证券投资第三讲(证券投资工具)课件

证券投资工具

--股票第一节股票的含义和分类一、股票概述

1.股票定义股票是股份有限公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取股息和红利的凭证。股票应载明的事项主要有：公司名称、公司登记成立的日期、股票种类、票面金融及代表的股份数、股票的编号。发起人的股票还应当标明“发起人股票”字样，并且在公司发起设立后三年内不得转让。2.股票的性质

股票是有价证券股票是要式证券股票是证权证券

要式证券指依法律规定，必须采取一定形式或履行一定程序才能发行的证券。

设权证券是指证券所代表的权利本来不存在，而是随着证券的制作而产生，即权利的发生以证券的制作和存在为条件。

证权证券是指证券是权利的一种物化的外在形式，是权利的载体，权利已经存在。股票是资本证券股票是综合权利证券

物权证券是指证券持有者对公司的财产有着直接支配处理权的证券。

债权证券是指证券持有者为公司债权人的证券。

综合权利证券是指证券持有者拥有公司股东权的证券。股东权是一种综合权利，包括资产交易权、重大决策权、选举管理者权等等3.股票的特征

收益性股票能给投资者带来股息红利和价差收益。

风险性持有股票可能产生经济利益损失的可能性。流动性股票可以依法自由进行交易的特性。

永久性股票所载有权利的有效性是始终不变的。

参与性股票持有人有权参与公司重大决策的特性。二、股票的类型分类方法种类定义或特征按股东权利分普通股股东享有基本的权利和义务优先股股东权利义务中附加了某些特别的条件按是否记名分记名股票在股票票面和公司股东名册上记载股东姓名不记名股票不在股票票面和公司股东名册上记载股东姓名按是否在券面标明金额分有面额股票在股票票面上记载一定金融无面额股票股票票上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占比例三、与股票相关的部分概念

相关概念股票分割与合并增发、配股、股份回购股利政策派现送股转增股利发放的种类现金股利：（派现），是股份公司以货币形式发放给股东的股利三一重工：2011年度利润分配实施公告每10股派发现金红利3元（含税），每股派发现金红利0.3元（含税），税后每股派发现金红利0.27元。股票股利：（送红股），是指股份公司以增发本公司股票的方式来代替现金向股东派息，通常是按持股比例分发给股东，实质是向公司增加投资（新建或正在扩展中的公司）2010年半年度利润分配方案为每10股送11股派1.3元(含税)。股利发放的种类财产股利：是股份公司以实物或有价证券的形式向股东发放的股利。建业股利：是公司将部分股本作为股利还给股东(铁路、港口、水电、机场等由于其建设周期长）负债股息：公司通过建立一种负债，用债券或应付票据作为股息分派给股东。第二节股票的价值与价格

