第七章财务管理

第七章财务管理

第一节财务管理概述第二节筹资管理第三节资金运作管理第四节财务分析

市场经济的新视角

随着国内外经济环境的不断变化，企业面临日益严峻的竞争和挑战，这就要求企业从市场经济的新视角来审视企业的发展战略，重视企业理财的基本理论、程序和方法。财务管理就是企业用经济办法管理经济的一个重要环节，涉及并渗透到企业经济活动的全过程。搞好企业财务管理，对于改善经营管理、提高经济效益起着关键的作用。企业要树立正确的理财观念，通过各种渠道和方式，经济有效地筹集企业所需的资金，正确地运用各种投资决策方法，并以企业财务报表等核算资料为基础，对企业财务活动的过程和结果进行分析和评价，为企业进行经济决策提供重要的财务信息。第一节企业财务管理综述一、财务管理的对象二、财务管理的概念与目标三、财务管理的任务一、财务管理的对象

财务：指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。财务管理的对象：资金运动、企业与各方面的经济关系。

1、企业资金的运动企业资金：固定资金、流动资金

固定资金：用于劳动资料等方面的资金，其实物形态为固定资产。固定资金运用形式表现为损耗价值的转移和补偿。流动资金：用于劳动对象等方面的资金，其实物形态表现为原材料、在制品、成品、应收款、现金等。在生产经营过程中，劳动对象的使用价值一次就全部转移到产品价值中，当产品销售后，就全部以货币形式收回。

资金的运动：流动资金从一种形态变为另一种形态。

资金的循环：从货币形态顺次变为物资储备、在制品、产品各种不同形态，又回到货币的运动过程。

流动资金周转的三个过程

供应过程：企业用货币购买原材料，流动资金从货币形态转化为物资储备形态。

生产过程：企业将原材料投入生产，以货币支付工资和其他生产费用，工人用设备对原材料进行加工，设备的磨损价值转移到产品成本中去，最终创造了新的价值。这一过程中，流动资金从原材料、工资、生产费用等形态转化为产品形态。

销售过程：企业通过销售产品而获得货币收入，流动资金从产品形态转化为货币形态，然后又开始新的循环。

2.企业财务关系

指企业在财务活动中与有关各方所发生的经济利益关系。（1）企业与所有者之间的财务关系是指企业所有者对企业投入资金，企业向所有者支付投资报酬所形成的经济利益关系，体现着所有权的性质。企业所有者：政府、法人机构、个人和外商。（2）企业与债权人之间的财务关系

是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定支付利息和归还本金所形成的经济利益关系，体现的是债权债务关系。债权人：企业债权持有者、贷款机构、商业信用提供者等（3）企业与国家之间的财务关系

是指企业按照税法规定向国家缴纳税金等形成的经济利益关系，是一种强制的无偿的分配关系。（4）企业与被投资企业的财务关系

是指企业将资金以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济利益关系，体现着“投资——风险——收益”的对等关系。（5）企业内部各部门之间的财务关系

企业对不同来源、不同性质的资金，必须分别使用和管理，这就形成了生产经营活动同基本建设，福利事业单位之间的结算关系，生产车间之间相互提供产品和劳务也要进行计价结算，形成了各部门之间的财务关系。（6）企业与内部职工的财务关系

是指企业用其收入向职工支付工资、劳保及福利等方面的报酬所形成的经济利益关系，体现着企业与职工之间的按劳分配关系。二、财务管理的概念与目标

1、企业财务管理概念根据国家法律和财经法规，对企业资金运动过程进行预测、组织和控制，并正确处理企业与各方面的财务关系，以求取得最佳经济效益的一项经济管理工作。财务管理对象：企业资金运动及其所产生的经济关系。方式：企业管理中的基本方式。

