第一章财务管理基本理论

第一章财务管理基本理论2023/2/31《财务管理学》课程结构财务管理基本理论财务管理基本价值观念财务管理基本内容筹资投资利润分配决策分析控制预算预测2023/2/32第一章财务管理基本理论6第二章财务管理基本价值观念9第三章企业筹资方式4第四章企业筹资决策7、2第五章长期项目投资管理5、2第六章流动资产管理8、2第七章证券投资管理4第八章利润分配管理4第九章财务分析6、2第十章企业合并、分立、终止清算管理3合计56、82023/2/33第一章学习要求基本要求：本章要求掌握财务和财务管理的相关概念、财务管理的对象(内容)；掌握财务管理基本目标、基本假设；熟悉财务管理的具体目标、职能、规范和财务管理基本方法体系；了解财务管理的产生与发展、财务的本质、财务管理与会计的关系。重点：财务、资金、财务活动（资金运动）、财务关系、财务管理等基本概念、财务管理的内容、基本目标、基本原则、基本环节（基本方法体系）、财务管理与会计的关系。难点：财务管理基本目标、财务管理基本原则。

2023/2/34Contents财务管理的内容

1财务管理目标和职能

2财务管理基本假设

*3财务管理规范

4财务管理基本方法体系(循环)52023/2/35第一节财务管理的内容

财务和财务管理的概念1

财务活动2

财务关系3

财务管理的产生与发展4

财务的本质和财务管理的内容5

财务管理与会计的关系6返回2023/2/36一、财务管理的基本概念

——资金在企业生产经营过程中，一方面实物商品不断地运动着，形成“物流”。随着实物商品不断地运动，实物商品的价值形态也不断地发生变化，由一种形态转化为另一种形态，周而复始，不断循环，形成了资金运动（即“资金流”）。企业的资金运动是企业再生产过程的价值方面，它用价值形式综合地反映着企业的再生产过程。2023/2/37财务管理的基本概念

——财务活动（资金运动）企业的资金运动，构成企业经济活动的一个独立方面，具有自己的运动规律，这就是企业的财务活动。从动态角度看，企业资金运动包括资金进入企业、资金在企业内部循环周转和资金退出企业这样一个过程；从静态角度看，资金运动表现为企业某一时点的资产、负债和所有者权益的数额。2023/2/38财务管理的基本概念

——财务企业财务是指企业在再生产过程中客观存在的资金运动（财务活动）及其所体现的经济利益关系（财务关系）。2023/2/39财务管理的基本概念

——财务管理企业财务管理是企业根据相关财经法规制度，按照财务管理的原则，组织财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作，是企业管理的一个重要组成部分。

2023/2/310财务管理的基本概念

——财务、财务管理和理财的关系财务和财务管理之间既有密切联系又有明显的区别。第一，财务管理是对财务的管理，因此财务是财务管理的对象（或内容）。但是财务的范畴并不局限于企业，财务管理对财务的管理是除国家财务管理、家庭财务管理、行政事业单位财务管理外的企业财务管理。第二，财务不仅是财务管理的对象，而且是财政管理（包括税务管理）、金融管理等宏观经济管理的对象。第三，财务是一种客体实在，虽然它也内含着生产关系，但是毕竟是客观存在的经济现象，而财务管理是人们主观能动的管理，更明显地体现了人们的主观意志和利益关系带有更明显的社会性。财务管理是理财，如企业财务管理可以叫做理财，但是理财地含义比财务管理地含义要广，财务管理仅是理财地一个方面，理财除了包括财务管理外，还包括财政管理、金融管理等宏观理财。返回2023/2/311二、财务活动广义财务活动（资金运动）资金筹集资金收回资金投放资金耗费资金分配权益资金债务资金内部投资外部投资

