第一章项目融资概述

工程项目融资工程管理专业四平台＊技术40－50％土木技术管理管理学原理、项目管理经济、金融50％工程估算、项目融资、建筑经济法律法学基础，合同管理-FIDIC工程项目融资课程课程所处地位必修课－工管专业学生必须选择的课程。工程项目融资是复杂的系统工程它不仅仅是一种融资方式，而更多地体现融资和投资的直接有结合，是一个比较复杂的系统工程。工程项目融资涉及内容如何设计项目发起人相互间的投资关系如何为项目安排合适的融资模式如何选择合理的资金来源如何提供各种切实可行的担保等问题课程参考教材＊《项目融资》

马秀岩、卢洪升主编大连：东北财经大学出版社2002.4《项目融资》

蒋先玲编著北京：中国金融出版社2001.6《工程项目融资》

赵华北京：人民交通出版社2004.1《项目融资》

卢家仪卢有杰编著北京：清华大学出版社1998.7《工程项目投资与融资》汤伟钢主编北京：人民交通出版社2008.12课程考核方式A.闭卷考试：70%；B.平时成绩：15%；C.课程作业：15%什么是项目融资？问题：

当你想成为一名创业者时，或承担某一项工作，当你面对资金问题时，你会如何想？如何做？想少花钱多办事---如何做？想不花钱也办事---如何办？赵本山卖拐

想花别人的钱办自己的事–怎么办？想花别人的钱办自己的事-融资融资是什么？指资金在资金需求方和资金供给方之间的流动。

融资基础是什么？？借贷双方或合作双方都有相对的资源优势

如何实现融资？？？货币借贷、证券买卖、合资合作、并购紧缩、保险、租赁等手段

项目融资是运用什么方式是以项目本身为载体进行融资

我国的例子——泉州刺桐大桥建设项目我国运用BOT方式尚在探索和试点阶段，其中采用这种方式将国内私人资本引入基础设施领域的一个成功范例是泉州刺桐。1994年泉州市政府决定建造泉州刺桐大桥，在资金短缺，引进外资失败的情况下，由15家泉州民营企业组成的泉州市名流实业有限公司与泉州市政府签定了刺桐大桥特许劝经营协议。协议规定：名流实业股份有限公司与市政府授权投资的机构按60：40的比例出资，由名流公司按要求组建并经市政府批准成立“泉州刺桐大桥投资开发有限责任公司”，全权负责大桥项目前期准备、施工建设、经营管理的全过程。经营期限为30年（含建设期），大桥运营后的收入所得，也按双方的投资比例进行分配。期满后，全部设施无偿移交给市政府。工程自1995年5月18日开始施工，整个工程提前一年半竣工。大桥建成通车后，已取得了良好的经济效益和社会效益。据全国12家商业银行的负责人考察后估计，刺桐大桥的市值已达15亿元。想花别人的钱办自己的事案例泉州刺桐大桥该桥总投资2.5亿元，全长1530米，宽27米，双向六车道，设计日通车量为2.5万辆，是当时福建省最大型公路桥梁之一，也是国内首条采用BOT模式建成的大桥。该桥于1996年12月28日建成通车后，就开始收费，按协议，其经营期限要到2025年。泉州刺桐大桥自投入初期就获得了不错的经济效益，建成投入经营以来，征收车辆通行费逐年上升：1997年为2375.5万元，1998年为2436万元，1999年为2963.6万元，2000年为3748.5万元，2001年则上升为4700万元。该桥实行双向收费，小型车辆每次6元，1.5至3吨车辆每次15元，3至7吨每次25元，7至15吨每次40元，15吨以上每次55元。在刺桐大桥通车后的1998年，跨越晋江的另外3座桥梁顺济新桥、笋江大桥、泉州大桥相继通车。2004年7月1日，泉州大桥、顺济新桥、笋江大桥取消收费。如此一来，刺桐大桥不仅成为泉州唯一一座收费桥梁，更是泉州境内高速除外的公路唯一收费站点。2010年，泉州市第十四届人大五次会议上，人大代表苏温州提出了《关于取消刺桐大桥收费方便晋江两岸交通的建议》但BOT投资项目还没到期的理由，挡住了撤销收费站的脚步。

课程讲授思路项目融资组建一个项目公司――公司的组织形式－决定了项目风险分担、担保等的类型项目融资资金来源与资金结构项目资金的构成－资金的来源－介绍国内外各种来源项目融资的资金成本－确定最佳资金结构项目融资方式的选择根据不同项目的特点，可采取不同的模式来运营

