货币供给与货币需求

0货币供给、货币需求与银行体系货币供给银行体系如何“创造”货币美联储控制货币供给的三种方法美联储无法精确控制货币供给的原因货币需求理论资产组合理论交易理论：鲍莫尔-托宾(Baumol-Tobin)模型1银行在货币供给中的作用货币供给等于通货加上活期存款(支票账户)：

M=C+D

由于货币供给包含活期存款，因此银行体系发挥着相当重要的作用。2预备知识准备金

(R

):银行存款中不贷出去的部分；对银行来说，负债包括存款；资产包括准备金和未偿贷款；全额准备金银行：所有存款都作为准备金的银行体系；部分准备金银行：只把存款的一部分作为准备金的银行体系。3情景1：没有银行没有银行时，

D=0，M=C=$1000。4情景2：全额准备金银行存款后，

C=$0,

D=$1000,

M=$1000.全额准备金银行对货币供给没有影响。第一银行的

资产负债表资产负债准备金$1000存款$1000最初：C=$1000,D=$0,M=$1000。现假定某家庭将$1000存入

“第一银行”。5情景3：部分准备金银行此时，货币供给为$1800：存款人仍有$1000的活期存款，但借款人持有$800通货。第一银行的

资产负债表资产负债存款$1000准备金$200贷款$800这样，在部分准备金银行体系中，银行创造货币。6情景3：部分准备金银行于是，第二银行可以贷出其存款的80%。其资产负债表将变为：第二银行的

资产负债表资产负债存款$800假定借款人再把$800存入第二银行则第二银行的资产负债表是：准备金 $160贷款 $6407情景3：部分准备金银行这个过程会一直持续下去，每增加一次存款和贷款，更多的货币被创造出来；虽然过程可以永远继续，但并不能创造出无限量的货币，而是获得一个有限的总量第三银行的

资产负债表资产负债存款$640如果这$640最终存入第三银行第三银行也将20%作为准备金，其余发放贷款：

准备金 $128贷款 $5128货币总量： 初始存款 =$1000+第一银行贷款=(1-rr)×$1000=

$800+第二银行贷款=(1-rr)2×$1000=$640+第三银行贷款=(1-rr)3×$1000=$512总货币供给=[1+(1-rr)+(1-rr)2+(1-rr)3+…]×$1000=(1/rr

)$1000，其中rr=存款准备金率在这一例子中rr=0.2，因此

M=$5000…9银行体系的货币创造部分准备金银行体系创造货币，但并不创造财富：银行贷给借款人一些新的货币，但同时增加了等量的新债务。1018.1.2货币供给模型基础货币，B=C+R由央行控制存款准备金率，

rr=R/D取决于管制与银行政策存款现钞比率，

cr=C/D取决于家庭的偏好外生变量11求解货币供给：其中：12货币乘数如果

rr<1,则m>1如果基础货币变动B，则M=m

B

m

称为货币乘数。其中13基础货币与货币供给CR+=BCD+=M14练习假定家庭决定持有更多通货，持有更少活期存款.

判断对货币供给的影响

解释你的结果其中15练习答案通货-存款比率提高(cr>0)的影响：

通货-存款比率的提高增加m

的分母的比率高于分子。m

减少，导致M

也减少。

如果家庭减少其存款，银行就无法发放那么多贷款，这样，银行体系就无法“创造”那么多货币1618.1.3三种货币政策工具公开市场操作存款准备金制度贴现率17公开市场操作定义：

由美联储购买或销售政府债券。如何运作：

如果美联储从公开市场上购买债券，就必须投放新的货币，导致基础货币B增加，从而增加了货币供给M。18公开市场操作美联储买入债券增加基础货币供给减少基础货币供给美联储卖出债券支付货币收回货币19存款准备金制度定义：

美联储对银行最低准备金-存款比率的规定。如何运作：

法定准备率要求影响rr和m：如果美联储降低法定准备率，银行就可以发放更多贷款，“创造”更多的货币。20贴现率定义：

美联储向银行收取的贷款利率。如何运作：

当银行从美联储获得贷款，其准备金增加，使他们能够发放更多贷款，从而创造出更多货币；

美联储可以通过降低贴现率来诱使银行从美联储借入更多资金，从而增加基础货币B。21哪种政策工具最常用?公开市场操作：最常使用。改变存款准备金率：最少使用改变贴现率：

总体上是象征性的；

美联储是

“最后的贷款者”，它不常向有需求的商业银行发放贷款。22为什么美联储无法精确控制货币供应量家庭可以改变

cr，使m

和M

发生改变。银行经常持有超额准备金(即多于法定准备率的准备金)。如果银行改变他们的超额准备金，则

rr、m

和

M

都会改变。其中23案例研究：1930年代的银行破产

1929~1933年，超过9000家银行关门。货币供给下降28%。货币供给的大量下降，可能导致“大萧条”

必然加重了萧条的严重性。24表18-1:货币供给及其决定因素：1929和1933cr

上升说明了对银行信心的丧失25表18-1:货币供给及其决定因素：1929和1933rr

上升是因为银行变得更加谨慎，增加了超额准备金26表18-1:货币供给及其决定因素：1929和1933cr

与rr

的上升，减少了货币乘数。27这种情况会不会再次发生？为防止类似1930年代大规模的银行倒闭，许多政策已经付诸实施。例如：联邦存款保险制度，防止通货-存款比率的大幅度波动

