口头演讲PPT第01组

公司简介漳州片仔癀药业股份有限公司是国有控股医药类上市公司。公司股票（600436）于2003年6月16号在上海证券交易所成功上市。公司主导产品片仔癀牌片仔癀已连续20年位居中国中成药单项出口创汇第一名。注册的“片仔癀”商标于1999年元月被评为“中国驰名商标”，继1995年被原国家国内贸易部认为“中华老字号”之后，2006年再次被商务部认定为首批“中华老字号”，2007年7月被评为中华老字号品牌价值20强。医药行业是世界上贸易增长最快的朝阳产业之一。自改革开放以来，我国医药产业的产值年均增长率就在17%左右，近几年也保持了向上的势头，医药行业整体呈现出良好的发展趋势。片仔癀作为中国中成药企业的领军者之一，在过去的五年也保持了良好的成长趋势。公司的主营业务由医药工业、医药商业和化妆品日化三大版块组成，与云南白药一起，为我国重要两大独家生产的绝密品种，同时，其招牌产品片仔癀，长期居中国中成药出口单项产品创汇的第一位。近5年来，公司的产品的需求量处于稳定快速上涨阶段，且其产品具有极高未来增长期望。公司的股价已从08年的40元左右稳步上升到了80元之上，且每年都有稳定的股利分配，使得投资者对其趋之若鹜。国家政策对企业的影响1、国家在宏观上对中药产业高度重视对企业影响深远2、政府大力支持中药研发和创新促进了产品需求快速增长3、扶持农村政策促进农村市场发展成为了企业新的增长点4、国家政策对制药企业提出更高的要求使成本进一步提高5、全行业的GMP认证工作持续开展，全国已有近4000家药品生产企业通过GMP认证，站医药企业总数的75%以上。GMP改造，资金投入，这就成本提高，经营成本加大，在没有新的收入来源补充下，由此形成的大量新增资产折旧和费用难以消化，企业面临财务压力。6、医保市场潜力巨大，对于像片仔癀公司这样产品较为单一，且在医院销售方面较为薄弱的中成药企业来说，医保市场更是推动产品销售快速增长的巨大动力。资产负债表分析比较资产负债表编制单位：片仔癀药业股份有限公司

20

13年12月31日

单位：元

资

产期末余额年初余额增加（减少）金额百分比/%流动资产：

货币资金1,182,606,745.77413,315,637.33769,291,108.44186.13%

交易性金融资产42,561.90

42,561.90

应收票据11,536,681.3011,011,407.33525,273.974.77%

应收账款154,680,046.79127,559,129.6127,120,917.1821.26%

预付款项139,040,038.4089,857,420.3049,182,618.1054.73%

应收利息5,461,093.15

5,461,093.15

其他应收款3,303,852.2415,317,955.78-12,014,103.54-78.43%

存货753,624,471.41560,487,245.07193,137,226.3434.46%

流动资产合计2,250,295,490.961,217,548,795.421,032,746,695.5484.82%非流动资产：

可供出售金融资产378,575,355.77455,577,091.26-77,001,735.49-16.90%

长期股权投资164,707,455.37179,755,808.83-15,048,353.46-8.37%

投资性房地产40,725,376.5728,910,437.7411,814,938.8340.87%

固定资产223,944,232.40188,831,410.0635,112,822.3418.59%

在建工程53,801,842.8949,342,761.164,459,081.739.04%

固定资产清理57,524.84

57,524.84

生产性生物资产5,363,086.884,150,407.411,212,679.4729.22%

无形资产125,747,706.4492,942,097.5032,805,608.9435.30%

长期待摊费用2,697,902.262,544,216.72153,685.546.04%

递延所得税资产13,378,392.4011,171,594.552,206,797.8519.75%

非流动资产合计1,008,998,864.901,013,225,825.23-4,226,960.33-0.42%资产合计3,259,294,355.862,230,774,620.651,028,519,735.2146.11%负债和所有者权益