几类项目融资模式－BOT模式、ABS模式等介绍项目融资风险及担保课程内容组成第一章项目融资概述第二章项目融资的运作程序与框架结构第三章项目融资模式第四章项目融资的资金结构第五章项目融资的风险及风险管理第六章项目融资的担保第七章项目融资案例分析第一章

工程项目融资概述第一节融资概述第二节工程项目融资的定义第三节项目融资的产生与发展第四节项目融资的适用范围及运作成功的基本条件第五节项目融资案例了解重点掌握1、项目融资的概念；2、项目融资与公司融资的区别；3、项目融资的基本特征；4、项目融资的的应用范围一般掌握1、项目融资的基本功能；2、融资意义、分类、渠道；3、项目融资成功的基本条件；4、项目融资的原则；了解项目融资产生、发展的原因；计划学时：4－6学时第一节融资概念融资的定义

融资的意义融资的分类融资渠道

融资的原则

一、融资的概念融资即资金融通，具体指资金在持有者之间流动以调剂余缺。融资可以分为直接融资和间接融资直接融资是不经金融机构的媒介，由政府、企事业单位，及个人直接以最后借款人的身份向最后贷款人进行的融资活动，其融通的资金直接用于生产、投资和消费。间接融资是通过金融机构的媒介，由最后借款人向最后贷款人进行的融资活动，如企业向银行、信托公司进行融资等等。

二、融资的意义1.资金筹集与融通是推动社会发展的有效手段2．有利于加强经济核算，提高投资的效益3．可以弥补财政资金不足，保证建设需要

4．有利于促进投资规模及投资结构的合理化三、融资的分类1．依照资金来源的性质分

(1)财政拨款，银行管理，还本付息，也叫做财政拨改贷。

(2)财政拨款，实报实销，充作资本金。

(3)银行贷款，还本付息。

(4)自有资金，包括企业留利、大修理基金、折旧基金等。

(5)资本市场筹资：发行债券、股票、或股份合作。

(6)其他国内自筹资金：如租赁、赊购预收、企业联合。

(7)国际金融机构贷款：主要是世界银行集团和区域性金融机构。

(8)政府间贷款：面向发展中国家的长期低息贷款。

(9)出口信贷：卖方、买方信贷或混合信贷。

(10)中外合资、中外合作企业和外国直接投资。

(11)其他如三来一补、国际租赁、国际银团信贷、国际债券、海外上市等。2．按资金来源的方式(1)银行贷款筹资(2)有价证券融资(3)租赁与承包筹资(4)利用外资(5)投资基金(6)产权融资3．依投资主体对资金的占有性质分自有资金(拥有资金的所有权)借入资金(使用权)资本金(注册资金)资本溢价资本公积金自有资金赠款借入资金长期借款流动资金借款其他短期借款资金总额4．依资金的追索性分企业融资--也叫公司融资，指依赖一家现有企业的资产负债表及总体信用状况(通常企业涉及多种业务及资产)，为企业(包括项目)筹措资金。

项目融资--项目融资是以项目预期现金流量作为还款保证，贷款主的追索权仅限于项目产生的净营运收益，因而属于无追索权或有限追索权融资。

四、融资的渠道1、财政渠道融资税收财政信用举借外债2、金融市场渠道融资货币市场资本市场五、融资的原则

融资原则是指对融资各方的基本要求，或者说融资各方都应持有的融资立场。互利性原则合法性原则公平性原则灵活性原则诚信原则风险管理原则适度性原则。

1979年至2008年，中国共获得日本约2248亿元人民币的开发贷款以及各种形式的技术合作和无偿援助。30年间，日本对华援助从沿海到内地，几乎涉及中国发展的各个领域——从中国早期的能源、运输等基础建设，到农业项目，再到环保、人才培养。迄今在国内已有200多个项目。为的是帮助人均国民生产总值低于800美元的低收入国家。贷款利率仅为0.75%—1.5%，贷款期限30年，头10年只付利息不还款，还有10年宽限期。贷款主要用于港口、铁路、电站等国家经济基础设施建设。30年后，2007年日本与中国双边贸易额达到2630亿美元，中国也首次超过美国成为日本第一大贸易伙伴。

根据日本政府要求，2008年3月，日本最后一次向中国提供总额为463亿日元(约31亿元人民币)的贷款后，将不再新增对华日元贷款——已经实施近30年的日本对华贷款项目即将结束。日本对华ODA的结果也是双赢的。因为，通过加强基础设施建设，给日本企业对华直接投资创造了更好的条件。

