公募量化基金2022年度盘点：行而不辍未来可期

行而不辍，未来可期行而不辍，未来可期2022年全年市场呈现宽幅波动的走势，板块的轮动更加迅速，把握机会的难度也相对更大。在充满波折的2022年中量化基金表现如何？本文我们将对公募量化基金的表现进行详细盘点。口截至2022年底，公募量化产品总计434只，其中主动量化产品219只，指数增强产品191只，对冲型产品24只。根据最新可获得的规模数据，公募量化产品的总规模达2447.11亿元，其中主动量化产品685.89亿元，指数增强产品1636.79亿元，对冲型产品124.44亿元。口主动量化型基金2022年平均收益为-20.14%，收益的中位数为-20.22%。收益最高为12.23%，收益最低为-43.98%。过去三年和过去五年主动量化基金的平均年化收益分别为7.55%和5.43%。与主要宽基指数对比来看，其过去五年的平均年化收益高于除创业板指以外的主要市场宽基指数。口沪深300指数增强基金2022年度的平均超额收益为2.33%，超额收益的中位数为2.06%。超额收益最高为9.06%，最低为-6.16%。过去三年和过去五年的平均年化超额收益分别为6.05%和4.52%。整体来看，沪深300指数增强基金无论是短期还是长期来看，相对基准指数都具有稳定而显著的超额收益。口中证500指数增强基金2022年度的平均超额收益为3.05%，超额收益的中位数为3.03%。超额收益最高为9.91%，最低为-3.24%。中证500指数增强基金过去三年和过去五年的平均年化超额收益分别为5.72%和5.69%，同样能够显著跑赢基准指数。口其他指数增强基金2021年度的平均超额收益为3.41%，超额收益的中位数为2.61%。超额收益最高为13.94%，最低为-10.22%。从过去三年和过去五年的超额收益来看，其他指数增强基金的平均年化超额收益分别为6.08%和4.80%，同样能战胜对应的基准指数。口2022年度量化对冲基金的业绩良莠不齐，平均收益为-3.34%，收益的中位数为-3.31%，收益最高为1.84%，收益最低为-8.92%。整体来看，2022年公募量化对冲产品没有完成绝对收益的目标。以过去三年和过去五年为回溯期来看，公募量化对冲产品的平均年化收益分别为1.06%和1.02%，长期来看能实现稳定的绝对收益。口在经历了2022年的大幅调整以后，A股市场2023年表现终于回暖。回顾2022年，公募量化基金表现可圈可点。展望2023年，我们对公募量化行业也充满信心。道阻且长，行则将至；行而不辍，未来可期！任瞳S1090519080004schinacomcn周靖明S1090519080007ujingmingcmschinacomcn究助理许继宏xujihong@风险提示：本报告结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险；本报告所提及个股或基金仅表示与相关主题有一定关联性，不构成任何投资建议。金融工程敬请阅读末页的重要说明2正文目录 目录 图2：公募量化基金规模统计(亿元) 5 敬请阅读末页的重要说明3 金融工程敬请阅读末页的重要说明4外资大幅流出，带动上证50指数加速下跌以后，市场终于见底并迎来新一轮的上涨。在11月初直到年底的上涨细盘点。二、量化基金整体概况二、量化基金整体概况2.1产品总数目和总规模指图1：公募量化基金数目统计金融工程敬请阅读末页的重要说明5图2：公募量化基金规模统计(亿元)2.2产品数目和规模增长34只。从规模来看，2022年度公募量化产品整体规模比型、指数增强型和对冲型三类盘点。图3：2020-2022年公募量化基金规模和数目三三、主动量化型基金3.1主动量化基金规模和数目金融工程敬请阅读末页的重要说明6图4：2022年主动量化型基金规模和数目.2主动量化型基金业绩2022年A股市场表现低迷，主要市场指数全线下跌。其中，上证综指下跌15.13%，中证500指数下跌图5：2022年度主要市场指数收益主动量化型基金2022年平均收益为-20.14%，收益的中位数为-20.22%。收益最高为12.23%，收益最低为-敬请阅读末页的重要说明7如果从更长的考察期来看，主动量化基金表现可圈可点。其过去三年和过去五年主动量化基金的平均年化收益分别为7.55%和5.43%。对比来看，其过去三年的平均年化收益和过去五年的平均年化收益均明显高于除创业板指要市场宽基指数。敬请阅读末页的重要说明8我们通常将主动量化基金分为行业主动量化和非行业主动量化两类。表1和表2分别展示了部分2022年表现不同于2021年只有主要的几个核心赛道大幅上涨，2022年市场行情逐渐扩散到中小盘个股，而且市场的热点更加分散。在相对分散化的行情下，量化基金的宽度优势得以体现。主动量化基金的整体业绩丝毫不逊于主动管理基金的业绩。其中，国金量化多因子、国金量化多策略、民生加银量化中国在市场整体大幅下跌的背景下，依然能录得正收益，实属不易。证券代码证券代码证券简称基金成立日(亿)005235.OF银华食品饮料A2017/11/9-11.54%9.4361%OF华夏网购精选A2016/11/2-12.79%0.5033%005237.OF银华医疗健康A2017/11/9-18.39%0.5660%010998.OF博道消费智航2021/5/7-20.11%3.5429%002919.OF东吴智慧医疗量化策略2016/8/11-22.36%4.4344%金融工程敬请阅读末页的重要说明9表2：2022年非行业主动量化基金收益证券代码证券简称基金成立日(亿)2%6%股通8%7%5%2%9%四四、指数增强型基金4.1主动量化型基金业绩按照基准指数的不同，我们将指数增强基金分成沪深300增强、中证500增强和其他指数增强三类。