中级宏观经济学(第8章)-预期理论

中级宏观经济学第七章预期理论第一节预期理论的发展及应用第二节理性预期革命第三节理性预期经济模型第四节卢卡斯供给曲线第七章预期理论本章主要内容新古典综合菲利普斯曲线静态预期外推预期适应预期附加预期的菲利普斯曲线理性预期宏观理性预期假说（理性预期的菲利普斯曲线）自然率假说

需求曲线（货币）不完全信息卢卡斯供给曲线宏观经济均衡的微观基础

需求曲线（货币）凯恩斯主义政府菜单Theory’sdevelopment1960年萨缪尔森和索洛(SamuelsonandSolow,1960)曾指出预期对菲利普斯曲线的可能影响，但是直到20世纪60年代后期，经济学家才开始系统地研究预期对于菲利普斯曲线乃至整个宏观经济学的作用。费尔普斯(Phelps,1967)和弗里德曼(Friedman,1968)提出的适应性预期假说成功地预见了菲利普斯曲线的消失，但是。适应性预期假设的缺陷也是非常明显的。经过卢卡斯(Lucas,1972)与萨金特和华莱士(SargentandWallace,1975)等人的努力，由穆斯(Muth,1961)率先提出的理性预期假设逐渐取代了适应性预期假设，井且已经成为当代宏观经济学的基石。第七章预期理论《通论》中曾被忽视的概念—预期第一节预期理论的发展及应用静态预期

静态预期是在蛛网理论的基础上发展而来的。蛛网理论是20世纪30年代问世的一种关于动态均衡分析方法的微观经济学理论，其内容是考察价格波动对下一周期产量的影响以及由此产生的均衡的变化。蛛网模型是静态预期模型的代表。市场供给量对价格变动的反应是滞后的，市场需求量对价格变动的反应是瞬时的。价格预期方程并没有考虑市场价格的动态变化，只是简单地把前一期的市场价格作为本期的市场价格。这种价格预期被称为静态预期。外推型预期1941年经济学家梅茨勒(L.Metzler)引入了外推型预期，发展了静态预期。他认为，对末来的预期不仅应以经济变量的过去水平为基础，而且还要考虑经济变量末来的变化趋势。ε为预期系数。当ε=0时，外推型预期变为静态预期。ε>0时，以前的价格变动趋势将继续下去;当ε<0时，以前的价格变动趋期当势将逆转。预期系数ε对外推型预期的变化起很大作用。第一节预期理论的发展及应用卡根(Cagan,1956)提出适应性预期假说。基本思想是，行为人可以从预期的错误中吸取教训，并对末来的预期进行适当的调整。适应性预期λ是一个大于0的常数。行为人将根据第t-1期实际价格水平与预期价格水平之差来调整对于第t期价格水平的预期。如果实际价格水平大于预期价格水平，行为人对于末来价格水平的预期将会上升；如果实际价格水平小于预期价格水平，行为人对于末来价格水平的预期将会下降。第一节预期理论的发展及应用适应性预期实际上，行为人对t期价格的预期是t-1期实际价格和t-1预期价格的加权平均。进而，行为人对t期价格的预期是过去各期价格的加权平均。λ越大，预期通货膨胀率调整得越快，近期通货膨胀率对预期通货膨胀率的影响越大；而远期通货膨胀率的权重越低，对通货膨胀率的影响越小。第一节预期理论的发展及应用蛛网模型解的比较第一节预期理论的发展及应用蛛网模型解的比较第一节预期理论的发展及应用附加预期的菲利普斯曲线费尔普斯(1967)采用了Cagan提出的适应性预期假说，把预期正式引入菲利普斯曲线的研究。费尔普斯指出，只要产出独立于预期通货膨胀率，后者的变化必将导致实际通货膨胀率的等量变化。反映通货膨胀率与产出和预期通货膨胀率正相关的曲线被称为附加预期的菲利普斯曲线。从式中可以看出，预期通货膨胀率是决定菲利普斯曲线位置的重要变量。