第三章 国际金融外汇交易2017.11

第三章外汇交易第一节外汇市场的基本交易第二节外汇衍生金融产品第一节外汇市场一、外汇市场的含义外汇市场是指各类市场主体进行外汇买卖的场所或营运网络。或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所。二、外汇市场的功能兑换功能融通功能避险功能清算功能为外汇投机者提供了场所外汇市场的特点1、是世界最大市场,日交易量约20000亿美元

2、外汇市场主要是一种无形市场，是全球化的市场

3、外汇市场是24小时不间断的交易市场

4、外汇市场通常设立在各国主要金融中心

5、外汇交易的货币相对集中外汇市场的参与者1、外汇银行（AppointedorAuthorizedBank）

2、外汇经纪人（Broker）

3、客户（Customers）交易性的外汇买卖者，如进出口商保值性的外汇买卖者，如套期保值者投资性的外汇买卖者，如投机商（Speculator）

4、中央银行（CentralBank）交易分为三个层次银行与顾客之间，银行同业之间，银行与中央银行之间主要外汇市场（一）伦敦外汇市场（二）纽约外汇市场（三）东京外汇市场（四）苏黎世外汇市场主要外汇市场目前，世界上大约有30多个主要的外汇市场，它们遍布于世界各大洲的不同国家和地区.根据传统的地域划分,可分为亚洲、欧洲、北美洲等三大部分，其中，最重要的有欧洲的伦敦、法兰克福、苏黎世和巴黎，美洲的纽约和洛杉矶，澳洲的悉尼，亚洲的东京、新加坡和香港等。每个市场都有其固定和特有的特点，但所有市场都有共性。各市场被距离和时间所隔，它们敏感地相互影响又各自独立。一个中心每天营业结束后，就把订单传递到别的中心，有时就为下一市场的开盘定下了基调。这些外汇市场以其所在的城市为中心，辐射周边国家和地区。

二即期外汇交易

教学目的与要求：了解即期外汇交易的作用；掌握即期外汇交易的含义、交割时间的确定；熟练掌握即期外汇交易的报价方法、报价惯例、报价依据、报价技巧以及即期套算汇率的计算。

教学重点：即期外汇交易的含义、交割时间的确定，即期外汇交易的报价方法、报价惯例、报价依据、报价技巧；即期外汇交易实务操作以及即期套算汇率的计算。

教学难点：即期外汇交易的报价方法、即期套算汇率的计算。【导入案例】

询价方：

What’syourspotUSD/JPY,pls?

(请问即期美元兑日元报什么价？)报价方：

104.20/30

(也可以写作20/30或104.20/104.30)询价方:

YoursUSD1

或SellUSD1.

（“1”代表100万)。或者：

MineUSD1

或

BuyUSD1.

报价方：OK,done.

(好了，成交)

一、即期外汇交易概念

即期外汇交易，又称现汇交易，是指买卖双方约定于成交后的两个营业日内办理交割的外汇交易。营业日——工作日(WorkingDay)，指一国法定休息日和节假日以外的工作日期。交割——具体表现为交易双方分别按对方的要求将卖出的货币交付对方指定的银行帐户。二、即期外汇交易的作用

(1)满足临时性的付款需要，实现货币购买力的转移。(2)进行外汇投机。

(3)调整各种货币头寸，避免外汇风险。外汇交易的头寸

（Forexposition）

定义；暴露在汇兑风险下的外汇买卖余额三种情况

a.多头头寸(longposition)

买入的金额>卖出的金额→多头

b.空头头寸(shortposition)

买入的金额<卖出的金额→空头

c.平仓或扎平头寸(square)

卖入的金额=卖出的金额思考：处于外汇空头是指卖出外汇而非买进。这种说法对吗？实例：假设美国福特汽车公司在英国巴克莱银行的英镑存款帐户中多头头寸较大。为了减少英镑多头头寸的外汇风险，福特公司决定在即期外汇市场上出售500万英镑。该公司在与美洲银行谈妥这笔外汇交易后，电告巴克莱银行，请其将500万英镑转移到美洲银行的帐户上；与此同时，美洲银行则在福特公司的美元存款帐号上贷记等值的美元金额，或者美洲银行以福特公司为受票人签发一张等值美元金额的银行本票。这就是一项即期外汇交易的过程，整个过程最多不超过两个营业日。三、即期外汇交易的交割日及其确定

