互联网企业利润率

30岁以下的互联网用户中国全球第中国的互联网是非常有趣的市场，目前中国互联网用户在全球排名第二，但是在30岁以下的互联网用户，在全世界名列第一。中国的手机用户遥遥领先，相当于三个国家的总和。中国互联网的普及率相当低，到上个星期为止，中国互联网普及率只达到人口的9%,在高中以上的人口当中，只有差不多20%的人用互联网。而发达国家，像美国、日本和韩国，互联网用户都占总人口的60%—70%,上升空间还是很大的。中国互联网很有趣的特征就是相当年轻，70%的互联网用户在30岁以下，美国70%的互联网用户在30岁以上。更有趣的是互联网用户整体来讲教育水平相当高，30%的网民具有大学学历，而一般中国普通的百姓当中，拥有大学学历的人口占总人口的2%。中国互联网人口不仅年轻，教育程度高，而且将来消费能力的增长以及个人收入水平的增长，可能要远远高于普通的人群，这是为什么投资中国的互联网也许是投资中国消费市场的最好的方法。中国的互联网利润率远高于全球同类行业中国的互联网利润率要远远高于全球同类行业其它的公司。2005年一年当中，中国互联网上市公司基本上平均的营业利润率达到32%，而美国一些行业领袖，包括谷歌、eBay、雅虎平均利润率只有19%,最重要的原因是中国劳动力成本相当便宜。捷成，平均的劳动力成本相当于美国同行的10%。正是因为中国互联网市场发展的前景非常广阔，利润率非常高，几乎所有世界上大的互联网公司都进入了中国，无论是谷歌、Ebay、亚马逊、雅虎，一直到最近几个月的澳大利亚和日本的公司，都无一例外地进入了中国，在外资进入的程度来讲，可能是最彻底的行业。但是到目前为止，几乎没有例外，大部分外国公司在中国都或多或少面临水土不服的问题，其中eBay、亚马逊、卓越都把行业领袖地位拱手让给了阿里巴巴、淘宝、当当。雅虎中国在两年以前也被阿里巴巴收购了。我们认为水土服务最主要有几个原因，一个是政府监管的门槛相对来说比较高，另外一点是因为跨国企业在本地化内容和本地化对消费市场的了解上有待于提咼。

互联网越来越多的以内容为王中国互联网有哪些趋势？将来互联网越来越多的以内容为王。中国的互联网现在已经成为连接新旧媒体的桥梁，非常出名的例子就是《超级女声》利用了手机和互联网的互动平台，使得这个活动成为家喻户晓全民的活动，2006年刚刚结束的《超级女声》根据我们的统计，在总决赛的时候，观众的投票数比去年增长了一倍，大约是1200万张，广告总收入达到2亿元人民币，是去年的两倍以上，赞助商冠名支出是去年的5—7倍，接近五六千万人民币。讲到内容，不得不提芙蓉姐姐，在座的各位，无论你喜欢她还是不喜欢她，无论对她的所作所为同不同意，但是有一点，她已经成为网上最最流行的人物之一。根据我们的统计，她的照片出现在中国400万网站上，比最出名的女演员高出很多倍以上。基本只用了一年完成了她的原始积累，其他大明星用五到十年的时间才能完成这些量的积累。更有趣的是2005年一年，基本每个小时有400个关于她的网站出现，平均每十秒就有一个，基本上当你站起来转身，和认识的朋友握个手，再坐下来，短短这个时间里已经有一个网站出现了。更值得一提的是，所有的内容基本都是网民自己创造的，成本几乎为零。有两大内容是中国所谓内容的蓝海，一个是体育内容，一个卡通内容。特别值得强调的是中国打篮球的人数已经达到了3个亿，超过美国的人口。中国看世界杯球迷的人数有5个亿，远远高于美国的人口，去年一年姚明一个人的收入，相当于中国职业篮球协会16支球队所有球员收入的总和。尽管如此，他们的收入水平比起来，和迈克•乔丹世界超级球星比是一半，和高尔夫球王泰戈武兹比起来是五分之一，中国的体育市场将来的发展机会特别强大。在和谐社会的环境当中，体育内容会得到政府的大力支持和鼓励。而且体育球迷都有一个冲动性消费的可能，这是广告商最好的广告客户。

