国际投资学第四版 第八章国际投资环境

第八章：国际投资环境主讲：涂侃日期：2015.04.28第八章：国际投资环境国际投资环境分析的重要性：东道国投资环境与本国投资环境有很大差异，投资风险更大。国际投资环境分析方法：罗氏等级评分法、闵氏评估法、道氏公司动态分析法、冷热比较法。国际投资环境分析方法PEST分析法政治环境Political经济环境Economical社会文化环境Social-cultural技术环境Technological1.政治环境政治体制：民主、中央集权、独裁制、寡头政治是政治环境因素的基础。执政者治理国家的能力及部门的行政效率：政局与政策的稳定性：政治风险，没收、征用与国有化、进口限制等。外贸、投资政策与措施：外汇管制、贸易管制、出口退税。2.经济环境经济体制：自由市场经济、计划经济。经济发展水平：经济总量与质量、人们生活质量。市场容量：人口（增长趋势、结构状况）；GDP收入；经济指标：克强指数（耗电量、铁路货运量和贷款发放量）、通胀率、汇率等波动，3.社会文化环境价值观和态度：时间观念、工作的态度、财富观、风险意识。教育水平语言文化：口头、书面、身体习俗和风俗习惯宗教信仰与伦理4.技术环境相关行业的科技水平的发展水平技术开发能力相关产业的集群效应政治经济社会文化技术顾客供应商竞争对手特殊利益集团

外部环境分析图宏观环境分析—国家层面PEST分析法2.中观环境分析—行业层面a.产品生命周期法b.价值链分析法3.微观环境分析—企业层面SWOT分析法跨国投资前期需针对上述四个方面充分做好市场调查的研究准备工作，从而最大程度避免风险，同时达到预期战略目标。自然地理因素的调查研究例1：著名的生产纤维板的英国跨国公司塞拉尼斯公司(Celanese)在西西里购买了一大片长满桉树的土地，计划在那里建造木浆加工厂，并使用当地的桉树作为原材料。直到工厂建成将要开始生产时，公司才发现这些桉树太小，原料有限，树干不能使用。结果，被迫高价进口纸浆，损失达五千五百万美元。这一代价昂贵的教训之所以发生，原因是由于公司在购买土地前为了节约成本、减少费用，而没有派专家去考察这些桉树。基础设施环境的调查研究例2：美国汉纳矿业公司（TheHannaMiningCompany）在巴西建立了一家生产精矿原料产品的子公司。其基本策略之一就是随着时间的推移，逐渐增加精矿原料产品的产量。由于小规模生产无利可图，公司决定逐年扩大生产，在出口量到达两百万吨时成为一个获利企业。然而，公司一开始就遇到了问题。由于当地的铁路部门不能满足合同中最大的运输要求而无法把产品运往市场。就这样公司的策略失败了。生产要素供应的调查研究例3：法国一家公司在东非建立木材厂，当一切就绪准备开工时，法国人才发现，该地区平时没有足够的电力供应工厂使用。遗憾的是，可能将永远没有足够的电力，公司被迫拆掉无用的工厂。