目标：追求最佳经济效益。

2、目标

基本目标：以企业经济效益最大化为基点，实现股东财富最大化，兼顾其他主体利益，合理配置社会资源。

具体目标：提高企业盈利能力、支付能力和经营能力。

盈利能力：企业因销售产品、提供劳务或对外投资后产生的效益。

支付能力：企业持有现金及现金等价物应付紧急资金需要和偿还债务的能力。

经营能力：企业财务资源的使用效率和增值能力。

三、财务管理的任务企业财务活动是指企业为生产经营需要而进行的资金筹集、资金运用和资金分配等一系列的活动。（1）资金筹集企业要从事生产经营活动，首先必须筹集一定数量的资金，筹集资金是企业财务管理的一项基本内容，是资金运动的起点。（2）资金运用包括资金的投放、资金的耗费和资金的回收过程。（3）资金分配企业通过投资取得的收入要进行分配，一部分用以弥补生产耗费，使企业生产经营活动能持续进行；另一部分按规定缴纳各种税金；剩余部分是企业的净利润，它的所有权属于企业的投资者。（4）实行财务监督：通过财务收支对企业经济活动实行监督。制定财务管理制度，量入为出。

第二节

筹资管理一、企业筹资渠道与筹资方式二、资金成本三、筹资结构优化分析筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及资本结构调整的需要，通过筹资渠道和资金市场，正确运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需的资金。

一、筹资渠道与筹资方式

1．筹资渠道

是指资金来源的方向与通道，体现着资金的来源与流量。（1）国家财政资金（国企）（2）银行信贷资金（3）非银行金融机构资金

非银行金融机构是指信托投资公司、保险公司、租赁公司、证券公司、财务公司等。所提供的各种金融服务包括信贷投放、物资融通、还包括为企业承销证券等。（4）其他企业资金（5）居民个人资金资金市场开放后，企业职工和居民个人可购买各种证券进行投资，形成民间资金渠道，成为企业的重要资金来源。

（6）企业自留资金

是指计提折旧、提取公积金和未分配利润等企业内部形成的资金。这些资金无需企业通过一定的方式去筹集，而直接由企业内部自动生成或转移。（7）境外投资资金

是指外国投资者及我国香港、澳门、台湾地区投资者投入的资金，它是我国外商投资企业重要的资金来源渠道。

2．筹资方式

是指企业筹措资金所采用的具体形式。（1）财政拨款（2）发行股票（股本）（3）银行借款（一年以上）（4）商业信用（应付未付款项）（5）发行债券（6）融资租赁股票筹资

股票是股份公司为筹集主权资本而发行的、表示股东按其持有的股份享有权益和承担义务的可转让的书面凭证。

股票的种类①按票面是否记名，分记名股票和无记名股票②按股东权益不同，分普通股票(享受红利)和优先股票(享受股息)。③按投资主体不同，分国家股、法人股、个人股和外资股。④按发行对象和上市地区不同，分A股、B股、H股和N股。

A股：供我国个人或法人买卖的、以人民币标明票面价值并以人民币认购和交易的股票。

B股：是在国内发行上市，以人民币标明票面价值但以折合的外币金额认购和交易的股票。

H股：是国内公司在香港发行并上市的股票。

N股：是国内公司在美国纽约证券交易所发行并上市的股票。

三、资金成本

1、资金成本概念企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹资过程中发生的筹资费用和资金使用过程中支付的使用费用。资金成本固定费用：筹资时发生的费用，与占用期没有直接联系。资金成本的变动费用：资金使用费用，与占用期限有关。

资金成本指标：资金成本率。计算公式如下：

K=D/P(1-F)

式中K—资金成本率；

D—资金使用费用。长期借款或发行企业债券，D表示每年利息费用；如发行股票，D表示每年发行的股息。

P—筹集资金总额；

F—筹资费比率，一般为2%-6%。

2、资金成本的作用（1）资金成本是选择资金来源的、拟定筹资方案的依据。（2）资金成本是评价投资项目是否可行的重要尺度。（3）资金成本是衡量企业经营业绩的重要标准。第三节资金运用管理一、流动资产管理二、固定资产管理一、流动资产管理

1．流动资产概述流动资产是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内运用或变为现金的资产，包括原材料、低值易耗品、在产品、产成品等各种存货，现金及各种存款，应收及预付款项等。流动资产在生产经营过程中不断流转，由货币形态转化为实物形态，再由实物形态转化为货币形态，其价值是一次转移到产品中去。

