第一章财务管理基本理论1

第一章、财务管理基本理论课件制作:郭琼《财务管理学》课程结构财务管理基本理论财务管理基本价值观念财务管理基本内容筹资投资利润分配决策分析控制预算预测第一章财务管理基本理论6第二章财务管理基本价值观念9第三章企业筹资方式4第四章企业筹资决策7、2第五章长期项目投资管理5、2第六章流动资产管理8、2第七章证券投资管理4第八章利润分配管理4第九章财务分析6、2第十章企业合并、分立、终止清算管理3合计56、8第一章、学习要求基本要求：掌握财务和财务管理的相关概念、内容，财务管理基本原则，利率的组成内容；熟悉财务管理基本目标，财务管理基本方法体系，资金市场的概况；了解财务管理的产生与发展，财务管理与会计的关系，财务管理的特点，理财环境因素，财务主体和财务管理主体。重点：财务、资金、财务活动（资金运动）、财务关系、财务管理等基本概念、财务管理的内容、基本目标、基本原则、基本环节（基本方法体系）、财务管理与会计的关系。Contents财务管理的内容

1财务管理目标和职能

2财务管理规范

*3财务管理环境4财务管理基本方法体系(循环)5第一节、财务管理的内容

财务管理的的产生和发展1

财务管理的内容2财务管理的特点3

财务管理与会计的关系4返回一、财务管理的产生与发展（一）财务管理的产生P11、广义地讲，财务就是有关财富的事务。只要社会有了剩余财富，就产生了财务。因此，财务作为一种客观存在的经济活动，由来已久。2、将财务管理学作为一门独立学科进行研究，至今不过百余年时间。第一节，财务管理的产生与发展（二）西方财务管理的发展及特征1、发展过程依次经历了以下几个阶段：（1）19世纪末至20世纪初

股份公司的大量涌现，资本市场的不断完善，企业规模的不断扩大，各公司纷纷成立财务管理部门。这一阶段的重点是如何为企业扩张和生产经营筹取资金。

1897年美国学者托马斯•格林纳（ThomasL•Greene）出版了最早一本财务学著作《公司财务》，公司理财学逐渐从微观经济学中分离出来，成为一门独立的学科。

P2（2）第一次世界大战至20世纪50年代

企业财务管理重点由为企业扩展服务转变到这企业生存服务，财务管理的重点是如何维持合理的资本结构，确保企业偿债能力。（资产管理）（3）20世纪50年代后期至70年代初

财务管理迅速朝着“严谨的数量分析”方向发展。各种研究筹资、投资及其深化问题的复杂的数学模型和理论应运而生。整套财务管理方法体系已初显端倪。

重点：投资管理。（4）20世纪70年代以后

财务管理一方面在资本结构和投资组合等方法上进一步发展，使公司财务管理学与现代金融学、投资经济学逐步融为一体；另一方面，国际财务管理逐渐兴起。80年代至今，通货膨胀财务、税收筹划、财务风险管理、网络财务等又成为热点。

（二）西方财务管理的发展及特征2、西方财务管理特征：P2下经过一百来年的飞跃性发展，西方国家最终形成了：（1）一整套指导财务管理实践的理论体系：

现代资本结构理论、股利理论、有效市场假设、投资组合理论、资本资产定价理论、套利定价理论、期权定价理论等。2、西方财务管理特征：（2）实践特征：以财务决策为核心，以公司价值最大化为目标，主要包括筹资、投资和日常财务管理等内容，以经理层尤其财务经理为主，侧重证券上市公司在完善的资金市场上进行财务运作。一、财务管理的产生与发展（三）我国财务管理的发展P3-41、计划经济时代解放初期，学习和借鉴的是苏联模式。计划经济时代，企业（主要是国营企业）的资金运动实际上是国家财政资金运动的延伸，企业的经营管理权、资金调度权在很大程度上集中在国家手中，企业财务管理的内容很少。企业会计人员具有双重身份：会计兼挑财务担子。（三）我国财务管理的发展2、市场经济时代（1）理论和方法体系基本上借鉴西方的。

（2）理财自主权落实，理财主体明确，财务管理的内容大为丰富，财务管理重要性日益突出。（3）理财与会计学科的分立已成为现实，企业中理财和会计部门和职能的分立也已成为趋势。市场经济条件下，财务和财务管理只有微观性。微观财务主体：企业、事业单位、家庭三个方面。财务管理的产生与发展

