财务报表分析09-上市公司信息披露制度及特定

1第七章上市公司信息披露制度及特定指标分析

了解上市公司的信息披露制度；了解上市公司主要定期报告的内容和差别；掌握上市公司每股指标和市价分析指标；熟悉上市公司股利分配指标。学习目的3上市公司的信息披露制度上市公司是指依法公开发行股票，并在获得证券交易所审查批准后，其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。上市公司在性质上属于股份有限公司，因此具有股份有限公司的全部法律特征，即股东人数的广泛性；公司股份的均等性；股份发行和转让的公开性、自由性；股东责任的有限性；公司经营的公开性等。为满足投资者全面了解上市公司的经营机遇和风险，以及公司现状和发展前景的需要，上市公司必须建立和完善其信息披露制度。4上市公司的信息披露资料一般来说，一个比较完善的上市公司信息披露框架应包括以下方面的内容：1．财务和非财务信息2．企业管理部门对信息的分析说明3．前瞻性信息，即对未来的预测信息4．股东和管理人员的信息5．背景信息5上市公司的信息披露资料根据《公开发行股票公司信息披露实施细则》的规定，股份有限公司公开发行股票、将其股票在证券交易场所交易，必须公开披露的信息包括（但不限于）：招股说明书；上市公告书；定期报告，包括年度报告、半年度报告和季度报告；临时公告，包括重大事件公告和收购与合并公告。1．招股说明书2．上市公告书上市公告书中载有财务会计资料的，其资产负债表报表日和利润表及其他规定的报表的报告期间终止日距挂牌交易首日不得超过180日，其盈利预测期间自挂牌交易首日起至盈利预测期间终止日，不得少于90日。6上市公司的信息披露资料3．定期报告上市公司应当在每个会计年度中不少于两次向公众提供公司的定期报告。4．临时公告临时公告包括重大事件公告和公司收购公告。重大事件：P1757上市公司各类定期报告的主要项目比较项目季度报告半年度报告年度报告报告期每个会计年度的第1、第3个季度每个会计年度的前6个月每个会计年度编制期限报告期结束后的30日内报告期结束后的2个月内报告期结束后的4个月内正文内容最精简较简单详尽摘要无按规定编制按规定编制审计要求无需审计规定除外的可以不经审计必须经过审计延期披露不可延期可以延期30日可以延期2个月上市公司的定期报告8上市公司每股指标分析一、每股指标分析上市公司每股指标分析就是以上市公司发行在外的普通股票为基础，衡量每单位普通股所对应的相关财务数值大小的一种财务指标分析方法。常见的指标有每股收益、每股净资产、每股股利、每股经营活动现金流量和每股未分配利润等。9上市公司每股指标分析（一）每股收益1．每股收益的概念及计算每股收益（earningpershare，EPS）也称每股盈余，是公司净收益与发行在外普通股股数的比率，它反映了某会计年度内公司平均每股普通股获得的收益，用于评价普通股持有者获得报酬的程度。其基本计算公式如下：由于上市公司的资本结构不同，每股收益的计算也会有一定的差异。（1）简单资本结构的每股收益。如果公司发行的产权证券只有普通股一种，或虽有其他证券，但对公司普通股份无稀释作用或稀释作用不明显，则该公司属于简单资本结构形式。这里说的“稀释”，是指在总收益保持不变的情况下，普通股的增加会使每股收益变小。简单资本结构的每股收益计算较为简单，其计算公式如下：其中，加权平均普通股股数＝∑（流通在外的普通股股数×流通在外的月数占全年月数的比例）。10例题锦江2012年产生净利润1500万，年初发现其全年发行在外的普通股为2000万股，另外其在2012年度发行新股情况如下：2012年4月1日发行新股1000万2012年7月1日发行新股500万若已知锦江并未发行任何优先股，求其2012年每股收益。1112上市公司每股指标分析（2）复杂资本结构的每股收益。如果公司发行的产权证券中既包括普通股，又包括普通股的等同权益，如可转换债券、认股权证等，则公司的资本结构类型要视具体情况而定：Step1:因认股权证持有者行使认股权利或可转换债券转为股票而增加的股票不超过现有流通在外的普通股票的20％，则该公司仍属于简单资本结构；否则属于复杂资本结构。Step2:在复杂资本结构下，公司每股收益的揭示要根据稀释程度而定。如果潜在稀释性证券对每股收益的总稀释效果不超过3%，公司只需要披露基本每股收益指标数据；如果总稀释效果超过3%，公司则需要同时列示基本每股收益和充分稀释的每股收益两个指标数据。13上市公司每股指标分析（二）每股净资产每股净资产也称每股权益、每股账面价值，是公司年末股东权益（净资产）与年末普通股股份总数的比值。其计算公式为：在上式中，年末股东权益是指扣除优先股权益后的股东权益余额。