财务报表分析-长虹PK康佳(蓝田)

财务报表分析——长虹PK康佳TOSHIBA1/31/20231介绍财务报表分析引例主要财务报表解读财务报表的主要分析方法1/31/20232议程引入案例——刘姝威600字打破蓝田神话长虹与康佳报表分析方法1/31/20233概述刘姝威案例——财务分析的重要性财务报表的比率分析法财务报表的综合分析法文本文本文本文本文本文本文本文本文本1/31/20234刘姝威与蓝田股份2003年初,刘姝威被评为中央电视台“2002年经济年度人物”和“感动中国------2002年度人物”。CCTV的颁奖辞称：她是那个在童话里说‘皇帝没穿衣服’的孩子,一句真话险些给她惹来杀身之祸。她对社会的关爱与坚持真理的风骨,体现了知识分子的本分、独立、良知与韧性。1/31/202352001年，刘姝威应编辑之约写一本书，名为《上市公司虚假会计报表识别技术》。刘姝威所依据的材料，从蓝田招股说明书到2001年中期财务报告，全部是公开资料。她推理：蓝田股份的偿债能力越来越恶化；扣除各项成本和费用后，蓝田股份没有净收入来源；蓝田股份不能创造足够的现金流量以维持正常经营活动，也不能保证按时偿还贷款本息。于是，她撰写了600字的短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》。作为《金融内参》的联系作者，10月26日刘姝威把分析结果传真给《金融内参》编辑部。1/31/20236《蓝田之谜》刘姝威我运用国际通用的分析方法，分析了从蓝田股份的招股说明书到2001年中期报告的全部财务报告以及其他公开资料。根据对蓝田股份会计报表的研究推理，我写了一篇600多字的研究推理短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》发给《金融内参》。

现在，我公开发表蓝田股份会计报表的研究推理摘要。我将非常感谢大家评论我的研究推理。

1/31/20237刘姝威

我研究推理“应立即停止对蓝田股份发放贷款”的依据

1/31/202381.蓝田股份的偿债能力分析

2000年蓝田股份的流动比率是0.77。这说明蓝田股份短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。

2000年蓝田股份的速动比率是0.35。这说明，扣除存货后，蓝田股份的流动资产只能偿还35%的到期流动负债。

2000年蓝田股份的净营运资金是-1.3亿元。这说明蓝田股份将不能按时偿还1.3亿元的到期流动负债。

1/31/20239从1997年至2000年蓝田股份的固定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年二者均小于1。这说明蓝田股份的偿还短期债务能力越来越弱。

2000年蓝田股份的主营产品是农副水产品和饮料。2000年蓝田股份“货币资金”和“现金及现金等价物净增加额”，以及流动比率、速动比率、净营运资金和现金流动负债比率均位于“A07渔业”上市公司的同业最低水平，其中，流动比率和速动比率分别低于“A07渔业”上市公司的同业平均值大约5倍和11倍。这说明，在“A07渔业”上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，短期偿债能力是最低的。

2000年蓝田股份的流动比率、速动比率和现金流动负债比率均处于“C0食品、饮料”上市公司的同业最低水平，分别低于同业平均值的2倍、5倍和3倍。这说明，在“C0食品、饮料”行业上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，偿还短期债务能力是最低的。1/31/2023102.蓝田股份的农副水产品销售收入分析

2000年蓝田股份的农副水产品收入占主营业务收入的69%，饮料收入占主营业务收入的29%，二者合计占主营业务收入的98%。

2001年8月29日蓝田股份发布公告称：由于公司基地地处洪湖市瞿家湾镇，占公司产品70%的水产品在养殖基地现场成交，上门提货的客户中个体比重大，因此“钱货两清”成为惯例，应收款占主营业务收入比重较低。

根据以上分析，我研究推理：蓝田股份不可能以“钱货两清”和客户上门提货的销售方式，一年销售12.7亿元水产品。

1/31/2023113.蓝田股份的现金流量分析

2000年蓝田股份的“销售商品、提供劳务收到的现金”超过了“主营业务收入”，但是其短期偿债能力却位于同业最低水平。这种矛盾来源于“购建固定资产、无形资产和其它长期资产所支付的现金”是“经营活动产生的现金流量净额”的92%。2000年蓝田股份的在建工程增加投资7.1亿元，其中“生态基地”、“鱼塘升级改造”和“大湖开发项目”三个项目占75%，在建工程增加投资的资金来源是自有资金。这意味着2000年蓝田股份经营活动产生的净现金流量大部分转化成在建工程本期增加投资。

