中集集团资本证券化

中集集团资本证券化

（99年资料)案例讨论（二）08年3月18中集集团企业概况中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（简称：中集集团）初创于1980年1月，是中国最早的集装箱专业生产厂和最早的中外合资企业，1993年改组为公众股份公司，1994年在深圳证券交易所上市，集团致力于为现代化交通运输提供装备和服务，主要经营集装箱、道路运输车辆、罐式储运设备、机场设备制造和销售服务。截止2006年底，中集集团总资产229.23亿元、净资产111.17亿元，在国内和海外拥有50余家全资及控股子公司，员工近50000人。中集集团资产证券化背景

从中集集团的资产结构来看，1999年中期，中集集团的应收帐款达16.46亿元人民币，占总资产56.45亿元的29％，占流动资产35.56亿的比例更是高达46％，公司应收帐款周转率仅为1.41倍，占用了公司大量的结算资金。公司的赊销结算方式使公司的应收帐款持续性地保持在较高的水平，这为证券化提供了不定期的稳定的现金流，是进行证券化的基础。资本证券化认识融资的手段金融工具和金融创新

实质：以发行证券的方式进行变现性融资，将死资产变成活资产现状：在国际市场上获得广泛的接受，迅速发展，但在我国刚刚起步。2005年，我国资产证券化进程明显加快，3月，央行宣布信贷资产证券化试点工作正式启动，到了年底，国开行和建行已分别推出国内首单信贷资产支持证券（ABS）和个人住房抵押贷款支持证券（MBS），并正式进入银行间债券市场。

流程图非流动的资产（应收账款，其他应收款，长期投资）→汇集并重组→金融市场上可出售和流通的债券→出售发行并融资→企业的流动资金

融资者（中集）←手头资金←投资者←未来现金流收益权企业流动性资金→融资者（中集）→业务费用（发行票据的折扣，发行和结算费用，票据利息，相关发行和中介费用）→发行银行和投资者融资者，投资者，代理银行三者关系该融资业务的会计处理资产证券化对传统会计的冲击，其核心主要表现在会计确认方面(资产证券化应作为一项有担保的融资业务而作表内处理,还是应确认为一项销售业务而作表外处理)。金融企业实行资产证券化目的决定，企业会选择“真实出售”的方式，将此业务转移到资产负债表外，减少银行的风险加权资产，从而在不增加资本的情况下，提高资本充足率。

如果风险确实得以转移，如中集集团将应收账款出售给荷兰银行，风险完全转移，银行就无须再为这部分资产计提监管资本；会计处理：借：银行存款财务费用贷：应收账款保留了相当数量的风险

若还保留了相当数量的风险，就须计提相应的监管资本。事实上，目前大多数国家都将资本监管作为监管资产证券化业务的核心内容。

“风险与报酬分析法”传统处理方式“金融合成分析法”新的会计处理方法突破了传统的会计处理方法，把着眼点放在资产的控制权上,不再过度强调资产所有权和风险。它的原则是,谁控制了资产,谁就该将资产记录于其资产负债表上,不管谁对该资产承担风险,除非谁承担风险的问题，成为判断谁是资产控制者的实质因素。对“控制”、“风险”、“收益”进行相对独立的反映,使对证券化交易的会计反映更加全面,对证券化交易实质的揭示更加准确。把转让资产视为销售，而进行表外处理,并对由此产生的新金融工具(金融合约)及时加以确认和计量,实现表外处理(或表外附注形式披露)表内化。会计信息披露为了揭示投资风险,应对证券化资产的收益和控制权进行合理披露，应在重视表内列报的基础上，重视表外披露应就发生在当前财务报告期的这些交易，和发生在以前财务报告期的交易形成的剩余留存利息，进行单独披露1)这些交易的性质和范围,包括相关担保的说明、有关用于计算新利息和留存利息公允价值的关键假设的数量信息。(2)金融资产是否已终止确认。提供关于金融工具的使用范围、相联系的风险、所服务的经营目的和评述等相关信息披露有关资产证券化有关的会计政策、数量、现金流量、确定保留权益公允价值的关键假设，及公允价值对关键假设变动的敏感程度,还要求企业披露以下内容:(1)静态资产组合的现状及预计的损失；(2)反映由于提前支付、损失及折扣率的不利变化，可能对保留权益的公允价值减低的重点测试；(3)本期内证券化特殊目的主体与转让人之间全部的现金流量；(4)转让人所管理的表内和表外资产中，期末拖欠债务及本期的净信用损失。该业务的创新点和优点将债权变现，并可使企业减少负债融资手段的优越性（风险↓利率↑）易于融资，拓宽融资渠道风险转移盘活资本，加速应收账款的回收，改善财务状况和资金状况资金使用率和周转率↑→扩大生产和规模，改进开发新技术→市场竞争力↑→股价↑→吸引投资(良性循环）信用度提高负债↑→企业信誉和形象↑→融资能力↑降低融资成本（坏账，高贷款利率）