1．流动资产特点

（1）流动性：流动资金在企业再生产过程中循环方式是各种占用形态的统一。（2）波动性。（3）流动资产的循环与生产周期具有一致性。

2、存货管理（1）存货的概念和种类存货：企业在生产经营过程中为生产和销售而存储的各种物资，包括原材料、燃料、在制品、半成品、以及包装料、低值易耗品、外购商品等。存货类别：原材料、在制品和半成品、产成品。存货管理要求存货数量必须保证生产过程正常需要的前提下，尽可能减少存货占用资金，防止超储积压，加速资金周转。具体措施包括：

◆合理确定保险储备数量；

◆对存货实行ABC分类管理；

◆合理确定生产批量与订货数量；

◆降低生产用物资的消耗定额；

◆缩短生产周期；

◆压缩物资供应在途日数和产成品销售发运日数等。（2）存货成本

◆采购成本：由存货的购买价格、运杂费以及其他费用构成。

◆订货成本：为订购存货发生的成本，包括手续费、差旅费、邮电费等。订货次数多，订货成本高。

◆存储成本：存货在储备过程中发生的仓库保管费、保险费、占用资金的利息等。压缩采购数量，增加采购次数。

（3）经济订购量法经济批量：使总的存货成本（订货成本+存储成本）为最小的订货量。经济批量计算见P268

3、应收账款管理

（1）应收账款的概念应收账款是企业在销售产品，提供劳务等业务中，因结算方式等原因，有一部分资金被购货单位占用，有待收取的款项。应收账款管理要求严格控制应收账款限额和回收时间，做到及时催收。（2）信用政策（应收账款政策）企业给予客户先付货后收款的结算优惠。

1）信用标准：企业在赊销时同意给予顾客商业信用的最低标准。

企业评估客户的信用状态：5C评价法，即品德、能力、资本、担保、外部环境。

2）信用条件企业在销货时为客户规定的付款条件，包括信用期限、折扣期限、现金折扣。信用期限：企业规定客户推迟付款的最长时间。折扣期限：客户可以享受现金折扣的付款期限。现金折扣：鼓励客户提前付款所给予的价格优惠。如：信用条件“2/10，n/30”，表示客户可以在30天付款，如果能在10天付款，可以享受2%现金折扣。

3）收账方式企业为催收已过期的应收账款所采用的程序和方法。容忍一个拖欠期限—催收发出付款通知信—电话催讨—派人要帐—催款机构—诉诸法律。（3）账龄分析

账龄：债务人所欠账款的期限。

账龄分析：通过了解应收账款的账龄，对不同期限的账款分别加以管理的一种方法。见P271表7-1.

二、固定资产管理

1．固定资产的概述（1）固定资产的概念

使用期限超过一年，单位价值在规定标准以上，并且在使用过程中保持原有物质形态，其价值逐步转移到产品中去的资产。包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。使用年限不满一年，单位价值在规定标准以下的劳动资料属于低值易耗品。划分两者界限的单位价值标准，2000元。

（2）固定资产的特点固定资产价值转移与价值补偿。在使用过程中损耗的价值就是固定资产折旧。固定资产的价值转移，不仅要考虑使用过程的有形损耗，而且要考虑伴随技术进步所造成的无形损耗，即生产同样固定资产所花费的劳动更加减少和由于技术革新使原有固定资产相对贬值，经济寿命缩短，要求提前报废更新的问题。

1）投资一次性和回收的多次性

2）价值补偿与实物更新分别进行

3）循环周期速度慢：循环周期由其使用年限决定的，使用年限长，循环周期就长。

（3）固定资产计价固定资产的计价有以下三种形式：原值。表示固定资产的原始投资，指建造或购买时支付的原价加运输、安装、调试费用。重置价值。是重新估价时，重建或购置与原物基本相同的固定资产所需要的费用。净值，又称折余价值。是固定资产原值减去累计折旧后的净额，反映固定资产的新旧程度。

