财务管理第五章项目投资管理

财务管理曹致浩重庆财经职业学院目录Chapter.5项目投资管理项目投资管理概述现金流量的内容及估算项目投资决策的评价指标及其运用项目投资管理——项目投资管理概述

投资指的是用某种有价值的资产，其中包括资金、人力、知识产权等投入到某个企业、项目或经济活动，以获取经济回报的商业行为或过程。也可以说是指消耗一定的资源，期望得到未来收益的行为。什么是投资项目投资管理——项目投资管理概述

项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。项目投资项目投资管理——项目投资管理概述

投资金额大影响时间长不经常发生变现能力差项目投资的特点项目投资管理——项目投资管理概述

投资项目的提出投资项目的评价投资项目的决策投资项目的执行投资项目的再评价项目投资的程序项目投资管理——项目投资管理概述

项目投资计算期=建设期+生产经营期项目投资资金=原始总投资+建设期资本化利息资金投入方式包括一次投入和分次投入项目投资的构成项目投资管理——现金流量的内容和估算是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称，即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。投资项目的现金流量是什么？什么是现金流量项目投资管理——现金流量的内容和估算投资项目的类型假设财务可行性分析假设建设期投入全部资金假设经营期与折旧年限一致假设时点指标假设确定性假设假设条件项目投资管理——现金流量的内容和估算现金流出量现金流入量现金净流量现金流量项目投资管理——现金流量的内容和估算净现金流量的估算（t=0,1,2,…,n）项目投资管理——现金流量的内容和估算大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10,000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6,000元，每年的付现成本为2,000元。乙方案需投资12,000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2,000元。5年中每年销售收入为8,000元，付现成本第一年为3,000元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费400元，另需垫支营运资金3,000元，假设所得税率为40%，试计算两方案的现金流量。

【解】首先计算两方案的折旧额：甲方案：10,000/5=2,000；乙方案：（12,000-2,000）/5=2,000项目投资管理——现金流量的内容和估算

012345甲方案固定资产投资营运资金垫支销售收入付现成本折旧税前净利所得税税后净利营业现金流量固定资产残值营运资金收回现金流量合计-10，000-10，0006，0002，0002，0002，0008001，2003，2003，2006，0002，0002，0002，0008001，2003，2003，2006，0002，0002，0002，0008001，2003，2003，2006，0002，0002，0002，0008001，2003，2003，2006，0002，0002，0002，0008001，2003，2003，200项目投资管理——现金流量的内容和估算012345乙方案固定资产投资营运资金垫支销售收入付现成本折旧税前净利所得税税后净利营业现金流量固定资产残值营运资金收回现金流量合计-12，000-3，000-15，0008，0003，0002，0003，0001，2001，8003，8003，8008，0003，4002，0002，6001，0401，5603，5603，5608，0003，8002，0002，2008801，3203，3203，3208，0004，2002，0001，8007201，0803，0803，0808，0004，6002，0001，4005608402，8402，0003，0007，840项目投资管理——现金流量的内容和估算某企业投资一项固定资产，投资额为150万元，年初投资，建设期为0年，预计固定资产使用寿命为6年，预计无残值，采用直线法计提折旧，年经营收入为100万元，经营成本为60万元，所得税税率为33%，银行贷款利率为12%。要求：(1)计算每年现金净流量(2)计算非贴现的投资回收期(3)计算净现值(4)计算内含报酬率项目投资管理——现金流量的内容和估算因为每年的营业现金净流量相等所以：年金现值系数=原始投资额/每年相等的营业现金净流量（P/A，IRR，6）=150/35.05=4.2796

依年金现值系数表，找到（P/A，11%，6）=4.231,（P/A，10%，6）=4.355。根据上面相邻的折现率及其年金现值系数，采用插值法计算内含报酬率。

IRR=≈10.61%＜12%

所以，方案不可行项目投资管理——现金流量的内容和估算2．通达公司有一投资项目，初始投资250万元，其中设备投资220万元，开办费投资6万元，流动资金垫支24万元。该项目建设期为1年，设备和开办费的投资均于建设期起点投入，流动资金于设备投产时垫支。该项目寿命期为5年，按平均年限法计提折旧，预计残值收入为20万元；开办费于投产后分3年摊销。预计项目投产后第1年可获税后净利润60万元，以后每年递增5万元。该公司要求的最低报酬率为10%。要求：（1）计算该项目各年的现金净流量NCFt；（2）计算该项目的净现值NPV，并判断该项目是否可行。项目投资管理——现金流量的内容和估算（1）计算各年现金净流量NCFt：固定资产（设备）折旧额=（220-20）÷5=40（万元）无形资产（开办费）摊销额=6÷3=2（万元）NCF0

=-220-6=226（万元）NCF1

=-24（万元）NCF2=60+（40+2）=102（万元）NCF3

=65