成本费用

销售收入投资收回

股利红利留存收益

2023/2/312资金筹集企业从各种渠道以各种方式筹集资金，是资金运动的起点。企业筹资有两种不同性质的来源：一是自有资金，也叫主权资金或权益资金。企业可以通过向投资者吸收直接投资、发行股票、企业内部留存收益等方式取得，其投资者包括国家、法人和个人等；二是债务资金，也叫负债资金。企业可以通过从银行等金融机构借款、发行债券、利用商业信用等方式取得。企业筹集资金，表现为资金的流入；企业偿还借款、支付利息、股利及付出各种筹资费用等，则表现为资金流出。这种因为筹资而产生的资金收支，便是由企业筹资而引起的财务活动，是企业财务活动的主要方面之一。2023/2/313资金投放企业取得资金后，必须将资金投入使用，以谋求经济利益；否则，筹资就失去了目的和效用。企业的投资包括内部投资和外部投资两个方面。内部投资主要投资于生产经营所必需的固定资产、无形资产等长期资产和流动资产方面；外部投资则主要指购买其他企业的股票、债券或与其他企业联营等。无论企业投资内部所需资产，还是进行对外投资，都需要支付资金；而当企业变卖各种资产或收回对外投资时，则会产生资金的收入。这种因企业投资而产生的资金收支，便是由投资引起的财务活动。2023/2/314资金耗费企业资金耗费主要指各种成本和费用的发生。2023/2/315资金收回企业资金收回主要通过取得销售收入等形式。它是企业再生产过程顺利进行的前提。它也是企业财务活动的重要方面。2023/2/316资金分配企业通过销售收入等形式收回的资金，首先要用来补偿成本费用税收等支出，剩余的就是利润。利润中一部分以股利、红利形式分配给投资者（所有者）拿走，另一部分便是企业的留存收益。整个资金的分配过程也是企业财务活动的组成部分。返回2023/2/317财务活动狭义的财务活动（资金运动）

筹资

投资

净利润分配

2023/2/318三、财务关系企业内部各单位之间的财务关系

企业与其债务人之间的财务关系

企业与其被投资者之间的财务关系

企业与投资者（所有者）之间的财务关系

企业与政府之间的财务关系企业与其债权人之间的财务关系企业与职工之间的财务关系2023/2/319企业与政府之间的财务关系政府作为社会管理者，为了履行其职能，必须以税收形式无偿参与企业的利益分配，因此企业与政府之间的财务关系主要体现为一种强制和无偿的分配关系。2023/2/320企业与投资者（所有者）

之间的财务关系企业与投资者（所有者）之间的财务关系主要是指企业的投资者（所有者）向企业投入资金，形成企业的资本，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济利益关系。企业与其投资者之间的财务关系体现着一种所有权性质的利益分配关系。2023/2/321企业与其债权人之间的财务关系企业与其债权人之间的财务关系是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济利益关系。企业的债权人主要有本企业发行的债券的持有人、贷款机构、商业信用提供者、其他出借资金给企业的单位和个人。企业与其债权人的财务关系在性质上属于债务与债权的关系。2023/2/322企业与其被投资者之间的财务关系企业与其被投资者之间的财务关系主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他单位投资而形成的经济利益关系。企业向其他单位投资，应按约定履行出资义务，并依据其出资份额参与被投资者的经营管理和利润分配。企业与被投资者的财务关系体现的是所有权性质的投资与受资的关系。2023/2/323企业与其债务人之间的财务关系企业与其债务人之间的财务关系主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济利益关系。企业与其债务人之间的财务关系体现的是债权与债务关系。2023/2/324企业内部各单位之间的财务关系企业内部各单位之间的财务关系主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济利益关系。企业在实行内部经济核算制和内部经营责任制的条件下，企业供产销各个部门以及各生产单位之间，相互提供的产品和劳务都要计价结算。在企业内部形成的资金结算关系，体现了企业内部各单位之间的经济利益关系。2023/2/325企业与职工之间的财务关系企业与职工之间的财务关系这主要是指职工向企业提供劳动，企业向职工支付劳动报酬中所形成的经济利益关系。企业与职工之间的财务关系体现着职工个人和集体在劳动成果上的分配关系。返回2023/2/326四、财务管理的产生与发展

——西方财务管理的产生和发展

西方国家公司财务管理的发展从西方国家的公司财务管理实践看，不同时期由于受当时环境的影响，财务管理的重点内容有所区别且不断变化。1．19世纪末至20世纪初股份公司的大量涌现，财务管理的重点是如何为企业扩张和生产经营筹取资金。1897年美国学者托马斯•格林纳（ThomasL•Greene）出版了最早一本财务学著作《公司财务》。2．第一次世界大战至20世纪50年代这一时期由于经济危机和战争，企业的生存环境变得恶劣。企业财务管理重点由为企业扩展服务转变到这企业生存服务，重点是如何维持合理的资本结构，确保企业偿债能力等。2023/2/327财务管理的产生与发展

