有色金属-行业月报：需求复苏将强化锂价支撑黄金有望受益于美国加息放缓

研究/有色金属业月报证券研究报告阅读正文之后的信息披露和法律声明投资评级优于大市维持市场表现相关研究01.16龙cxlhaitongcomS850522120002航S850519090003尧S850520010002:张恒浩aitongcom需求复苏将强化锂价支撑，黄金有望受益于美能源金属：行业景气度继续维持，碳酸锂价格有望上涨。2023年1月27日无月20日-1月27日)海外锂行业龙头公司股价涨势亮眼：雅保+13.4%，SQM+10.0%，Allkem+8.4%，Pilbara+7.7%。随着春节假期结束，下游需求有望复苏，我们认为锂价有望上涨。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、盛新锂能、中矿资源、融捷股份、雅化集团、科达制造等公司。工业金属：春节假期工业金属普遍上涨，期待2023年中国需求复苏。春节假期锌+0.7%，锡+3.5%，镍1.3%。海外及港股主要公司涨跌幅：第一量子+1.4%，南方铜业-0.6%；港股紫金矿业+3.2%，洛阳钼业+2.9%，江西铜业股份+1.6%，中国有色矿业+3%。国内2023年经济工作有望突出做好稳增长、稳就业、稳物价等事项，此前证监会提出恢复上市房企和涉房上市公司再融资，且要求进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用。我们认为2023年国内地产需求有望复苏，拉动工业金属需求，此外叠加中外人员往来暂行措施的优化以及新型冠状病毒感染乙类乙管的实施推进，我们认为中国经济趋势向好，继续看好基本金属价格上涨以及行业标的投资机会。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份公司。贵金属：美国法定债务达到上限，美国或在短期内融资能力受限，即美债供给或在短期内出现下降，我们认为这或将导致美债流动性紧缩，这将进一步抬升贵金属的投资价值。受此影响，1月16日-20日当周伦敦现货金价由1917.0美元/盎司上涨至1924.9美元/盎司，涨幅达0.41%。根据中国经济网、参考消息网援引彭博新闻社，美国联邦政府债务规模1月19日达31.4万亿美元法定上限。财政部长耶伦20日致信国会说，由于美国联邦政府未偿还债务达到上限，财政部于1月19日至6月5日启动“暂停发行债券期”。美国经济韧性仍存，贵金属价格在23.1.23-23.1.27当周价格冲高回落，伦敦现年四季度实际GDP年化季率初值录得2.9%，高于预测值2.6%，前值为3.2%。我们认为，随着美联储加息幅度的逐渐放缓，加息对于贵金属价格的影响或逐步减弱，现阶段可以更加关注美国经济数据的变化，当美国出现经济动能减弱的信号时，黄金的避险价值或持续凸显。建议关注：山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源、招金矿业和湖南黄金等。稀土和金属新材料：需求向好，稀土价格有望上涨。2023年1月20日，氧化镨钕价格收于72.25万元/吨，较本月初上涨1.40%；随着疫情防控政策优化，我们认为下游需求有望复苏，稀土价格有望上涨。建议关注：北方稀土、中国风险提示。经济复苏不及预期；新能源车、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险。2行业研究〃有色金属行业2阅读正文之后的信息披露和法律声明1.申万有色指数本月上涨12.81%，铜、稀土领涨 5 2.1能源金属：硫酸镍价本月上涨2.24% 62.2工业金属：LME铜价上涨12.28%，LME锡价上涨17.02% 8属：COMEX黄金上涨4.45% 102.4稀土等小金属：镁锭上涨2.18%，钨精矿上涨1.76% 123.重要事件：锂业公司业绩普遍预增 13 3行业研究〃有色金属行业3图1申万一级行业月涨跌幅(截至2023.1.29) 5图2申万有色二级行业月涨跌幅(截至2023.1.29) 5图3部分申万有色三级行业指数月涨跌幅(截至2023.1.29) 5图4申万有色行业月涨幅前十个股(截至2023.1.29) 5图5申万有色行业月涨跌幅后十个股(截至2023.1.29) 5图6有色金属行业海外重点上市公司股价月涨跌幅(截至2023.1.29) 6图7锂盐价格(万元/吨) 6图8无锡电子盘碳酸锂期货收盘价(元/千克) 6图9三元前驱体价格(万元/吨) 6图10锂电池正极材料价格(万元/吨) 6 图12全球镍库存(万吨) 7 7图14上期所镍期货收盘价(万元/吨) 7 图17全球铜库存(万吨) 8 图19上期所铜期货收盘价(万元/吨) 8 图21全球铝库存(万吨) 8图22上期所铝期货收盘价(万元/吨) 9 图25全球主要交易所锌库存(万吨) 9 图27全球主要交易所锡库存(吨) 9 图29全球主要交易所铅库存(万吨) 10 