六.投资与融资关系项目的投资指投资者为了获得经济效益，而将一定的资金投入到某个特定项目的一种经济行为。投资活动是有目的的，是为了获得预期的经济效益，同时投资必须有一定的资金。项目的融资投资必须有资金资源。项目的融资是指投资者为了投资特定的项目所需要，通过一定的渠道，采用一定的方式、在一定的条件下筹措一定量的资金的一种经济行为。投资和融资的关系投资决定了融资，项目投资者背景、财务状况，投资项目的预期经济效益和风险水平等情况，决定了融资的结构、条件等。融资又制约着投资，如果没有顺利的融资相配合，无法实施项目的投资活动。融资决策对投资决策的影响融资结构对投资效益的影响：项目投资效益的评价投资利润率＝年均利润/投资总额项目经济增加值＝税后净经营利润－债务成本－股权成本融资金额的筹措对投资决策实施的影响从数量上满足，并考虑各种方式带来的资金成本、财务风险、工程进度的安排等问题。融资成本对投资决策的影响融资成本是项目投资决策的最低报酬率第一章

工程项目融资概述第一节融资概述第二节工程项目融资的定义第三节项目融资的产生与发展第四节项目融资的适用范围及运作成功的基本条件第五节项目融资案例了解第二节项目融资概述项目融资的定义

项目融资与传统融资的区别项目融资基本特征

项目融资的功能及优势、弊端项目融资的适用范围项目融资在中国

（自学）

一、项目融资的定义一个工程项目需要大量的建设资金，资金问题历来是工程项目业主和承包商最为关切和颇费心机的问题。工程项目业主?????承包商????项目建设，融资先行2006年3月工程管理2003级1.有关项目融资的各种解释项目融资概念要点：第一，项目融资是以项目为主体安排的融资第二，项目融资中的贷款偿还来源仅限于融资项目本身，即融资项目能否获得贷款完全取决于项目的经济强度。第三，融资的安全保证是特定项目的资产假设某房地产开发商现有A、B两个房地产开发项目，为满足人民日趋增长的住房需要，并不断扩大房地产的市场份额，决定开发一个新的地产项目C。新建地产C项目的资金筹集方式有两种：2.广义与狭义的项目融资广义与狭义的项目融资广义：为建设或收购一个项目，以及对项目进行债务重组所进行的融资如一般房地产项目融资；中小型项目和多数大型工业项目

狭义：专指具有无追索或有限追索形式的融资典型的BOT形式，涉及较多担保、保险合同少数超大型的基础设施项目

项目融资（projectfinance）＊是以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款。项目融资概念的理解要点理解要点以项目为主体安排的融资，能否获得贷款完全取决于项目的经济强度其贷款偿还来源仅限于融资项目本身项目投产后的收益及项目本身的资产了解项目融资不等同于项目贷款贷款首要考虑的因素是项目本身的经济强度（未来的净现金流、项目的资产价值），而传统融资方式着重于借款人的资信等级问题1：项目融资就是为任何项目取得的融资，对否？答：否，1、它是专业性很强的融资方式；2、需巨额资金，投资风险大的项目；3、有收益问题2：项目融资一定是无追索权的融资，对否？答：否从定义上看无追索和有限追索的融资。在融资实践中，贷款人对项目发起人的追索范围可从无追索到有限追索及几乎完全追索。只有在项目有充足的经济强度时才有可能被安排成无追索融资。无追索被认为是一种低效的、昂贵的融资方式，目前较少采用。问题3：

项目融资＝项目贷款，对否？答：否项目融资除了项目贷款外，还有债券等形式。二、项目融资的功能1.筹资功能强，能更有效地解决大型工程项目的筹资问题

2.融资方式灵活多样，能减轻政府的财政负担3.实现项目风险分散和风险隔离，能够提高项目成功的可能性。

46发达国家发展中国家国家澳大利亚英国英法中国马来西亚泰国项目悉尼隧道达夫大桥海峡隧道沙角电厂南北公路曼谷公路投资$5.5亿$3.1亿103亿$5.5亿$18亿$8.8亿特许经营期30年：92~？20年：88~0855年：87~？10年：87~9730年：88~？30年：88~？开发商本金$1100万名义$1800万$8000万$1700万$900万合计$1700万股东本金$1800万无$17.2亿无$2.8亿本/贷比5：950：10020：803：9710：9020：80税前收益6%+通胀不详10~20%不详12~17%10~20%国内外BOT项目比较——特点三、项目融资基本特征＊