中国的体育成绩将来还有非常大的发展空间。举例说明，中国国家足球队，20年来曾经五次尝试要进入世界杯，最后只进去过一次，成功率是20%。我本人是足球迷，20年来我从来没有看见过中国国家队在世界杯进过球，有这样的成绩，我们还有什么可以担心的呢？另外是动漫行业，将来会成为中国重要的投资和发展方向。美国前15名最高票房的电影当中，20%是卡通片，其中包括排名第三的《怪物史莱克》，三分之一来源于卡通故事，80%是跟幻想片有关的，多多少少都有卡通的成分在里面。另外，迪斯尼去年一年的收入，相当于中国整个动漫市场收入的10倍，也是中国互联网收入的十倍，市场前景相当大。中国的电影和动漫市场，从2003年开始，由于消费水平的提高，也由于政府对电影知识产权的管理进一步加强，票房收入在节节增高。无论从2003年的《手机》一直到2004年的《十面埋伏》，到2005年的《无极》以及最近的《夜宴》基本上票房都呈上升的趋势。动漫行业里，《蓝猫》2006年估计能够产生的收入和中国最高票房收入的电影相差并没有那么多。特别强调一点，中国目前大概有3亿14岁以下的儿童，而且都是独生子女，超过了美国的人口，而且他们是家里的独生子女，就是家里的小小垄断。经济学上讲，只要是垄断，就有提价的空间，他们的支付能力、消费能力是我们童年时难以想象的。目前为止，平均每个月动漫消费差不多是人民币5块钱，衣服和文具加起来差不多十三分支一，消费还有很大的成长空间。更有趣的是70%中国互联网用户都在30岁以下，有可能都是潜在的动漫用户，中国青少年喜欢的动漫当中，目前为止，60%来自于日本，29%来自于欧美，只有11%来自于中港台，可见供需关系目前还没有平衡，对本地的动漫来讲还有相当大的发展机会。最后是卡通片，卡通类的产品具有放大的作用，每一部卡通电影出来，每个孩子看的时候一般都有父母陪同，所以每次看卡通片，一般都要买两张票。每一本卡通书多数都是爸爸妈妈拿着卡通书念给孩子看的，有放大的效应。渠道方面，中国互联网越来越多的成为新产品、新内容的传播渠道，腾讯是目前中国最大的虚拟公园，即时通讯的用户以及网上小企鹅的虚拟宠物，以及休闲游戏的数量，目前在行业里是遥遥领先的，最近推出新的服务，无论是搜索，还有个人的博客网站来看，用户的流量、数量很快成为中国的前三名。中国互联网的环境里竞争相当激烈除了好的前景以外，也不得不指出在中国互联网的环境里，竞争相当激烈。两年多前，TOM在线的手机业务落后于新浪，最近几个季度TOM在线已经超过了新浪，无线手机业务的运营业超过了80%—90%。在线游戏、网易是盛大两年前的一半，最近几个季度已经超过了盛大差不多40%—50%。新浪的陈通上次特别跟我提到，特别希望我关注一下新浪的进步，在广告行业里，新浪和搜狐一直处于拉锯的状态，搜狐曾经一度缩小和新浪广告商的差距，最近两个季度，新浪做的相当不错，他们的广告收入差距又开始拉大了，可见，竞争是非常剧烈的。各个行业在无线增值业务行业当中，前八名的无线增值运营商占整个市场份额的60%,

过去一年半的时间里，这个行业当中经历了两次行业的地震，就是中移动、中联通联手推出了行业大规模的整治，整个行业在今年下半年的时候营业额差不多掉了20%以上。中国的无线增值业务，必须要谈一谈中国移动，我是怀着无比尊敬的心情谈中国移动，我把它称为“飞奔的大象”。之所以这样说，一个是因为它大，第二是跑得快。大到什么程度呢?005年中国移动占了整个无线增值业务市场差不多72%，中国联通占了17%，所有上千家ISP，包括在座的各位，新浪、搜狐、TOM在线等等，只占了这个市场的11%。跑得究竟有多快呢？2005年一年，中国移动的增值业务增加了60%，而其它的门户网站，比如腾讯、新浪、搜狐、网易营业额毫无例外基本掉了10%—50%。今年年终推出了一系列政策，几乎在短短一个月的时间里，手机增值业务的供应商，所有的股票在短短一个月时间下降20%，而非营运商的股票基本上保持稳定或者略微增长。无线增值业务目前面临的问题就是应对行业的风险。最主要的还是尊重客户，不要有乱收费的现象。很重要的一点，在产业链里要搞好和运营商的合作。举个例子，凤凰卫视和中国移动现在建立了战略伙伴的关系，中国移动目前已经是凤凰卫视第二大股东，拥有凤凰卫视20%的股份。另外，也可以和中国移动共舞，TOM在线2005年所有的手机移动，都在中国移动的平台上占前二位，腾讯现在采取多元化的服务，网易逐渐淡出手机业务。还有一点，行业的整合和兼并，可能不久的将来都会发生和加速。还有一块是在线广告，中国的在线广告发展的潜力相当大，只占美国在线广告的1%。去年很有趣的现象，因为在和谐社会的环境里，政治性的内容相对来说监管比较严格，娱乐性的内容相对来说比较宽松，以娱乐为导向的互联网公司在广告行业里份额不断增加，其中比较显著的例子就是网易和腾讯，他们的增长分别超过行业里的老大。另外一块就是付费搜索，这个行业在去年一年当中，行业增长了90%，而传统的品牌广告只增加了30%。中国互联网收入支柱第三块就是网络游戏。自主开发越来越多的成为行业的致胜关键。去年一年当中，排名前五名的中国最最流行的网络游戏当中，有四个，也就是80%是中国自产的游戏，而两年以前，这个数字只有40%，也就是只有两款，这也就是本地化的游戏，本地化的内容，越来越得到本地消费者的欢迎和支持。像中国电视剧行业，十年前差不多以港台、日本、韩国电视剧为主，去年排名前十名的电视剧当中，除了《大长今》以外，越来越多的是国产的，本地化的内容会成为致胜关键。在网络游戏当中还有非常有趣的现象，常常把网络游戏和电影做比较，事实上我们发现它的收入组成相当不同。电影的票房收入来得快去得急，前面两个星期的票房收入占一般电影票房收入的50%以上，两个星期以后，电影票房一般都是直线下降，在线游戏和生物制药行业有很相似的地方，他们一般都有五年左右的生命周期，甚至更久。美国资本市场很有趣的现象，我们认为网络游戏的开发公司很像药厂，这些药厂一般往往都比那些药店有三倍以上的估值，但是在中国的游戏行业里，游戏运营商就像药店，反而比开发商估值要高。为什么会产生这种现象呢？为什么研发能力没有得到资本市场的承认呢？把这个问题留给大家，供大家一道思考。在互联网行业里找到赢家