中国海外投资案例：上汽集团并购韩国双龙汽车公司2004年上汽集团出资5亿美元控股韩国双龙汽车公司，然而由于上期对韩国国内复杂的法律环境、工会影响估计不足，又缺乏管理韩国企业的国际性人才，2009年双龙破产，上汽集团为它的债务承担责任。TCL并购法国汤姆逊彩电2004年7月，TCL多媒体并购法国汤姆逊公司的彩电业务，双方合资成立TCL汤姆逊公司，结果由于产品技术研发偏离世界发展趋势，产品市场定位不准确，导致巨额亏损。中海油并购美国优尼科石油公司2005年，中海油以185亿美元价格的大手笔收购美国优尼科石油公司，但由于对美国政治环境的估计不足，在美国政府和国会的干预下，收购以“失败”而告终。本章学习目标跨国公司在国际投资中应当如何进行国际投资环境分析?第八章：国际投资环境要点国际投资环境的概念国际投资环境的分类国际投资环境的特点国际投资环境因素分析国际投资环境评估方法什么是投资环境、国际投资环境？国际投资环境概念一项投资的预期收益会受到许多外部条件与因素的影响，我们把这些外部因素的总和称之为投资环境。国际投资环境：指东道国对国际投资产生有利或不利影响的各种条件因素相互依存、相互制约所构成的有机整体。由东道国的政治、经济、法律、自然条件和社会文化等多种因素共同决定的。二.国际投资环境的分类从投资环境中各因素的形成和波及范围的角度分:国际环境与国内环境；从影响投资的外部条件本身的性质分:硬环境和软环境从各种影响因素的稳定性角度划分，可以把国际投资环境分为三类：自然因素、人为自然因素以及人为因素。通常认为，人为自然因素对国际投资的影响最为关键.思考：什么是国内环境及国际环境？什么是国际投资硬环境和软环境？自然因素、人为自然因素以及人为因素具体指代什么？按因素范围分：国际环境与国内环境1.国际环境：指与东道国所处的国际对大环境状况相联系的超国别性因素总和，如所处经济区域、国际政治地位、与其他国家关系等。2.国内环境：指东道国本身的国别性因素总和，如自然条件、经济发展状况、政治状况等。按因素性质分：硬环境和软环境1.硬环境:指与投资直接相关的物质条件，如自然资源、基础设施等。2.软环境:指各种非物质形态的社会人文方面的条件，如政策法规、教育水平、办事效率等。按因素稳定性分：1.自然因素环境指东道国的自然资源、地理条件、自然气候等因素，这些因素相对稳定的。2.人为自然因素环境指东道国的经济潜在增长率、经济结构、市场完备性等因素，这些因素中期可变，一般认为这类因素是国际投资环境的关键因素。3.人为因素环境指东道国的开放进程、政策连续性、贸易政策等因素，这些因素短期可变。三.国际投资环境的特点综合性先在性差异性动态性主观性三.国际投资环境的特点综合性：各类因素的有机整体先在性：先于投资行为而客观存在的。差异性：在不同国家或地区之间以及对不同投资行业适应性的差异。动态性：投资环境及其评价观念都在变化之中。主观性：投资者具有按照自己需要评价和选择环境的权威性。四.国际投资环境因素分析自然地理因素经济环境因素基础设施因素法律环境因素政治环境因素社会文化环境因素自然环境因素包括下列要素1.地理位置（可降低运输成本，对制造业影响较大）①与投资国的距离②与重要国际运输线的距离③与资源产地的距离④与市场的距离2.自然资源：指天然存在的，对人类生存和发展起着重要作用的各种资源，土地，水、矿产资源、森林、动植物资源，这个因素对资源开发行业影响较大。3.人口：包括人口的增长率和人口密度;自然环境因素的主要特点:不可控制性相对稳定性盈利相关性经济环境是指一国的经济发展状况、经济发展前景以及影响进一步投资的涉外经济因素,是影响国际投资的最重要的环境:国内经济因素---经济体制、经济发展水平、经济稳定性、市场环境和产业环境等方面的因素；涉外经济因素---包括国际收支状况、国际贸易状况、国际金融状况和引进外资状况等方面的因素。（二）经济环境因素思考：衡量一国的经济体制、经济发展水平、经济稳定性、市场环境和产业环境具体包括什么具体指标？涉外经济因素国际收支状况：在一定程度上反映着该国一定时期内的经济实力(特别是金融实力)的强弱及其发展趋势。国际贸易状况：东道国对外贸易的规模和水平以及对外贸易政策是决定该国经济的外向度和开放度的实质性因素之一。国际金融状况：汇率与货币稳定性、外汇市场、外汇管制程度、国际储备状况与外债规模。基础设施是任何投资活动都必不可少的物质技术条件。它与自然地理因素同属于投资环境的“硬件”。

基础设施主要包括哪几个方面内容？（三）基础设施因素

基础设施涉及面很广，按职能可以分为：能源供应系统；供水和排水系统；交通系统；邮电交通系统；防灾系统；环境系统；生活服务系统。前五个系统称为生产性基础设施，后两个系统称为社会性基础设施。（三）基础设施因素

（四）法律环境因素分析作用：保障投资者的利益和安全，调节投资行为的作用，包括三个方面。1.东道国的国内法律环境：法律的完整性、法律的稳定性、执法机构的公正性。2.东道国吸收外资的法规，投资国鼓励资本输出的法规。3.国际法律制度。国际投资较之国内投资要承受大得多的政治风险，而政治风险就源于东道国政治环境因素的变化。对东道国政治环境因素的考察，重点在于以下几方面：政治制度执政者治理国家的能力及政府部门的行政效率政局稳定性与政策连续性东道国与国外的政治关系等。（五）政治环境因素

（六）社会文化环境因素社会文化环境的评估从两方面入手：1.投资国与东道国的社会文化差异识别；2.对东道国社会文化特征的认识，侧重分析其利弊及其对国际投资的影响。社会文化环境主要包括语言文字、民族、宗教、风俗、价值观念、道德准则、教育水平、人口素质等因素，它们是构成投资软环境的一个基本方面。自然环境地理位置自然资源气候人口经济环境经济状况基础设施经济政策贸易及国际收支状况经济制度及市场体系完善程度经济发展水平经济发展速度经济稳定程度外资政策产业政策税收政策外汇政策贸易政策法律环境法律完备性法律公正性政治环境政治制度政治稳定性政策连续性突发事件的可能性法制稳定性社会文化环境语言宗教教育水平社会心理和社会习惯新加坡的国际投资环境分析用你从本章所学的知识谈谈我国的投资环境五.国际投资环境的评价原则从投资者实际要求出发实事求是的原则突出重点的原则兼顾双方比较优势的原则国际投资环境的评价形式专家实地考察问卷调查评价信息咨询机构评价简述以上三种评价形式的特点，及其利与弊？专家实地考察是评价者为了解某国、某地的投资环境，由专家组成的评估小组前往实地进行考察和评价的方式。注意事项：（1）专家的选定；（2）评价内容的取舍；（3）被调查人员的确定。利与弊：专家实地论证的优点是能直接获取一手资料；其不足之处在于获取的有可能是经过加工的、片面的信息，甚至是人为设置的圈套和假象，从而影响评价结果的客观与准确。2.问卷调查评价：是指把影响投资环境的因素及其重要程度，按一定的规范和要求制成意见征询表，发放给调查对象，要求被调查对象作出回答后返回，在进行归纳统计分析的方式。注意事项调查内容取舍与调查表设计。调查对象的选择。计分析评价。抽样核对。信息咨询机构评价：是指信息咨询机构接受客户的委托之后，按照客户的要求，对被评价地区和行业投资环境进行评判的方式。特点：相对独立性、快速高效性、客观公正性。三个阶段：准备阶段、评估阶段、总结阶段。上讲要点国际投资环境的分类国际投资环境的特点国际环境国际投资环境评价方法罗氏等级评分法一国投资环境的一些主要因素，按对投资者重要性大小，确定不同的评分标准，再按各种因素对投资者的利害程度，确定具体评分等级，然后将分数相加，作为对该国投资环境的总体评价。表：投资环境等级评分表

