第08章 国际收支及其调整

第八章国际收支及其调整国际收支的概念国民收入分析国际收支调整理论2013YBU前言微观经济学从单个企业和消费者的角度研究怎样充分运用稀缺资源实现效用（收益）最大化宏观经济学研究经济的整体就业，生产和增长水平如何决定强调四个方面的经济内容产出，失业，通胀，国际收支2013YBU第一节国际收支的概念一、开放经济中的国民收入帐户国内生产总值，是衡量一国国民经济活动问题的最重要的指标支出法、收入法、产出法国民收入是另一个重要指标，指一定时期内一国居民所获得的净收入，等于GDP+本国居民从他国获得的净要素收入-折旧+单边转移支付-间接税。为了简便，将国民收入和GDP视为相同的概念国民收入衡等式：Y=C+I+G+CA,CA=EX-IM2013YBUCont.国民收入衡等式揭示了国民储蓄、投资和贸易差额之间的关系。Y=C+I+G+CA=C+I+G+EX-IM(Y-C-G)=I+CA，implies,S=I+CA可以通过资本积累，或持有国外资产进行储蓄储蓄即可用于国内投资，也可借给外国用于该国投资(Y-C-T)+(T-G)=I+CASp+SG=I+CA，or,Sp=I+CA-SG私人储蓄可用于国内投资，购买政府债券（G–T=–SG

）购买外国债券（借给外国用于该国投资）Quiz：其它条件不变，私人储蓄增加，CA？+2013YBU二、国际收支账户国际收支帐户的定义和分类国际收支帐户，记载一定时期内，一国居民与非居民之间发生的各项经济交易国际收支账户除了商品和服务交易外，还记录了金融交易值得注意的几个记帐原则流量；记载居民与非居民之间的交易；市场价值准则国际收支帐户的组成：经常项目，金融项目，资本项目2013YBUCont.国际收支帐户的账户详细分类经常帐户-记录商品与服务的进出口交易商品贸易服务贸易：旅游、交通、通讯、金融服务收入：工资收入、投资收入经常转移：包括所有非资本转移项目，如捐赠Cont.国际收支帐户的账户详细分类金融项目-本国与外国之间发生的资产交易资产包括货币、股票、债券和金融衍生品等直接投资。证券投资，投资海外的股票等。其它投资，所有不易分类的投资。储备资产，黄金、外汇、特别提款权等资本项目-其他导致财富在国家间转移的交易一般由非市场活动所带来的，或非产出品，非金融性质，以及对无形资产的收购和放弃如：宽免刚果10亿美元债务，财富减少，借记10亿如：移民带入10亿美元资产，财富增加，贷记10亿中国2008年国际收支平衡表单位：千美元；资料来源：国家外汇管理局项目差额贷方借方一.经常项目426,107,3951,725,893,2611,299,785,866A.货物和服务348,870,4561,581,713,1881,232,842,732a.货物360,682,0941,434,601,2411,073,919,146b.服务-11,811,638147,111,948158,923,586B.收益31,437,96091,614,87260,176,912C.经常转移45,798,97952,565,2016,766,222二.资本和金融项目18,964,877769,876,094750,911,218A.资本项目3,051,4483,319,886268,439

B.金融项目15,913,429766,556,208750,642,7791.直接投资94,320,092163,053,96468,733,8722.证券投资42,660,06367,708,04525,047,9823.其它投资-121,066,726535,794,199656,860,925三.储备资产-418,978,4290418,978,4293.1货币黄金0003.2特别提款权-7,11407,1143.3在基金组织的储备头寸-1,190,31501,190,3153.4外汇-417,781,0000417,781,0003.5其它债权000四.净误差与遗漏-26,093,843026,093,843Cont.复式记账法每笔交易都要记入国际收支账户两次，借、贷项目差额贷方借方外国人支付（+）对外国人支付（-）例一：进口香槟酒例二：出国旅行例三：外国投资者购买中国国债例四：中国免除莫桑比克政府所欠债务张三从法国进口红酒，支付5000元。法国酒庄把5000元存入它在北京中国银行的帐户（1）记入中国经常项目的借方(-5000).（2）记入中国金融项目的贷方（+5000）