（与公司融资相比）最主要特征

1.融资基础＊--以项目为导向，项目的经济强度是融资的基础

上海世博会项目融资上海世博会资金总投入主要由三部分组成：即主体工程建设项目投入、会展运营投入、还包括动拆迁居民安置投入、轨道交通和浦东机场的扩建投入等。其中主体工程建设和会展运营是直接投入，主体工程建设所需180亿元人民币以及运营支出106.8亿人民币将由政府出资和多元化融资渠道共同解决。世博会动拆迁资金由上海市政府另行筹措。上海世博会融资工作主要由上海世博集团和上海世博土地控股有限公司暨上海世博土地储备中心这两个实体来完成。为确保中国2010年上海世博会的成功举办，早在申办之初国家发改委、财政部，就承诺为上海世博会提供财政支持，并作最终担保。上海市发改委、上海市财政局，也做出了相应的保证。

（二）主体工程建设投融资

2002年申博成功后的7年时间里，上海市城市开发的焦点就是世博，上海世博场馆建设资金创下了史上最高。预计主体工程建设总投入为180亿元。包括规划范围内的基础设施、主题馆、国家馆和国际组织馆、企业馆等各类展馆，以及公共活动中心、演艺中心、世博村、停车场等相关项目，其他还包括文化娱乐、餐饮购物、管理中心等相关配套设施。首先，在180亿的建设资金中，上海市政府投入71.5亿元左右，占投资额的40%。其次，经国务院、国家发改委批准，由世博集团和世博土控公司发行80亿元的世博建设债券，约占投资额的44%，这也是我国首次通过企业债券形式为举办大型国际盛会进行融资。再次，另外28.5亿元的资金将通过多种融资方式予以补充。包括参展方自建场馆投资、通过组建项目公司融资、银行贷款、吸引信托、保险基金及外资投资等等，其中银行贷款是主要途径。在筹备世博会的8年中，国家开发银行始终致力于以中长期融资支持上海世博会建设，为世博会配套基础设施项目和“一轴四馆”中的部分项目提供有力的融资支持。其中对世博会提供3.89亿元项目贷款，对主题馆提供了1650万元贷款支持。通过银行贷款筹集的资金可能远远不止官方预计的数字：2004年4月，上海世博会首批银企合作签约，中国工商银行、浦东发展银行、上海银行共向上海世博土地控股有限公司提供55亿元人民币贷款。另外，在世博园区加紧建设的2008年，世博土地控股有限公司筹集银行资金125亿元，落实40亿元保险资金，运用40亿元信托资金，此外，新签银团信贷额度协议500亿元。51上海世博会BOT可行性分析世博会场馆可以带来资金流入世博会对经济的拉动消除了BOT模式的政策风险上海世博会收支预测表（百万美元）收入金额支出金额1、门票收入8601、建设费：.世博园区9662、赞助与捐赠收入430世博村943、标志特许使用权收入602、运营费：世博园区维护994、特许经营权收入190相关活动605、彩票收入58宣传推广2306、纪念币、邮品礼品收入44保安357、展览馆出租收入42接待（贵宾）90行政管理863、专项费用：门票专项费9总计1684总计1669这为BOT方式的投资者通过稳定的主营业务获得收入、取得盈利并如期偿还贷款提供了可能。BOT模式通过投资建设以及合理运营可以取得一定的报酬，这符合BOT模式的投资项目需要有一定的资金流入的要求。上海会展业对相关产业的直接拉动比例为1：6，间接拉动比例为1：9，对上海市GDP的拉动效应非常明显。52上海世博会BOT可行性分析（续）世博会场馆建设对于BOT项目投资者具有特定的价值我国民间资本雄厚，具备承担BOT项目的能力世博会的设施只要建设时充分考虑到今后的商业利用，就可以实现长期投资的按期回收。2010年上海世博会各国投资建设的场馆可以进行许多后续利用，如重大体育赛事、歌剧芭蕾等艺术展示、科技园区、游乐场等。这些场馆将来也可作为跨国公司总部和研发中心在中国的大本营。20世纪90年代中期以来，民营经济已经成为国民经济的重要组成部分，成为我国经济增长的最大动力来源。目前，除国有及国有控股经济以外的广义民营经济已经占GDP的65%左右，其中个体私营经济已经占40%左右；中国经济发展中的增量部分，70—80%来源于民营经济。民营经济无论是资金实力、技术水平还是管理效率等方面都有了长足进步,具备了承担BOT项目的能力。从上述几个方面分析来看，世博会场馆及其配套设施的建设是符合BOT投融资模式要求的，适合应用BOT模式进行。2.追索程度＊--追索的有限性

,贷款人将以项目的资产与收益为作为贷款偿还的保证，而对于项目公司之外的资产无权索取对有限追索或无追索的理解有限追索是指贷款人可在某个特定阶段（如项目建设期或试生产期）或规定的范围内（如金额或者形式的限制）对项目发起人追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到发起人除该项目资产、现金流量及所承担义务之外的任何财产。无追索权及有限追索权项目融资