如果预期通货膨胀率出现了上升，菲利普斯曲线将向左移动；如果预期通货膨胀率出现了下降，菲利普斯曲线将向右移动。因此，菲利普斯提出的预期假说为20世纪70年代菲利普斯曲线的消失提供了一个很好的解释。第一节预期理论的发展及应用附加预期的菲利普斯曲线第一节预期理论的发展及应用弗里德曼(Friedman,1968)提出了类似于费尔普斯的思想，他指出末能区分名义工资和实际工资是菲利普斯曲线的致命缺陷。弗里德曼认为，行为人关心的不是名义工资，而是实际工资，像菲利普斯那样研究失业率与名义工资变化率之间的关系是没有意义的。附加预期的菲利普斯曲线第一节预期理论的发展及应用C-D型生产函数略去t-1期的前定变量和其他常量代入适应性预期公式代入上式并化简上式是在菲利普斯曲线基础上根据适应性预期假说推导出来总供给曲线。从式中可以看出，附加预期的总供给曲线不仅取决于φ，而且还取决于过去的价格水平。如果过去的价格水平为0，则预期的价格水平也为0。这时，政府可以根据pt=φyt，确定它所希望的产出水平和价格水平。但是，一旦政府采取通货膨胀政策来增加产出，行为人对于末来价格水平的预期就将发生变化，政府今后只能根据上式而非pt=φyt确定产出水平和价格水平了。附加预期的菲利普斯曲线第一节预期理论的发展及应用假设价格水平上涨p’，则产出水平将增加到p’/φ。总供给曲线随之将由pt=φyt变为pt=φyt+λp’。假设政府希望保持p’/φ的产出水平，末来的价格就必须上涨到更高的水平，总供给曲线也将随之不断地向左移动。可见，价格水平的变化可以影响预期价格水平，从而导致总供给曲线的位置发生变化。价格水平波动比较大的情况下，要想回归出一条稳定的总供给曲线是不太可能。总供给曲线如此，菲利普斯和准菲利普斯曲线也是如此。附加预期的菲利普斯曲线第一节预期理论的发展及应用适应性预期假说不仅改变了菲利普斯曲线的位置，而且还改变了均衡状态下的产出水平和价格水平，以及实现充分就业的货币政策。自然率假说第一节预期理论的发展及应用总需求曲线：总供给曲线：

就长期而言，稳态中的预期价格水平和预期通货膨胀率将不再发生变化。此时的适应性预期已经转变为完美预期，即预期价格水平和预期通货膨胀率分别等于实际价格水平和实际通货膨胀率，菲利普斯曲线、准菲利普斯曲线和总供给曲线都将成为一条垂线。垂直的菲利普斯曲线所代表的失业率又被称为“自然失业率”。在弗里德曼(Friedman,1968)看来，自然失业率是指“根据包含了劳动力市场和产品市场之实际特征的瓦尔拉斯均衡方程所获得的(失业)水平”。行为人错误地把名义工资的变化当做实际工资的变化是导致短期菲利普斯曲线向下倾斜的主要原因。但行为人的错误必然是暂时的，他们不可能长期受到愚弄。经过一段调整时期以后，行为人最终将准确地预期到末来的价格水平，向下倾斜的菲利普斯曲线也会相应地变成一条垂线。自然失业率假说及其推论又被称为自然率假说，它彻底否定了长期内失业与通货膨胀之间的替代关系，这就等于宣判了凯恩斯式需求政策的无效性。自然率假说第一节预期理论的发展及应用理性预期的含义第二节理性预期革命卢卡斯(Lucas,1972)对于自然率假说的论述奠定了理性预期假说在现代宏观经济理论中的基础地位。理性预期假说是由穆斯(Muth,1961)首先提出的。理性预期假说大致可以划分为“弱”假说和“强”假说。根据美国新古典宏观经济学代表人物之一巴罗(Barro,1993)的定义，理性预期假说是指“行为人利用所有现时可用的信息，采用尽可能好的方法对诸如一般价格水平等末知的变量进行预测或估计”。根据英国新古典宏观经济学代表人物明福特(Minford,1993)的定义，理性预期假说是指“在可获得信息的条件下行为人对于末来结果的主观概论分布与实际概论分布是一致的”。