外国持有的中国资产增加了，即从中国购入了资产法国酒庄用5000买入中国的丝绸（1）记入中国经常项目的借方(-5000).（2）记入中国经常项目的贷方（+5000）【例1】项目

贷方借方经常项目商品

-5000金融项目资产出口（存款）

5000

你在意大利的浪漫晚餐花掉了1万元，划Visa卡。意大利餐馆向发卡银行索取1万（1）旅游？进口服务！记中国经常项目的借方：-1万.（2）资产索取权？记入中国金融项目的贷方：+1万.

外国持有的中国资产增加了，即从中国购入了资产【例2】记录方法项目

贷方借方经常项目服务

-10000金融项目资产出口（存款）

10000

中石油用现金购买1万亿元的美国国债，用支票支付（1）中石油买入1万亿的美国国债——资产进口记入中国金融项目的借方：-1万亿.（2）支票给了老外！资产出口，记入中国金融项目的贷方：+1万亿.【例】记录方法项目

贷方借方金融项目资产进口（国债）

-10000金融项目资产出口（支票）

10000

中国免除刚果1亿债务，用支票支付相当于对刚果进行了1亿的转移支付.资本项目借记“-1亿”中国资产减少1亿，资本贷记“1亿”【例】记录方法项目

贷方借方资本项目转移支付

-10000金融项目资产出口

10000

2013YBU国际收支恒等式经常项目余额+金融项目余额+资本项目余额=0或，经常项目余额+资本项目余额=-金融项目余额-金融项目余额，反映一国净国外资产的变动。国际收支帐户的各个项目

经常项目余额：Y=C+I+G+CA→(Y-T-C)

+(T-G)

–I=CA,→(Y-T-C-I)+(T-G)=CACA=f(私人储蓄、投资、政府赤字)

资本与金融项目余额(私人KA，官方储备交易余额ORT)CA+KA+ORT=0→-CA=KA+ORTCA>0,KA<0orORT<0，or“bothsir!”,国外资本增加CA=S-I,所以I-S=KA+ORT时;I<S时，。。。第二节国际收支分析2013YBU中国2008年国际收支平衡表单位：千美元；资料来源：国家外汇管理局项目差额贷方借方一.经常项目426,107,3951,725,893,2611,299,785,866A.货物和服务348,870,4561,581,713,1881,232,842,732a.货物360,682,0941,434,601,2411,073,919,146b.服务-11,811,638147,111,948158,923,586B.收益31,437,96091,614,87260,176,912C.经常转移45,798,97952,565,2016,766,222二.资本和金融项目18,964,877769,876,094750,911,218A.资本项目3,051,4483,319,886268,439

B.金融项目15,913,429766,556,208750,642,7791.直接投资94,320,092163,053,96468,733,8722.证券投资42,660,06367,708,04525,047,9823.其它投资-121,066,726535,794,199656,860,925三.储备资产-418,978,4290418,978,4293.1货币黄金0003.2特别提款权-7,11407,1143.3在基金组织的储备头寸-1,190,31501,190,3153.4外汇-417,781,0000417,781,0003.5其它债权000四.净误差与遗漏-26,093,843026,093,8432013YBU第三节.国际收支调整理论一、贸易收支的弹性分析法马歇尔，琼罗宾逊——勒纳货币贬值一定能改善国际收支？未必如此弹性的概念：其它条件不变，一个变量对另一个变量变化的敏感程度：e=△A/A△B/B2013YBUCont.进出口商品需求弹性对贸易收支的影响本国货币贬值时，本国出口商品的外币价格下降，出口商品的需求增加，出口额？

EX=PEX*QEX

:↓×↑=????只有当eX

+eIM

>1,本币贬值改善贸易收支马歇尔-勒纳条件2013YBUCont.马歇尔-勒纳条件的数理说明X为以本币计算的出口值，M以外币计算的进口值经常项目=(1/E)·X(1/E)--M(1/E)+等式两边用E求导当eX