无追索权项目融资项目贷款人对项目发起人的其他项目资产没有任何要求权，只能依靠该项目的现金流量偿还。当项目现金流量不足时，项目发起人对项目债务及利息的偿还没有直接的法律责任。有限追索权项目融资项目发起人承担有限的债务责任和义务。时间上的有限――如建设阶段的追索，贷款人有权对发起人追索，完工后就变成无追索金额上的有限――经营阶段，项目不能产生足额的现金流，则对现金流差额部分的追索3.风险分担＊--风险分担的合理性为了实现项目融资的有限追索，对于与项目有关的各种风险要素，需要以某种形式在项目投资者(借款人)、与项目开发有直接或间接利益关系的其他参与者和贷款人之间进行分担。非公司负债型融资(会计处理不同)--也称表外融资，是指项目的债务不表现在项目投资者(即实际借款人)的公司资产负债表中的一种融资形式信用结构多样化(信用方式不同)--是指用于支持贷款的信用结构的安排是灵活和多样化的。较高的融资成本(融资成本不同)—利息支出高0.3％--1.5％

利用税务优势

所谓充分利用税务优势是指在项目所在国法律允许的范围内，通过设计的投资结构模式，将所在国对投资的税务鼓励政策在项目参与方中最大限度地加以分配和利用，以此降低融资成本还款来源不同公司融资的贷款偿还，则完全依赖公司的盈利或推荐人的债信。项目融资,限于项目的资产及项目的收益债务比例不同在传统融资方式下，一般要求项目的投资者出资比例至少要达到30％—40％以上才能融资项目融资,投资者的股权出资所占的比例要求不高，一般而言，股权出资占项目总投资的10％即可

筹资渠道不同四、项目融资与传统融资的区别（1）

见如下案例举例（1）电力有限公司有A、B电厂，需融资进行C厂建设，有两种融资方式方式一：借款用于C厂建设，还款来源于A、B、C三电厂的收益。如建设C厂失败，公司把A、B两电厂收益作为偿债担保。贷款方对该公司拥有完全追索权。电力公司A电厂B电厂C电厂银行还款贷款举例（2）电力有限公司有A、B电厂，需融资进行C厂建设，有两种融资方式方式二：借款用于C厂建设，用于偿还债务的资金仅限于C厂建成后电费和其他收入。如建设C厂失败，贷款方只能从清理C厂的资产中收回一部分来归还贷款。不能要求该公司从其他收入或资金来源来归还贷款。贷款方对电力公司无追索权。如签订贷款协议时，要求电力公司某特定一部分资产作贷款担保，则贷款方对电力公司拥有有限追索权电力公司A电厂B电厂C电厂银行还款贷款担保项目融资与传统融资的区别（2）＊项目融资公司融资贷款对象不同首要考虑因素筹资渠道不同追索性质不同还款来源不同担保结构不同风险分担不同项目公司项目本身的经济强度项目收益，借款人的“未来”

多元化的资金筹资渠道无追索或有限追索（只能追索相关担保资产）投产后收益及项目本身资产结构严谨而复杂的担保体系参与者与项目发起人合理分担项目发起人贷款人及贷款公司资信状况借款人公司信誉及资产，重“过去”渠道单一的商业银行借款借款人的所有资产发起人的所有资产及其收益抵押或质押或保证贷款单一担保集中于投资者、贷款者或担保者五、项目融资的优势、弊端优势贷款期较长，合同条款限制较其他融资方式少可分散风险融资结构完整项目融资可提高借款人的信用地位项目融资无须政府担保项目融资的弊端弊端理论与经验积累不足程序复杂，谈判素质要求高筹资成本高第二节内容回顾重点掌握项目融资的概念；项目融资与公司融资的区别，项目融资基本特征；一般掌握项目融资的基本功能；项目融资的应用范围；关键概念：项目融资有限追索作业：关键概念；思考题1、2题。第一章

工程项目融资概述第一节融资概述第二节工程项目融资的定义第三节项目融资的产生与发展第四节项目融资的适用范围及运作成功的基本条件第五节项目融资案例了解

一、项目融资产生的过程

早在17世纪，英国的私人业主建造灯塔的投资方式与项目融资中的BOT形式就极为相似。项目融资的早期形式可以追溯到20世纪50年代，如当时美国的一些银行利用产品贷款的方式为石油天然气项目融资。项目融资开始受到人们的重视是60年代中期，其标志是英国北海油田开发中使用的有限追索项目贷款。到了70年代，第一次石油危机之后出现了能源工业的繁荣时期，项目融资得到了较快的发展，成为当时大型能源项目融资的一种主要手段。案例：英国政府灯塔建设的项目融资背景：英国政府想建灯塔这一公共基础设施，但缺乏资金。于是进行以下运作：私人业主（企业）向政府提出建设、经营灯塔的申请，政府进行招标；私人业主获得政府的批准，签署相关协议；私人业主向政府租用土地，并投资建造灯塔；在特许经营期内私人业主管理灯塔，并收取过路费；特许期满后，私人业主将灯塔项目移交给政府的领港公会，由政府继续收费。讨论：为什么BOT模式是一种项目融资模式？资金需求方：政府。资金提供方：企业（私人业主）信用基础：灯塔项目所具有的未来的盈利能力。追索形式及程度：完全无追索。

