第九章财务报表

第九章

财务报表分析第一节

财务分析概述一、财务报表分析的概念和目的（一）概念财务分析是指以企业财务报告等会计资料为基础和起点，采用一系列专门的方法，对企业的财务状况和经营成果进行的分析、研究与评价。（二）财务分析的目的偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析发展能力分析二、财务报表分析的基础财务报告包括财务报表、财务报表附注和财务报表的审计报告。会计报表至少应当包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益（股东权益）变动表等报表。三、财务分析的方法（一）比较分析法通过两个或两个以上相关指标进行对比确定数量差异，揭示企业财务状况和经营成果。1.差异分析（预算标准）2.纵向比较（历史标准）3.横向比较（行业标准）山东黄金050607流动资产39893（万元）4367173644非流动资产9555196944110997资产总计135444140614184641流动负债526824740772061非流动负债121641112812376负债合计648465853584437股东权益合计6220482079100204负债及股东者权益总计1354441406141846410607变动额变动率%流动资产43671736442997368.63非流动资产969441109971405414.50资产总计1406141846414402731.31流动负债47407720612465452.00非流动负债1112812376124811.22负债合计58535844372590244.25股东权益合计820791002041812522.08负债及股东者权益总计1406141846414402731.31指标数值排名行业平均值行业最高值行业最低值流动比率3.6311.5593.6280.451速动比率1.7950.5421.8870.02资产负债率20.643150.997111.9220.51股东权益比率79.36146.81679.34-14.17应收帐款周转率4.34156.38453.0340.345应收帐款周转天数84.0918157.8391,058.596.882存货周转率1.40243.12217.40.276存货周转天数260.919249.6591,320.5520.977流动资产周转率0.81180.9492.1410.075总资产周转率0.65130.6351.660.051营业毛利率0.152118.49440-5.95营业利润率0.0319-14.11816.84-330.09净资产收益率0.0220-42.49221.5-1,396.07每股收益0.13180.0980.87-1.2总资产利润率0.02191.49313-27.24（二）比率分析法通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度。1.构成比率(结构比率)2.效率比率

3.相关比率

（三）趋势分析法通过对比两期或连续数期财务报告中相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势。1.重要财务指标的比较

(1)定基动态比率=分析期数额

固定基期数额

(2)环比动态比率=分析期数额

前期数额定基动态比率050607流动资产100%109.47%184.60%非流动资产100%101.46%116.17%资产总计100%103.82%136.32%流动负债100%89.99%136.78%非流动负债100%91.49%101.75负债合计100%90.27%130.21%股东权益合计100%131.95%161.09%负债及股东者权益总计100%103.82%136.32%环比动态比率050607流动资产100%109.47%168.63%非流动资产100%101.46%114.50%资产总计100%103.82%131.31%流动负债100%89.99%152.00%非流动负债100%91.49%111.22%负债合计100%90.27%144.25%股东权益合计100%131.95%122.08%负债及股东者权益总计100%103.82%131.31%

2.会计报表的比较

将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化。3.会计报表项目构成的比较

以会计报表中的某个总体指标作为100％，再计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，从而比较各个项目百分比的增减变动，以此判断有关财务活动的变化趋势。结构百分比资产负债表050607流动资产29.45%31.06%39.88%非流动资产70.55%68.94%60.12%资产总计100%100%100%流动负债38.90%33.71%39.03%非流动负债8.98%7.91%6.70%负债合计54.07%41.63%45.73%股东权益合计45.93%58.37%54.27%负债及股东者权益总计100%100%100%0607营业收入360434（万元）992961营业成本335806959091营业税金及附加4846销售费用9001633财务费用23191915管理费用1640825248投资收益-863609营业利润2454237479利润总额2375836754所得税783212629净利润1592524125结构百分比利润表0607营业收入100%100%营业成本93.17%

96.59%营业税金及附加0.01%0.004%

销售费用2.5%0.16%财务费用6.43%

0.19%管理费用4.55%2.54%

投资收益-0.02%0.36%营业利润6.81%3.77%利润总额6.59%3.70%所得税2.17%

1.27%净利润4.42%2.43%（四）因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。连环替代法

将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值(实际值)替代基准值(标准值或计划值)，据以测定各因素对分析指标的影响。