（4）固定资产管理的内容

◆进行固定资产的预测分析

企业应根据生产经营的任务和规模，采用科学的方法测算各类固定资产的需求量，并加以合理配置，以尽可能少的固定资产满足企业生产经营的需要。

◆正确计提固定资产折旧

◆合理使用固定资产定期对固定资产的构成、利用率、完好率、利用效果进行分析，采取改进措施。

◆保证固定资产完整无损账、物、卡，固定资产目录。

2．固定资产折旧（1）固定资产折旧的概念在使用过程中损耗的价值就是固定资产折旧，它包括固定资产损耗价值量的计算、转移、收回和补偿等全部内容。（2）固定资产折旧的方法常用折旧方法：直线法、工作量法、加速折旧法。企业的固定资产折旧一般采用直线法（平均年限法）；企业内部专业车队的汽车、大型设备可以采用工作量法；在国民经济中具有重要地位、技术进步较快的电子、船舶、机床、飞机、汽车、化工、医药生产企业及其它经财政部门批准的特殊行业企业的机器设备，可以采用双倍余额递减法或年数总和法。关于固定资产的折旧年限，财政部分类规定了最低和最高年限，企业根据规定，有权选用具体的折旧方法和折旧年限，报主管财政机关备案。（1）直线法（平均年限法）就是把应提折旧总额按折旧年限平均分摊于每个年度的一种折旧计算方法。特点是每年折旧额相等。其计算公式如下：

1–预计净残值率年折旧率=——————————

折旧年限月折旧率=年折旧率÷12

年折旧额=固定资产原值×年折旧率月折旧额=年折旧额÷12

预计净残值率就是预计净残值占固定资产原值的比率，一般按原值的3%-5%确定；若要低于3%或高于5%，要报主管财政机关备案。

(2)工作量法

就是把应提折旧总额按该项固定资产所完成的工作量平均分摊的一种折旧计算方法。它的特点是单位工作量的折旧额相等。计算公式如下：①按行驶里程计算折旧额

原值×（1–预计净残值率）单位里程折旧额=————————————————

总行驶里程②按工作小时计算折旧额

原值×（1-预计净残值率）每工作小时折旧额=———————————————

总工作小时

(3)加速折旧法（双倍余额递减法）是一种折旧率按平均年限法的双倍,折旧基数按折余价值进行计算的快速折旧方法。这种方法第1年提取的折旧额等于平均年限法的双倍,以后随着折余价值的减少而逐年递减下来,折旧年限到期前2年,要把固定资产原值扣除预计净残值后的净额在两年内平均分摊，属快速折旧法。计算公式如下：

2

年折旧率=————×100%

折旧年限月折旧率=年折旧率÷12

年折旧额=固定资产账面净值×年折旧率

月折旧额=年折旧额÷12无形资产、递延资产及

其他资产管理

1．无形资产管理

无形资产是企业有偿取得，长期使用，能使企业获得较高盈利能力和盈利水平，但没有实物形态的资产，包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉等。无形资产不计提折旧，其价值从开始使用之日起，在有效使用期限内平均摊入管理费用。企业转让无形资产时，所取得的收入除国家另有规定外，计入营业外收入。

2．递延资产管理

递延资产是一种不能全部计入当年损益，应当在以后年度内分期摊销的费用支出，包括企业的开办费、租入固定资产的改良支出等。（1）开办费是指企业在筹建期间发生的不应计入有关财产物资价值的若干费用，包括筹建期间有关人员的工资、办公费、培训费、差旅费、印刷费、注册登记费以及不计入固定资产和无形资产购建成本的汇兑损益、利息支出等。从企业开始生产经营月份的次月起，按不短于5年的期限分期摊入管理费用。（2）以经营租赁方式租入的固定资产改良支出企业以经营租赁方式租入的固定资产有时需要进行某些改良，为此发生的费用支出属于递延资产，这些支出可在租赁有效期限内，分期摊入制造费用或管理费用。

3．其他资产管理

其他资产是指除固定资产、无形资产、递延资产之外的长期资产，包括特准储备物资、银行冻结存款、冻结物资、涉及诉讼中的财产等。特准储备物资是不参加企业生产经营活动的，由国家批准储备的有专门用途的物资，应设立单独帐户管理。