（只不过项目同时委托给提供资金的企业进行经营与管理）至于私人业主的资金可能是自有的，也有可能是贷来的，但对发起人（政府）而言，不论信用基础还是追索形式均符合上述我们对项目融资的定义。该案例中英吉利海峡隧道项目英吉利海峡隧道是一条把英国英伦三岛连接往欧洲法国的铁路隧道，于1994年5月6日开通。它由三条长51km的平行隧洞组成，总长度153km，其中海底段的隧洞长度为3×38km，是目前世界上最长的海底隧道。从1986年2月12日法、英两国签订关于隧道连接的坎特布利条约，到1994年5月7日正式通车，历时8年多，耗资约100亿英镑(约150亿美元)，也是世界上规模最大的利用私人资本建造的工程项目。隧道启用后，把伦敦至巴黎的陆上旅行时间缩短了一半，3小时即可到达。从伦敦飞到巴黎，航程一般需要3小时左右。每年通过隧道的旅客人数可达1800万人，货运可达800万吨。1986年3月英、法政府与欧洲隧道公司正式签订协议，授权该公司建设和经营欧洲隧道55年，后来延长到65年，从1987年算起。到期后，该隧道归还两国政府的联合业主。协议还规定两国政府将为欧洲隧道公司提供必要的基础设施，并且该公司有权执行自己的商业政策，包括收费定价。二、项目融资发展的原因(一)发达国家和地区采用项目融资的原因减轻政府财政负担，吸引私人资本参与基础设施建设，是这些国家和地区采用项目融资的根本原因。(二)发展中国家采用项目融资的原因发展中国家都存在严重的资金短缺问题，许多国家制定了引进民间资本和国外资金从事基础设施建设的政策国际建筑业的变化也给发展中国家项目融资的发展带来了新的契机

项目融资发展的根本原因日益增长的公众对公共品在数量与质量的需求；私有化进程加快，或政府对外借款能力下降，或政府投资能力相对下降，或政府管理与经营公共品项目的能力限制；导致矛盾加剧，传统的融资方式不能满足要求，产生了对项目融资的强大需求。三、工程项目融资在中国(一)发展阶段：计划经济时期投资资金来源于财政预算拨款，投资运行靠行政系统和手段。投资决策项目审批权高度集中到中央或省市一级政府。第一阶段是改革开放开始到20世纪80年代中期（1979－1983）起步和试点阶段

实行“拨改贷”；利改税，交所得税；开征能源交通建设基金、投资方向调节税；第二阶段是20世纪80年代中期至80年代末期（1984－1986）重点对项目建设阶段的管理体制进行改革

推行招投标制度，开始引进市场机制；并扩大建设资金来源。第三阶段是从20世纪80年代末期到90年代初期（1987－1992）重点对政府投资范围、资金来源和经营方式进行初步改革

推行建设项目可行性论证，并采用贷款、借款、集资、引进外资等筹集建设资金工程项目融资在中国（2）六阶段第四阶段是从20世纪90年代初期至90年代中期

1993－1996突破旧的体制，大胆创新，因地制宜地探索了许多筹集工程项目建设资金的方法和渠道。

探索了许多筹集建设资金的方法和渠道：引进外资、发行债券、股票、出售项目全部或部分经营权第五阶段是从20世纪90年代中期到2000年左右（1996－2000）实行建设项目法人责任制和项目资本金制，推行国有资产授权经营等第六阶段是从2000年开始现在

“项目自主决策、政府宏观引导、社会广泛参与、市场有效运作”的健康、有序、稳健的工程项目融资体制的新路。（二）工程项目融资政策

－20世纪90年代以来，我国政府有关工程项目融资政策1994年发布了《关于以BOT方式吸引外商投资有关问题的通知》、1995年《关于试办外商投资特许权项目审批管理有关问题的通知》