交割日即结算日或起息日（ValueDate），指买卖双方将资金交与对方的日期，即期外汇交易的交割日（SpotDate），三种：

1、T＋2，标准交割日（ValueSpot/ValSP）

2、T＋1，隔日交割（ValueTomorroworVALTOM）

3、T＋0，当日交割（ValueTodayorVALTOD）（1）一般而言，spotdate是成交后的第二个营业日（2）此交割日必须是两种货币的营业日或付款地国家的营业日（3）第1、2日若不是营业日，则spotdate往后顺延成交日交割日成交日交割日成交日交割日周一二三四五六日一二中文名称货币代码单位及简写中文名称货币代码单位及简写美元USDUS$

人民币CNYRMB￥英镑GBP£

港币HKDHK$欧元EUR€

法国法朗FRFFF澳大利亚元AUDA$

荷兰盾NLGFIS日元JPYJ¥

奥地利先令ATSS加拿大元CADCan$

意大利里拉LITLIT新加坡元SGDS$

德国马克DEMDM瑞士法朗CHFSF

$这个符号代表的是单位不是美元。美元：UnitedStatesDollar＝US$港元：HongKongDollar＝HK$

新元：NewZealandDollar＝NZ$注意！

四、即期外汇交易汇率标价方法

(一)直接标价法直接标价法(DirectQuotation)又称为应付标价法，是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法。直接标价法下：1商品(外币)=××货币(本币)(二)间接标价法间接标价法(IndirectQuotation)又称应收标价法，是以外国货币来表示一定单位的本国货币的汇率表示方法。

间接标价法下：1货币(本币)=××商品(外币)(三)美元标价法如果汇率表达式中的两种货币，其中一种货币固定为美元，则是美元标价法(USDollarQuotation或DollarTerms)。美元标价法是以一定单位的美元为标准来计算应兑换多少其他货币的汇率表示方法。

例如：1美元=110.35日元

1美元=1.2540瑞典克朗

1美元=7.3642人民币

五、即期外汇交易的报价惯例（一）大多采用美元为中心的报价方法（二）双向报价（三）交易用语规范化（四）交易数量标准化双向报价例1：

USD/JPY118.32/118.52

买价卖价

GBP/USD1.5375/1.5385

买价卖价即期外汇交易的报价方法1USD=1.6210DEM/1.6220DEM基准货币报价货币Bidrate/offerrate1GBP=1.5650USD/1.5660USD基准货币报价货币报价银行买入基准货币卖出基准货币询价者卖出基准货币买入基准货币例2：ISO国际标准银行报价实例：

USD/JPY116.40/50

USD/CAD1.5425/35

USD/CHF1.3450/60EUR/USD1.0720/30GBP/USD1.6775/85货币汇率最高最低波动%买价卖价USD/CNY

6.79776.80016.7480

-0.03%6.79776.7982HKD/CNY

0.873980.874410.86738

-0.05%0.873980.87395JPY/CNY

0.0797480.0806560.078998

-0.95%0.0797480.079707USD/JPY

85.23085.44084.300

+0.94%85.23085.280USD/CHF

1.02791.03031.0224

+0.42%1.02791.0284USD/CAD

1.05061.06491.0510

-0.68%1.05061.0512EUR/USD

1.27611.27781.2682

+0.37%1.27611.2766GBP/USD

1.55261.55381.5446

+0.00%1.55261.5530AUD/USD

0.898800.900000.88460

+1.43%0.898800.89930常用交易术语Bid(Buy，Take)买入Mine我方买人Offer(Give，Sell)卖出Yours我方卖出BuyingRate/SellingRate买价/卖价MarketMaker报价行DeliveryDate，ValueDate，MaturityDate交割日，起息日，结算日AskPrice/AskRate卖方开价／讨价OUT，OFF取消报价六、报价技巧/依据

