第三章-财务分析

2023/2/21

财务分析学习目的与要求：财务分析是对企业的财务状况和经营成果的总结性评价，其目的是总结过去、评价现在、展望未来。财务分析以公司财务报表资料为主要依据，能将大量报表会计核算信息转换为决策有用的财务信息。通过本章的学习与研究，应当深入理解财务分析的基本指标体系，熟练分析和判断公司的偿债能力、营运能力、盈利能力，指出企业财务状况现存的问题，作出正确的评价结论。重点和难点：偿债能力、营运能力、盈利能力的计算和分析。2023/2/22第一节、财务分析概述第二节、酒店财务分析的方法第三节、酒店财务比率分析2023/2/23第一节财务分析概述一、什么是财务分析？财务分析是以企业财务报告及相关资料为依据，对企业财务状况、经营成果和现金流量进行分析和评价一种方法。财务分析是评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据。财务分析是挖掘潜力、改进工作的重要手段。财务分析可以为外部投资者、债权人等提供决策相关信息。二、财务分析的依据开展财务分析需要依据一定的财务数据和其他信息，这些数据和信息除了公开披露的财务报表外，还包括财务报表附注、管理层的解释和讨论、审计师意见、其他公告、社会责任报告、媒体和专家评论，以及监管部门处理公告等。除此以外，还要收集公司内部供产销各方面的有关资料及公司外部的金融、财政、税收等方面的信息。2023/2/25第二节酒店财务分析的方法一.比较分析法—横向比较、纵向比较二.趋势分析法三.因素分析法四.比率分析法二、趋势分析法（一）趋势财务比率分析1、定基动态比率

2、环比动态比率

（二）趋势财务报表1、绝对数比较2、相对数比较（比较百分比财务报表）

趋势财务报表：绝对数比较趋势报表分析是通过财务报表的比较，具体包括资产负债表比较、利润表比较和现金流量表比较来揭示企业在一段时期内财务状况和经营成果的变化。

趋势财务报表：相对数比较比较百分比财务报表是以会计报表中某个总体指标作为100%，如资产负债表中的资产，利润表中的营业收入，再计算出报表各构成项目占该总体指标的百分比。通过比较各个项目百分比的变动，以判断企业财务状况的发展趋势。这种方法既可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，又可用于不同企业间的横向比较。三、因素分析法一个经济指标往往是由多种因素造成的，这些因素各自对这个经济指标都有不同程度的影响，只有将这一综合性的指标分解成各个构成因素，才能从数量上把握每一个因素的影响程度。这种依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各要素对分析指标影响方向和影响程度的方法就叫因素分析法。连环替代法和差额分析法

连环替代法实际指标：Pa=Aa×Ba×Ca计划指标：Ps=As×Bs×Cs连环替代法连环替代法是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的实际值替代标准值或计划值，据以测定各因素对分析指标的影响。差额分析法

差额分析法是连环替代法的一种简化形式，是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。【例·计算题】已知某企业2009年和2010年的有关资料如下：2023/2/2142009年2010年权益净利率15.921%23.334%净经营资产净利率12.545%15.556%税后利息率7.667%5.833%净财务杠杆0.6920.8要求：根据以上资料，对2010年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2010年权益净利率变动的影响。

【提示】关系公式为：权益净利率＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆分析对象：23.334%－15.921%＝7.413%

2009年权益净利率＝12.545%＋（12.545%－7.667%）×0.692＝15.921%…………（1）

第一次替代＝15.556%＋（15.556%－7.667%）×0.692＝21.015%…（2）

第二次替代＝15.556%＋（15.556%－5.833%）×0.692＝22.284%…（3）

第三次替代

2010年权益净利率＝15.556%＋（15.556%－5.833%）×0.8＝23.334%…………（4）净经营资产净利率变动对权益净利率的影响＝（2）－（1）＝21.015%－15.921%＝5.10%

税后利息率变动对权益净利率的影响＝（3）－（2）＝22.284%－21.015%＝1.27%

净财务杠杆变动对权益净利率的影响＝（4）－（3）＝23.334%－22.284%＝1.05%2023/2/215

四、比率分析法

1、构成比率（结构比率）2、效率比率3、相关比率2023/2/218第三节财务比率分析一.变现能力分析二.资产管理比率三.负债比率四.盈利能力比率五.市场价值比率六.营业比率七.财务比率分析的局限性一.变现能力比率（一）流动比率（1）什么是流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比值，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。（2）计算公式流动比率=流动资产/流动负债2023/2/219营运资金的理解

营运资金＝流动资产－流动负债①营运资金的数额越大，财务状况越稳定。

②流动资产的资金来源：一是流动负债；二是营运资金。

2023/2/2202023/2/221（二）速动比率(1)什么是速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动比率=速动资产/流动负债注意：速动资产的计算2023/2/2222023/2/223(三)影响变现能力的其他因素1.增加变现能力的因素（1）可运用的银行贷款指标。（2）准备很快变现的长期资产。（3）偿债能力的声誉。2.减少变现能力的因素（1）未作记录的或有负债。（2）担保责任引起的负债。2023/2/224【例·单选题】流动资产总额除以流动负债总额的商，称为（）A.财务比率B.流动比率C.速动比率D.现金比率2023/2/225『正确答案』B【例·单选题】速动比率与流动比率相比，最大的区别就在于速动比率计算中不含有（）。A.货币资金B.应收账款C.存货D.应付账款2023/2/226正确答案』C【例·单选题】下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是（）。