总之，资产证券化能够提升资源配置、优化市场效率、改善公司素质及资本市场。应收账款是否属于金融资产应收账款属于金融资产。金融资产包括货币资金、债权性资产、交易性金融资产、持有至到期资产、可供出售金融资产、金融资产减值。而债权性资产包括应收账款、其他应收款、预付账款、短期债权性投资、长期债权投资、委托贷款和未入账的因承担连带责任产生的债权及应由责任人或保险公司赔偿的款项等。金融资产的理解和处理资产可划分为实物资产和金融资产

含义：金融资产是一切可以在有组织的金融市场上进行交易、具有现实价格和未来估价的金融工具（债权或所有权凭证）的总称。种类：金融资产包括货币资金、债权性资产、交易性金融资产、持有至到期资产、可供出售金融资产、金融资产减值。在过去,金融资产主要是公司股票和政府债券。近年来,由于金融市场的创新,产生了一些更加复杂的品种,包括各种债权和股权。”衍生金融资产：基本没有初始投资或初始投资金额很少例如：远期合同、国债的期货

总结：金融资产重要组成部分（五部分）：货币资金、各种应收款项、股权投资、债权投资、衍生金融资产。

特征：最大特征能够在市场交易中为其所有者提供即期或远期的货币收入流量。另外，金融资产是以实物资产为基础的,金融资产价格的变动最根本地要受到实物资产价值增殖的影响。认识：判断金融资产的价值不能只看金融资产本身的涨落，不顾现实经济的基础也就可能产生泡沫,甚至诱发金融危机,乃至经济危机。最终目的：增殖、变现,并转化为满足自己物质和精神生活所需的实物资产。这种转化对于国家来说十分重要,如果控制不好,就可能诱发金融危机,甚至发生经济危机。交易渠道：尽管金融市场的存在并不是金融资产创造与交易的必要条件，但大多数国家经济中金融资产还是在相应的金融市场上交易的。金融工具的称谓是从金融市场交易的角度来讲的。如从金融工具的持有者角度来看,这些金融工具则是他们的资产。如何管理金融资产按照公司制度和会计准则建立系统完整的管理体系，不经协定批准不得随意更改。会计处理上要对每笔业务按照《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的会计方法和程序进行初始计量和后续计量。及时对金融资产的会计信息进行披露，保证其真实可靠。根据企业的客观情况进行多元化对外投资或运用各种金融工具更大限度地吸引外资

各种金融资产的分类管理货币资金的管理（一）企业必须在规定范围内使用现金；财务人员支付现金时，不得从现金收入中直接支付（即坐支）。

（二）支票由出纳员专人管理，支票的审批、领用、登记等操作必须严格按照有关规定应收账款和应收票据管理

（一）财务部必须及时登记应收账款及其他应收款结算账务，准确及时反映收付及记账情况。

（二）财务部必须在每季度末组织对应收款及其他应收款按其数额大小，时间长短进行专项分析，会同销售部门采用函件形式与债务人核对。

（三）根据国家有关规定，公司建立坏账准备制度（四）财务部应指定专人妥善保管应收票据并建立登记薄，对应收票据进行登记、核对和注销坏账核算

（一）坏账的确认标准：对因债务人撤销、破产，依照法律清偿程序后确实无法收回的应收款项；因债务人死亡，既无遗产可清偿，又无义务承担人，确实无法收回的应收款项；因债务人逾期未履行偿债义务并有确凿证据表明，确实无法收回的应收款项，按照公司管理权限批准核销。

（二）采用备抵法核算。

（三）严格按照坏账准备的计提方法和计提比例。

注：一年以上的保证金、押金等预计未来可以收回的应收款项不计提坏账准备。长期股权投资的管理处置长期股权投资，其账面价值与实际取得价款的差额，应当计入当期损益。采用权益法核算的长期股权投资，因被投资单位除净损益以外所有者权益的其他变动而计入所有者权益的，处置该项投资时应当将原计入所有者权益的部分按相应比例入当期损益。

交易性金融资产的管理（一）企业取得交易性金融资产时，按交易性金融资产的公允价值，借记本科目（成本），按发生的交易费用，借记“投资收益”科目，按实际支付的金额，贷记“银行存款”、“存放中央银行款项”等科目。

（二）在持有交易性金融资产期间收到被投资单位宣告发放的现金股利或债券利息，借记“银行存款”科目，贷记本科目（成本）。

（三）资产负债表日，交易性金融资产的公允价值高于其账面余额的差额，借记本科目（公允价值变动），贷记“公允价值变动损