在市场经济条件下，财务和财务管理只有微观性。宏观资金的管理属于财政和金融管理的内容。一般而言，微观财务主体主要有企业、事业单位和家庭等，相应的财务管理分类可以分为企业财务管理、事业单位财务管理和家庭（私人）理财。本书所述的财务管理是指企业财务管理中的公司财务管理。

返回二、财务管理的内容财务管理的对象（内容）就是“财务”。“财务是什么？”——财务的本质。在市场经济条件下，企业财务的本质既体现为财务活动，也体现为财务关系。企业财务管理的内容包括财务活动和财务关系两个方面。（一）财务活动（资金运动）企业P4资金

P4资金运动（资金流）、财务活动P4在企业生产经营过程中，一方面实物商品不断地运动着，形成“物流”。随着实物商品不断地运动，实物商品的价值形态也不断地发生变化，由一种形态转化为另一种形态，周而复始，不断循环，形成了资金运动（即“资金流”）。企业的资金运动，构成企业经济活动的一个独立方面，这就是企业的财务活动。资金运动的动态表现和静态表现：动态表现：资金进入企业、资金在企业内部循环周转和资金退出企业静态表现：企业某一时点的资产、负债和所有者权益的数额。（一）财务活动（资金运动）广义财务活动（资金运动）资金筹集资金收回资金投放资金耗费资金分配权益资金债务资金内部投资外部投资

成本费用

销售收入

成本费用税金补偿股利留存收益

1、资金筹集企业从各种渠道以各种方式筹集资金，是资金运动的起点。企业筹资有两种不同性质的来源：一是自有资金（主权资金或权益资金）。筹资方式：吸收直接投资、发行股票、企业内部留存收益。其投资者包括国家、法人和个人等；二是债务资金（负债资金）。筹资方式：银行等金融机构借款、发行债券、利用商业信用。因筹资而产生的资金收入和支出，就是由筹资引起的财务活动。2、资金投放企业取得资金后，必须将资金投入使用，以谋求经济利益。企业的投资包括内部投资和外部投资两个方面。内部投资主要投资于生产经营所必需的固定资产、无形资产等长期资产和流动资产方面；外部投资则主要指购买其他企业的股票、债券或与其他企业联营等。因企业投资而产生的资金收入和支出，便是由投资引起的财务活动。3、资金耗费企业资金耗费主要指各种成本和费用的发生。4、资金收回企业资金收回主要通过取得销售收入等形式。它是企业再生产过程顺利进行的前提。5、资金分配企业通过销售收入等形式收回的资金，首先要用来补偿成本费用税收等支出，剩余的就是利润。利润中一部分以股利、红利形式分配给投资者（所有者）拿走，另一部分便是企业的留存收益。返回狭义的财务活动（资金运动）从狭义的角度看，财务活动主要包括筹资、投资和净利润分配三个方面。一般财务管理教材主要阐述这三个方面。

（二）财务关系1、财务关系的概念P6注意三点2、财务关系的内容企业与其债务人之间的财务关系

企业与其被投资者之间的财务关系

企业与其债权人之间的财务关系

企业与投资者（所有者）之间的财务关系

企业与政府之间的财务关系企业内部各单位之间的财务关系企业与职工之间的财务关系（1）企业与政府之间的财务关系企业与政府之间的财务关系主要体现为一种强制和无偿的分配关系。（2）企业与投资者（所有者）

之间的财务关系企业与其投资者之间的财务关系体现着一种所有权性质的利益分配关系。所有者三大权能：资本收益权、重大经营管理权、选择管理者（3）企业与其债权人之间的财务关系企业的债权人主要有本企业发行的债券的持有人、贷款机构、商业信用提供者、其他出借资金给企业的单位和个人。企业与其债权人的财务关系在性质上属于债务与债权的关系。（4）企业与其被投资者之间的财务关系企业与被投资者的财务关系体现的是所有权性质的投资与受资的关系。（5）企业与其债务人之间的财务关系企业与其债务人之间的财务关系体现的是债权与债务关系。（6）企业内部各单位之间的财务关系企业在实行内部经济核算制和内部经营责任制的条件下，企业供产销各个部门以及各生产单位之间，相互提供的产品和劳务都要通过内部转移价格计价结算。企业内部形成的这种资金结算关系，体现了企业内部各单位之间的经济利益关系。（7）企业与职工之间的财务关系企业与职工之间的财务关系体现着职工个人和集体在劳动成果上的分配关系。返回综上所述，企业财务是指企业在再生产过程中客观存在的资金运动（财务活动）及其所体现的经济利益关系（财务关系）。因此，企业财务管理的内容包括财务活动和财务关系两个方面。由于企业财务关系通常蕴含在企业的财务活动（资金运动）之中，因此财务管理的对象或内容又可以概括为财务活动或资金运动。