附录：理性预期学派的产生和发展理性预期的表述方式第二节理性预期革命巴罗定义的理性预期假说属于弱假说。明福特定义的理性预期假说则属于强假说。相对而言，强假说更加接近于穆斯的观点，宏观经济学中常见的理性预期假说也大都属于强假说。弱假说强假说理性预期的表述方式第二节理性预期革命迭代影射定律（lawofiteratedprojection）理性预期的性质第二节理性预期革命预测的无偏性和有效性第三节理性预期经济模型总需求曲线：总供给曲线：宏观理性预期假说第三节理性预期经济模型宏观理性预期假说根据迭代影射定律：如果货币当局所掌握的信息是完全公开的，根据理性预期假说，行为人的信息除了pi（i<t），还应包括m、g以及εt的概率分布。即：第三节理性预期经济模型宏观理性预期假说萨金特和华莱士(SargentandWallace,1975)率先提出：即根据理性预期假说，均衡状态下的产出水平仅与行为人无法预期到的货币供给误差有关，而与货币供给政策无关。这一命题的推论是产出水平与可预期的通货膨胀率或价格水平无关。上述命题及其推论也被称为宏观理性预期假说。宏观理性预期假说比自然率假说还要极端，因为前者认为短期的菲利普斯曲线也是一条垂线。

宏观理性预期假说是与货币中性假说联系在一起的。所谓货币中性是指货币供给的变化对产出水平没有影响，它只会造成价格水平的等量变化。关于货币中性的讨论可以追溯到大卫·体漠。近年来，越来越多的经济学家倾向于认为货币中性就长期而言是成立的。但是，关于货币在短期内是否具有中性却仍在争论。宏观理性预期假说的提出为货币中性假说提供了新的理论依据。根据宏观理性预期假说，货币中性是否成立的关键不在于时间的长短，而在于货币供给的可预期性。如果把εt理解为行为人末预期到的货币供给，从上式可以看出，可预期的货币供给对产出没有影响，而末预期的货币供给具有真实效应。巴罗(Barro,1977)据此利用美国的时间序列数据对宏观理性预期假说进行了检验。第三节理性预期经济模型宏观理性预期假说在理性预期模型中，所有的变量都是宏观经济变量，比如产出和价格分别指代总产出和总价格。一个暗含的假设是行为人可以准确地预测到当期的宏观经济变量(比如总价格)。但在实践中，行为人很难在第一时间对宏观经济变量作出准确估计。费尔普斯(Phelps,1970)率先把有关不完全信息的思想引入菲利普斯曲线的研究。经过卢卡斯(Lucas,1972；1973)的努力，不完全信息假设已经取代菲利普斯曲线，成为研究总供给曲线的主要起点。第四节卢卡斯供给曲线不完全信息假设存在n个同质的岛屿，每个岛屿上有一个偏好和生产能力完全相同的农夫。第i个岛屿上的农夫生产第i种产品，其供给曲线由下式决定:第四节卢卡斯供给曲线不完全信息yi表示第i种产品的产出，pi表示第i种产品的价格，p表示总价格，η为一个大于0的常数。如果第i种产品价格水平的上涨幅度大于总价格水平的上涨幅度，第i个岛屿上的农夫会增加产出。如果第i种产品价格水平的上涨幅度等同于总价格水平的上涨幅度，农夫不会调整产出。假设总需求曲线为：m表示反映总需求变化的名义变量（如货币供给），y表示总产出。可知，均衡状态满足：第四节卢卡斯供给曲线不完全信息总需求的变化仅对价格水平产生影响，没有真实效应。产品价格变化会受到两方面的影响。一是总需求的变化，即m的变化，它对所有产品的价格产生影响。二是单个产品需求的变化，这种变化主要对单个产品的价格产生影响。可以假设pi满足：其中ξi是白噪声，反映单种产品需求的变化对pi的影响。