春节旅游消费情况跟踪：目的地旅游、出境游回暖海南复苏亮眼

春节旅游消费情况跟踪：1月30日本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(PleaseseeappendixforEnglishtranslationofthedisclaimer)2Subtitle1.国内出游人次、旅游收入分别恢复至19年同期的89%、73%2.出行：国内客运逐步恢复，铁路客运量恢复至19年同期83%3.免税：海口海关、商务厅口径海南免税销售额各增长5.9%、20.7%4.航班：海南机场客流复苏强劲，三亚恢复程度优于海口5.零售：春节返乡，二三线城市恢复优于一线6.酒店：预定间夜创新高，跨省游、五星级酒店订单占比提升7.旅游：重点省市游客量与旅游收入同比明显增长8.OTA：黄金周强势回归，出境游与长途游重迎热潮9.行业观点10.风险提示ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat20春节20清明22国庆22中秋22端午22劳动22清明22春节21国庆21中秋21端午21劳动21清明21春节20国庆&中秋20端午20劳动701% 103.2%98.7%87.2%720春节20清明22国庆22中秋22端午22劳动22清明22春节21国庆21中秋21端午21劳动21清明21春节20国庆&中秋20端午20劳动701% 103.2%98.7%87.2%73.9%56.3%39.2% 44.0%65.6%60.6% 44.2%86.8%接待游客数(亿人)同比恢复至2019年旅游收入(亿元)同比恢复至2019年21春节清明节劳动节端午节中秋节国庆节22春节清明节劳动节端午节中秋节国庆节23元旦春节2.561.022.300.890.885.152.510.751.600.800.734.220.533.0815.7%.1% 75.3%30112728.2% 58.6%94.5%228.9%56.7%1132294371139.7%77.0%74.8%78.6%.5%.0%-26.2%-30.2%-10.7%-16.7%-18.2%0.4%.68.0%66.8%72.6%38912892188647258287-4.7%-3.9%-30.9%-42.9%-12.2%-22.8%-26.2%4.0%30.0%59.9% 60.7% 42.8%2872265375888.6%元旦23春节103%99%95%87%87%89%79%75%70%74%68%67%73%61%48%54%51%43%32%70%77%75%79%73%59%57%60%56%66%61%39%39%44%44%35% 19%37%31%%。接待游客数旅游收入图20-23接待游客数旅游收入年)120%100%80% 60%40% 20%0%ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat客运交通：据交通运输部，2023年1月21-27日期间，全国客运交通发送旅客各恢复至2019年的51%、49%、1月21-27日，全国铁路、公路、水路、民航日均发送游客717、2308、70、129万人次，恢复至19年同期水平总计民航水路公路铁路1月27日1月26日1月25日1月24日1月23日1月22日1月21日0%20%40%60%80%100%120%ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteatHTI4210图新政以来主要节假日海关口径下海南离岛免税日均销售额(亿元)3ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteatHTI51元旦2021春节2元旦2022春节3元旦2023春节1元旦2021春节2元旦2022春节3元旦2023春节根据海南省商务厅统计显示，1月21-27日，海南省12家离岛免税店总销售额25.72亿元，较2022年春节同比图商务厅口径下海南离岛免税店历史节假日日均销售额(亿元)43.743.02.1210ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat资料来源：中国新闻网、中国网、央视新闻、中国政府网、海南省商务厅、6海南省政府官网、海南日报、海南特区报，HTI4.航班：海南机场客流复苏强劲，三亚恢复程度优于海口据FlightAware，三亚凤凰机场1月21日-27日日均进出港航班410次，较21年、22年春节同期分别上升39.9%、.3%。图凤凰机场七日平均进出港航班(次)00JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteatFlightAwareHTI74.航班：海南机场客流复苏强劲，三亚恢复程度优于海口据海口美兰机场官方微博，春节假期1月21日-27日日均进出港航班503次，同比22年春节下降5%，恢复至19，三亚凤凰机场航班数恢复程度优于海口美兰机场，原因是三亚气候更加宜人，且旅游资源丰富，是更多游客的旅游首选图美兰机场每日进出港航班(次)02019年2020年2021年2022年2023年JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec0JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteatI5.零售：春节返乡，二三线城市恢复优于一线盘国家税务总局春节假期，全国消费相关行业销售收入同比增长12.2%，比2019年春节假期年均增长12.4%。其中，商品消费和服务消费同比分别增长10%和13.5%，比2019年春节假期年均分别增长13.1%和8.1%。春节假期，粮油食品等基本生活类商品销售收入同比增长31.5%，其中，果品蔬菜、肉禽蛋奶同比分别增长39%、28.6%，比2019年春节假期年均分别增长17.2%、13.2%。