第10章 增长能力分析

第十章增长能力分析

10.1增长能力分析的内涵与意义10.1.1增长能力分析的内涵：增长能力又称发展能力，是指企业未来生产经营的发展趋势和发展潜能。反映了企业目标和财务目标从结果看：一个增长能力强的企业，能够不断为股东创造财富，能够不断增加企业价值。企业价值=企业未来净现金流量的现值从形式看：企业的增长主要是通过自身的生产经营活动，不断扩大积累形成的。主要依托于不断增长的销售收入、不断增加的资金注入和不断创造的利润等；10.1增长能力分析的内涵与意义对债权人而言，通过增长你能力分析判断企业的未来盈利能力，从而做出正确的信贷决策。对经营者而言，发现影响未来发展能力的关键因素，从而采取正确的经营决策和财务决策促进企业的可持续发展；对潜在投资者而言，为选择合适的目标企业决策服务；对股东而言，通过增长能力分析可为采取战略提供依据；10.1.2增长能力分析的意义10.1增长能力分析的内涵与意义企业整体增长能力分析——将各种增长能力协调发展情况进行分析，综合判断企业增长能力。企业单项增长能力分析——就企业股东权益、收益、营业收入、资产等方面的增长情况和增长趋势进行分析；10.1.3增长能力分析的内容10.2单项增长能力分析

10.2.1股东权益增长率的计算与分析1.指标计算：10.2单项增长能力分析

10.2.1股东权益增长率的计算与分析2.分析——实质分析：

持续增长，说明具有良好的增长能力；时增时减，不具有良好的增长能力。方法：用趋势分析法。股东权益的增加源于新资本加入当期收益股东对企业前景看好增加了企业负债筹资能力具备了进一步发展的基础指标体现保值增值情况应对风险、持续发展能力强具有进一步发展的后劲and10.2单项增长能力分析10.2.1股东权益增长率的计算与分析2.分析——因素分析：实践中不断发展的企业都表现为资产规模的持续、稳定增长。10.2单项增长能力分析是企业进行生产经营活动并取得收入凭借的经济资源；是筹资活动的物质保障；规模和增长状况表明企业的生产能力和发展速度；也是体现企业价值和提升企业价值的重要手段1.资产10.2.2资产增长率的计算与分析10.2单项增长能力分析

10.2.2资产增长率的计算与分析2.资产增长率的计算注意：当企业资产规模持续扩大时，注意其固定资产的增加是阶梯状的，即：固定资产生产量10.2单项增长能力分析123规模增长是否适当，需要结合销售增长、利润增长等情况加以判断一是要控制财务风险；二是要资产负债结构适当（最佳资本结构）结合企业的不同发展阶段，分析企业资产增长情况是否与发展阶段相匹配增长率高并不意味着规模适当要分析资产增加的效益性资金来源将资产增长与收入增长相联系，但是注意资产增长的跳跃性可能使各年资产增长率并不与收入增长同步，但从长期看应该同步.计算股东权益增加额占资产增长额的比重，进而分析资本结构.需要分析资产增长的资金来源为全面认识资产规模增长水平和趋势，应进行趋势分析10.2.2资产增长率的计算与分析3.分析。分析时注意：10.2单项增长能力分析

10.2.2资产增长率的计算与分析4.[例]分析三一重工资产增长能力。10.2单项增长能力分析

10.2.2资产增长率的计算与分析4.[例]分析三一重工资产增长能力。分析：1.企业资产规模增加迅速，效益性后续分析；2.2008、2009、2010年权益资金增加额占新增资产的40.80%、42,70%和24,51%，与资产负债率相结合考虑，2010年负债比例有所增加，从2009年的56%增加到61%，偿债能力有所下降，但风险基本可控。后续需密切关注；3.从增长趋势看，2009年公司规模大幅度增加，2010年有所放缓，考虑到固定资产投资一般有一定剩余生产能力，所以需延长观察期数，来判断增长趋势和协调性。10.2单项增长能力分析10.2.3销售增长能力计算与分析1.销售增长率的内涵和计算（1）如果说资产增长率是企业做内功提升生产能力的话，销售增长是做外功，因为销售增长意味着企业市场占有份额扩大，企业生存和发展的市场空间扩展，因此销售增长率反映企业在销售方面的发展能力。内外因具备，企业便具有了持续发展的条件。

10.2单项增长能力分析2.分析时需注意1。结合效益性2。分析周期应足够长3。可分产品分析收入成长是否良好须结合效益性收入增长率＞资产增长率某产品销售收入增长率=该产品本期销售收入增长额/该产品上期销售收入10.2单项增长能力分析产品生命周期2.分析投放期成长期成熟期衰退期销售规模小增长率较低

市场规模不断扩大，

销量激增增长率高

市场饱和，销量稳定增长率变化不大

增长率很小，可能出现负值

10.2.3营业收入增长率计算与分析10.2单项增长能力分析10.2.4收益增长率计算与分析1.内涵：企业价值主要取决于其盈利及增长能力，所以收益增长率是反映企业增长能力的重要方面。指标主要有营业利润增长率和净利润增长率。2.指标：10.2单项增长能力分析10.2.4收益增长率计算与分析3.分析：（1）净利润增长是企业成长性的基本表现，但是净利润包含了一些不具有持续性的因素；（2）营业利润是企业基本经营业务利润，具有较好的持续性；（3）应结合营业收入增长情况加以分析和判断成长性的优劣；（4）当处于盈亏临界点时，直接用利润变动额分析（5）应在较长期间内进行趋势分析。10.3整体增长能力分析

增长能力股东权益增长率资产增长率销售增长率收益增长率图10—2企业整体增长率分析框架

10.3.1整体增长能力分析框架10.3整体增长能力分析

整体分析的必要性单项增长能力只