《企业资产结构问题研究4000字【论文】》

海澜之家资产结构及经营状况案例分析报告摘要本论文首先简要介绍了海澜之家集团的企业概况，对海澜之家集团的2015年至2018年的会计报表进行分析，得出企业的财务现状，并就此指出海澜之家公司在经营管理方面的不足。关键词：上市公司；资产结构；经营状况1海澜之家借壳上市2012年，海澜之家拟募集资金10.6亿元冲击IPO，不过，中国证监会认为，海澜之家运营欠缺“独立性”。海澜之家的控股股东海澜集团，与其曾控股过的凯诺科技，在2009年、2010年存在一定业务或资金往来。这也让海澜之家募资建设公司营销网络、物流仓储配送中心和服装研究设计中心等多项建设计划搁浅。凯诺科技在2013年8月30日晚间发布重组预案，公司拟作价130亿元收购海澜之家100%股权。交易完成后，海澜集团将成为公司控股股东，周建平将成为公司实际控制人。公司股票自2013年9月2日开始复牌。根据预案，本次交易方案分为凯诺科技发行股份购买海澜之家100%股权以及上市公司股份转让两部分。其中公司向海澜之家全体股东以3.38元/股的价格发行38.46亿股股份购买海澜之家100%股权；三精纺将其持有凯诺科技23.29%股权，以50895.50万元的价格协议转让给海澜集团。本次发行股份拟购买资产为海澜之家100%股权，海澜之家主营业务为“海澜之家”、“爱居兔”、“百衣百顺”等系列品牌服饰的经营，包括品牌管理、供应链管理和营销网络管理等业务。截至2013年6月30日，海澜之家合并资产负债表归属于母公司所有者权益账面值为26.55亿元，按收益法评估价值为134.89亿元，评估增值率为408.00%。经交易各方友好协商确定本次交易拟购买资产作价130亿元。2014年2月18日海澜之家完成借壳凯诺科技，这意味着海澜之家第一大股东海澜集团将成为凯诺科技控股股东，海澜集团董事长、海澜之家的实际控制人周建平成为凯诺科技实际控制人。海澜之家的本次借青案例对许多公司的借壳操作都有极大的参考价值，海湖家刘壳公司的选择定位非常精准，凯诺科技这样家质地优良，服权集中、市值低的非T公司星极为理想的秀公司。借这样的责公司上市，由于凯诺科技没有需要填补的业绩或权益“窟窿”和难以处理的历史遗留问题1其业务资产与海澜之家具有很高的相关度和良好的协同效应。2资产结构分析2.2.1资产负债表分析海澜之家2015－2018年四年的资产负债表（简表）数据列于表2.1。由表2.1可知，公司的流动资产增加主要是2015年收到的银行承兑汇票较多，开发新客户，应收投标保证金增加以及生产规模扩大存货增加综合所致。非流动资产的增加主要是合并的子公司待摊房租增加及无形资产增加所致。表2.1海澜之家2015—2018年资产负债表相关项目数据（单位：万元）报告期2018年2017年2016年2015年流动资产合计212757124832149765135427非流动资产合计252442233995197704189216资产总计465200358828347470315726应付账款20741175841544213216其他应付款19908185433148424514流动负债合计56385113734101816134405非流动负债合计54216579727465379862负债合计110602171707176469187935所有者权益合计354598187120171000233716负债及所有者权益465200358828347470365782资料来源：根据海澜之家有限公司2015-2018年度报告整理公司2015-2018年应付账款在逐年递增，主要原因是产规模不断扩大，公司为保证生产增加原材料储备，应付采购款随之增加以及公司合并两家子公司增加应付账款综合所致。负债的增加主要是因为公司为扩大生产规模向银行借款，应付账款增加以及预收账款大幅增加所致。从整体上来说，海澜之家的资产2015-2018的资产规模在增加，主要保险在流动资产表上，其中2018年的所有者权益和2017年比起来，几乎增加了一半，这表示2018年相比2017年股东或者投资人收益更高。2.2.2海澜之家利润表分析海澜之家2015－2018年四年的利润表（简表）数据列于表4.2。由表2.2可以看出营业收入及营业成本从2015-2017有大幅度增加，2017-2018有所降低，2018公司实现营业收入146,460.48万元，同比下降3.90%。销售费用，管理费用，在2017年度有较大涨幅，主要原因为开拓新市场，销售规模增大，公司员工薪水增加，投入更多的研发费用，折旧费用也有所增长及定期存单业务减少综合所致。表2.2海澜之家2015—2018年利润表相关项目数据（单位：万元）项目2018年2017年2016年2015年营业总收入146460152398126111118927营业成本83908888867425868547营业税金及附加139512081061988销售费用21733202951586612766管理费用15908160601148213219财务费用3145504952447340资产减值损失1912763452316营业利润18556206941773316813资料来源：根据海澜之家年度报告整理公司2017年的净利润增上速度比较快，主要是因为公司新增合并子公司四家带来的可观利益流入。从利润表看来，我们不难看出，公司的营业收入有大幅度增长，该公司规模不断扩大，市场推广能力不错，新增许多客户，所耗费的期间费用也随之提高，营业成本也因为业务的扩展而增大，海澜之家目前的盈利能力还是处于良好的状态。然而公司经过几年的发展，公司涉及行业变多，净利润却没有大幅度的提高，相比于前几年处于波动状态[6]。2.2.3海澜之家现金流量表分析海澜之家2015－2018年四年的现金流量表（简表）数据列于表2.3。表2.3海澜之家2016—2018年现金流量表相关数据（单位：万元）筹资活动2018年2017年2016年2015年经营活动产生的现金流量净额15989165583283727433投资活动产生的现金流量净额-61270-50376-57831-49875筹资活动产生的现金流量净额78827-11117-29024-34102现金及现金等价物净增加额33545-44934-54025-68030加：年初现金及现金等价物余额2948474418128443130227年末现金及现金等价物余额63029294847441853219资料来源：根据海澜之家年度报告整理由表2.3可以看到，在经营性现金流方面，2018年增加额比较大，经营活动产生的主要是公司经营规模扩大所致。（1）投资活动产生的现金流量净额从2015年到2018年都是小于零的，说明海澜之家自上市以来，一直是不断扩张的。（2）整体上看，2018年较2017年的年末现金及现金等价物余额是降低的，而且降低了将近4个亿，降幅达到38.73%。（3）在2015和2017，筹资活动产生的净现金流量小于零，说明海澜之家有限公司的融资策略是在保守派的支持，也由于公司的货币资金，经营活动产生的现金流量也很稳定，所以公司的借贷会导致短期借款，还款金额，每年比较大，再加上2015和2017是现金股利，筹资活动产生的净现金流为负。（4）经营活动产生的现金流量净额在2018年大幅度增加筹资活动产生的现金流量净额比上年同比大幅增长，主要原因是本期收到配股募集资金。期末现金及现金等价物余额比上年同比增加113.77%，主要原因是本期收到配股募集资金。3公司经营存在问题1\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"海澜集团有限公司\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"39.95