1、交易员本身已持有的头寸

2、市场行预期心理

3、询价者的交易意图

4、各种货币的风险特性。

5、收益率与市场竞争力。综合上述五个考虑因素之后，交易员的基本报价技巧大致可分为四种：(一)市场预期被报价币上涨

USD／CHF1.2410／201.2415／25bidOfferBidOffer|…………||…………|

市场价格报价者的报价(二)预期被报价币下跌USD／CHF1.2410／201.2405／15bidOfferBidOffer|…………||…………|

市场价格报价者的报价(三)报价者不欲持有被报价币

USD／CHF1.2410／201.2405／25bidOfferBidOffer|…………||…………|

市场价格报价者的报价(四)报价者有强烈的意愿成交

USD／CHF1.2410／201.2413／17bidOfferBidOffer|…………||…………|

市场价格报价者的报价即期外汇交易程序(一)柜台业务柜台业务主要有：

(1)货币兑换：客户-银行。

(2)汇出汇人汇款：无外币委托汇款。

(3)出口收汇与进口付汇：汇款方式在国际贸易上的应用。（二）银行间的交易银行间交易通过专门的交易市场进行，其交易程序为：询价→报价→成交→确认，其中报价环节最重要。1询价(Asking)2报价(Quotation)3成交(Done)4确认(confirm)(三)交易程序中的应注意事项1询价

(1)要表明SPOT字样，如没有表明，则默认为即期。

(2)遵循被报价币的国际惯例。

(3)询价者的买卖行为不需要明示，否则报价者会根据其意图而报价。

(4)可以说明要买卖的商品的数量(R.C.的数量)，如没有则默认交易数量100万美元以上。2报价

(1)价格一经报出，就承担买卖义务。

(2)语言简单明了，不含糊，用肯定语气。3决定

(1)询价行要迅速决定。如不快速决定，报价行自行中止报价。

(2)决定方式：同意→成交；不同意→谢绝→再次重复询价。4确认

(1)买卖行为。

(2)买卖数量。

(3)价格(买入价或者卖出价)，必须要完整的价格。

(4)交割：起息日、银行账户(A/CNO)。即期外汇交易范例

本节举例说明即期外汇交易的具体过程。美元为被报价货币ABC:CHF1询价者ABC询价，金额为100万美元的瑞士法郎XYZ:CHF1.6213/18报价银行XYZ报价，价格为1美元

1.6213/18瑞士法郎

ABC:1.6213DONE

ABC以1.6213的价格，卖出美元100万给

XYZ，即买入100万×1.6213的瑞士法郎，要求XYZ把它的瑞士法郎汇入设于苏黎士的瑞士法郎账户中XYZ:AGREECHFAT1.3213WEBUYUSD1MIOAGCHFVALMAY20USDTOXYZN.Y.TKSFORCALLINGNDEALBIBI

XYZ回应此笔交易已经成交，进行确认，XYZ以1.6213买入美元100万，卖出瑞士法郎，交割日为5月20日，XYZ要求ABC把它的美元汇入XYZ在纽约的美元帐户,XYZ谢谢ABC的询价及交易

ABC:TKSFORPRICEABC谢谢XYZ的报价

即期外汇市场套汇套汇交易的概念交易者利用两个或两个以上外汇市场上的某些货币汇率在同一时间存在的差异进行外汇买卖，在低价市场上买进，同时又在高价市场上卖出，从中赚取差价利润的一种外汇交易。

直接套汇地点套汇套汇交易间接套汇时间套汇小牧童的故事是外汇理论中一个经典的小故事。话说有一个墨西哥的小牧童，天天在墨西哥和美国边境上放牧。有一天，小牧童的妈妈给了他一个比索当作零花钱。他发现在当地存在一种特殊的货币兑换情况：在墨西哥，1美元值墨西哥货币的90分，而在美国，一个墨西哥比索值美国货币的90分。这天，牧童走进一家墨西哥小酒吧，要了一杯啤酒，价目是10个墨西哥分。他用一个墨西哥比索付账，找回1美元（在墨西哥只值90个墨西哥分）。喝完啤酒后，他又走过边境进了一家美国酒吧，又要了一杯啤酒，价目是10美分。他用刚刚找回的美元付账，又找回一个墨西哥比索（在美国只值90美分）。他继续不断地重复这一方法，整天