酒水饮料等商品需求旺盛，酒、饮料及茶叶销售收入同比增长18.7%，比2019年春节假期年均增长16.4%。春节期间，北京市商务局重点监测企业实现销售额50.9亿元，恢复至去年农历同期的98%，较2019年增长13.2%。全市60个重点商圈客流量2531.1万人次，恢复至去年同期的88.7%。北京上海据上海市商务委抽样调查数据，节前7天重点样本实现销售额54.9亿，同比增长10.5%，节日7天实现销售额54.3亿元，14天累计实现销售额109.1亿元，同比基本持平。河北春节期间，全省重点监测的125家重点零售和餐饮企业收入19.62亿元，同比增长9.61%。其中88家重点监测零售企业销售额19.34亿元，同比增长9.65%；37家重点监测餐饮企业营业额2766.9万元，同比增长6.53%。河南重点监测的302家零售和餐饮企业实现销售27.87亿元，同比增长15.7%。省市省市山东1月21-27日全省网上零售额112.5亿元，较2022年春节增长22.5%，其中实物网上零售额96.7亿元，较2022年春节增长25.4%。江西春节前后各级政府累计发放消费券3.1亿元，初步测算，春节假期全省实现商贸销售额443亿元，同比增长11.2%。据重庆商务委据重庆商务委，春节期间，重庆主要商圈和重点商贸企业零售额共156.67亿元，同比增长13%。重庆百货销售同比增幅近两位数。重百新世纪超市初一至初四销售同比增长34%。重庆春节假期7天，南京市商务局重点监测商贸流通企业合计实现销售额18.9亿元，同比增长3.8%。其中，重点监测的商场、综合体销售额同比增长7.7%；电商企业营业额同比增长13.6%。沈阳沈阳截至1月26日抽样监测的12家重点商场、超市春节期间累计销售额1.94亿元，同比增长17.3%。ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat江西省人民政府、现代快报、央广网、河北日报、河南商919年春节假期的73.4%、宿服务提供个性化服务受到游客欢迎，销售收入同比增长74.2%，比2019年春节假期年均增长节期间，酒店预订间夜量达到历史新高；酒店连住3天以上订单量同创历史峰值，平均入住时长同比增。华住集团公司：海南万宁的预订率超80%，西双版纳的预订率超75%，普洱、北海预21年同期3倍以上。ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat资料来源：澎湃财经、同程、去哪儿、马蜂窝、携程、美团，HTI107.旅游：重点省市游客量与旅游收入同比明显增长A83万人次，同比四川：2023年春节期间，四川省纳入统计的743家A级旅游景区累计接待游客2960万人次，实现门票收入3.0亿元，各恢复至1977%和76%。5%。。A级旅游景区共接待游客2960.34万人次，实现门票总收入30367.6万元，同比增长55.1%，恢复到20195.57%元，同比增长45%4亿元，同比增长249%七天，海南省共计接待游客639万人次，同比增长18%，实现旅游总收入93亿元，同比增长ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat1OTA平台旅行订单整期前6天共查验出入境人员239.2万人次，较2022年春节同期增长123.9%。携程出境游订单同比增长640%；飞猪国际机票订单同同比增长超285%，温暖宜人的云南、广东、海南等地成为显示，境内长途游订单量同比增长超500%。表各平台发布春节假期旅游订单情况(截至2023.1.27)春春节旅游订单情况跨省酒店预订占比近7成，预订量超2019年春节；超六成。程增长，短途周边游市场保持活跃。较2019年同期增长129%，汽车票增长230%，火车票增长18%。个城市；民宿订单量同比增长超260%；。择4-6天行程，超两成选择7天及以上行程；日。长线游人次同比增长近300%，创三年来新高。ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat9.行业观点①行业：2023年春节期间，国内出游人次3.08亿人次，客流量、旅游收入、客运量逐步恢复，跨省游、出境游反弹，部分景区客流量超过19年春节水平，我们认为，节日消费火热的景象再次回归，一定程度上表明消费信心在回升。我们认为，全国旅游消费复苏进程顺利，消费限制的减少、消费信心的复苏将驱动旅游消费逐步恢复、甚至超越19年同期水平，疫情期间经营承压的出行产业链相关标的均有望受益。②免税：海南旅游消费热度明显升温，被压抑的旅行需求释放逻辑日趋兑现。12月14日，《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》提出要更好满足中高端消费品消费需求，促进免税业健康发展。我们判断未来相关政策有望持续发力，消费回流有望持续，海南旅游消费空间有望进一步拓宽。重点关注：中国中免，王府井。建议关注：海汽集团，海南发展。③酒店：短期出行复苏酒店行业景气度回升，中长期行业供给出清带来连锁化率和集中度提升以及供需格局改善。根据STR，10月、11月、12月RevPAR各恢复至2019年的56%、60%、63%；2023年春节出行游客恢复至2019年89%，恢复度自20年以来仅次于21年清明、五一、端午三个假期；春节期间旅游饭店、经济型连锁酒店销售收入各恢复至2019年的73.4%、79.9%。优化措施出台后，随感染高峰渐过，春节期间出行相关行业展现出较强的复苏态势，我们看好酒店住宿需求的持续回暖。重点关注：锦江酒店、华住集团-S、首旅酒店。④景区：春节假期，天目湖旅游度假区总接待人次49.21万，同比增31.4%，较19年增41%。宋城演艺旗下景区接待游客可比口径下恢复接近19年的90%，“千古情”演出累计上演133场，可比口径下恢复至19年的85%。我们认为，随着居民消费信心、消费意愿、消费能力的逐步恢复，景区演艺有望逐步恢复至疫情前水平，中长期看，符合消费升级和行业发展趋势、项目打造能力突出的公司有望取得长足发展。