企业财务管理的概念企业财务管理是企业根据相关财经法规制度，按照财务管理的原则，组织财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作，是企业管理的一个重要组成部分。三、财务管理的特点财务管理与企业中其他的管理工作相比，具有自己的特点。（一）综合性强

（二）涉及面广（三）灵敏度高财务、财务管理和理财的关系1、财务和财务管理的关系2、财务管理与理财的关系四、财务管理与会计的关系P3－4既有紧密联系，又有明显区别。财务管理工作的对象是企业资金运动本身（资金流），会计工作的对象则是企业资金运动所体现的信息（信息流）。从理论上看，是不同学科，分立已成为现实，从实践上看，是企业中两种不同性质的工作，分立已成趋势。现代企业财会机构的设置：P316企业应明确各自的职责和重点，并相互配合，密切协作，协调一致地为实现企业总体目标而发挥各自的作用。第二节、财务管理目标和职能财务管理目标1

财务管理职能2财务管理目标的概念和特征现代企业财务管理基本目标1．利润最大化

2．资本利润率最大化或每股利润最大化

3．企业价值最大化财务管理的具体目标返回一、财务管理目标（一）概念和特征同一时期的不同企业财务管理的目标不是单一的，而是多元的

不同企业可以也应该有不同的财务管理基本目标

（2）多元性2、财务管理目标的特征

从不同时期看，理财环境的变化，财务管理目标也应变化；但在一定时期或特定条件下，财务管理的目标保持相对稳定。

（1）可变性同一企业1）基本目标。2）分部目标。3）具体目标。1、财务管理目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动、处理财务关系所要达到的目的。它是企业理财活动所希望实现的结果，也是评价企业理财活动是否合理的基本标准。

（3）层次性返回1）财务管理——基本目标基本目标，也叫整体目标。它是指企业进行财务管理所要达到的总目标，决定着财务管理分部目标和具体目标。

2）财务管理——分部目标在基本目标的制约下，进行某一部分财务管理活动所要达到的目标。如筹资管理目标（注重资金成本和筹资风险的平衡）、投资管理目标（注重投资报酬和投资风险的平衡）、利润分配管理目标（注重各方利益关系的合理处理）。

3）财务管理——具体目标在基本目标和分部目标的制约下，从事某项具体财务管理活动所要达到的目标，也称具体指标。

如企业某次发行债券要达到的目标、进行某次证券投资要达到的目标等。（二）现代企业财务管理基本目标定位

利润最大化

优点：简单明了。缺点有四：没有考虑资金的时间价值没有考虑风险因素

没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系

可能导致企业短期行为。资本利润率即权益资金税后利润率，是企业净利润与权益资金的比率；每股利润是指上市公司普通股东所获净利润与普通股股数的比值。优点：可以在不同资本规模的企业或同一企业不同时期之间比较，揭示权益资金盈利水平的差异。缺点：仍没考虑资金时间价值和风险因素，不能避免企业的短期行为。企业价值：企业全部资产的市场价值。

企业价值的大小主要取决于未来预期收入的多少（潜在的获利能力）和投资者要求的投资报酬率的高低。企业的价值越大，企业相关利益者从中的获益都将越大。

资本利润率最大化每股利润最大化

企业价值最大化

企业价值最大化投资者评价企业价值时，是以投资者预期投资时间为起点，将未来投资存续期间企业的预期收入（现金流入）按照自己要求的投资报酬率进行折现来计算的。因此，企业价值的大小主要取决于企业未来潜在获得能力的大小。