最后谈谈中国的互联网怎样寻找赢家。在互联网行业里找到赢家，还是一个比较简单的模式，一个是商业模式，第二，核心竞争力强，第三，要有好的价值。商业模式，好比是房地产当中找的位置，找对了地点，可能房子容易卖。找错了地点，房子怎么卖也不太容易。金字塔的最底端是以产品为中心的公司，就像网上游戏公司，产品有三到五年的生命周期，所以需要不断创新，对管理层的要求相当高，这是为什么需要有网易这样的公司不断创新。金字塔当中是以平台为中心的公司，捷成提供网上旅游服务的，不依赖于单纯的产品、服务，不存在这样的产品风险，只要它的平台是行业里最大、最有效的，只要这个行业，也就是中国的旅游行业还在高速成长，它就会受益。金字塔的最高端是社区为中心的模式，比如说腾讯这样的模式，目前来讲，根据我们的估算,70%的内容是用户自己生产的，一半以上的新客户是现有的客户通过雪球效应拉过来的，如果想和腾讯这样的公司竞争，也许就是和它六七千万用户竞争，竞争的难度相当高，同时这样的模式对管理层的要求相对来说比较轻。第二个特别关心的是是不是商业中的蓝海？在中国聪明的人太多，很容易一个行业赚钱，很多人涌进去，造成竞争性的“红海”。我们比较感兴趣的是“蓝海”的模式，分众传媒是提供蓝海的广告模式，和传统的户外广告比，在地点的选择上有相当大的灵活性，传统的户外广告，无论在高速公路边上还是在社区的汽车站上，基本都受到政府的监控，不可以随便的造。但是分众传媒可以根据楼宇，根据用户的需要进入不同的广告人群。相对传统的电视传媒来讲，有特殊性，一个是市场份额特别大，目前占到了户外楼宇广告里90%以上的市场份额。而中央电视台，也就是电视业老大，占了电视广告的30%。正是因为市场份额大，所以提价空间也咼，在过去的两年当中，每半年分众可以提咼广告价格，差不多20%—30%。一般的电视传媒一年当中能够提价的范围差不多在10%—20%之间。商业模式当中是不是具有一定的垄断性和失缺性。如果商业模式相同，核心竞争力就非常重要了。什么是核心竞争力呢？就像捷成和易隆，一个是网上旅游行业的老大，一个是行业的老二，他们所做的生意完全是一样的，定的是机票和酒店，但是他们两个公司之间的核心竞争力相差相当远。2005年，根据我们的估计，每一个人均收入，捷成要比易隆多40%，每个人的人均支出，捷成要低40%。同样的商业模式之下，核心竞争力就成为致胜的关键。要寻找赢家，必须懂得泡沫是怎么产生的，价格和价值究竟有什么区别。价格是付出的，价值是得到的，应该是资本市场的孪生兄弟，价格和价值在非常有效的市场当中应该是相同的，但事实上由于各种各样的投资热，各种各样的宣传，造成了价格有的时候会偏离价值，这也是为什么泡沫会产生。举三个例子，过去的20年当中，整个世界市场当中曾经出现过三个巨大的泡沫，其中包括2000年纳斯达克的泡沫，2000年顶段，纳斯达克短短一年半时间里，指数掉了75%。另外是日本房地产大箫条，90年代初顶峰的时候，日本东京整个地方的盲目性价值相当于美国房地产价值的总和，日本的天皇府那块地方的房地产价格相当于美国加利福尼亚州房地产价值的总和，但是这样的泡沫是不能维持的，此后的15年当中，日本的房地产几乎平均掉了75%以上。2003年房地产低谷的时候，相当差不多有20