流通A股2\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"荣基国际(香港)有限公司\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"1107604228

\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"25.06

流通A股3\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"深圳市腾讯普和有限合伙企业(有限合伙)\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"238549618

\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"5.4

流通A股4\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"江阴恒盛国际贸易有限公司\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"162307692

\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"3.67

流通A股5\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"国星集团有限公司\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"142714329↓\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"3.23↓流通A股6\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"全国社保基金一零二组合\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"123000064

\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"2.78

流通A股7\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"中国证券金融股份有限公司\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"113823740↑\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"2.58↑流通A股8\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"香港中央结算有限公司\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"104715288↑\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"2.37↑流通A股9\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"江阴市晟汇国际贸易有限公司\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"68016183

\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"1.54

流通A股10\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"全国社保基金一一零组合海澜之家前十大股东以及股权结构如下图所示，其中海澜集团为最大股东。就此分析海澜之家具体经营上存在的一系列问题。3.1在运营、行销方面管理不善存货周转率逐年降低，主要原因是公司生产规模扩大，需要备足原材料、产品储备时间较长、期末尚未发货的库存商品增加以及公司合并取得两家子公司增加存货综合所致。然而，在2018，增速回落，呈下降趋势，有可能是宏观因素，原材料成本和劳动力成本增加，整体经济放缓，再加上不断增加，销售分流。海澜之家的存货周转率处于较低水平，股票流动性不高，流动性弱。我们不难发现海澜之家对应收账款管理有点松懈，坏账损失可能会增大；存货管理不妥当，同时公司的产品销售方面也存在很大的问题导致了太多的存货积压，进而使得公司的资金链可能存在断裂的风险。3.2投资风险管理不科学投资风险是指企业在未来投资中为获得不确定的收益，可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险。投资风险是在企业投资的过程中表现出来的，即从企业作出投资决策到投资期结束这段时间内，由于与投资有关的各种因素的变化，从而导致企业的实际投资收益与预期收益产生偏离。从现金流量来看，海澜之家的投资产生的现