一、股票的价值

票面价值即股票票面金额。平价发行与溢价发行

账面价值又称股票净值或每股净资产，即每股股票所代表的实际资产的价值。

清算价值公司清算时每一股份所代表的实际价值。

内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值。二、股票的价格理论价格市场价格三、影响股价变动的基本因素1.公司经营状况2.行业与部门因素行业分类行业分析因素安全性盈利性公司治理水平与管理层质量公司竞争力财务状况公司改组或合并流动性3.宏观经济因素影响股票价格的主要因素宏观因素产业和区域因素公司因素市场因素宏观经济军事政治法律文化、自然技术分析对象基本分析对象初创、成长、稳定、衰退1.经济发展与经济周期的影响萧条繁荣衰退复苏公司经营状况不佳证券价格低位徘徊公司经营状况改善证券价格逐渐走高公司经营业绩提升证券价格大幅上扬经营业绩停滞或下降证券价格持续下跌2.货币政策的影响：直接、迅速地影响证券市场。货币政策法定准备金政策再贴现政策公开市场业务调控货币量影响证券市场资金规模调整利率影响公司成本和业绩公开买卖直接影响证券需求3.财政政策的影响：持久但较为缓慢。财政政策改变政府购买水平改变转移支付水平改变税率直接影响社会总需求影响公司和个人净利润从结构上影响社会购买力4.汇率波动的影响：从结构上影响证券市场。汇率政策汇率调整汇率干预1、汇率上升时抛出外汇，货币量减少证券价格下跌2、或同时回购国债，未减货币但国债价格上扬1、汇率下降时购进外汇，货币量增加证券价格上扬2、或同时抛售国债，未增货币量但国债价格下跌出口型公司证券价格上扬进口型公司证券价格下跌资本外流证券市场需求减少出口型公司证券价格下跌进口型公司证券价格上扬资本流入证券市场需求增加汇率上升本币贬值汇率下降本币升值5.市场利率的影响：6.通货膨胀的影响：利率变化改变公司融资成本和利润改变机会成本改变投资者成本通货膨胀温和的通货膨胀使股价上涨严重的通货膨胀使股价下跌抑制通货膨胀的政策影响短期内使价格下跌长期内使价格上涨第三节普通股与优先股一、普通股普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。普通股的权利：公司决策参与权利润分配权优先认股权剩余财产分配权普通股的义务：遵守公司章程按规定缴纳股金一般不得退股法律法规及公司章程规定的义务二、优先股1.优先股的定义与特征优先股是公司在筹集资金时，给予投资者某些优先权的股票。优先股的特征：股息率固定股息分派优先剩余资产分配优先一般无表决权2.优先股的种类累积优先股和非累积优先股

累积优先股：历年股息累积发放的优先股。

非累积优先股：股息当年结清，不能累积发放的优先股。参与优先股票和非参与优先股票

参与优先股：优先股股东除了按规定分得本期固定股息外还有权与普通股东一起参与本期剩余盈利分配的优先股。

非参与优先股：除了按规定分得本期固定股息外，无权再参与对本期剩余盈利分配的优先股。可转换优先股和不可转换优先股

可转换优先股：发行后在一定条件下允许持有者将它转换成其他种类股份。

不可转换优先股：发行后不允许其持有者将它转换成其他种类股份。

可赎回优先股和不可赎回优先股

可赎回优先股：发行后在一定时期可按特定的赎买价格由发行公司收回。

不可赎回优先股：发行后根据规定不能赎回。股息率可调整优先股和股息率固定优先股

前者：在股票发行后股息率可以根据情况调整。

后者：意思相反。第四节我国的股票类型1.国家股指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份。国家股的资金来源：（1）现有国有企业改组为股份公司时所拥有的净资产；（2）现阶段有权代表国家投资的政府部门向新组建的股份公司的投资；（3）经授权代表国家投资的投资公司、资产经营公司、经济实体性总公司等机构向新组建股份公司的投资。一、按投资主体的性质分类2.法人股法人股：企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体，以其依法可支配的资产，向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。国有法人股:投资主体：有法人资格的国有企业、事业及其他单位国有股和国有法人股组成了国有股权。3.社会公众股指社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上市流通的股份。我国《公司法》规定，社会募集公司向社会公众发行的股份不得少于公司总股份25%，公司总股本超过人民币4亿元则社会公众股比例应在15%以上。4.外资股（1）境内上市外资股指股份公司募集的以人民币标明股票面值，以外币认购，在境内上市的股份。俗称Ｂ股。上海证券交易所的Ｂ股以美元认购深圳证券交易所的Ｂ股以港币认购（2）境外上市外资股指股份公司向境外投资者募集的以人民币标明面值，以外币认购，在境外上市的股份。境外上市外资股包括Ｈ股、Ｎ股、Ｓ股、Ｌ股等。蓝筹股与红筹股蓝筹股——在本行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股.红筹股——中资控股的、在港注册、在港上市的公司所发行的股票.红筹股与H股的区别在于：注册地不同红筹股已经成为内资企业进入国际资本市场筹资的一条重要渠道，但红筹股不属于外资股国企改制后的股权结构1.已完成股权分置改革的公司，按股份流通受限与否可分为以下类别：（1）有限售条件股份，具体包括：①国家持股②国有法人持股③其他内资持股④外资持股（2）无限售条件股份，具体包括：①人民币普通股,即A股②境内上市外资股，即B股③境外上市外资股④其他二、按流通受限与否分类2.未完成股权分置改革的公司，按股份流通受限与否可分为以下类别：（1）未上市流通股份，具体包括：①发起人股份②募集法人股③内部职工股④优先股或其他（2）已上市流通股份，具体包括：①境内上市人民币普通股票②境内上市外资股③境外上市外资股④其他。扩展1：QDII与QFII