产品产量件100110单位产品材料消耗量公斤87材料单价元56材料费用总额元40004620计划指标：100*8*5=4000（1）第一次替代：110*8*5=4400（2）第二次替代：110*7*5=3850（3）第三次替代：110*7*6=4620（4）（2）-（1）=400产量增加的影响（3）-（2）=-550材料节约的影响（4）-（3）=770价格提高的影响四、财务报表分析注意的问题（一）财务报表的真实性1．要注意财务报告是否规范。2．要注意财务报告是否有遗漏。3．要注意分析数据的反常现象。4．要注意审计报告的意见及审计师的信誉。（二）财务报表本身的局限性1．以历史成本报告资产，不代表其现行成本或变现价值。2．稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产3．按年度分期报告，是短期的陈报，不能提供反映长期潜力的信息。4．会计政策的不同选择影响财务报表的可比性。（三）比较基础问题第二节

财务指标分析一、偿债能力分析-短期偿债能力1.流动比率

流动比率=流动资产

流动负债

流动比率越高，企业短期偿债能力越强。西方企业的经验:2倍（200％或2：1）流动比率高并不等于企业一定能偿债。流动比率不宜过高。不同行业流动比率不具有可比性。应剔除一些虚假因素。

2.速动比率

速动比率=速动资产

流动负债速动资产=流动资产-存货-预付账款-1年内到期的非流动资产-其他流动资产速动比率越高，企业偿还流动负债的能力越强。西方企业的经验:1倍速动比率低，并不表明企业一定不能偿债。不同行业速动比率不具有可比性。速动比率不宜过高。应分析企业的信用政策。3.现金比率现金比率=货币资金+交易性金融资产流动负债现金比率越高，企业偿还流动负债的能力越强。现金比率不宜过高。4.现金流动负债比率（现金流量比率）

现金流动负债比率=经营活动产生的现金流量净额流动负债

现金流动负债比率越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。

经营活动所产生的现金流量是过去一个会计年度的经营结果，而流动负债则是未来一个会计期间需要偿还的债务。一、偿债能力分析-长期偿债能力1.资产负债率(负债比率）

资产负债率=负债总额

资产总额

资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。从债权人的立场看从股东的立场看从经营者的立场看2.有形资产债务率有形资产债务率=负债总额资产总额-无形资产总额

3.产权比率

产权比率=负债总额股东权益总额

4.有形净值债务率有形净值债务率=负债总额

股东权益总额-无形资产净值

5.股东权益比率（权益比率）股东权益比率=股东权益总额

资产总额=1-资产负债率6.权益乘数权益乘数=资产总额股东权益总额

=11-资产负债率权益乘数越小，企业偿还长期债务的能力越强。7.已获利息倍数（利息保障倍数）

已获利息倍数=息税前利润总额

利息支出

已获利息倍数越高，企业长期偿债能力越强。已获利息倍数至少应大于1。8.偿债保障比率偿债保障比率=负债总额经营活动现金净流量影响偿债能力的其他因素1.融资租赁2.担保责任3.或有项目4.可动用的银行借款指标二、营运能力分析资产营运能力的强弱关键取决于资产的周转速度，通常用周转率和周转期来表示。

周转率(周转次数)=周转额

资产平均余额

周转期(周转天数)=360

周转次数

=资产平均余额×360周转额

（一）流动资产周转情况分析1.应收账款周转率

应收账款周转率(周转次数)＝营业收入

应收账款平均余额

应收帐款周转期（天数）=360/应收账款周转率应收账款周转率高，表明收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少收账费用和坏账损失。应收帐款包括“应收票据”。应考虑信用政策的影响。

2.存货周转率

存货周转率(周转次数)=营业成本

平均存货余额

流动资产周转期=360÷流动资产周转率存货周转率高，表明存货变现速度快，周转额较大，资金占用水平较低。要注意存货的计价方法。3.流动资产周转率

流动资产周转率(周转次数)=营业收入

平均流动资产总额

（二）固定资产和总资产周转情况分析1.固定资产周转率固定资产周转率(周转次数)=营业收入

平均固定资产净额

需要考虑固定资产计提折旧以及更新重置的影响。应考虑折旧方法的影响。2.总资产周转率总资产周转率(周转次数)=营业收入

平均资产总额

三、盈利能力分析(一)营业利润率营业利润率=营业利润

营业收入营业利润率越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力越强。1.营业毛利率=营业收入-营业成本