1997年国家计委、外汇管理局《境外进行项目融资管理暂行办法》2004年国家建设部发布的《市政公用事业特许经营管理办法》1993年《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》将投资项目分成竞争性项目、基础性项目和社会公益性项目。对竞争性项目国家制定产业政策引导，基础性项目鼓励和吸引各方投资参加，社会公益性项目由政府财政统筹安排，并广泛吸引社会资金。实施项目投融资改革的总体思路。国务院1994年《90年代国家产业政策纲要》国家计委1996《关于实行建设项目法人责任制的暂行规定》基本建设项目必须建立项目法人，对全过程负责。全国人大1999年《中华人民共和国招标投标法》，规定所有工程建设项目必须进行招标国家计委1999年《国家计委关于加强国有基础设施权益转让管理的通知》2001年《国家计委关于促进和引导民间投资的若干意见》财政部2002年《企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定》（三）我国工程项目融资存在问题政策不明确目前只有1995年的《指导外商投资方向暂行规定》法律不健全没有专门针对项目融资或BOT的法律文件。目前的《商业银行法》、《保险法》、《担保法》外汇问题不可自由兑换货币。存在汇率风险，收入的保证问题银行要求签订长期销售协议或保证最低收入的项目购买协议。收费的批准问题收费标准须经过有关物价局一年一度进行审核批准审批体系的问题中国的基本建设项目审批体系需要冗长的批准过程政府担保问题目前我国政府不为任何企业贷款提供担保。今后应从以下三方面着手解决上述问题

健全项目融资的法律体系

制定鼓励内资和民营资本参与项目融资的措施加快培养熟悉项目融资方面的专业人才

四、我国引入项目融资的意义

1.基础设施发展有望实现突破基础设施产业主要涉及以下三个领域：公共设施，如电力、电信、自来水、排污等；公共工程，包括公路、大坝；其他交通部门，如城市交通、铁路、港口、机场。经济发展的事实表明，良好的基础设施能够提高生产力，降低成本。经验估计，基础设施存量增长1%，国内生产总值GDP也会增长1%，而且，基础设施发展对于贫困、改善生存环境会起到良好的作用。根据《国家高速公路网规划》，2005年～2020年中国将新建5.1万公里高速公路，需要投资约2万亿元

我国城市基础设施建设在近十年内的投资需求有望突破20万亿元规模。用于城市轨道交通、城市道路、供电、供水、燃气、热力管网、城市园林绿化、环境卫生、城市垃圾无害化处理、污水处理等。中国财政支出用于基础设施部门仅占总支出的7%，供小于求。2.拓宽利用外资的渠道利用外资的形式仅限于以国家和企业为融资主体，如对外借款、对外发行股票、对外发行债券和外商直接投资。区别于前四种方式，项目融资是以项目为融资主体，不仅筹集资金量大，还可以分散风险。新颁布的《担保法》、《保险法》、《信托法》、《证券法》、《招标投标法》等法律，为项目融资提供了必要的法律保障。3.有利于加强项目成本控制无论在什么国家，在任何时期，国有工程项目完成建设都特别容易超支，工程结算总是需要调整概算采用工程项目多元化融资方式通过承包人的投资收益与他们发行的合同的情况相联系，以防超支，有利于承包人通过有效的设计，严格控制预算，保证项目按时、按质完成。

4.有利于项目风险转移5.有利于减轻政府责任6.有利于满足公众对基础设施需求7.学习先进技术和管理经验第一章

工程项目融资概述第一节融资概述第二节工程项目融资的定义第三节项目融资的产生与发展第四节项目融资的适用范围及运作成功的基本条件第五节项目融资案例了解一、项目融资的适用范围（1）一般适用于竞争性不强的行业，具体讲，凡是能取得可靠现金流量并且对贷款人有吸引力的项目，都可通过项目融资方式筹集资金如投资数额巨大，投资收益丰厚的项目（商业化经营，可用项目建成后的收益收回投资）项目融资的适用范围（2）在我国主要是适用于：投资规模大、贷款偿还能力强、有长期稳定预期收入的部分基础设施和少数基础产业项目。包括发电设施、高等级公路、桥梁、隧道、城市供水厂及污水厂等基础设施项目及其他投资规模大的项目（总投资3000万美元（3亿人民币）以上，融资规模在1500万美元以上的项目项目融资的适用范围有三大类1.资源开发项目石油、矿产开发；英国北海油田的开发

澳大利亚恰那铁矿开采项目

特点：一是开发投资数额巨大；二是一旦项目运作成功，投资收益丰厚。

2.基础设施项目－是项目融资应用最多的包括三类公共设施项目（如电力、电信、自来水、排污等）公共工程（如铁路、公路、海底隧道、大坝）其他交通工程（如港口、机场、城市地铁等）电力项目有美国霍普威尔火力电站项目，巴基斯坦赫布河燃油发电厂项目，菲律宾大马尼拉汽轮机发电厂项目等；公路项目有马来西亚南北高速公路项目，泰国曼谷二期高速公路项目等；海底隧道项目有英法合作的英吉利海峡隧道项目，澳大利亚悉尼海底隧道项目和土耳其的博斯普鲁斯海底隧道项目等。特点：投资规模大且具有长期稳定预期收入的建设项目

