货币政策效果分析

第三节货币政策的效果定义：货币政策指中央银行变动货币供给量，影响利率和国民收入的政策措施。分类:①扩张性货币政策。就是增加货币供给，从而降低利率，带动总需求增加。一般是在经济萧条时使用。②紧缩性货币政策。就是减少货币供给，从而增加利率，降低总需求。一般是在经济繁荣时使用。作用过程:在Keynes货币理论中，宏观的货币政策的作用过程是这样的：

ms→

r→I→Y一、一般原理（一）LM形状不变，IS形状对货币政策效果的影响（二）IS形状不变，LM形状对货币政策效果的影响（三）关于以上结论的数学诠释二、极端情形：神化货币政策效果——古典主义（一）条件1、IS平缓至极：——水平2、LM陡峭至极：——垂直（二）结论1、财政政策完全无效：IS水平→d=∞→即使r不变，I也会大幅度减少→挤出效应大2、货币政策完全有效：LM垂直→h=0→L2=0→m全用于L1→Y大幅度变化

rrLM0LM0LM1LM1ISISr0E1E3E3r2r1r0E0E0E20y0y1y3y0y0y2y3y

（a）政策效果大

（b）政策效果小

图5—5货币政策效果因IS曲线的斜率而异

1）LM形状不变IS越陡峭，导致的国民收入变化越小，为y1-y2。IS越平坦，LM的移动导致的国民收入变化越大，为y1-y3。如图所示。因为IS越陡峭，（1－b)/d比较大，即投资的利率系数d比较小。投资对于利率的变动幅度小，所以对于收入的变动幅度小。

rrE0E0r0r0E1E2E3E3r1r10y0y1y3y0y0y2y3y（a）政策效果小

（b）政策效果大

图5—6货币政策效果因LM曲线斜率而异2）IS形状不变当货币供给增加时，从LM0到LM1时，LM越平坦，货币政策效果越小。LM越陡峭，货币政策效果越大。如图所示。因为：LM平坦时，h大，货币需求受到利率的影响大，货币供给增加后，利率下降的少，对投资和国民收入造成的影响小；反之，LM陡峭时，货币供给增加，利率下降的多，对投资好国民收入的影响大。y2-y1<y4-y3关于结论的数学诠释1、货币创造乘数：2、结论：（1）d小、β小，上述乘数的分母大，货币政策效果小（IS陡峭）（2）d大、β大，货币政策效果大（IS平缓）（3）h小，上述乘数的分母小，货币政策效果大（LM陡峭）（4）h大，上述乘数的分母大，货币政策效果小（LM平缓）（三）货币政策的效果指变动货币供给量的政策对国民收入水平变动的影响。条件效果原因LM斜率不变IS平缓大投资对利率变动敏感LM斜率不变IS陡峭小投资对利率变动不敏感IS斜率不变LM平缓小货币需求受利率影响较大，货币供给量变动对利率作用较小IS斜率不变LM陡峭大货币需求受利率影响较小，货币供给稍有增加，利率下降较多2、古典主义的极端情况如果水平的IS和垂直的LM相交，是古典极端情况。1）财政政策完全无效，原因是：LM垂直，货币投机需求的利率系数h＝0。利率非常高，人们持有货币的成本高，证券价格降低，不再降低。政府要增加支出向社会公众借钱，必然减少民间投资。此时政府借款利率要上涨到私人投资的预期收益率，才能借到钱，卖出公债。此时政府支出的增加，导致私人投资的等量减少，所以挤出效应是完全的。IS水平，投资需求的利率系数无限大，利率稍微变动，投资会大幅度变化，利率稍微上升，使得私人投资大幅度减少，政府支出的挤出效应更为彻底和完全。2）货币政策十分有效货币当局购买公债，增加货币供给。公债价格必然上升到足够高的程度，人们才愿意卖出。公债价格提高，利率下降。IS曲线水平，斜率为0，投资对于利率很敏感，货币供给增加使得利率稍微下降，投资会极大提高，国民收入增加。收入增加所需要的货币正好等于增加的货币供给。古典主义学派认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没有关系，对利率不敏感，即货币需求的利率系数几乎为0，LM垂直。所以货币政策是唯一有效的政策。3、货币政策的局限性1）通货膨胀时期，实行紧缩的货币政策的效果显著。但是在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著，因为厂商对经济前景悲观，即使央行放松银根，降低利率，投资者不愿意增加贷款，银行不肯轻易借贷。尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。马拉车前进：简单，货币政策制止通货膨胀。马拉车后退：复杂，货币政策促进经济复苏。2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。通货膨胀时期，居民希望尽快消费，货币流通速度加快，减少货币供给的效果打折扣；经济衰退时，货币流通速度下降，对货币的需求减少。3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。4）资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定汇率收购外币，于是本国货币供给增加。第四节两种政策的混合使用假定经济初始阶段，均衡为E0点，收入较低。为了克服萧条，达到充分就业，政府实行扩张性财政政策，IS曲线右移；实行扩张性货币政策，LM右移。采用这两种办法都可以使收入增加到y1。但是会使得利率大幅度上升或下降。但是如果既想增加收入，又不使利率变动，可采用扩张性财政和货币政策相混合的办法。扩张性财政政策，使利率上升，同时扩张性货币政策，使得利率保持原有水平，投资不被挤出。2、混合政策的确定IS和LM移动的幅度相同，产出增加时，利率不变。IS曲线右移距离超过LM，利率就上升。反之就下降。一、原理二、说明（以第四种情况为例）实施扩张性财政政策，G↑→IS右移→Y↑、r↑→挤出效应，使扩张性财政政策的效果大打折扣。这时，辅之以扩张性货币政策，M↑→r↓，挤出效应被抵消。面临的状况政策组合产出变动利率变动轻微萧条扩张财政与紧缩货币不确定上升严重通货膨胀紧缩财政与紧缩货币下降不确定轻微通货膨胀紧缩财政和扩张货币不确定下降严重萧条扩张财政和扩张货币上升不确定假定经济起初处于充分就业的状态，现在政府要改正总需求的构成，增加私人投资而减少消费支出，但不改变总需求水平，请问现在应该实行什么样的混合政策？假定政府要削减税收，试用模型表示以下两种情况下减税的影响：用适应性货币政策保持利率不变货币存量不变．说明两种情况下减税的后果有什么区别．假设货币需求为L=0.20Y-10R。货币供给为200美元，C=60美元+0.8Yd，T=100美元，I=150美元，G=100美元。（1）求IS和LM方程。（2）求均衡收入，利率和投资。（3）政府支出从100美元增加到120美元，均衡收入，利率和投资有何变化？（4）是否存在“挤出效应”？（5）用草图表示上述情况。假设货币需求为L=0.20Y-0.5R。货币供给为100美元，C=40美元+0.8Yd，T=50美元，I=140-10r美元，g=50（1）求IS和LM方程。（2）求均衡收入，利率和投资。（3）政府支出从50美元增加到80美元，均衡收入，利率和投资有何变化？（4）为什么均衡收入的增加量