经济运行分析

宏观经济运行分析刘竞2013.10.19主要内容：一、当前我国经济运行的总体状况1.经济运行大局：“喜”与“忧”2.可能对我国经济运行造成影响的不确定因素二、我国宏观经济政策的效果评价1.近期经济政策的“得”与“失”2.我国经济政策有效性分析三、决定未来中国经济发展的战略性问题——打造“中国经济升级版”的战略任务1.市场体制的完善2.经济结构的转型3.城市化进程的加快4.民生的改善5.资源环境的协调发展一、当前我国经济运行

总体状况经济运行大局：“喜”与“忧”今年年初，中央确定了今年的工作方针、工作基调和就业目标。十八大辅导报告之四“宽财政、稳货币”十八大辅导报告之四中国世界美国日本欧元区印度俄罗斯巴西-10-505101519981999200020012002200320042005200620072008200920102011%中国印度巴西俄罗斯世界日本美国欧元区2012年GDP总量扩张为30年之最主要原因：基数大另外，今年的经济增长速度虽然比前几年减速，但这次下降前的峰值在2010年1季度，国内生产总值增长11.9%，2010年2季度开始减速到11.3%，之后逐步减速，到今年3季度的7.8%，共减速10个季度。十八大辅导报告之四减速的原因：十八大辅导报告之四2012年GDP走势是不对称的V字型十八大辅导报告之四2012年下半年开始出口提速十八大辅导报告之四（一）国外经济形势十八大辅导报告之四十八大辅导报告之四房地产从12年3季度以来房产销售环比和同比都出现转好势头；房地产的投资增长；房屋存量消化期缩短。次贷危机影响对美国房地产打击很大。最近几月房地产出现景气复苏，这是美国经济止跌回升的重要动力。十八大辅导报告之四银行从12年3季度以来，美国中小银行的破产数量在减少，大中型银行扭亏为盈在增加。如高盛、摩根斯丹利利润都在增加；股神巴非特增加了对银行在资产组成中的配置比例；

市场表现看：信贷需求增加。十八大辅导报告之四消费需求增加推动经济止跌企稳十八大辅导报告之四消费开支十八大辅导报告之四制造业十八大辅导报告之四十八大辅导报告之四十八大辅导报告之四十八大辅导报告之四服务业美元贬值，促进了外部人员流入到美国境内旅游！十八大辅导报告之四十八大辅导报告之四2012年中国对美国贸易顺差达2311亿美元，扩大了48.1%美国经济回暖对中国经济的影响欧盟委员会5月3日发布春季经济预测报告称，经过了2012年的衰退，欧盟经济有望在2013年上半年趋于稳定，逐渐恢复增长。由于内需仍然乏力，外部需求是今年经济增长的主要动力。报告预测，2013年欧盟经济将萎缩0.1%，欧元区萎缩0.4%，而今年2月份的报告预测欧盟今年增长0.1%，欧元区萎缩0.3%。2013年欧盟和欧元区的债务水平将分别达到89.8%和95.5%。

新的报告还预测2014年欧盟经济增长1.4%，欧元区增长1.2%。欧盟经济持续萎缩恢复缓慢日本未来经济评估：

债务占GDP比例高达247%

“安倍经济学”三板斧：货币、财政、结构改革“失落的二十年”

财政重建

经济复苏日本情况取决于钓鱼岛问题！日本如果错误一再犯下去，中国的抵制日货的国民心理加强，日本产品在中国被别国产品替代的可能性会大幅度增加，日本对中国的出口将会继续下降。十八大辅导报告之四十八大辅导报告之四

总体上看，中国经济触底回升。从外部因素来讲，外部经济环境，特别是美国经济的改善，促使中国的出口有所增长。此外，东盟经济形势相对于欧洲和日本也比较好。十八大辅导报告之四（二）国内经济形势今年经济总体是靠消费拉动！十八大辅导报告之四消费需求带动投资买家电、汽车，会使生产家电、生产汽车的投资增加。十八大辅导报告之四消费需求带动房地产整体上看，房地产刚性需求很大，买房子要装修，装修要采购，住人要交物业费，各种费用增加。由于持续性消费，由没有房子，变成50平方米，再变成100平方米，因此，家庭装饰多了，物业费多了。所以，这种消费升级带来的持续性消费是增加的。十八大辅导报告之四十八大辅导报告之四教育、旅游、医疗消费增加十八大“倍增计划”——2020年比2010年增加1倍，2010年城镇居民收入接近2万，今年人均GDP大概是6050元。城镇居民收入大概会达到2.3万，即3000多美元。生存性消费发展性消费家庭消费增加带动消费增长十八大辅导报告之四十八大辅导报告之四十八大辅导报告之四这就需要足够的基础设施来保证。中国进入轨道革命，轨道建设在全世界，在中国的历史上都是最快的。十八大辅导报告之四十八大辅导报告之四

