第05次课-资产负债表分析1

资产分析华南农业大学珠江学院财会系郭少杰2014-3财务报表分析赛格三星2009年资产减值2010年3月29日，立信大华会计师事务所对深圳赛格三星股份有限公司2009年度财务报表出具了无法表示意见的审计报告。审计报告认定的导致无法表示意见的事项为：CRT市场变化对赛格三星生产经营的重大影响。2009年5月12日，鉴于全球CRT市场需求和彩管行业的结构调整，经过对CH2池炉及相关生产线的技术论证，现CH2池炉及相关生产线已不适应市场变化和赛格三星的发展，董事会同意停止部分生产线的运营。赛格三星发生巨额亏损。2009年度，赛格三星发生亏损19.26亿元，其中终止CRT相关生产导致的固定资产减值就超过14.7亿元。（一）资产分析基础1.会计计量属性计量是指会计要素金额的确定基础。历史成本重置成本可变现净值现值公允价值2.资产质量的内涵就是资产在特定的经济组织中，实际所发挥的效用与其预期效用之间的吻合程度。不同的资产，其预期效用往往不同。同一项资产，对不同企业，在不同时期，其预期效用也可能不同。对资产质量的分析，必须结合企业特定的经济环境进行，要强调资产的相对有用性。资产质量的好坏，将直接导致企业实现利润、创造价值水平方面的差异。3.资产的质量特征是指企业根据不同项目的资产本身所具有的属性、功用而对其设定的预期效用。盈利性变现性周转性与其他资产组合的增值性4.资产质量的属性资产质量相对性：系统相对性同一资产对具有不同经营方向的企业价值不同对不同企业，同一资产，其资产质量也会有所差异。同一企业的不同发展时期，同一资产的质量也会有所差异。资产在生产经营过程中所带来的未来收益的质量。与资产质量的绝对性要区分开资产质量的绝对性只强调物理属性资产质量的时效性

资产质量的层次性：个体层次和总体层次

5.资产按照质量分类

按照账面价值等金额实现的资产典型的是货币资金按照低于账面价值的金额贬值实现的资产如短期债权、部分高科技设备、部分交易性金融资产、部分存货、部分长期投资、部分固定资产、纯摊销性资产按照高于账面价值的金额增值实现的资产如大部分存货、部分对外投资、部分固定资产和生物资产、账面上未体现净值但可以增值实现的表外资产。（二）流动资产流动资产的含义及构成营业周期g——w——g营业周期通常小于1年，但也可能超过1年营业周期是划分流动资产和非流动资产的标准流动资产与特定资产的物理特性物理特性：多次反复利用VS一次消耗是否属于流动资产不以物理特性划分如果持有的目的是一年内或一次性消耗（表现为或售出、或一次性使用完毕），则应列为流动资产；反之则应列为非流动资产。流动资产的实际构成与管理要求实际构成与理论不完全一致如低值易耗品、周转材料一、货币资金

货币资金企业经营过程中停留于货币形态的那部分资金，包括库存现金、各类银行存款及在途资金。货币资金质量主要是指企业对货币资金的运用质量以及企业货币资金的构成质量。1、日常货币资金规模适当性分析企业应保持合理的货币资金持有数量。企业货币资金越多，说明该企业的支付能力和财务适应能力越强。但货币资金过多，也会导致资金闲置，影响货币资金的使用效率。适当的货币资金规模，主要受下列因素制约：企业的资产规模、业务收支规模；企业的行业特点；银行保险业与工业企业就完全不同企业对货币资金的运用能力。过高的规模往往意味着理财能力、手段缺乏2、收支过程中内部控制制度的完善程度以及实际执行质量分析货币资金的收入方面内部控制销售与收款控制的全过程货币资金的支出方面内部控制采购与付款控制的全过程3、企业对国家有关货币资金管理规定的遵守质量是否保留过多的库存现金库存现金一般以3～5日需要为限，最多不超过15天。是否违反国家结算政策结算起点1000元以下的结算可以使用现金结算个人支付可以使用现金结算4、货币资金的构成因为所有资产都用记账本位币反映，所以，资产负债表上货币金额本身并不能体现货币资金的质量。不同货币币值的走向，决定了相应货币的“质量”。比如，如果货币资金中，美元过多对企业保有的各种货币进行汇率趋势分析。中石油——亚洲最赚钱公司也缺钱，09年需要融资1500亿项目数额（万元）货币资金4,587,900流动资产合计22,698,300短期借款8,721,700应付账款11,819,700流动负债合计26,433,700经营活动现金流量17,680,300投资活动现金流量－21,626,000筹资活动现金流量386,1002008.12.31北纬通信——连续两年现金流之王在08现金流之王榜上，北纬通信货币资金达309,963,657元，流动负债仅7,982,654元，现金比率为38.83倍。而07现金流之王榜上，北纬通信货币现金为309,195,904元，流动负债为9,299,536元，现金比率为33.25倍。08年比07年货币现金增加了76万，流动负债减少了131万，现金比率上升5。年报显示，北纬通信06年现金比率3.39倍，05年为9.15倍。可以看出一直以来都有较强现金流。07年速动比率猛升，主要是该公司07年8月上市募集了2.26亿资金。北纬通信募集资金使用效率不高曾被市场人士质疑，截止08年底公司已使用投资1.17亿，仍有1个亿左右的闲置，公司今年打算设立投资公司，用于投资互联网行业的相关公司。二、交易性金融资产交易性金融资产的目的性为闲置资金寻找出路，获取价差收益交易性金融资产计量属性：公允价值分析交易性金融资产质量特征主要关注:附注中对公允价值变动损益的说明附注中对投资收益的说明特点:经常波动,投资收益与亏损易变风险大雅戈尔（600177）的交易性金融资产质量雅戈尔10-12-3110-09-3010-06-3010-03-3109-12-31交易性金融资产113659135861078293502689325公允价值变动损益（累计）－3182－6289－7361－33033543投资收益（累计）488419170万元交易性金融资产风险大有研究表明，我国上市公司“货币资金:交易性金融资产”的安全比为1：0.02比较安全，若比例接近或超过1：0.37即很可能发生短期投资失控问题上市公司的交叉持股，业绩受资本市场影响，波动大中国人寿：交易性金融资产2007年浮亏63.88亿元，2008年浮亏83.16亿元，影响增长振华重工（600320）交易性金融资产及公允价值变动损益2008.12.31交易性金融资产134,468万元公允价值变动损益73,239万元利润总额282,441万元应关注企业利用长期投资与交易性金融资产的划分来〝改善〞流动比率从交易性金融资产的数量来看跨年度不变且金额整齐的交易性金融资产可能是长期投资从实际运营资金的运作情况看企业的流动比率高，但现金支付能力差，可能就是交易性金融资产长期性的一个信号三、应收票据应收票据——质量相对较高有书面文件作证明，有较强变现力但可能因追索权产生或有负债四、应收账款应收账款越多越能促进销售，但也可能产生更多的坏账损失。应收账款分析的核心是对应收账款的流动性的分析，也就是应收账款的可回收性分析。