深圳沙角B电厂

国家体育场鸟巢

国家体育场鸟巢夜景国家体育馆国家体育馆夜景国家体育馆国家会议中心五棵松体育馆五棵松体育馆3.大型工业项目工业项目还很少，但也有成功的（如澳大利亚波特兰铝厂、加拿大塞尔加纸浆厂、四川水泥厂）其他项目石油管道、炼油厂项目

收费公路项目

通信设施项目

污水处理项目

巴黎的欧洲迪斯尼乐园项目

二、项目融资成功的基本条件项目融资最终是否成功，在很大程度上取决于它所具备的主、客观条件。客观条件而言，主要指项目融资所面对的投资环境，微观环境和宏观环境主观条件--项目投资者而言，要想获得项目融资的成功首先要熟悉项目融资的基本原理及运作程序；其次要掌握相应的法律和金融知识；再次，需具备灵活的谈判技巧。用诺基亚800拍照发微信微博图片自动横转用诺基亚800拍照发微信微博图片自动横转案例新西兰有一块森林要出售，从投资角度看，未来回报是很可观的，因为环保压力大，南亚国家和北美国家的原木出口受到限制。从投资风险角度看，购买并经营新西兰森林的风险也很小。因为经营森林的生命大周期为20-40年，投资回报率也很可观。但是从项目融资角度看，银行能承受的贷款期限为8-12年，超过12年以上的还款现金流没有保障，因此，该项目融资最终没有成功。可见，项目融资成功=项目投资可行性研究+项目融资风险评估项目投资可行性研究≠融资风险评估第一章

工程项目融资概述第一节融资概述第二节工程项目融资的定义第三节项目融资的产生与发展第四节项目融资的适用范围及运作成功的基本条件第五节项目融资案例了解广东省深圳沙角火力发电厂B厂案例分析第五节项目融资案例了解

－深圳沙角B电厂项目融资案例综述案例目的本案例详细描述了深圳沙角B火力发电厂项目融资的全过程，重点指出了建设单位的股本构成，以及融资模式，并对协议在实际中的一些具体运作的一些细节问题进行了评析，除了让人们知道一些基本原理之外，还让人了解，一个项目的合作成功还需要有很多具体的谈判方的细节。这是一个典型的BOT方式的案例，在这一章中，对BOT这种国际融资新方式做了一般性的介绍。而本案例则是通过实例进一步将其细化和具体化。作为BOT方式成功的范例，深圳沙角B火力发电厂开展这一方式最大的特点就是在融资模式上充分体现了“特许权交易”。项目背景广东省沙角火力发电厂B处（以下简称深圳沙角B电厂）于1984年签署合资协议，1986年完成融资安排并动工兴建，并在1988年建成投入使用。深圳沙角B电厂的总装机容量为70万千瓦，由两台35万千瓦发电机组成。项目总投资为42亿港币(5．4亿美元，按1986年汇率汁算)，被认为是中国最早的一个有限追索的项目融资案例，事实上也是在中国第一次使用BOT融资概念兴建的基础设施项目。深圳沙角B电厂的融资安排，是我国企业在国际市场举借外债开始走向成熟的一个标志。在亚洲发展中国家中，尽管有许多国家不断提出采用BOT融资模式兴建基础设施，但是在实际应用中却都因为这样或那样的问题无法解决而搁浅：到1991年为止，真正成功地采用BOT模式兴建的电厂只有两家－－中国的深圳沙角B电厂和菲律宾马尼拉拿渥它（Navotas）电厂。中国最早的有限追索项目融资，采用BOT模式（Build-Operate-Transfer）项目总装机容量70万千瓦，由两台35万千瓦发电机组成，总投资42亿港币（5.4亿美元）1984年签署合资协议；1986年完成融资安排并动工兴建；1988年建成投入使用；1999年正式移交给中方政府

简介：项目投资结构（1）中外合资形式：－合作期10年中方A方深圳特区电力开发公司；外方B方合和电力有限公司（香港注册的）合和电力（中国）有限公司香港合和公司50%；日本兼松商社5%；中资公司45%项目投资结构（2）B方责任安排提供项目全部的外汇资金；组织项目建设；经营电厂10年（合作期）合作期満，将电厂的资产权和控制权无偿转让给A方，退出该项目B方权利