇率下降：有利于服务贸易出口、不利于进口，服务贸易增加本国货币汇率上升：不利于服务贸易出口、有利于进口，服务贸易恶化3.汇率变动对一国资本流出入的影响预期一国货币贬值：尚未到位：资本外逃到位：资本开始回流过头：大量资本回流，甚至大量国际游资涌入4.汇率变动对官方储备的影响对官方储备总量：本币贬值，有利于扩大官方储备总量对官方储备结构：官方储备中，硬通货持有比例上升、软通货持有比例下降对已有官方储备的质量：持有的硬通货部份升值，而持有的软通货部分贬值二、汇率变动对国内经济的影响1.汇率变动对国内物价的影响（汇率上升）对出口商品的物价：上升对进口替代品的物价：上升2.汇率变动对国民收入与就业的影响在有闲置资源和本币贬值的情况下：国民收入增加、就业增加三、汇率变动对国际经济的影响1.汇率不稳，加深西方国家争夺销售市场的斗争，影响国际贸易的正常发展。（贸易战、货币战）2.汇率不稳，影响某些储备货币的地位和作用，促使国际储备货币向多元化发展3.汇率不稳，加剧外汇投机和国际金融市场的动荡，同时又促进国际金融业务的不断创新第五节外汇业务一、即期外汇业务二、远期外汇业务三、地点套汇四、择期交易五、掉期交易六、外汇投机一、即期外汇业务即期外汇交易（SpotExchange）又称现汇交易，指交易双方以当天外汇市场的价格成交，并在当天或第二个营业日进行交割的一种外汇业务。二、远期外汇业务远期外汇交易（ForwardExchange），又称期汇交易，指外汇买卖成交后，根据合同规定，在约定的到期日，按约定的汇率办理收付交割的外汇交易。常见的远期交易主要是30天远期、90天远期和180天远期。三、地点套汇1.两角套汇2.三角套汇3.套利1.两角套汇两角套汇(TwoPointArbitrage)又称直接套汇（DirectArbitrage），指利用两个市场的汇率差价，将资金由一个市场调往另一个市场，从中获取利润。2.三角套汇三角套汇(ThreePointArbitrage)又称间接套汇（IndirectArbitrage）或多角套汇，它是指利用三个或多个不同地点的外汇市场中，三种或多种不同货币之间交叉汇率或套算汇率的不一致，同时在这三个或多个外汇市场上进行外汇买卖，以赚取价差的一种套汇交易。3.套利套利(InterestArbitrage)，又称时间套汇或利息套汇。当外汇市场同一货币的即期汇率与远期汇率的差距(ForwardMargin)，小于当时两种货币的利率差，而两种的汇率在短期内拨动幅