(或股东权益)

流动负债：

短期借款35,298,219.7348,245,984.73-12,947,765.00-26.84%

应付票据4,300,302.193,539,870.88760,431.3121.48%

应付账款72,041,827.4776,073,446.65-4,031,619.18-5.30%

预收款项24,182,662.2318,783,485.675,399,176.5628.74%

应付职工薪酬20,488,560.1320,012,805.19475,754.942.38%

应交税费62,121,191.7622,761,628.1839,359,563.58172.92%

应付利息13,837,336.7413,844,095.97-6,759.23-0.05%

应付股利10,910.3410,910.340.000.00%

一年内到期的

非流动负债17,307,000.00

17,307,000.00

流动负债合计287,087,856.15262,775,194.0624,312,662.099.25%非流动负债：

长期借款0.0016,615,200.00-16,615,200.00-100.00%

应付债券297,982,001.56297,425,122.55556,879.010.19%

专项应付款9,433,120.609,433,120.600.000.00%

递延所得税负债53,682,563.2867,447,347.00-13,764,783.72-20.41%其他非流动负债18,867,640.5721,526,557.87-2,658,917.30-12.35%

非流动负债合计379,965,326.01412,447,348.02-32,482,022.01-7.88%

负债合计667,053,182.16675,222,542.08-8,169,359.92-1.21%所有者权益

(或股东权益)

实收资本(或股本)160,884,589.00140,000,000.0020,884,589.0014.92%

资本公积1,173,534,664.54507,512,092.73666,022,571.81131.23%

减：库存股1,871,930.001,776,000.0095,930.005.40%

盈余公积217,551,088.96176,704,510.3440,846,578.6223.12%归属于母公司所有者权益合计2,506,237,335.701,500,236,896.881,006,000,438.8267.06%

未分配利润956,138,923.21677,796,293.81278,342,629.4041.07%少数股东权益86,033,837.9955,315,181.6930,718,656.3055.53%

所有者权益

（或股东权益）合计2,592,241,173.701,555,552,078.571,036,689,095.1366.64%负债和

所有者权益

（或股东权益）合计3,259,294,355.862,230,774,620.651,028,519,735.2146.11%通过对表中和饼状图中存货的品种结构分析表分析可以看出片仔癀公司在2013年年末存货余额2012年年末多了大约2亿，其中增加最多的是原材料在整个通货膨胀的经济环境中，未来的原材料价格很可能有较大增长，现在扩大原材料的储备，可以有效的降低未来几年的产品生产成本，但也有一定风险，如在未来几年，因为市场的改变，产品需要转型或更新，该公司储备的原材料可能会受到一定影响，所以公司购买原材料时需要考虑该问题。再看库存商品，较之2012年，2013年有1.4176%的下降，可以看片仔癀通过有效的管理，降低了库存商品，减少了资金占用和仓库费用以及降低了市场变化可能带来的风险。本公司的财务状况，营运资金低于行业平均值的3246855483.47，为1963207634.81，在药业中，九芝堂公司的营运资金最多，本公司处在中间。营运资金越多则企业的偿债越有保障，企业的短期偿债能力就越强，债权人的安全性越高，可用于日常经营需要的资金减少。本公司的流动比率、速动比率、现金比率都高于行业平均值，分别为783.84%、521.33%和411.93.偿债能力比较强，企业直接支付能力不会有太大问题。但就资产负债率，产权，有形净值比率，本公司都低于平均值，分别为20.47%、25.73%、27.04%，在债权人角度看来，这些指标越低企业的长期偿债能力越强，债权人的风险越小。在各项周转率的比较上，本公司除了固定资产的6.76都低于行业平均值，指标越高则企业经营成果越好，资产周转速度越快，利用效率越高。由此可见，本公司经营成果相对较弱，存货堆积比其他两公司多，流动资产流动速度慢，更需要扩大销售，减少存货的堆积，提高企业的管理和营销，提高企业经营成果。上市公司盈利能力分析