营业收入2．营业净利率营业净利率=净利润

营业收入

(二)成本费用利润率

成本费用利润率=利润总额成本费用总额

成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用（三）净资产收益率净资产收益率=净利润

平均净资产

净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强。

(四)总资产报酬率

总资产报酬率=息税前利润总额

平均资产总额

总资产报酬率越高，表明企业的资产利用效益越好，企业盈利有力越强。(五)资产净利率资产净利率=净利润

平均资产总额

(六)每股收益基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润

当期发行在外普通股的加权平均数

每股收益越高，表明公司的获利能力越强。(七)每股现金流量每股现金流量=经营活动现金净流量-优先股股利

发行在外的普通股平均股数

（八）每股股利

每股股利=普通股现金股利总额

年末普通股总数（九）股利支付率股利支付率=每股股利

每股收益（十）留存收益比率留存收益比率=净利润-全部现金股利

净利润

=1-股利支付率

(十一）市盈率市盈率=普通股每股市价

普通股每股收益(十二)每股净资产

每股净资产=年末净资产(即股东权益)

年末普通股总数四、发展能力分析1.营业收入增长率=本年营业收入增长额

上年营业收入总额2.资本保值增值率=年末所有者权益总额

年初所有者权益总额3.资本积累率=本年所有者权益增长额

年初所有者权益4.总资产增长率=本年总资产增长额

年初资产总额

5.营业利润增长率=本年营业利润增长额

上年营业利润总额6.技术投入比率=本年科技支出总计

本年营业收入净额

7.三年销售平均增长率=

-1

8.三年资本平均增长率=

-1

五、综合指标分析（一）杜邦财务分析体系杜邦分析法是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析和评价的方法，该体系是以净资产收益率为龙头，以资产净利率为核心，重点揭示企业获利能力及其前因后果。净资产收益率(权益净利率、股东权益报酬率）=营业净利率×总资产周转率×权益乘数

杜邦分析体系股东权益报酬率总资产利润率权益乘数净利润主营业务收入销售净利率资产周转率主营业务收入资产总额主营业务收入成本费用支出其他收益流动资产长期资产主营业务成本期间费用主营业务税金及附加所得税其他业务利润投资收益营业外收支净额货币资金短期投资应收及预付款项存货其他长期投资固定资产无形资产其他资产XX÷÷盈利能力经营能力偿债能力和资本结构【结论1】营业净利率和总资产周转率，可以反映企业的经营战略。营业净利率与总资产周转率经常呈反向变化。因此，仅仅从营业净利率的高低并不能看出业绩好坏，把它和周转率联系起来可以考察企业经营战略。真正重要的，是两者共同作用而得到的资产净利率。【结论2】财务杠杆可以反映企业的财务政策。一般来说，资产净利率高的企业，财务杠杆较低，反之亦然。资产净利率与财务杠杆呈现负相关，共同决定了企业的净资产收益率。企业必须使其经营战略和财务政策相匹配。连环替代法净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数本年净资产收益率14.167％＝4.533％×I.5×2.0833上年净资产收益率

18.1818％=5.614％×1.6964×1.9091净资产收益率变动=-4.0148％（1）营业净利率变动的影响：按本年营业净利率计算的上年权益净利率=4.533％×1.6964×1.9091=14.682％营业净利率变动的影响=14.682％-18.1818％＝-3.4998％（2）总资产周转率变动的影响：按本年营业净利率、总资产周转率计算的上年净资产收益率=4.533％×1.5×1.9091＝12.982％资产周转率变动的影响=12.982％-14.682％＝-1.7％（3）财务杠杆变动的影响：财务杠杆变动的影响=14.167％-12.982％＝1.185％（二）沃尔比重评分法沃尔比重评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价的方法。

基本步骤：(1)选择评价指标并分配指标权重；

(2)确定各项评价指标的标准值；

(3)对各项评价指标计分并计算综合分数；

(4)形成评价结果。

指标重要性系数标准值实际值关系比率综合系数（1）（2）（3）（4）（5）=（4）÷（3）（6）=（2）×（5）流动比率速动比率存货周转率总资产周转率销售利润率总资产收益率