重点关注：天目湖，宋城演艺，中青旅；建议关注：众信旅游。ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat宏观经济下滑新一轮疫情输入及传播风险居民消费力恢复不及预期ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteatAPPENDIX1-Domestictraveltripsandtourismrevenuerecoveredto89%and73%ofthesameperiodin2019respectively.-Travel:Domesticpassengertrafficgraduallyrecovered,andrailroadpassengertrafficrecoveredto83%ofthesameperiodin2019.-Duty-free:Hainanduty-freesalesofHaikouCustomsandDepartmentofCommercecaliberincreasedby5.9%and20.7%respectively.-Flight:Hainanairporttrafficrecoveredstrongly,withSanyarecoveringbetterthanHaikou.-Retail:Second-andthird-tiercitiesrecoveredbetterthanfirst-tierastheSpringFestivalreturnedhome.-Hotels:Recordhighinschedulednights,cross-provincetravel,five-starhotelordersaccountedforanincrease.-Tourism:keyprovincesandcitiessawsignificantyear-on-yeargrowthinvisitorvolumeandtourismrevenue.-OTA:GoldenWeekreturnsstrongly,outboundtravelandlong-distancetravelregaintheboom.-Risks:Macroeconomicdownturn,Newroundofepidemicimportandspreadrisk,Unexpectedrecoveryofresidents’consumption.APPENDIX2重要信息披露本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司(HTIRL)，HaitongSecuritiesIndiaPrivateLimited(HSIPL)，HaitongInternationalJapanK.K.(HTIJKK)和海通国际证券有限公司(HTISCL)的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团(HTISG)各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。IMPORTANTDISCLOSURESThisresearchreportisdistributedbyHaitongInternational,aglobalbrandnamefortheequityresearchteamsofHaitongInternationalResearchLimited(“HTIRL”),HaitongSecuritiesIndiaPrivateLimited(“HSIPL”),HaitongInternationalJapanK.K.(“HTIJKK”),HaitongInternationalSecuritiesCompanyLimited(“HTISCL”),andanyothermemberswithintheHaitongInternationalSecuritiesGroupofCompanies(“HTISG”),eachauthorizedtoengageinsecuritiesactivitiesinitsrespectivejurisdiction.HTIRL分析师认证AnalystCertification:我，汪立亭，在此保证(i)本研究报告中的意见准确反映了我们对本研究中提及的任何或所有目标公司或上市公司的个人观点，并且(ii)我的报酬中没有任何部分与本研究报告中表达的具体建议或观点直接或间接相关；及就此报告中所讨论目标公司的证券，我们(包括我们的家属)在其中均不持有任何财务利益。I,LitingWang,certifythat(i)theviewsexpressedinthisresearchreportaccuratelyreflectmypersonalviewsaboutanyorallofthesubjectcompaniesorissuersreferredtointhisresearchand(ii)nopartofmycompensationwas,isorwillbedirectlyorindirectlyrelatedtothespecificrecommendationsorviewsexpressedinthisresearchreport;andthatI(includingmembersofmyhousehold)havenofinancialinterestinthesecurityorsecuritiesofthesubjectcompaniesdiscussed.我，许樱之，在此保证(i)本研究报告中的意见准确反映了我们对本研究中提及的任何或所有目标公司或上市公司的个人观点，并且(ii)我的报酬中没有任何部分与本研究报告中表达的具体建议或观点直接或间接相关；及就此报告中所讨论目标公司的证券，我们(包括我们的家属)在其中均不持有任何财务利益。