优点：考虑了资金时间价值和投资的风险价值，有利于保障企业相关利益者（政府、债权人、职工、股东）利益的最大化，也有利于社会资源的合理配置和实现社会效益最大化。返回主要问题是企业价值的确定存在难度：（1）上市企业，可通过股票价格的变动揭示企业价值，但是股价是受多种因素影响的结果。（2）非上市企业，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而评估不能经常进行，又很难做到客观和准确。财务管理基本目标定位我们认为，现阶段不同类型的企业应当选择不同的适合本企业实际的财务管理基本目标作为自身财务管理工作的导向。返回民营小企业：利润最大化。一般公司制企业：资本利润率（权益资金税后利润率）最大化。一般上市公司：每股利润最大化。大的特别优秀的上市公司：企业价值最大化。两点注意：1、财务管理目标与企业目标的关系不能完全等同，但有从属关系。要统一、协调。2、履行社会责任的问题。要强调在严格履行社会责任的下，追求财务管理目标最大化。二、财务管理职能众说纷纭。财务管理目标是一个主观范畴，而财务管理的职能是一个客观范畴，但在内容上必须保持一致。（一）基本职能财务管理的基本职能是“管理”。讲得详细一点，就是“组织财务活动、处理财务关系”。

返回二、财务管理职能（二）具体职能财务管理是财务管理主体利用财务管理的方法对财务管理的客体（即财务管理的对象、内容）所进行的管理。1．从财务管理主体的角度看，财务管理具有保证职能、调节职能和监督职能。2、从财务管理的环节和方法角度看，财务管理职能应当包括财务预测、财务决策、财务计划、财务控制和财务分析等五职能。3、从财务管理的客体角度看，财务管理具体职能又可以概括为筹资职能、投资职能和资金分配职能。

第三节、财务管理规范一、财务管理基本价值观念二、财务管理基本假设三、财务管理基本原则四、财务管理具体规范（一）国家财经法律法规（二）《企业财务通则》（三）企业内部财务管理制度一、财务管理基本价值观念观念是进入人们头脑并指导人们行动的思想意识。科学的财务管理观念一旦在财务管理人员头脑中树立，可以用来指导我们科学有效地从事财务管理活动。（一）市场经济条件下从事企业经济管理工作的普遍观念市场观念、竞争观念、效益观念和风险观念等

一、财务管理基本价值观念（二）财务管理基本价值观念三项基本价值观念：站在投资者角度，必须树立资金时间价值观念、风险与收益的均衡观念。站在筹资者角度必须树立资金成本观念。这三项基本价值观念对财务管理而言极其重要。

二、财务管理基本假设

（一）财务管理假设概述1、假设分层2、科学推断（二）财务管理基本假设（前提条件）

1、财务主体假设（微观空间）2、持续经营假设（时间）

3、市场有效假设（宏观空间）返回财务主体假设1、财务主体假设（微观空间）（1）含义：是指能独立从事财务活动的一个空间范围。如企业、事业单位、家庭等。（2）与会计主体、法律主体的关系A、会计主体不一定是财务主体，而财务主体必须是会计主体如企业内部的独立核算单位，是会计主体，但不是财务主体。所以财务主体比会计主体要求更高。B、财务主体不一定是法律主体，法律主体不一定是财务主体前者如独资、合伙企业；后者如企业集团财务集权制下的子公司。（3）与财务管理主体的区别（3）与财务管理主体的区别财务主体是指能独立从事财务活动的一个空间范围。如企业、事业单位、家庭等。财务管理主体是指从事财务管理的人。如股东大会、董事会、总经理、财务副总经理、财务经理、普通财务管理人员。第三节、财务管理规范

财务管理的原则

三财务管理的具体规范

2系统原则、平衡原则、弹性原则、比例原则、优化原则财务管理的具体规范

四国家财经法律法规《企业财务通则》企业内部财务管理制度返回三、财务管理的原则书P11-14（一）财务管理原则的含义：财务管理工作与其他管理工作一样，必须要有自己的规范体系。这些规范既是从事财务管理工作的行为准绳，也是做好财务管理工作的质量标准。

财务管理原则是企业财务管理工作必须遵循的基本准则和行为规范。（二）财务管理原则的内容弹性原则

平衡原则

比例原则

系统原则财务活动和财务管理活动，都是由相互联系、相互作用、相互依存的部分组成的有机整体，都具有系统的性质。要求：二个方面。P12典型例子：归口分级管理、目标利润管理、投资项目的可行性分析、杜邦财务分析体系等。通过各因素之间的比例关系来发现管理中存在的问题，采取相应的措施，使有关比例（结构）趋于合理