截至降，而沪深300增强和其他指数增强基金整体规模都有小幅增金融工程敬请阅读末页的重要说明10图10：2022年指数增强型基金最新规模(亿元)4.2指数增强型基金业绩沪深300指数增强基金2022年度的平均超额收益为2.33%，超额收益的中位数为2.06%。超额收益最高为期限进行考察，沪深300指数增强基金过去三年和过去五年的平均年化超额收益分别为6.05%和4.52%。整体来看，沪深300指数增强基金无论是短期还是长期来看，相对基准指数都具有稳定而显著的超额收益。计金融工程敬请阅读末页的重要说明11证券代码证券代码证券简称基金成立日2022年最新规模(亿)OF家沪深300指数增强A2016/9/269.06%46.49163407.OF兴全沪深300指数增强A2010/11/27.63%48.4221.26OFA34%2.73OF富沪深300指数增强A2020/11/34.82%21.30OF银沪深300量化增强A2019/6/114.59%12.55中证500指数增强基金2022年度的平均超额收益为3.05%，超额收益的中位数为3.03%。超额收益最高为回溯期来考察，中证500指数增强基金过去三年和过去五年的平均年化超额收益分别为5.72%和，同样能够显著跑赢基准指数。金融工程敬请阅读末页的重要说明12计证券代码证券代码证券简称基金成立日2022年最新规模(亿)OFA8.735.51OFA5.53014133.OF工银瑞信中证500六个月持有指数增强A2021/12/146.52%2.471.26OFETF21/12/25.74%7.54OFA18/4/195.46%0.45金融工程敬请阅读末页的重要说明13均归到其他指数增强产品中。其中包括其他宽基增强、行业指数增强及主题指数增强基金等。其他指数增强基金2022年度的平均超额收益为3.41%，超额收益的中强基金也能跑赢对应的基准指数。图15：2022年其他指数增强基金超额收益统计5年其他指数增强基金年化超额收益统计金融工程敬请阅读末页的重要说明14证券代码证券代码证券简称基金成立日2022年最新规模(亿)OF股通中华预期高股息A2019/10/3013.94%8.660.15OFA61%13.957.93OF信中证1000指数增强A2018/11/228.84%9.524.71OF中证500等权重指数A2020/12/237.99%5.02五五、对冲型基金1对冲型基金规模和数目2022年公募量化对冲产品整体表现一般。从产品数目来看，2022年减少了1只量化对冲产品。从产品规模来对冲型基金业绩Beta动，以获取绝对收益为目标。2022年度量化对冲基金的业绩良莠不齐，平均收益为-3.34%，收益的中位数为-3.31%，收益最高为1.84%，收益最低为-8.92%。整体来看，品没有完成绝对收益的目标。金融工程敬请阅读末页的重要说明15如果以过去三年和过去五年为回溯期来看，公募量化对冲产品的平均年化收益分别为1.06%和1.02%，能实现稳定的绝对收益。金收益统计证券代码证券代码证券简称基金成立日(亿)856.OF华夏安泰对冲策略3个月定开2020/6/51.84%0.88A9.21002804.OF华泰柏瑞量化对冲2016/5/260.07%0.563%0.20001073.OF华泰柏瑞量化收益2015/6/29-0.80%1.34策略三个月3%2.37008895.OF申万菱信量化对冲策略2020/3/25-0.98%1.27A6%001791.OF大成绝对收益A2015/9/23-3.02%0.592%金融工程敬请阅读末页的重要说明16A两相关系数中位数的走势，对A股市场选股机会作出了研判。我们认为“从2021年初以来，个股两两相关系数中位数持续下行，自下而上的选基本印基准的超额净值都在不断创新高。但是随后，三类产品的超额都出现明显的回撤。临近年底，三类产品的超额收益金融工程敬请阅读末页的重要说明17益表现A关性的提升在一定程度上是策略不断趋同的表征。因此，随着全A个股两两相关系数中位数达到阶段性高位，我们可以看到随后三类量化增强产品的超额收益也迎来了一定幅度的回撤。展望未来，我们认为随着全A个股两两相关升的预期下，我们依旧看好量化指数增强基金获得稳健持续的超额收益。图23：全A个股两两相关系数中位数⚫公募量化策略日益同质化，新技术新策略或成破局之道旬以后再度上演。当策略不断同质化，策略拥挤导致动量崩溃并进而带来超额收益的大幅回撤将是不可避免的。策略同质化成为公募量化同仁不得不重视的问题。当然，我们也欣喜地看到有一些机构已经作出一些积极的尝试，而金融工程敬请阅读末页的重要说明18且取得了不错的效果。例如，机器学习和深度学习等新技术在量化投资领域的应用日益多起来了。此外，受交易限制、换手约束等因素的影响，公募量化往往大都采取低频策略。但近年来，越来越多的机构也开始尝试更高频的周策略拥挤的重要手段。除了新的策略和新的技术以外，新的数据在公募量化投资领域的运用也将越来越广泛。我们团队是业内较早进行另类数据的研究的团队。我们的“蓝海启航”系列研