A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备

B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款

C.企业向战略投资者进行定向增发

D.企业向股东发放股票股利2023/2/227『正确答案』A

『答案解析』企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备，形成的债务是长期负债，但每年都有现金流出，会降低短期偿债能力（分期付款是降低短期偿债能力的表外因素之一）。所以，正确答案为A。【例·计算题】某公司年末流动资产为106500元，存货为30000元，流动负债为28000元，则该公司速动比率是多少？2023/2/228『正确答案』：2.7二.资产管理比率（一）应收账款周转率应收帐款周转率是指一定时期内应收帐款平均收回的次数，是一定时期内营业收入与应收帐款平均余额的比值。应收帐款周转率的计算公式应收账款周转天数是一定时期内，通常为1年，应收账款周转一次所需要的时间。2023/2/229【提示】

（1）应收账款周转率

①“周转额”理论上应使用“赊销额”，但外部分析人员无法取得赊销数据，只好直接使用销售收入进行计算。

②应收账款的减值准备问题。

计提减值——收入不变，应收账款项目金额降低——周转次数增加，周转天数减少

这种周转天数的减少不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用期末未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。③应收票据是否计入应收账款周转率。因为大部分应收票据是销售形成的，只不过是应收账款的另一种形式。应该将其纳入应收账款周转率的计算。

④应收账款年末余额的可靠性问题。应收账款是特定时点的存量，容易受季节性、偶然性或人为因素的影响。在应用应收账款周转率进行业绩评价时，可以使用年初年末的平均数、或者使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。2023/2/230【例·单选题】应收账款周转率反映（）。A.公司债务的规模B.债务人的数量C.应收账款与应付账款的比率D.收取应收账款的速度2023/2/231【正确答案】D（二）存货周转率存货周转率是指一定时期内企业营业成本与存货平均余额的比率。存货周转率的计算公式存货周转天数是一定时期内，通常为1年，存货周转一次所需要的时间。2023/2/232（三）流动资产周转率流动资产周转率是一定时期营业收入与企业流动资产平均余额之间的比率。流动资产周转率的公式流动资产周转天数是一定时期内，通常为1年，流动资产周转一次所需要的时间。2023/2/233（四）总资产周转率总资产周转率是企业营业收入与企业资产平均总额的比率。总资产周转率的计算公式总资产周转天数是一定时期内，通常为1年，总资产周转一次所需要的时间。2023/2/234【例·多选题假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有（）。

A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算

B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算

C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算

D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算

2023/2/235『正确答案』AB

『答案解析』应收账款周转天数＝365/应收账款周转次数，选项A和选项B会导致应收账款周转次数增加，从而导致应收账款周转天数减少；选项C和选项D的影响正好与选项A和选项B相反。三.负债比率负债比率是指债务和资产、净资产的关系。它反映酒店偿付到期的长期债务的能力。对一笔债务总是负两种责任：一是偿还本金的责任；二是支付利息的责任。2023/2/236（一）资产负债率什么是资产负债率资产负债率又称负债比率，是企业负债总额与资产总额的比率。它反映企业的总资产中有多大比例是通过举债而得到的。计算公式2023/2/237（二）产权比率产权比率又称负债股权比率，是负债总额与股东权益总额之比。产权比率不仅反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，而且反映了企业自有资金偿还全部债务的能力。计算公式2023/2/238（三）已获利息倍数利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用的比值，又称已获利息倍数。利息保障倍数的公式2023/2/239【例题·单选题】已知某企业20×1年平均产权比率为1，平均资产为10000万元，负债的平均利率为10%，则该企业的年利息为（）万元。

A.1000

B.500

C.100

D.6002023/2/240『正确答案』B

『答案解析』产权比率＝负债/所有者权益＝1，所以平均负债＝平均资产×1/2＝5000（万元），年利息＝5000×10%＝500（万元）。四.盈利能力比率盈利能力就是赚取利润的能力。一般来讲，盈利能力只涉及正常的营业状况，在分析盈利能力时，应排除以下几种因素：一是证券买卖等非正常项目；二是已经或将要停止的营业项目；三是重大事故或法律更改等特别项目；四是会计准则和财务制度变更带来的累积影响等因素。常用指标：销售净利率、资产净利率、权益报酬率2023/2/241（一）销售净利率销售净利率：是净利润与销售收入的比率，它反映企业每1元销售净额能为企业创造的财富，体现了企业通过经营获取利润的能力。其计算公式为：2023/2/242（二）权益净利率：权益净利率是净利润与股东权益的比率。它反映每1元股东权益能为企业创造多少财富，可以衡量企业总体盈利能力。计算公式为：

（三）总资产净利率：是净利润与总资产的比率，它反映每1元总资产为企业创财富的能力。其计算公式为：2023/2/243五.市场价值比率对于上市的酒店企业还要计算市场价值比率。市场价值比率与其他类型比率最大的不同在于其以每股市价来说明酒店的营运绩效。主要指标有：市盈率、股利收益率、市价对账面价值比。2023/2/244（一）市盈率市盈率：是指普通股每股市价与每股收益之比。它反映投资者未获得每1元利润所愿意支付的价格。2023/2/245市盈率本身是投资成本的概念，市盈率越大，表明投资于该股票上的成本也越高。市盈率也暗示投资人预期发行该股票的企业在未来具有相当大的成长潜力。（二）股利收益率股利收益率是衡量股票投资报酬中属于收益所得的部分，由当期每股股利除以每股市价而得：2023/2/246（三）市价对账面价值比所谓每股账面价值，为每一股流通在外的普通股所享有的账面股东权益额，包括股本、资本公积及保留盈余。将资产负债表上的股东权益总额除以期末流通在外股数而得。公式：2023/2/247七.财务比率分析的局限性（一）会计数字无法反映实际价值（二）会计方法的选择影响比较的可信度（三）多元化投资的影响……2023/2/248课后作业：1.某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为1450万元，年初应收账