典型例子：财务分析中的比率分析、企业筹资中的资本结构决策、企业投资中的投资组合决策、利润分配比例的确定等

力求使资金的收支在数量上和时间上达到动态的协调平衡。实现收支相抵，略有结余

典型例子：现金收支预算的编制、企业短期证券投资的决策、企业筹资数量的规划等。追求准确和节约的同时，留有合理的伸缩余地关键是防止弹性的过大或过小，因为弹性过大会造成资金浪费，而弹性过小会带来较大风险典型例子：对现金和存货留有一定保险储备、在编制财务预算时留有余地系统原则的要求做好财务管理工作，必须（1）从财务管理系统内部和外部环境的协调和联系出发，（2）从财务管理系统内各个子系统、分系统的协调和统一出发。用联系的观点、全面的观点、统一的观点来看待和解决问题，不能顾此失彼。财务管理原则优化原则返回第三节、财务管理规范四、财务管理具体规范（一）国家财经法律法规（二）《企业财务通则》（三）企业内部财务管理制度第四节、财务管理环境P14一、财务管理环境概述

（一）财务管理环境的含义财务管理环境又称理财环境，是指存在于财务管理系统之外，对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。

一、财务管理环境概述（二）理财环境和财务管理的关系

1、理财环境的影响、制约、决定企业财务活动和财务管理活动。因此财务管理必须协调、适应环境的变化。

2、财务管理也会对理财环境起到影响作用。

（三）理财环境的分类按财务管理环境涉及的范围，可以把财务管理环境分为宏观理财环境和微观理财环境。

二、财务管理宏观环境经济政治法律社会文化科技教育宏观环境金融返回二、财务管理的宏观环境

（一）政治环境

（二）法律环境

书P15（三）社会文化环境

（四）科技教育环境

（五）经济环境书P151、经济体制；2、经济周期；3、经济发展水平；4、国家的经济改革措施和经济政策；5、国际经济交往。二、财务管理的宏观环境（六）金融环境

书

P16金融环境是经济环境的一部分，是指影响企业财务活动和财务管理的金融因素。由于它是影响企业财务管理的最为主要、最为直接的环境因素，因此作为单独的一个方面来加以说明。

（六）金融环境1、金融市场（1）含义：金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具融通资金的市场。金融市场可以是有形的，如银行、证券交易所；也可以是无形的，如利用网络、电传、电话等设施进行交易，而且可以跨越地区和国界。从财务管理角度看，金融市场作为资金融通的场所，是企业向社会筹资、投资必不可少的条件。

1、金融市场（2）分类：书P16金融市场的主要类型有外汇市场、资金市场和黄金市场。资金市场又可以分为货币市场（短期资金市场）和资本市场（长期资金市场）。货币市场包括短期证券市场和短期借贷市场等；资本市场包括长期证券市场和长期借贷市场。长期证券市场又可分为一级市场和二级市场。

1、金融市场（3）要素：作为一个资金市场，必须要具备三个要素：第一，交易的双方——资金供应者和资金需求者（使用者）。当然有时还需要银行等中间机构介入；第二，交易的商品——资金；第三，利率——资金这种商品的交易价格。

（六）金融环境2、利率

书P16-17（1）利率的概念

从资金的交易关系看，利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格。

资金在资金市场上从供应者手中转移给需求者，资金的使用者要向供应者支付交易价格，这一交易价格就是利率。利率是进行财务决策的基本依据，利率原理是财务管理的一项基本原理。2、利率（2）利率的决定因素

书P17资金这种特殊商品的价格——利率，也主要是由资金供求关系来决定的。

除此之外，经济周期、通货膨胀、政府金融政策、国际政治经济关系、国家利率管制制度等，对利率的变动均有不同程度的影响。

2、利率（3）利率的分类

①宏观利率及其构成

书P17站在整个资金市场宏观的角度看，利率主要由纯利率、风险贴补率、通货膨胀贴补率三部分组成。用公式表示如下：利率=纯利率+风险贴补率+通货膨胀贴补率在存在通货膨胀的情况下，不考虑通货膨胀贴补率的利率称为实际利率，考虑了通货膨胀贴补率后的利率称为名义利率。书P17两者的关系可用公式表示：名义利率

=实际利率+通货膨胀贴补率

实际利率

=纯利率+风险贴补率

风险贴补率一般包括违约风险贴补率、流动性风险贴补率和期限风险贴补率。书P17（3）利率的分类②微观利率及其构成站在资金市场交易双方的微观角度看，利率是双方交易资金的交易价格。对于资金供应者（投资者）而言，利率就是他所应获的投资报酬率；对于资金使用者（筹资者）而言，利率就是他所要付出的资金成本（率），所以投资报酬率和资金成本（率）性质不同，但数额相等。站在资金供应者角度看，其应获的利率，即投资报酬率，又可以分为三个组成部分：无风险报酬率（