4行业研究〃有色金属行业4 图33美国CPI当月同比与联邦基金利率(%) 10图34美国国债长短期利差(%) 11 图36SPDR、iShares黄金ETF持有量(吨) 11 图39锗锭和二氧化锗价格(元/千克) 12 图41电解锰和镁锭价格(万元/吨) 12 5行业研究〃有色金属行业514%12%10%8%6%4%2%0%-2%12.81%社会服务综合12.81%商贸零售美容护理公用事业农林牧渔交通运输房地产纺织服饰银行环保传媒建筑装饰钢铁食品饮料煤炭汽车石油石化机械设备医药生物建筑材料通信家用电器电子电力设备非银金融计算机有色金属豪美新材天齐锂业紫金矿业永兴材料中色股份东豪美新材天齐锂业紫金矿业永兴材料中色股份东方钽业云铝股份博威合金北方铜业16%14%12%10%8%6%4%2%0%能源金属工业金属小金属金属新材料贵金属35%30%25%20%15%10%5%0%中矿资源数月涨跌幅(截至2023.1.29)18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%铜稀土指数锂矿指数铝磁性材料黄金)4%2%4%2%0%-2%-4%-6%-8%浩通科技云路股份有研粉材图南股份斯瑞新材云海金属腾远钴业福达合金隆达股份新威凌阅读正文之后的信息披露和法律声明6行业研究〃有色金属行业6图9三元前驱体价格(万元/吨)8NCM111NCM523NCM622NCM81121/0121/0722/0122/07图9三元前驱体价格(万元/吨)8NCM111NCM523NCM622NCM81121/0121/0722/0122/0723/0135%30%25%20%15%10%5%0%-5%Pilbara雅保AllkemSQM自由港巴里克黄金必和必拓力拓嘉能可2.主要子板块跟踪图7锂盐价格(万元/吨)氢氧化锂电池级碳酸锂60工业级碳酸锂氢氧化锂电池级碳酸锂6050403020021/0121/0722/0122/0723/01图8无锡电子盘碳酸锂期货收盘价(元/千克)2023-01-012023-01-20500470440410380350M+1M+2MM+1M+2MM+4图10锂电池正极材料价格(万元/吨)NCM111(左轴)NCM523(左轴)NCM622(左轴)NCM811(左轴)45磷酸铁锂(右轴)20401635302520810421/0722/0122/0723/01阅读正文之后的信息披露和法律声明LME镍(万美元/吨；左轴)SHFE镍(万元/吨；右轴)30252050654321021/01LME镍(万美元/吨；左轴)SHFE镍(万元/吨；右轴)30252050654321021/0121/0722/0122/0723/017图12全球镍库存(万吨)LME镍库存SHFE镍库存3025205021/0121/0722/0122/0723/01硫酸镍(万元/吨；左轴)高镍铁(元/镍；右轴)765431800160014001200100021/0121/0722/0121/0121/0722/0122/07图14上期所镍期货收盘价(万元/吨)2023-01-012023-01-202423222120M+2M+8M+M+2M+8M+6MM+4MB钴：标准级(美元/磅；右轴)长江钴(万元/吨；左轴)MB钴：标准级(美元/磅；右轴)MB钴：合金级(美元/磅；右轴)50504050304020321/0121/0722/0122/0723/01阅读正文之后的信息披露和法律声明8行业研究〃有色金属行业8LME铜(美元/吨；左轴)SHFE阴极铜(万元/吨；右轴)1100010000900080007000600021/0121/0722/0122/0723/01图17全球铜库存(万吨)LME铜SHFE阴极铜SHFE国际铜COMEX铜6050403020021/0121/0722/0122/0723/01粗炼费(TC，美元/干吨；左轴)精炼费(RC，美元/磅；右轴)10585654525864221/0722/0122/0721/0722/0122/0721/01图19上期所铜期货收盘价(万元/吨)2023-01-012023-01-207.17.06.96.86.76.66.56.4M+2M+6M+M+2M+6M+8MM+4LME铝(美元/吨；左轴)SHFE铝(万元/吨；右轴)2.642.635002.2300025008200041421/0121/0722/0122/0723/01图21全球铝库存(万吨)LME铝SHFE铝COMEX铝30025020015010050021/0121/0722/0122/0723/01阅读正文之后的信息披露和法律声明9行业研究〃有色金属行业9图22上期所铝期货收盘价(万元/吨)2023-01-012023-01-202.001.951.901.851.801.75M+2M+6M+M+2M+6M+8MM+4A00铝(万元/吨；左轴)氧化铝(元/吨；右轴)2.