——西方财务管理的产生和发展

3．20世纪50年代后期至70年代初“数量管理学派”的出现，财务管理也迅速朝着“严谨的数量分析”方向发展。以提高企业资本报酬率、实现公司价值最大化为目标，以时间价值和风险价值为基础，以预算管理、资产分析和财务决策为内容的整套财务管理方法体系已初显端倪。4．20世纪70年代以后跨国公司的涌现，市场竞争更趋剧烈。财务管理一方面在资本结构和投资组合等方法上进一步发展，使公司财务管理学与现代金融学、投资经济学逐步融为一体；另一方面，国际财务管理逐渐兴起。2023/2/328财务管理的产生与发展

——西方财务管理的产生和发展

经过一百来年的飞跃性发展，西方国家最终形成了现代资本结构理论、股利理论、有效市场假设、投资组合理论、资本资产定价理论、套利定价理论、期权定价理论等一整套指导财务管理实践的理论体系，以及以上述理论体系为指导，以财务决策为核心，以公司价值最大化为目标，主要包括筹资、投资和日常财务管理等内容，侧重证券上市公司在完善的资金市场上进行财务运作的逻辑严密的公司财务管理方法体系。2023/2/329财务管理的产生与发展

——社会主义财务管理的产生和发展

我国企业财务管理的发展解放初期的苏联模式。企业（主要是国营企业）的资金运动实际上是国家财政资金运动的延伸，企业的经营管理权、资金调度权在很大程度上集中在国家手中，企业财务管理的内容很少。主流观点：“管理活动论”、“大会计观”、“大财务观”等（二位一体的观点）改革开放之后，我国企业财务管理的理论和方法体系基本上借鉴西方的。2023/2/330财务管理的产生与发展

——社会主义财务管理的产生和发展

在市场经济条件下，财务和财务管理只有微观性。宏观资金的管理属于财政和金融管理的内容。一般而言，微观财务主体主要有企业、事业单位和家庭等，相应的财务管理分类可以分为企业财务管理、事业单位财务管理和家庭（私人）理财。本书所述的财务管理是指企业财务管理中的公司财务管理。

返回2023/2/331五、财务的本质和财务管理的内容财务管理的对象和内容就是“财务”。要了解什么是财务管理，必须先了解“财务是什么”，对这个问题的回答也就是财务的本质。在市场经济条件下，企业财务的本质既体现为财务活动，也体现为财务关系。企业财务管理的内容包括财务活动和财务关系两个方面。由于企业财务关系通常蕴含在企业的财务活动（资金运动）之中，因此财务管理的对象或内容又可以概括为财务活动或资金运动。

返回2023/2/332六、财务管理与会计的关系理财与会计学科的分立已成为现实，企业中理财和会计部门的分立也已成为趋势。从实践上看，财务管理与会计虽然联系十分紧密，但在产生历史、性质属性、理论基础、对象内容、目标职能、基本前提、所处地位、工作方式、程序方法、规范原则等很多方面有明显区别，已经成为现代企业中两种不同性质的工作。财务管理工作的对象是企业资金运动本身，会计工作的对象则是企业资金运动所体现的信息。所以，企业应明确财务管理和会计工作各自的职责和重点，并相互配合，密切协作，协调一致地为实现企业总体目标而发挥各自的作用。

返回2023/2/333第二节财务管理目标和职能财务管理目标1

财务管理职能2财务管理目标的概念和特征现代企业财务管理基本目标1．利润最大化

2．资本利润率最大化或每股利润最大化

3．企业价值最大化财务管理的具体目标返回2023/2/334一、财务管理目标同一时期的不同企业财务管理的目标不是单一的，而是多元的

不同企业可以也应该有不同的财务管理基本目标

2．多元性财务管理目标的特征

理财环境的变化，财务管理目标也应当发生变化；但在一定时期或特定条件下，财务管理的目标是保持相对稳定

1．可变性（1）基本目标。（2）分部目标。（3）具体目标。财务管理目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动、处理财务关系所要达到的目的。它是企业理财活动所希望实现的结果，也是评价企业理财活动是否合理的基本标准。

3．层次性返回2023/2/335财务管理——基本目标基本目标。也叫整体目标。它是指企业进行财务管理所要达到的总目标。它决定着财务管理分部目标和具体目标。

2023/2/336财务管理——分部目标它是指在基本目标的制约下，进行某一部分财务管理活动所要达到的目标。由于财务管理的基本内容可以划分为筹资管理、投资管理、利润分配管理等方面，因此分部目标一般包括筹资管理目标（注重资金成本和筹资风险的平衡）、投资管理目标（注重投资报酬和投资风险的平衡）、利润分配管理目标（注重各方利益关系的合理处理）等几个方面。