序号投资环境因素评分一资本抽回（CapitalRepatriation）0~12分无限制12有时间上的限制8对资本有限制6对资本和红利有限制4限制繁多2禁止资本抽回0二外商股权（ForeignOwnershipAllowed）0~12分准许并欢迎全部外资股权12准许全部外资股权但不欢迎10准许外资占大部分股权8外资最多不得超过半数股权6只准外资占小部分股权4外资不得超过股权的三成2不准外资控制任何股权0序号投资环境因素评分三对外商的歧视和管制程度（DiscriminationandControls）0~12分外商与本国企业一视同仁12对外商略有限制但无管制10对外商有少许管制8对外商有限制并有控制6对外商有限制并严加管制4对外商严加限制并严加管制2对外商禁止投资0四货币稳定性（CurrencyStability）4~20分完全自由兑换20黑市与官价差距小于10%18黑市与官价差距在10%至40%之间14黑市与官价差距在40%至100%之间8黑市与官价差距在100%以上4序号投资环境因素评分五政治稳定性（PoliticalStability）0~12分长期稳定12稳定但因人而治10内部分裂但政府掌权8国内外有强大的反对力量4有政变和动荡的可能2不稳定，政变和动荡极可能0六给予关税保护的意愿（WillingnesstoGrantTariffProtection）2~8分给予充分保护8给予相当保护但以新工业为主6给予少许保护但以新工业为主4很少或不予保护2序号投资环境因素评分七当地资金的可供程度（AvailabilityofLocalCapital）0~10分成熟的资本市场，有公开的证券交易所10少许当地资本，有投机性的证券交易所8当地资本有限，外来资本（世界银行贷款等）不多6短期资本极其有限4资本管制很严2高度的资本外流0八近五年的通货膨胀率（AnnualInflation）3~14分小于1%141%~3%123%~7%107%~10%810%~15%615%~35%435%以上2总计8~100分2、冷热比较分析法冷热比较法由美国学者艾西亚·A·利凡克(Isiah

A.Litvak)和彼得·M·班汀(PeterM.Bantig)提出。认为影响投资的主要因素有七项。

对10个国家的投资环境进行评估，以冷热来区分，前四种程度↑→热，后三种↑→冷，前四项越大，后三项越小则投资环境越好，即越热。分析了各国的投资环境后，就应根据投资国的冷热程度作不同程度的投资。

美国观点中的十国投资环境的冷热比较表

国别政治稳定性市场机会经济发展与成就文化一元化法令障碍实质障碍地理文化差距加拿大热大大大小小冷英国热大大小小小中中冷德国热大大大大小中中冷日本热大大大大中冷大大希腊热小中中中冷小大大上表所列的七大因素中，前四种的程度大，就称为“热”环境，而后三种因素则相反，其程度大称为“冷”环境，当然，不大也不小就称为中。

国别政治稳定性市场机会经济发展与成就文化一元化法令障碍实质障碍地理文化差距西班牙热中中中中冷小大大巴西热中中冷小小大大大南非热中中中冷小小大大印度热中中中冷小大大大埃及热中冷小小小大大大道氏评估法投资者在国外投资所面临的风险分为两类：1.正常企业风险或称竞争风险.2.环境风险，即某些可以使企业所处环境本身发生变化的政治、经济及社会因素.思考题用你从本章所学的知识谈谈我国的投资环境中国投资环境的经济因素分析

1.

拥有巨大的市场规模是中国最突出的优势2.中国经济发展的潜力也为投资者提供了更多的潜在机会3.在人力资源方面，中国则是优势与劣势并存。低廉的劳动力成本，无疑对国际投资者构成了巨大的吸引力；4.基础设施与发达国家相比较为落后。从能源供应上看，我国不仅无法与发达国家相比，离东南亚等地的发展中国家也有一定差距。