28存款保险制度存款保险制度一种金融保障制度，是指由符合条件的各类存款性金融机构集中起来建立一个保险机构，各存款机构作为投保人按一定存款比例向其缴纳保险费，建立存款保险准备金，当成员机构发生经营危机或面临破产倒闭时，存款保险机构向其提供财务救助或直接向存款人支付部分或全部存款，从而保护存款人利益，维护银行信用，稳定金融秩序的一种制度。29货币需求凯恩斯的持有货币的动机：交易动机；预防性动机；投机性动机实际货币余额需求：(M/P)d=L(i,Y)30货币需求的两种理论资产组合理论交易理论资产组合理论（托宾模型）

1958年，理论美国经济学家托宾提出了著名的资产选择理论，发展了凯恩斯的投机性货币需求。31资产组合理论（托宾模型）托宾模型中，资产的保存形式有两种：货币和债券。持有债券可以得到利息，但也要承担由于债券价格下跌而受损失的风险，因此债券是风险资产；持有货币虽然没有收益，但也没有风险，所以称作安全性资产。面对同样的选择对象，由于人们对待风险的态度不同，就可能做出不同的选择。托宾认为，现实中可以将人们分为三种类型：风险回避者、风险偏好者和风险中立者。其中大多数的经济人都属于风险回避者。因此，当投资风险增加时，其相对的预期收益率必须相应增加，作为补偿，两者的关系可以用投资者的无差异曲线表示。32资产组合理论（托宾模型）为了取得收益，人们会把一部分货币换成债券。但随债券比例的上升，收益的边际效用递减而风险的负效用增加，当新增加的债券带来的收益正好抵消风险增加的负效用时，人们就会停止兑换，达到预期收益的最大化，这就是所谓的资产分散化原则3334我国的货币定义M0=流通中现金M1=M0+企业单位活期存款+农村存款+机关团体部队存款+信用卡M2=M1+企业单位定期存款+自筹基本建设存款+个人储蓄存款+其他存款3518.2.1一个简单的资产组合理论36资产组合理论对研究货币需求是否有用？取决于货币的定义；资产组合理论强调了货币的

“储藏价值”；该理论与狭义货币M1无关，这是因为，作为价值储藏手段，总是有比M1更好的其它资产，因此资产组合理论并不能理解对这种货币形式的需求；如果采用广义货币M2、M3等衡量标准，由于这些货币形式优于通货和支票帐户的资产，因此资产组合对于风险与收益的考虑是重要的；因此，货币需求的资产组合理论不适合运用于M1，而对于解释M2、M3是一种优秀的理论。37鲍莫尔-托宾(Baumol-Tobin)模型货币交易需求理论：强调“交易媒介”功能，人们持有货币的目的是为了进行交易，因此该理论主要与M1相关。符号说明：Y= 总支出，一年中逐渐支出i= 储蓄账户的利率N= 消费者每年去银行取钱的次数F=每去一次银行的成本

(比如，去一次银行花15分钟，消费者的工资是$12/小时，则F=$3)38平均中货币持有量N=1Y货币持有量

时间1平均

=Y/

239平均货币持有量货币持有量

时间11/2平均

=Y/

4Y/

2YN=240平均货币持有量平均

=Y/

61/32/3货币持有量

时间1Y/

3YN=341货币持有成本总之，平均的货币持有量=Y/2N放弃的利息=i

(Y/2N)去银行N

次的成本=FN

因此，给定Y、i、F，

消费者选择N

以最小化成本。42寻找成本最小化的NN*放弃的利息=iY/2N去银行的成本=FN总成本43寻找成本最小化的N对总成本关于N求导,并令其为零，则:求解，得到成本最小化的N*44货币需求函数成本最小化的N:为了得到货币需求函数，

把N*

代入平均货币持有的表达式中：货币需求与Y、F

正相关，与i负相关45练习：

自动取款机对货币需求的影响在1980年代期间，

自动取款机开始广泛使用。你认为这会对

N*

有何影响？解释之。46通货与地下经济地下经济的存在毋庸置疑。由于地下经济的隐蔽性及其负面影响的广泛性和严重性,近年来受到国际社会以及各国政府的高度关注。非法；未申报；未统计地下经济的规模与增长直接影响着公众的现金需求。而由于逃避纳税是地下经济存在的主要原因47金融创新、准货币与货币总量的终结金融创新的例子：许多支票账户现在支付利息买卖资产相当便利共同基金是易于赎回的股票组合——只要在账户上签名即可非货币资产也具有某种货币流动性，称之为准货币。

货币与准货币具有很强的替代性，从一种形式转为另一种形式相当容易。48金融创新、准货币与货币总量的终结准货币的增加使货币需求更加不稳定，也使货币政策更为复杂。1993年：美联储将货币政策目标从控制总量转移到控制联邦基金利率上。这一转变也许有助于解释美国经济为什么1990年代此后的时期里那么稳定。49