I,YingzhiXu,certifythat(i)theviewsexpressedinthisresearchreportaccuratelyreflectmypersonalviewsaboutanyorallofthesubjectcompaniesorissuersreferredtointhisresearchand(ii)nopartofmycompensationwas,isorwillbedirectlyorindirectlyrelatedtothespecificrecommendationsorviewsexpressedinthisresearchreport;andthatI(includingmembersofmyhousehold)havenofinancialinterestinthesecurityorsecuritiesofthesubjectcompaniesdiscussed.APPENDIX2我，张若白，在此保证(i)本研究报告中的意见准确反映了我们对本研究中提及的任何或所有目标公司或上市公司的个人观点，并且(ii)我的报酬中没有任何部分与本研究报告中表达的具体建议或观点直接或间接相关；及就此报告中所讨论目标公司的证券，我们(包括我们的家属)在其中均不持有任何财务利益。I,RuobaiZhang,certifythat(i)theviewsexpressedinthisresearchreportaccuratelyreflectmypersonalviewsaboutanyorallofthesubjectcompaniesorissuersreferredtointhisresearchand(ii)nopartofmycompensationwas,isorwillbedirectlyorindirectlyrelatedtothespecificrecommendationsorviewsexpressedinthisresearchreport;andthatI(includingmembersofmyhousehold)havenofinancialinterestinthesecurityorsecuritiesofthesubjectcompaniesdiscussed.利益冲突披露ConflictofInterestDisclosures海通国际及其某些关联公司可从事投资银行业务和/或对本研究中的特定股票或公司进行做市或持有自营头寸。就本研究报告而言，以下是有关该等关系的披露事项(以下披露不能保证及时无遗漏，如需了解及时全面信息，请发邮件至ERD-Disclosure@)HTIandsomeofitsaffiliatesmayengageininvestmentbankingand/orserveasamarketmakerorholdproprietarytradingpositionsofcertainstocksorcompaniesinthisresearchreport.Asfarasthisresearchreportisconcerned,thefollowingarethedisclosuremattersrelatedtosuchrelationship(Asthefollowingdisclosuredoesnotensuretimelinessandcompleteness,pleasesendanemailtoERD-Disclosure@iftimelyandcomprehensiveinformationisneeded).中国国旅集团有限公司及锦江国际(集团)有限公司目前或过去12个月内是海通的客户。海通向客户提供非投资银行业务的证券相关业务服务。中国国旅集团有限公司and锦江国际(集团)有限公司are/wereaclientofHaitongcurrentlyorwithinthepast12months.Theclienthasbeenprovidedfornon-investment-bankingsecurities-relatedservices.海通预计将(或者有意向)在未来三个月内从601888.CH获得投资银行服务报酬。Haitongexpectstoreceive,orintendstoseek,compensationforinvestmentbankingservicesinthenextthreemonthsfrom601888.CH.APPENDIX2评级定义(从2020年7月1日开始执行)：海通国际(以下简称“HTI”)采用相对评级系统来为投资者推荐我们覆盖的公司：优于大市、中性或弱于大市。投资者应仔细阅读HTI的评级定义。并且HTI发布分析师观点的完整信息，投资者应仔细阅读全文而非仅看评级。在任何情况下，分析师的评级和研究都不能作为投资建议。投资者的买卖股票的决策应基于各自情况(比如投资者的现有持仓)以及其他因素。分析师股票评级优于大市，未来12-18个月内预期相对基准指数涨幅在10%以上，基准定义如下中性，未来12-18个月内预期相对基准指数变化不大，基准定义如下。根据FINRA/NYSE的评级分布规则，我们会将中性评级划入持有这一类别。