债权的账龄分析债务人构成分析对债权的周转情况进行分析坏账准备政策分析形成债权的内部经手人构成进行分析1.账龄分析应收款项账龄计提比例1年以内1—2年2—3年3年以上不计提5%30%50%高龄应收帐款风险大百大集团2000年年报附注披露的应收帐款帐龄构成（坏帐准备按5%计提）帐龄期初数期末数金额比例坏帐准备金额比例坏帐准备1年之内1-2年2-3年3年以上3041010103959717577619164814217.972.7346.0943.21152050519708788801415336296626395403305300048.830.2890.8914831347701526500合计3813964710024982453359167010016795832001年，公司管理层对会计估计作出变更，将3年以上应收账款的坏帐计提比例改为20%，以反映这部分应收账款的风险性，并且全额核销掉账龄在3年以上的应收账款4,269,031元，两项因素直接导致2001年减少利润500万左右。迅速增加的应收帐款预示业绩风险

2000年主营业务收入139亿元，比1999年增长26%，但净利润却为-8.4亿。由于应收帐款对流动资金的占用，为克服现金流入的不足，只有增加有息负债，从而使有息负债规模从年初35.81亿元扩大到年末的75.55亿元，净增加40亿元，当期负担的财务费用达6亿元。吉林化工2000中报项目2000年6月30日1999年12月31日增长应收账款22866710001438182300

59%坏账准备1786921001734421003%应收账款净额2107978900126474020067%短期借款3821190000228930000067%长期借款11088619001232554900-10%2.债务人构成分析债务人构成的区分行业构成、区域构成、债务人的信用等级构成（财务实力分析）、债务人集中度分析、所有权性质构成、关联状况、与债务人关系稳定程度债务人的区域构成分析债务人的集中度分析四川长虹与APEXAPEX是四川长虹的最大债务人，应收账款欠款金额达到38.38亿元，占应收账款总额的96.4％。2004.12.28公告：将计提巨额减值准备-25.97亿元人民币。使得长虹在2004年全年亏损达到36.8亿人民币。使得长虹股价下跌幅度达百分之九十，市值蒸发500多亿元，使得长虹股价陷入了低谷。债务人的集中度分析沪东重机沪东重机（600150）2001年1月19日公布预亏公告：随着船舶市场的复苏，沪东重机股份有限公司生产已走出低谷，2000年度主导产品柴油机产量比1999年度有较大幅度增加，经全体员工的努力，公司已初步改善了亏损面貌。但由于公司债务人天津造船公司于2000年11月17日宣告破产，对公司本年度利润带来很大影响。经初步审查，公司预计2000年度会出现重大亏损。正如预亏公告提及，2000年度沪东重机的亏损，主要是由于天津造船公司破产所致，根据破产程序未得到清偿的债权将不再清偿。而天津造船公司在购买沪东重机柴油机的交易中，共欠货款50224615.20元。沪东重机也因为连续两年亏损，将被ST处理。3.应收账款周转率分析应收账款周转率、平均收款期等指标进行分析赊销政策不变时周转率变慢，显示应收账款质量恶化四川长虹历年应收账款周转率年份199920002001200220032004营业收入100.95107.0795.14125.85141.33115.39应收账款平均余额21.6022.5623.535.546.0335.83周转率4.674.754.053.553.073.22应收账款周转率趋势分析

——江西铜业报告期应收账款周转率比上期变化2008-12-3135.27↓3.422007-12-3131.85↓2.152006-12-3134.0076↓29.692005-12-3163.6931↑18.112004-12-3145.5785↑18.822003-12-3126.7623↑6.562002-12-3120.2063↑6.482001-12-3113.576↑1.182000-12-3112.4↑2.301999-12-3110.1↓0.291998-12-3110.39

江西铜业：一年当中应收账款周转率的变化说明什么？年度09-03-3108-12-3108-09-3008-06-3008-03-31应收账款周转率6.8835.2723.5014.725.964.坏账准备

——着重看估计是否无偏金融资产发生减值的客观证据债务人发生严重财务困难债务人违反合约债务人（很可能）进行债务重组债务人很可能倒闭因重大财务困难，该金融资产无法继续在活跃市场继续交易应收账款的减值测试方法对金额重大的应收账款，个别认定法对单项金额不重大的应收账款，可单独测试或按风险