QFII(合格的境外机构投资者)基金：QFII(Qualifiedforeigninstitutionalinvestor)机制是指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。

P17它是指经核准的合格境外机构投资者，在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门帐户投资当地证券市场。其资本利得、股息等经核准后可转为外汇会汇出的一种资本市场开放模式。它是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。QDII与QFIIQDII(合格的境内机构投资者)基金：QDII(Qualifieddomesticinstitutionalinvestor)是允许内地投资者到海外资本市场进行投资的资格认定制度。它是在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外有价证券投资业务的证券投资基金。和QFII一样，它也是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。QDII与QFIIQDII和QFII的最大区别在于：投资主体和参与资金.站在中国的立场来说，在中国以外国家发行，并以合法的渠道参与投资中国资本、债券或外汇等市场的资金管理人就是QFII。而在中国发行，并以合法的渠道参与投资中国以外的资本、债券或外汇等市场的资金管理人就是QDII。

扩展2：股票市场制度改革的进程目标：全流通国有股减持(2001.06.12~2002.06.23)股权分置改革(2005.04.29~2006年底)上述三者的区别与联系国有股转持政策(2009.06.19)目标——全流通全流通：使非流通股份的流通起来，使不能在股票市场上上市交易的非流通股份获得流通权，让全部的股份都可以流通，实现两类股票“同股同权同价”。

股权分置问题是导致我国A股市场上的上市公司股份被区分为流通股和非流通股的主要原因。其中，非流通股主要为国有股和法人股(不仅仅是国家法人股)，约占2/3，流通股即为社会公众股。异同点：除持股成本的巨大差异和流通权不同之外，赋于每份股份其它的权利均相同。2009年6月29日，沪深两市总市值20.26万亿元市值中，流通市值只有9.15亿元(占45%)，国有股等不可流通市值达11.11万亿元(占55%)

。2012年7月16日，沪深两市总市值为21.85万亿，流通市值为16.79万亿(占77%)，非流通市值5.06万亿(占23%)

非流通股未上市流通的原因国家股的代表人尚未确定，其上市转让难以操作.在发行股票时，部分法人股的募集和社会公众股条件有所不同.

3.国家股和法人股在上市公司的总股本中所占比例高达2/3，其上市流通会对现在的二级市场形成较大的冲击.股权分置存在的问题存在的问题：1.大股东损害中小股东的利益。这种制度安排使得大股东(一般都是非流通股)不关心股价的涨跌(反正不能卖)，甚至做出对自己有利但对全体股东(公司)不利的事而不必担心股价会跌。2.扭曲股市配置资源的有效性。影响上市公司通过股权交易进行兼并达到资产市场化配置的目的，妨碍了中国经济改革的深化。

措施一、国有股减持-解决“一股独大”国有股权的组成：国有股和国有法人股。国有股减持：指通过证券市场将国有股份变现，从而国有资本从相关企业中退出的行为；——“一股独大”国有股份变现方式：按市价转让国有股减持政策回顾2001年6月12日2245点公布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》2001年10月22日1520点

暂停《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》2002年6月23日1563点停止《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》2002年6月24日（星期一）沪市：1707点涨144点+9.25%532亿深市：3478点涨297点+9.34%530亿措施二、股权分置改革股权分置也称股权分裂，按照2005年4月29日公布的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，它是指中国A股市场上的上市公司股份按照能否在证券交易所上市交易，被区分为流通股和非流通股。其中，非流通股主要为国有股和法人股(不仅仅是国家法人股)，约占2/3，流通股即为社会公众股。两类股票“同股不同权不同价”。股权分置改革与全流通的关系股权分置改革的本质是：要把不可流通的股份变为可流通的股份，真正实现同股同权。但是，股权分置问题解决后，可流通的股份不一定就要实际进入流通，它与市场扩容没有必然联系。