第四节财务分析

一、财务分析概述

财务分析是利用财务报表数据，采取一定方法进行计量分析，以综合反映和评价企业的财务状况和经营成果。企业财务分析的基本内容主要包括偿债能力、营运能力、盈利能力和综合财务分析等几个方面。

财务分析的作用◆企业管理者：了解企业的优势、不足，采取措施，提高企业的经营管理水平。◆投资者：了解企业过去的经营业绩，掌握企业目前的财务状况，预测未来的发展趋势，深刻了解企业的盈利能力，制定投资决策。◆银行：贷款是否按时归还。长期债券持有人：利息按时支付，到期本金的足额偿还。◆政府：了解企业经营中面临的困难，并据此制定相应的政策。作为国有企业的所有者，关心国有资产的保值、增值。

分析形式包括：资产负债表、损益表和利润分配表的分析。见P278表7-3、7-4

二、财务分析方法

1、趋势分析法趋势分析：对不同时期财务指标的变动趋势及变化原因所做的分析。趋势：增长趋势、减少趋势、波动趋势。

描述变动趋势的指标：变动额、变动率。变动额=报告期数-基期数变动率=变动额/基期数*100%

根据所选基期的不同，可分为定基变动幅度和环比变动幅度。定基指基期固定不动，以后每期的指标都按这一基期计算；环比指每一期指标都按上一期指标计算。见P280表7-57-6分析表

2、共同比分析法

将某一关键性项目设定为100%，而将其余项目换算成对该项目的百分比，以显示各项目的相对重要性。见P281表7-7.3、比率分析将财务报表中两个不同的项目组合在一起，计算其比值，就可得到反映企业财务状况的指标。计算多个财务指标，以反映公司财务状况全貌。财务比率可以是百分数、比率或倍数。三、财务分析的内容

1、偿债能力分析

偿债能力是企业偿还长短期债务的能力。

1）短期偿债能力分析（1）流动比率，又称为营运资金比率

是资产负债表中流动资产总额与流动负债总额的比率。

流动资产流动比率=——————

流动负债

一般认为，企业合理的最低流动比率为2（2）速动比率，也称酸性测试比率是流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。

速动资产流动资产-存货速动比率=——————=————————

流动负债流动负债

速动比率为1比较合适，低于1表明短期偿债能力偏低，过高说明企业拥有过多的货币性资产，可能失去有利的投资获利机会。（3）现金比率

是反映企业即刻变现，随时可以偿还债务的能力。

现金+短期有价证券现金比率=————————————

流动负债

过低的现金比率反映企业支付能力存在问题。

2）长期偿债能力分析（1）资产负债率，又称负债比率。

负债总额资产负债率=——————×100%

资产总额当资产负债率大于100%时，企业已资不抵债，视为破产警戒线。（2）产权比率，也称债务股权比率，权益的保障程度。负债总额产权比率=————————×100%

所有者权益总额越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。（3）所有者权益比率，表明每1元资产中所有者权益的份额。

所有者权益总额所有者权益比率=————————×100%

资产总额所有者权益比率越大，负债比率就越小，企业的财务风险也就越小。（4）已获利息倍数，用以衡量偿付借款利息的能力。

息税前利润利润总额+利息费用已获利息倍数=——————=————————

利息费用利息费用净利润+所得税+利息费用=————————————————利息费用注：以上算式中假设财务费用为110万元，其中利息费用为80万元。已获利息倍数越大，利息支付的保障程度越高，本金偿还也越安全。

2、资金运用能力分析

资金运用能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的资金利用的效率。资金运用能力分析包括流动资产周转分析、固定资产周转分析和总资产周转分析。其中流动资产周转分析又可分为应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率。1．

赊销收入净额应收账款周转率=——————————

应收账款平均余额销售收入-现销收入-销售退回、折让、折扣=————————————————————

（期初应收账款+期末应收账款）÷22．

销售成本销售成本存货周转率=————————=————————————

平均存货（期初存货+期末存货）÷2

3．

销售收入流动资产周转率=————————————

流动资产平均占用额

4．

销售收入固定资产周转率=————————————

平均固定资产净值5．