+eM

>1时2013YBU在进出口商品供给价格弹性无穷大的条件下，本币贬值对贸易收支的作用决定于进出口商品的需求价格弹性的综合效应，货币贬值将改善贸易收支件，货币贬值不影响贸易收支，货币贬值会恶化贸易收支弹性分析法的不足只分析了贸易收支，没有考虑金融和资本项目局部均衡的分析方法假定商品供给弹性无穷大Cont.2013YBU贸易收支的动态调整现实中，供求两方面的因素使得净出口对汇率变动的反应是渐进的，从货币贬值到贸易收支改善之间常常存在一个时滞有些进出口合同是在货币贬值之前就签订好的除此之外，交易数量变化的滞后，影响贸易收支短期内，汇率的变化并不会完全反应到进出口商品的价格上Cont.2013YBUJ曲线贸易收支余额时间Cont.J-CurveJ2013YBU回顾贸易收支的弹性分析法说本币贬值（汇率上升）能改善贸易收支，但是条件是，eex+eim>1所以又有了J-曲线故事结束了么？贸易收支得到改善，出国增加，总收支增加，进口需求可能会增加，进而出口可能会减少进而，贸易收支又会恶化啊国际收支与整个国民经济相联系，只有理解经济政策怎样影响总的经济活动关系，尤其是产量变化以后，支出如何变动，才能理解国际收支的变化2013YBU国际收支仍简化为贸易收支，不同的是，贸易赤字被视为国民支出超过国民收入所致；总收入和汇率共同影响进出口的供求曲线国民收入基本恒等式：Y=C+I+G+X-IM令B=X-IM，A=C+I+G，则B=Y-A△B=△Y-△A国际收支调节政策就是改变总产出和总吸收支出转换政策&支出调整政策充分就业时，改变国际收支的唯一途径是减少吸收未达到充分就业时，可以改变产出改善国际收支，（但会增加总吸收）二、贸易收支的吸收分析法2013YBU货币贬值分析本币贬值降低国内商品的相对价格（P:EP*）对国内产品的需求增加，产出增加，收入增加进而总吸收增加△B=△Y-△A假定，

△A=△Ad+c△Y，

称Ad为直接吸收△B=△Y-△Ad-c△Y=(1-c)△Y-△Ad货币贬值对收入的直接效应：△Y货币贬值对国际收支的直接效应：△Ad货币贬值对国际收支的间接效应：c△Y

改善国际收支的条件：(1-c)△Y>△AdCont.2013YBU

货币贬值对收入的直接效应△Y闲置资源效应贬值使出口增加，并引发进口替代，产出和收入增加贸易条件效应。货币贬值使得出口价格下跌，进口价格上升，贸易条件恶化，减少实际收入资源配置效应。贬值使得生产要素从其他部门转向出口部门，总生产率得以改善，实际收入上升Cont.2013YBUCont.货币贬值对吸收的直接效应△Ad实际余额效应进口价格↑，物价水平↑，m↓，c↓，△Ad↓收入再分配效应-固定和可调整收入人群物价水平↑，前者实际收入减少，△Ad↓货币幻觉效应实际收入不变，价格水平与名义收入↑，△Ad↑其他直接效应—通胀预期等货币贬值对吸收的间接效应c△Y货币贬值通过收入增加对吸收产生反馈效应支出调整政策难以改变c，支出转换政策改变cCont.吸收分析法的评述吸收分析法在凯恩斯宏观经济理论盛行背景下产生将国际收支与整个国民经济联系在一起，一般均衡兼顾货币贬值对国民收入和国内吸收的效应，政策含义明确采纳了弹性分析法的合理内容，又结合国民收入吸收分析法的局限性忽略了国际资本流动在国际收支中的重要作用假定各国价格水平不变，名义汇率变化导致实际汇率变化假定生产要素在各部门之间自由转移，没有考虑成本静态分析，没有阐明动态调整过程2013YBU三、国际收支的货币分析法货币分析法认为，国际收支的不平衡，本质上是货币供求的不平衡货币