去年，中国经济增长，国内投资和消费带动力很强，特别是年末几个月出口带动比较多。全年经济增长能够保持在7.6％。今年总体来讲，中国经济如果利用好了自身发展的动力和潜力，还会延续了去年良好趋势，但是，今年的情况比较复杂。十八大辅导报告之四可能对我国经济运行造成影响的不确定因素小微企业生产经营困难，主要表现在用工成本上升、用工需求满足程度低和借款的困难。产能过剩，工业企业产能利用率较低，部分行业产能过剩问题严重，低水平产能过剩与高端制造产能短缺并存。过去高速的经济增长导致了资源大量消耗和环境严重污染，资源和环境对经济增长的约束越来越大。尽管当前中国经济运行总体资金充裕，但存在不同类型的贷款机构、贷款期限和贷款结构的错配现象，不排除今后仍将发生局部“钱荒”的可能性。我国宏观经济政策的效果评价1.近期经济政策的“得”与“失”2.我国经济政策有效性分析总的观点改革开放以来，经过了三个10年周期，每个10年周期都有一个上升一个下降，或者一个下降一个上升的过程。中国经济明年将进入到第四个中周期的上升期的第一年。十八大辅导报告之四（一）第一个10年周期——80年代十八大辅导报告之四十八大辅导报告之四（二）第二个10年周期——90年代十八大辅导报告之四（三）第三个10年周期——本世纪前10年十六大三句口号带来了2002年、2003年、2004年、2005年、2007年经济的繁荣。十八大辅导报告之四十八大辅导报告之四有人担心，美国的财政悬崖、欧洲经济继续衰退、日本经济不好、国内房地产问题，中国经济不可能这么高，明年有可能是N型，出现前高后低。有人认为，中国经济还有更大的危机，要崩溃、要萧条，这是西方对中国经济的看法，当然有它自己意识形态的支撑。十八大辅导报告之四总结十八大辅导报告之四出口政策的效果：今年一季度，我国外汇储备增加约1300亿美元，相当于去年全年外汇储备增幅。二季度外汇储备增幅出现明显放缓，增加约600亿美元。由此计算，今年前三个季度，我国外汇储备增幅已达约3500亿美元。2013年6月末外汇储备3.5万亿美元。近10年来，我国外汇储备不断增长。巨额外汇储备给人民币造成升值压力，也使国内货币调控空间日益窄小。同时，我国持有的巨额外汇储备也面临着巨大的保值风险。消费政策

居民消费过去10年直线上升2013年8月突破43万亿储蓄金额43万亿人均储蓄3万储蓄率超50%居民储蓄余额单位：亿元10万20万30万40万2003.92008.82010.122013.1

每突破一个十年的时间间隔不断缩短我国人口老龄化加速美国储蓄率低：私人储蓄率4%（BEA）货币政策的效果：2009年―2011年是国际金融危机影响最为深重的时期，这一时期也正是中国M2投放量迅速膨胀的阶段，增速保持在20%左右的高位，全球新增的M2中，人民币贡献了48%，而随之而来的是2010年前后面临的流动性泛滥，资产价格飙升，不仅仅是楼市、股市，甚至艺术品市场、另类理财等各种资产和概念都出现泡沫化倾向。2013年4月底广义货币供应M2余额103.26万亿元，同比增长16.1%。这一数据是美国的1.5倍，英国的4.9倍，日本的1.7倍，比整个欧元区的货币供应量多出20多万亿元。尤为引人注目的是，这些货币大部分是在最近几年堆砌而成。2000年时，我国M2余额约为13万亿元，至2008年还未达到50万亿元。且该数据已接近全球货币供应总量的四分之一，毫不夸张地说，中国已成为全球货币存量第一大国。而在国际金融危机爆发之后，自2009年起，货币存量每年跨越一个“十万亿”级台阶，在这几年上演出“狂飙突进”一幕。“货币增速过快――形成通胀预期――老百姓规避通胀――购买资产――形成泡沫”，这已经成为货币扩张影响的基本路径。如果把这个链条继续延伸，资产泡沫一方面推动资金脱离实体进入虚拟经济，造成产业空心化，另一方面泡沫破裂的可能又时刻威胁着经济的稳定运行。但无论如何，在货币供应的高速增长下，同样数额钱的价值被摊薄了，却是不容争议的事实。2009年―2011年是国际金融危机影响最为深重的时期，这一时期也正是中国M2