第一章 证券市场(王经政,32课时)

证券投资学(第二版)

第1章证券市场

第一节概念

一、证券概述

（一）证券的含义证券是对各类经济权益凭证的统称，它用以证明持有人有权按其所持凭证记载内容而取得应有的权益。（二）证券的票面要素

1.持有人，即证券为谁所有；

2.证券的标的物；

3.标的物的价值，即证券所载明的标的物的价值大小；

4.权利，即持有人持有该证券所拥有的权利。

（三）证券的分类

1.根据证券持有人的收益性不同分：无价证券和有价证券；

2.根据构成内容的不同分：财务证券、货币证券和资本证券；

3.根据发行主体不同分：政府证券、金融证券和公司证券；

4.根据是否上市发行分：上市证券和非上市证券。

（四）证券的特性即产权性、收益性、流通性、风险性。

二、证券市场概述

（一）证券市场的含义证券市场是指证券发行和买卖的场所。从证券市场的功能和机制上理解，证券市场实质上是资金供需双方通过竞争以决定证券价格的场所。

（二）证券市场的分类

1.按照职能不同分：发行市场和流通市场；

2.按照交易对象的不同分：股票市场、债券市场和基金市场；

3.按照市场组织形式的不同分：场内交易市场和场外交易市场。

（三）证券市场的特征证券市场与一般商品市场相比，有以下四个方面的不同：1.交易对象和交易目的不同；

2.价格的决定因素不同；

3.市场风险和流动性不同；

4.市场的功能和作用不同。(四)证券市场在金融市场体系中的地位

1.证券市场与货币市场关系密切；

2.长期信贷的资金来源依赖于；

3.证券市场任何金融机构的业务都直接或间接与证券市场相关。

（一）证券市场的构成要素

一、证券投资者

证券投资者是指通过证券而进行投资的各类机构法人和自然人，他们是证券市场的资金供给者，包括个人投资者、机构投资者。

2一、个人投资者（一）资金来源个人投资者是以个人的名义，将自己的合法财产投资于证券市场的投资者，是从事证券投资活动的自然人。

投资资金主要来源于储蓄，即收入减去为维持生活所必需的消费以及其他必要的费用后的剩余。1（二）投资目的：净效用最大化1.本金安全（阿根廷债务危机）2.收益稳定（获利动机）3.资本增值（共同目标：再投资，成长型股票）4.抵补通胀损失（长期投资者）5.维持流动性6.投资多样化7.参与公司决策8.合法避税1二、机构投资者种类：政府、金融机构、非金融企业特征：（1）资金量大（2）具有信息优势（3）有利于组合投资，分散风险（4）注重资产的安全性（5）市场影响力大4（一）政府部门各级政府及政府部门—调剂资金余缺中央银行—公开市场业务国资委及授权投资部门—国有资产增值保值5（二）非金融机构

长期投资—控股、参股或组建企业集团特点：稳定，不受短期波动影响短期投资—获取收益特点：交易量大五粮液投资5500万元巨亏6（三）金融机构业务特点（存款）1.商业银行有关规定（自有资金，表内资金）

7业务特点（保费收入与投资收益）2.保险公司有关规定

寿险财险3.证券经营机构：获取盈利；

接受投资者的委托，代为投资并进行资产管理。7

4.基金

（1）证券投资基金

利益共享、风险共担的集合证券投资方式。

1（2）社会公益基金

将收益用于指定的社会公益事业的基金。

社会保障基金全国性基金企业年金二、证券发行人

证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业等经济实体。

发行的目的?三、证券交易场所场内交易市场和分散的场外交易市场。

香港联合交易所上海证券交易所纽约证券交易所

全国证券交易自动报价系统（STAQ系统）中国证券交易系统有限公司（NET系统）全国银行间拆借市场美国：纳斯达克

四、证券经营机构五、其他证券中介机构

会计师事务所律师事务所

六、证券监管机构和自律组织中国证券监督管理委员会美国证券交易委员会（SEC）上海证券交易所深圳证券交易所中国证券业协会（二）证券市场的功能

（P29-P32）

一、融通资金二、资本定价三、配置资源四、转换机制五、宏观调控六、分散风险

第二节证券市场分类、一级（发行）市场1、证券发行市场概述（一）证券发行市场的定义与特征

a.定义证券发行市场是新发行的证券从发行者手中出售到投资者手中的市场。

b.特征无固定场所、无统一时间、发行价格接近票面价值（二）证券发行市场结构

１.证券发行者２.证券投资者３.中介机构—投资银行（三）证券发行分类１.按发行对象分类公募发行（不特定的社会公众）私募发行（特定少数投资者）２.按有无发行中介分类直接发行间接发行2、股票发行市场（一）股票发行目的１.为新设立股份公司发行股票