2023/2/337财务管理——具体目标具体目标是指在基本目标和分部目标的制约下，从事某项具体财务管理活动所要达到的目标。如企业某次发行债券要达到的目标、进行某次证券投资要达到的目标等。具体目标是财务管理目标层次体系中的基层环节，是具体的指标。

2023/2/338现代企业财务管理基本目标

利润最大化

每个企业都最大限度地获得利润：促使节约成本等。但没有考虑资金的时间价值没有考虑风险因素

没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系

片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为。资本利润率是企业净利润与所有者投入的权益资金的比率；每股利润是指上市公司普通股东所获净利润与普通股股数的比值。优点：以企业所有者角度说明企业的盈利水平，在不同资本规模的企业或同一企业不同时期之间比较，揭示权益资金盈利水平的差异。缺点：没考虑资金时间价值和风险因素，不能避免企业的短期行为。

企业价值：企业全部资产的市场价值。

企业价值的大小主要取决于未来预期收入的多少和投资者要求的投资报酬率的高低。在投资者要求的投资报酬率一定的情况下，企业未来所得的收入越多，实现收入的时间越近，应得的报酬越是确定，则企业的价值越大，企业相关利益者（债权人、股东等）从中的获益都将越大

资本利润率最大化每股利润最大化

企业价值最大化

2023/2/339企业价值最大化优点：考虑了资金时间价值和投资的风险价值，有利于企业统筹安排长短期规划，克服管理上的片面性和短期行为，有效筹措资金，合理选择投资方案，科学制定股利政策，保障企业相关利益者利益的最大化，也有利于企业资本的保值增值，从而有利于社会资源的合理配置和实现社会效益最大化。主要问题是企业价值的确定存在难度：（1）对于股票上市企业，虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但是股价是受多种因素影响的结果，特别是在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点。（2）对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值，而评估不能经常进行，又很难做到客观和准确，导致企业价值确定的困难。返回2023/2/340财务管理的具体目标①按层次分：阶段目标：初创、正常经营、发展和对外扩张、破产与清算时期目标：长期——战略性，短期——战术性分部目标：生产部门、经营部门、管理部门业务目标：各项具体业务目标，如应收账款管理②按内容分：筹资管理目标：优化资本结构，降低资金成本和财务风险投资和资金运用管理目标：降低投资风险，提高投资效益。合理使用资金，加速资金周转，提高资金使用效果。利润及其分配的管理目标：努力提高效益，合理分配利润，正确处理各种关系。返回2023/2/341财务管理目标问卷调查表（王化成1997）项目你认为应该是你所在单位实际是差异人数百分比（%）人数百分比（%）人数百分比（%）企业价值最大化508419313153股票价格最高000000利润最大化8133355-25-42财务风险最小2347-2-4筹资数量最多0047-4-7参加人数合计6010060100002023/2/342二、财务管理职能财务的职能，是指它在企业再生产过程中所具有的功能或所起的作用。财务职能的主要论点有：

(一)

二职能说：资源分配（包括集资、调节、投资、分配等具体职能），财务监督（伍中信，1998年）。（二）三职能说：组织，调节，监督（王庆成、郭复初，2000年）（三）四职能说：计划，组织，领导，控制。（四）五职能说：财务计划，财务组织，财务指挥，财务协调，财务控制。（五）六职能说：筹集资金，垫支资金，增值价值，实现价值，分配价值，财务监督。返回2023/2/343第三节财务管理基本假设*一、财务管理假设概述二、财务管理基本假设（前提条件）

(一)财务主体假设（微观空间）

(二)持续经营假设（时间）

(三)市场有效假设（宏观空间）返回2023/2/344第四节财务管理规范

财务管理的原则

1财务管理的具体规范

2系统原则、平衡原则、弹性原则、比例原则、优化原则财务管理的具体规范

2国家财经法律法规《企业财务通则》企业内部财务管理制度返回2023/2/345一、财务管理原则弹性原则

平衡原则

比例原则

系统原则财务活动和财务管理活动，都是由相互联系、相互作用、相互依存的部分组成的有机整体，都具有系统的性质。典型例子：归口分级管理、目标利润管理、投资项目的可行性分析、杜邦财务分析体系等。通过各因素之间的比例关系来发现管理中存在的问题，采取相应的措施，使有关比例（结构）趋于合理

典型例子：财务分析中的比率分析、企业筹资中的资本结构决策、企业投资中的投资组合决策、利润分配比例的确定等