弱于大市，未来12-18个月内预期相对基准指数跌幅在10%以上，基准定义如下各地股票基准指数：日本–TOPIX,韩国–KOSPI,台湾–TAIEX,印度–Nifty100,美国–SP500;其他所有中国概念股–MSCIChina.RatingsDefinitions(from1Jul2020):HaitongInternationalusesarelativeratingsystemusingOutperform,Neutral,orUnderperformforrecommendingthestockswecovertoinvestors.InvestorsshouldcarefullyreadthedefinitionsofallratingsusedinHaitongInternationalResearch.Inaddition,sinceHaitongInternationalResearchcontainsmorecompleteinformationconcerningtheanalyst'sviews,investorsshouldcarefullyreadHaitongInternationalResearch,initsentirety,andnotinferthecontentsfromtheratingalone.Inanycase,ratings(orresearch)shouldnotbeusedorrelieduponasinvestmentadvice.Aninvestor'sdecisiontobuyorsellastockshoulddependonindividualcircumstances(suchastheinvestor'sexistingholdings)andotherconsiderations.AnalystStockRatingsOutperform:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtoexceedthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.Neutral:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtobeinlinewiththereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.ForpurposesonlyofFINRA/NYSEratingsdistributionrules,ourNeutralratingfallsintoaholdratingcategory.Underperform:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtobebelowthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.Benchmarksforeachstock’slistedregionareasfollows:Japan–TOPIX,Korea–KOSPI,Taiwan–TAIEX,India–Nifty100,US–SP500;forallotherChina-conceptstocks–MSCIChina.APPENDIX2评级分布RatingDistributionAPPENDIX2截至2022年12月31日海通国际股票研究评级分布优于大市中性弱于大市(持有)海通国际股票研究覆盖率89.4%9.2%1.5%投资银行客户*5.2%7.3%8.3%*在每个评级类别里投资银行客户所占的百分比。上述分布中的买入，中性和卖出分别对应我们当前优于大市，中性和落后大市评级。只有根据FINRA/NYSE的评级分布规则，我们才将中性评级划入持有这一类别。请注意在上表中不包含非评级的股票。此前的评级系统定义(直至2020年6月30日)：买入，未来12-18个月内预期相对基准指数涨幅在10%以上，基准定义如下中性，未来12-18个月内预期相对基准指数变化不大，基准定义如下。根据FINRA/NYSE的评级分布规则，我们会将中性评级划入持有这一类别。卖出，未来12-18个月内预期相对基准指数跌幅在10%以上，基准定义如下各地股票基准指数：日本–TOPIX,韩国–KOSPI,台湾–TAIEX,印度–Nifty100;其他所有中国概念股–MSCIChina.HaitongInternationalEquityResearchRatingsDistribution,asofDec31,2022HTIEquityResearchCoverageIBclients*Outperform89.4%5.2%Neutral(hold)9.2%7.3%Underperform1.5%8.3%*Percentageofinvestmentbankingclientsineachratingcategory.BUY,Neutral,andSELLintheabovedistributioncorrespondtoourcurrentratingsofOutperform,Neutral,andUnderperform.ForpurposesonlyofFINRA/NYSEratingsdistributionrules,ourNeutralratingfallsintoaholdratingcategory.PleasenotethatstockswithanNRdesignationarenotincludedinthetableabove.Previousratingsystemdefinitions(until30Jun2020):BUY:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtoexceedthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.NEUTRAL:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtobeinlinewiththereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.ForpurposesonlyofFINRA/NYSEratingsdistributionrules,ourNeutralratingfallsintoaholdratingcategory.SELL:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtobebelowthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.Benchmarksforeachstock’slistedregionareasfollows:Japan–TOPIX,Korea–KOSPI,Taiwan–TAIEX,India–Nifty100;forallotherChina-conceptstocks–MSCIChina.APPENDIX2海通国际非评级研究：海通国际发布计量、筛选或短篇报告，并在报告中根据估值和其他指标对股票进行排名，或者基于可能的估值倍数提出建议价格。