（１）发起设立（认购全部股票）（２）募集设立（其余部分向社会公众公开募集）２.上市公司发行新股（１）增加投资，扩大经营（２）调整公司财务结构（资产负债率）（３）满足证券交易所上市标准（４）巩固公司经营权（５）维护股东直接利益（股票股利）（６）其他—证券转换、股票拆细、股票合并、公司合并等§3重要事项3.1公司主要会计报表项目、财务指标大幅度变动的情况及原因

6、实收资本较上年期末增加了100.00%，增加了5880.00万元，主要原因是本期公司向全体股东每10股派发股票股利5股，以资本公积每10股转增5股所致。安徽四创电子股份有限公司2010年第一季度报告2010-04-22

来源：上海证券报

3、我国股票发行方式

a.初次发行（1）组建新的股份有限公司

设立发行（2）企业改制为股份有限公司（3）私人持股公司改制为公共持股公司（IPO）

b.上市公司增资发行（1）股东配股（2）公募增资（3）非公开发行股票错过配股造成损失谁之过？http://

2010年09月16日

06:25

深圳商报在招商银行(12.85,0.05,0.39%)配股缴款期间，民生证券深南中路证券部未通知客户，导致部分投资者错过了招商银行配股，造成投资者不必要的经济损失。按当时招商银行复牌除权价（15．29元）和配股价（8．85元）的差价计算，一位香港投资者因错过招行配股的经济损失达16万元。c.上市公司无偿发行（1）公积金转增（2）红利增资（3）股票分割和股票合并快讯：热动力医疗宣布4:1股票分割（i美股讯）美东时间周四消息，热动力医疗宣布已经提交了《修订和重申公司章程的修订章程》，并宣布4:1股票分割。（John编译）d.有偿无偿混合发行（1）有偿无偿并行发行（2）有偿无偿搭配发行

4、债券发行市场a、债券发行目的1.筹集稳定资金2.灵活运用资金3.转移通涨风险

4.满足多渠道筹资需求b债券发行条件

1.发行额资金需求，还本付息能力，企业资信度，市场吸收能力，法定最高限额2.券面金额购买能力，发行成本c.券面利率（1）利率水平基准利率，利率结构，期限长短，信用级别，利息支付方式，投资者接受程度，发行者承受能力，有关法规（2）利息支付次数物价预期，市场习惯，支付网点（3）计息方法付息方式，期限，物价预期，市场习惯d.到期期限（1）所需资金的性质和用途（2）对市场利率水平的预期（3）流通市场的发达程度（4）发行者的信用度e.发行价格（1）平价发行（2）溢价发行（3）折价发行f.偿还方式（到期、期中、展期）g.发行担保h.税收效应（三）债券发行方式

1.定向发售2.承购包销3.直接发售4.招标发行（1）缴款期招标（2）价格招标（3）收益率招标我国国债发行方式1.行政摊派2.承购包销（1）国债一级自营商制度（2）通过证券交易所交易结算系统发行记账式国债3.招标发行（1）标的：缴款期招标、价格招标、收益率招标（2）方式：荷兰式—

统一价格招标美国式—

多种价格招标一、证券交易所（一）证券交易所的定义和特征1.定义证券交易所是买卖双方公开交易的场所，是一个高度组织化的集中进行证券交易的次级市场，是整个证券市场的核心。第二节证券流通市场

2.证券交易所特征（1）有固定的交易场所和严格的交易时间（2）参加交易者为具备一定资格的会员证券公司（3）交易对象限于合乎一定标准的上市证券（4）交易量集中，具有较高的成交速度和成交率（5）对证券交易实行严格管理，市场秩序化（二）证券交易所的组织形式1.公司制

2.会员制上海证券交易所

立于1990年11月26日,为不以营利为目的的法人,归属中国证监会直接管理。秉承法制、监管、自律、规范的八字方针,致力于创造透明、开放、安全、高效的市场环境.（三）证券交易原则和交易规则1.交易原则价格优先时间优先2.交易规则（1）交易时间（2）交易单位（3）价位（4）报价方式（5）价格决定（6）涨跌停板5757第三节证券市场机构结算所证券交所证券公司证券公司证券公司证券公司股民股民

股民股民股民5858股市机构三块1、证券交易所：主要是市场核心，职能是提供交易运作平台、管理、咨询、服务、定价。（世界和我国交易所及合并）2、证券公司：证券公司是市场上交易中介，职能是提供为投资者代理收取佣金、管理、咨询、服务。（世界和我国二类公司）3、结算所：主要职能是为市场交易双方提供清算和保证作用。（重要性、我国有银行参与）5959第四节