年度项目2012年2013年净利润404,782,888.51615,672,043.93年末普通股股数140,000,000.00160,884,589.00每股收益/元[13]2.893.83归属于普通股股东的当期净利润429,768,408.02348,529,663.00发行在外普通股的加权平均数191,008,181.34127,666,543.22基本每股收益/元[14]2.252.73每股市价/元108.9294.31市盈率/倍[15]48.4134.55股利总额112,000,000.00176,973,047.90年末普通股股份总额140,000,000.00160,884,589.00每股股利/[16]0.801.10股票获利率/%[17]0.73%1.17%股利支付率/%[18]27.67%28.74%普通股股利保障倍数/倍[19]3.613.48留存盈利264,782,888.51454,787,454.93留存盈利比率/%[20]72.33%71.26%年末股东权益1,555,552,078.572,592,241,173.70每股净资产/元[21]10.7215.58市净率/倍[22]10.166.05片仔癀公司综合两年来看所有指标基本都是高于行业平均值的，公司状况较为可观。但市盈率低于行业平均值为2013年的6.05，所以片仔癀公司股票投资价值比其他两家医药公司低，投资风险小，公司发展前景欠佳，缺乏吸引力。并且市盈率呈降低趋势，这应该引起公司的注意，增强公司实力，吸引投资者。现金净流量结构趋势分析表项目2011年2012年2013年金额（元）结构百分比（%）金额（元）结构百分比（%）金额（元）结构百分比（%）经营活动现金净流量232,950,354.77186.33%162,398,128.50258.90%274,336,209.74131.22%投资活动现金净流量-31,335,938.71-25.06%-224,569,451.35-358.02%-696,275,807.70-333.05%筹资活动现金净流量-75,299,641.65-60.23%124,837,350.36199.02%631,751,370.01302.18%汇率变动的影响-1,293,273.72-1.03%59,462.030.09%-748,793.01-0.36%现金净流量合计125,021,500.69100.00%62,725,489.54100.00%209,062,979.04100.00%从上表和图中可以看出2011年到2013年，片仔癀公司经营活动产生的现金流净额呈稳定的趋势，分别为232950354.77、162398128.5和274336209.74。它反映了片仔癀公司的经营特点和稳健的财务战略，比率方面片仔癀公司也呈现相同趋势，说明企业经营活动产生的现金对流动负债的保障程度是比较稳定的。但这也说明现金没有充分利用，可能存在部分的闲置资金。在今后的经营活动中，要注意现金的充分利用，以获得更高的收益。片仔癀公司的现金流入2012年主要依靠经营活动（186.33），后来逐渐变为筹资活动（302.18%），主营业务能力较弱，还需进一步发展，扩大企业规模，加强销售能力。综合分析：综合11年至13年净现金流量额的结构，经营活动和筹资活动为正值，投资活动产生的净现金流量为负值，2013年筹资活动所占百分比甚至远远超过经营活动，达到302.18%，说明企业经营活动状况并不乐观，主营业务较弱，销售不乐观。但从另一角度，投资活动现金净流量也大幅度减少13年已减值到-696275807.7，说明企业对外投资过多，筹资活动现金净流量大幅度增加到631751370.01，说明企业的融资政策非常积极，企业要注意财务杠杆效应，一方资不抵债，对公司产生不好的影响。综上所述，企业应加强企业自身销售力度，将产品知名度打响，增加主营业务收入。企业融资政策很积极，可以保持，但同时也要提防财务杠杆效应产生的负面影响。业绩评价指标及其权重表评价指标财务业绩（70%）管理绩效（30%）评价内容权数得分基本指标权数得分修正指标权数得分基本指标权数得分获利能力状况3433.71

3433.43营业利润率1010

净资产收益率2020.00盈余现金保障倍数99

总资产报酬率1414.00成本