该指标反映了发行在外的每股普通股所代表的净资产的成本即账面权益。每股净资产在理论上还提供了股票的最低价值，若股票的每股市价低于每股净资产，表明市场对公司的前景看淡，但也有可能意味着股票的价格被市场低估。14上市公司每股指标分析（三）每股股利每股股利是指公司普通股股利总额与年末发行在外的普通股股份总数之比，其计算公式为：上式中，普通股股利总额是指公司发放的现金股利总额。每股股利反映了公司予以普通股股东投资的现金回报。每股股利金额越大，投资者获得的报酬就越多.（四）每股经营活动每股经营活动现金流量是反映发行在外的每股普通股票所平均占有的现金流量，或者说是反映公司为每一普通股获取的净现金流量的指标。其计算公式为：每股经营活动现金流量实质上反映的是作为每股收益的支付保障的现金流量的多少，因而每股经营现金流量指标值越高，越为股东们所乐意接受。1516上市公司每股指标分析（五）每股未分配利润每股未分配利润是公司未分配利润与发行在外普通股总数的比值。其计算公式为：每股未分配利润反映的是公司平均每股所占有的留存于公司内部的未分配利润的多少。每股未分配利润的数值越大，说明公司留存越多，可用于股利分配的部分就越少。17上市公司每股指标分析二、市价指标分析市价指标分析是通过对以公司普通股票每股市价和企业市场价值为中心购建的一组相关分析指标的评价，来考察公司的财务经营状况、市场价值变动以及进行企业价值评估。（一）市盈率市盈率为市价与每股盈余比率的简称，也称价格收益比率、本益比，是普通股每股市价与普通股每股收益的比值。其计算公式如下：18上市公司每股指标分析市盈率指标的分析要点如下：（1）市盈率是投资者衡量股票潜力、借以投资入市的重要指标。它反映投资人对每股收益所愿意支付的价格，是市场对公司的共同期望指标，市盈率越高，表明市场对公司越看好。（2）市盈率还可以用来估计股票的投资风险。（3）该指标不能用于不同行业公司的比较，一般新兴行业普遍较高，成熟企业普遍较低，但这并不说明后者的股票就没有投资价值。（4）市盈率高低受股票市价的影响。（5）市盈率的高低还受净利润的影响。。（6）上市公司的规模对其股票市盈率的影响也不容忽视19上市公司每股指标分析（二）盈余报酬率盈余报酬率是普通股每股收益与普通股每股市价的比率，也就是市盈率的倒数。其计算公式如下：盈余报酬率反映了投资者每付出1元现金所获得的收益。一般认为，盈余报酬率数值越大，公司盈利能力越强，投资回报越高，对投资者吸引力就越大。然而对于不同的投资者来说，指标的数据对其有不同的意义。20上市公司每股指标分析（三）本利比本利比是普通股每股市价与普通股每股股利的比率。其计算公式为：本利比反映的是股东的投入成本与投资回报之间的比率关系。（四）股利报酬率股利报酬率也称股票获利率、股利率、股利产出率、股利市价比率，为本利比的倒数，是指普通股每股股利与普通股票市价的比率。其计算公式为：股利报酬率反映股东每投资1元股票所获得的股利的高低。该指标值主要取决于公司的股利政策。21上市公司每股指标分析（五）市净率市净率也称股价净值比率，是普通股每股市价与普通股每股净资产的比率。其计算公式如下：市净率表明市场对公司资产质量的评价，反映公司资产的现在价值，是证券市场上交易的结果，可以用于对股票的投资分析。通常，公司市净率小于1，表明这个企业资产质量差，没有发展前景；市净率大于1，说明公司资产市价高于账面价值，资产的质量好，有发展前景。市净率越大，说明投资者普遍看好该企业，一般来说，市净率达到3，可以树立较好的公司形象。22上市公司每股指标分析三、股利分配指标分析股利分配指标分析评价的是投资者比较关注的公司股利政策和现金股利支付能力。（一）股利支付率股利支付率也称股利分配率、股利发放率、股利给付率、股利率和派息率，是指普通股每股股利与每股收益的比率。其计算公式如下：股利支付率表明企业本期的盈余收益中有多少用来发放股利，反映了公司的股利分配政策和支付股利的能力。该指标可以进一步分解成市盈率和股利报酬率的乘积形式。23（二）股利保障倍数股利保障倍数是公司可支付普通股股利的利润与普通股股利的比值，也即股利支付率的倒数。其计算公式如下：股利保障倍数是一种安全性指标。倍数越大，表明公司支付股利的能力越强；同时也表明公司的留利较多，在企业资产质量较好的情况下，企业发展的后劲越足；倍数越小则反是。另外，对于优先股股利保障倍数，也可以进行类似的计算和评价。优先股股利保障倍数的计算公式列示如下：24（三）现金股利保障倍数现金股利保障倍数也称现金股利支付率。一般最常见的公式是经营活动现金净流量与普通股股利的比值。具体计算如下：25（四）留存盈余比率留存盈余比率也称留存收益率、留存盈利率，是留存盈利与净利润的比率。留存盈余比率反映的是公