542.540002.035003000525000021/0121/0722/0122/0723/01LME锌(美元/吨；左轴)SHFE锌(万元/吨；右轴)3.053.0450040002.5350030002.02.021/0121/0722/0122/0723/01图25全球主要交易所锌库存(万吨)LME锌SHFE锌50403020021/0121/0722/0122/0723/01LME锡(万美元/吨；左轴)SHFE锡(万元/吨；右轴)6543215040302021/0121/0722/0122/0723/01图27全球主要交易所锡库存(吨)LME锡SHFE锡12000100008000600040002000021/0121/0722/0122/0723/01阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究〃美国CPI：当月同比(左轴)美国CPI：当月同比(左轴)美国联邦基金利率(右轴)8642054321021/0121/0722/0122/0723/01LME铅(美元/吨；左轴)SHFE铅(万元/吨；右轴)7376250052000431321/0121/0722/0122/0723/01图29全球主要交易所铅库存(万吨)LME铅SHFE铅3025205021/0121/0722/0122/0723/01COMEX黄金(美元/盎司；左轴)SHFE黄金(元/克；右轴)210019001700150043041039037035021/0121/0722/0121/0121/0722/0122/07COMEX银(美元/盎司；左轴)SHFE白银(元/千克；右轴)30650302552520420321/0121/0722/0122/0723/018642002/01美国:所有联储银行:总资产(万亿美元；左轴)欧洲央行:资产:总额(万亿欧元；左轴)日本央行:资产:总额(万亿日元；右轴)05/0108/0111/0114/0117/0120/01800600400200023/01阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究〃阅读正文之后的信息披露和法律声明美国国债收益率：10Y-2Y美国国债收益率：10Y-3M3210-1-221/0121/0722/0122/0723/01金银比(金价/银价；左轴)铜金比(铜价/金价；右轴)7100790680570460421/0121/0722/0122/0723/01图36SPDR、iShares黄金ETF持有量(吨)SPDR黄金ETF(左轴)iShares黄金ETF(右轴)14001200100080055050045040021/0121/0722/0122/0723/01行业研究〃有色金属行业氧化镝(万元/千克；左轴)氧化铽(万元/千克；左轴)镨钕氧化物(万元/吨；右轴)2.012.05158080600.5604004021/0722/0122/0721/0722/0122/0721/01钼精矿:45%-50%(元/吨度；左轴)5000黑钨精矿:≥55%(万元500040003000200091000100021/0121/0722/0122/0723/01锗锭:≥50Q(左轴)二氧化锗:≥99.999%(右轴)7000170009500650950090006009000550085055005000800500021/0121/0722/0122/0723/01海绵钛≥99.6%(元/千克；左轴)钛精矿(元/吨；右轴)8585802400752200702000656018006021/0121/0722/0122/0723/01电解锰(左轴)镁锭(右轴)585463422100021/0121/0722/0122/0723/0161800精铋:≥99.99%(万元/吨；左轴)61800精铟:≥99.995%(元/千克；右轴)1600514004120031000321/0121/0722/0122/0723/01阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究〃阅读正文之后的信息披露和法律声明绩预告》，公司预计2022年扣EPS-16.47元/股。赣锋锂电拟与重庆市涪陵区人民政府、三峡水利、东方鑫源共同签署投资协议，在重庆市涪陵高新区投资建设年产24GWh动力电池项目，项目总投资暂定100亿元。据《江西赣锋锂业集团股份有限公司关于投资建设年产10GWh新型锂电池及储能总部项目的公告》，公司拟在东莞市投资建设年产10GWh新型锂电池及储能总部项目，项目总投资暂定50亿元。西部矿业：据《西部矿业股份有限公司关于将所持青海东台吉乃尔锂资源股份有限公司27%股权转让给全资子公司格尔木西矿资源开发有限公司并对其增资的公告》，公司将持有的参股子公司青海东台吉乃尔锂资源股份有限公司27%股权转让给