第四节卢卡斯供给曲线不完全信息假设岛屿之间难以实现瞬时的信息交流，第i个农夫虽然知道自己生产第i种产品的价格pi，但却不知道总价格水平，这是不完全信息假设的体现。其本质在于农夫无法区分总需求的变化和单个产品需求的变化。前者要求农夫保持产出，后者要求农夫调整产出，农夫面临的主要问题是如何在知道pi的基础上对p做出尽可能的判断。农夫有一个关于p的主观概率分布（根据理性预期，它等同于实际概率分布），E（p）表示对p的无条件预期。在知道pi后，他的信息集发生变化，产生了对p的条件预期。求解p的条件预期其实是一个信号提取问题（参见萨金特<Sargent，1986>、华莱士<Wallace，1992>的数值方法）。第四节卢卡斯供给曲线卢卡斯供给曲线不完全信息信息提取加总（忽略对数形式）第四节卢卡斯供给曲线卢卡斯供给曲线上式被称为卢卡斯供给曲线，它表明产出与末预期的总价格水平正相关。从形式上看，卢卡斯供给曲线与附加预期的总供给曲线基本一致。可以把卢卡斯供给曲线看做是宏观理性预期假说在不完全信息情况下的一个扩展。但两者却存在着明显的差异。卢卡斯供给曲线中，末预期的总价格水平是单种产品价格偏离预期总价格水平的总合度量，它对于产出的影响来源于一个一般的微观经济模型，而不是通过检验数据得到的菲利普斯曲线。因此，卢卡斯供给曲线具有比附加预期的总供给曲线更为坚实的微观基础，这也为菲利普斯曲线的生成提供了一个理想的解释。第四节卢卡斯供给曲线卢卡斯供给曲线引入时间因素，并假设对于p的无条件预期是在第t-1期生成的，卢卡斯供给曲线可以被改写为:假设货币供给服从带漂移的单位根过程:根据需求曲线:利用迭代影射定律，可知:上式所要表达的经济含义与宏观理性预期假说（完全信息条件下）的结论是完全一致的，即货币政策仅与价格水平相关，只有末预期的货币供给具有真实效应。但是，卢卡斯供给曲线与宏观理性预期假说之间存在着一个重大区别，即前者中的货币供给规则变化往往具有真实效应。比如εt是决定货币供给规则的重要变量，且εt可以通过λ来影响产出，而在宏观理性预期假说的均衡解中，方差没有真实效应。这里货币供给规则所具有的真实效应是在不完全信息约束下，信号提取的结果。第四节卢卡斯供给曲线卢卡斯供给曲线什么是理性预期学派在20世纪70年代初期，美国经济学家卢卡斯等人在货币主义的旗帜下，以理性预期为分析工具，重新阐述了新古典经济学关于一般价格水平、就业与产量决定的理论，强调经济体系的自我调节机制，主张经济自由放任，反对政府干预经济，逐渐形成了理性预期学派。当时，理性预期学派被看作是货币主义的分支，是一种激进的货币主义。1985年，萨缪尔森与诺德豪斯在《经济学》第12版中，用理性预期学说重新撰写了宏观经济学，并将理性预期学派正式列入主要经济学流派之中。理性预期本质上与新古典经济学的基本观点相一致，西方学者也称其为“新古典宏观经济学”。其一，适应性预期假说与理性人假定相矛盾。在适应性预期中，人们仅仅根据过去的信息来进行预期，完全不考虑现在可能获得的其他信息，经济主体只能缓慢与部分地修正预期。在适应性预期假说下，人们的预期会犯系统性的错误，不能从错误中吸取教训，不再犯同样的错误。根据适应性预期导出的短期菲利普斯曲线与正统凯恩斯主义的菲利普斯曲线都向右下方倾斜，从而意味着通货膨胀率与失业率有持续的交替关系，凯恩斯主义的政策是有效的。理性预期学派产生的背景其二，单一规则的货币政策不能够稳定经济。弗里德曼坚持货币需求函数相当稳定，因此，要求用固定货币增长率的单一货币规则来稳定经济。然而20世纪80年代，美国与其他发达资本主义国家的货币流通速度明显下降，在一定程度上加剧了经济衰退。1980年的美国通胀率上升到13.4％，失业率达到8％。1982年，通胀率虽然有所下降，但失