这种排名或建议价格并非为了进行股票评级、提出目标价格或进行基本面估值，而仅供参考使用。HaitongInternationalNon-RatedResearch:HaitongInternationalpublishesquantitative,screeningorshortreportswhichmayrankstocksaccordingtovaluationandothermetricsormaysuggestpricesbasedonpossiblevaluationmultiples.Suchrankingsorsuggestedpricesdonotpurporttobestockratingsortargetpricesorfundamentalvaluesandareforinformationonly.海通国际A股覆盖：海通国际可能会就沪港通及深港通的中国A股进行覆盖及评级。海通证券(600837.CH)，海通国际于上海的母公司，也会于中国发布中国A股的研究报告。但是，海通国际使用与海通证券不同的评级系统，所以海通国际与海通证券的中国A股评级可能有所不同。HaitongInternationalCoverageofA-Shares:HaitongInternationalmaycoverandrateA-SharesthataresubjecttotheHongKongStockConnectschemewithShanghaiandShenzhen.HaitongSecurities(HS;600837CH),theultimateparentcompanyofHTISGbasedinShanghai,coversandpublishesresearchonthesesameA-SharesfordistributioninmainlandChina.However,theratingsystememployedbyHSdiffersfromthatusedbyHTIandasaresulttheremaybeadifferenceintheHTIandHSratingsforthesameA-sharestocks.海通国际优质100A股(Q100)指数：海通国际Q100指数是一个包括100支由海通证券覆盖的优质中国A股的计量产品。这些股票是通过基于质量的筛选过程，并结合对海通证券A股团队自下而上的研究。海通国际每季对Q100指数成分作出复审。HaitongInternationalQuality100A-share(Q100)Index:HTI’sQ100Indexisaquantproductthatconsistsof100ofthehighest-qualityA-sharesundercoverageatHSinShanghai.Thesestocksarecarefullyselectedthroughaquality-basedscreeningprocessincombinationwithareviewoftheHSA-shareteam’sbottom-upresearch.TheQ100constituentcompaniesarereviewedquarterly.APPENDIX2MSCIESG评级免责声明条款：尽管海通国际的信息供货商(包括但不限于MSCIESGResearchLLC及其联属公司(「ESG方」)从其认为可靠的来源获取信息 (「信息」),ESG方均不担保或保证此处任何数据的原创性，准确性和/或完整性，并明确表示不作出任何明示或默示的担保，包括可商售性和针对特定目的的适用性。该信息只能供阁下内部使用，不得以任何形式复制或重新传播，并不得用作任何金融工具、产品或指数的基础或组成部分。此外，信息本质上不能用于判断购买或出售何种证券,或何时购买或出售该证券。即使已被告知可能造成的损害,ESG方均不承担与此处任何资料有关的任何错误或遗漏所引起的任何责任，也不对任何直接、间接、特殊、惩罚性、附带性或任何其他损害赔偿(包括利润损失)承担任何责任。MSCIESGDisclaimer:AlthoughHaitongInternational’sinformationproviders,includingwithoutlimitation,MSCIESGResearchLLCanditsaffiliates(the“ESGParties”),obtaininformation(the“Information”)fromsourcestheyconsiderreliable,noneoftheESGPartieswarrantsorguaranteestheoriginality,accuracyand/orcompleteness,ofanydatahereinandexpresslydisclaimallexpressorimpliedwarranties,includingthoseofmerchantabilityandfitnessforaparticularpurpose.TheInformationmayonlybeusedforyourinternaluse,maynotbereproducedorredisseminatedinanyformandmaynotbeusedasabasisfor,oracomponentof,anyfinancialinstrumentsorproductsorindices.Further,noneoftheInformationcaninandofitselfbeusedtodeterminewhichsecuritiestobuyorsellorwhentobuyorsellthem.NoneoftheESGPartiesshallhaveanyliabilityforanyerrorsoromissionsinconnectionwithanydataherein,oranyliabilityforanydirect,indirect,special,punitive,consequentialoranyotherdamages(includinglostprofits)evenifnotifiedofthepossibilityofsuchdamages.APPENDIX2盟浪义利(FIN-ESG)数据通免责声明条款：在使用盟浪义利(FIN-ESG)数据之前，请务必仔细阅读本条款并同意本声明：第一条义利(FIN-ESG)数据系由盟浪可持续数字科技有限责任公司(以下简称“本公司”)基于合法取得的公开信息评估而成，本公司对信息的准确性及完整性不作任何保证。对公司的评估结果仅供参考，并不构成对任何个人或机构投资建议，也不能作为任何个人或机构购买、出售或持有相关金融产品的依据。本公司不对任何个人或机构投资者因使用本数据表述的评估结果造成的任何直接或间接损失负责。第二条盟浪并不因收到此评估数据而将收件人视为客户，收件人使用此数据时应根据自身实际情况作出自我独立判断。本数据所载内容反映的是盟浪在最初发布本数据日期当日的判断，盟浪有权在不发出通知的情况下更新、修订与发出其他与本数据所载内容不一致或有不同结论的数据。除非另行说明，本数据(如财务业绩数据等)仅代表过往表现，过往的业绩表现不作为日后回报的预测。第三条本数据版权归本公司所有，本公司依法保留各项权利。未经本公司事先书面许可授权，任何个人或机构不得将本数据中的评估结果用于任何营利性目的，不得对本数据进行修改、复制、编译、汇编、再次编辑、改编、删减、缩写、节选、发行、出租、展览、表演、放映、广播、信息网络传播、摄制、增加图标及说明等，否则因此给盟浪或其他第三方造成损失的，由用户承担相应的赔偿责任，盟浪不承担责任。第四条如本免责声明未约定，而盟浪网站平台载明的其他协议内容(如《盟浪网站用户注册协议》《盟浪网用户服务(含认证)协议》《盟浪网隐私政策》等)有约定的，则按其他协议的约定执行；若本免责声明与其他协议约定存在冲突或不一致的，则以本免责声明约定为准。SusallWaveFIN-ESGDataServiceDisclaimer:PleasereadthesetermsandconditionsbelowcarefullyandconfirmyouragreementandacceptancewiththesetermsbeforeusingSusallWaveFIN-ESGDataService.1.FIN-ESGDataisproducedbySusallWaveDigitalTechnologyCo.,Ltd.(Inshort,SusallWave)’sassessmentbasedonlegalpubliclyaccessibleinformation.SusallWaveshallnotberesponsibleforanyaccuracyandcompletenessoftheinformation.Theassessmentresultisforreferenceonly.Itisnotforanyinvestmentadviceforanyindividualorinstitutionandnotforbasisofpurchasing,sellingorholdinganyrelativefinancialproducts.WewillnotbeliableforanydirectorindirectlossofanyindividualorinstitutionasaresultofusingSusallWaveFIN-ESGData.2.SusallWavedonotconsiderrecipientsascustomersforreceivingthesedata.Whenusingthedata,recipientsshallmakeyourownindependentjudgmentaccordingtoyourpracticalindividualstatus.Thecontentsofthedatareflectthejudgmentofusonlyonthereleaseday.Wehaverighttoupdateandamendthedataandreleaseotherdatathatcontainsinconsistentcontentsordifferentconclusionswithoutnotification.Unlessexpresslystated,thedata(e.g.,financialperformancedata)representspastperformanceonlyandthepastperformancecannotbeviewedasthepredictionoffuturereturn.3.ThecopyrightofthisdatabelongstoSusallWave,andwereserveallrightsinaccordancewiththelaw.Withoutthepriorwrittenpermissionofourcompany,noneofindividualorinstitutioncanusethesedataforanyprofitablepurpose.Besides,noneofindividualorinstitutioncantakeactionssuchasamendment,replication,translation,compilation,re-editing,adaption,deletion,abbreviation,excerpts,issuance,rent,exhibition,performance,projection,broadcast,informationnetworktransmission,shooting,addingiconsandinstructions.IfanylossofSusallWaveoranythird-partyiscausedbythoseactions,usersshallbearthecorrespondingcompensationliability.SusallWaveshallnotberesponsibleforanyloss.4.Ifanytermisnotcontainedinthisdisclaimerbutwritteninotheragreementsonourwebsite(e.g.UserRegistrationProtocolofSusallWaveWebsite,UserService(includingauthentication)AgreementofSusallWaveWebsite,PrivacyPolicyofSusallwaveWebsite),itshouldbeexecutedaccordingtootheragreements.Ifthereisanydifferencebetweenthisdisclaimandotheragreements,thisdisclaimershallbeapplied.APPENDIX2重要免责声明：非印度证券的研究报告：本报告由海通国际证券集团有限公司(“HTISGL”)的全资附属公司海通国际研究有限公司(“HTIRL”)发行，该公司是根据香港证券及期货条例(第571章)持有第4类受规管活动(就证券提供意见)的持牌法团。该研究报告在HTISGL的全资附属公司HaitongInternational(Japan)K.K.(“HTIJKK”)的协助下发行，HTIJKK是由日本关东财务局监管为投资顾问。印度证券的研究报告：本报告由从事证券交易、投资银行及证券分析及受SecuritiesandExchangeBoardofIndia(“SEBI”)监管的HaitongSecuritiesIndiaPrivateLimited(“HTSIPL”)所发行，包括制作及发布涵盖BSELimited(“BSE”)和NationalStockExchangeofIndiaLimited(“NSE”)上市公司(统称为「印度交易所」)的研究报告。HTSIPL于2016年12月22日被收购并成为海通国际证券集团有限公司(“HTISG”)的一部分。所有研究报告均以海通国际为名作为全球品牌，经许可由海通国际证券股份有限公司及/或海通国际证券集团的其他成员在其司法管辖区发布。本文件所载信息和观点已被编译或源自可靠来源，但HTIRL、HTISCL或任何其他属于海通国际证券集团有限公司(“HTISG”)的成员对其准确性、完整性和正确性不做任何明示或暗示的声明或保证。本文件中所有观点均截至本报告日期，如有更改，恕不另行通知。本文件仅供参考使用。文件中提及的任何公司或其股票的说明并非意图展示完整的内容，本文件并非/不应被解释为对证券买卖的明示或暗示地出价或征价。在某些司法管辖区，本文件中提及的证券可能无法进行买卖。如果投资产品以投资者本国货币以外的币种进行计价，则汇率变化可能会对投资产生不利影响。过去的表现并不一定代表将来的结果。某些特定交易，包括设计金融衍生工具的，有产生重大风险的可能性，因此并不适合所有的投资者。您还应认识到本文件中的建议并非为您量身定制。分析师并未考虑到您自身的财务情况，如您的财务状况和风险偏好。因此您必须自行分析并在适用的情况下咨询自己的法律、税收、会计、金融和其他方面的专业顾问，以期在投资之前评估该项建议是否适合于您。若由于使用本文件所载的材料而产生任何直接或间接的损失，HTISG及其董事、雇员或代理人对此均不承担任何责任。除对本文内容承担责任的分析师除外，HTISG及我们的关联公司、高级管理人员、董事和雇员，均可不时作为主事人就本文件所述的任何证券或衍生品持有长仓或短仓以及进行买卖。HTISG的销售员、交易员和其他专业人士均可向HTISG的相关客户和公司提供与本文件所述意见相反的口头或书面市场评论意见或交易策略。HTISG可做出与本文件所述建议或意见不一致的投资决策。但HTIRL没有义务来确保本文件的收件人了解到该等交易决定、思路或建议。请访问海通国际网站，查阅更多有关海通国际为预防和避免利益冲突设立的组织和行政安排的内容信息。非美国分析师披露信息：本项研究首页上列明的海通国际分析师并未在FINRA进行注册或者取得相应的资格，并且不受美国FINRA有关与本项研究目标公司进行沟通、公开露面和自营证券交易的第2241条规则之限制。APPENDIX2IMPORTANTDISCLAIMERForresearchreportsonnon-Indiansecurities:TheresearchreportisissuedbyHaitongInternationalResearchLimited(“HTIRL”),awhollyownedsubsidiaryofHaitongInternationalSecuritiesGroupLimited(“HTISGL”)andalicensedcorporationtocarryonType4regulatedactivity(advisingonsecurities)forthepurposeoftheSecuritiesandFuturesOrdinance(Cap.571)ofHongKong,wit