根据2001年8月29日蓝田股份发布的公告，2000年蓝田股份的农副水产品收入12.7亿元应该是现金收入。

根据以上分析，我研究推理：2000年蓝田股份的农副水产品收入12.7亿元的数据是虚假的。1/31/202312

4.蓝田股份的资产结构分析

蓝田股份的流动资产逐年下降，应收款逐年下降，到2000年流动资产主要由存货和货币资金构成，到2000年在产品占存货的82%；蓝田股份的资产逐年上升主要由于固定资产逐年上升，到2000年资产主要由固定资产构成。根据以上分析，我研究推理：蓝田股份的在产品占存货百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平，蓝田股份的在产品和固定资产的数据是虚假的。1/31/202313

5.我的研究推理

根据以上分析，我研究推理：蓝田股份的偿债能力越来越恶化；扣除各项成本和费用后，蓝田股份没有净收入来源；蓝田股份不能创造足够的现金流量以便维持正常经营活动和保证按时偿还银行贷款的本金和利息；银行应该立即停止对蓝田股份发放贷款。1/31/202314

2003年5月23日三大证券报都在头版刊发上交所关于终止ST生态(相关,行情)上市交易的公告。上交所发布的公告称：由于ST生态2002年半年度和2002年度财务报告均被注册会计师出具了否定意见的审计报告，且该公司未按《上海证券交易所股票上市规则》的有关规定向上证所提交股票恢复上市的申请，上证所决定自今日起ST生态终止上市。1/31/202315刘姝威

VS瞿兆玉

1/31/202316瞿兆玉，中国蓝田总公司总裁，1948年出生于洪湖市瞿家湾，1968年入伍，曾担任沈阳电信局宣传部长、沈阳行政学院副院长，1992年创立蓝田公司，1999年因在蓝田股票发行材料中作假被中国证监会罚款10万元人民币。

蓝田股份自1996年上市以来，以5年间股本扩张了百分之三百六十的骄人业绩，创造了中国股市的神话。1/31/202317蓝田股份大事记1989年

瞿兆玉在北京创建了中国蓝田总公司。

1992年

由沈阳市新北副食商场、沈阳市新北制药厂和沈阳莲花大酒店共同发起，以定向募集方式成立沈阳蓝田股份有限公司。公司创始人仍是瞿兆玉。

1994年8月

沈阳市批准蓝田股份作为农业企业，归口农业部管理。

1996年6月18日

蓝田股份在上海证券交易所上市，是农业部首家推荐上市的企业。

1/31/202318

1999年10月15日

证监会宣布，已查实蓝田股份伪造股票发行申报材料。

1999年12月

蓝田股份更名，公司由“沈阳蓝田”变为“湖北蓝田”。随着沈阳蓝田迁入洪湖市，其主营业务变成农副水产品种养、加工和销售。

2002年1月23日

蓝田股份全线跌停，以5．89元收盘。

2004年11月

瞿兆玉因提供虚假财务报告和提供虚假注册资本罪被判处有期徒刑2年。涉及银行至少包括工商银行、农业银行、建设银行、民生银行、中国银行、浦东发展银行等６家。而其融资的方式，仅仅以１５９２５.３３２万股法人股反复抵押，蓝田竟然得到了３０亿元的银行贷款。蓝田“一只鸭子一年的利润相当于生产两台彩电，”——中国资本市场上最为经典的谎言1/31/202319相关链接蓝田股份公司造假案成了在中国证券史上不可抹去的黑点，蓝田总公司总裁瞿兆玉被判刑后，蓝田股份案远没有结束，05.5.30中共中央组织部研究室原主任兼政策法规局局长王法雄因接受瞿兆玉的贿赂、巨额财产来历不明，经检察机关提起公诉，市一中院等待开庭审理。

1/31/202320检察机关指控，王法雄于1994年至1996年担任调研室副主任时，利用职务之便，接受蓝田集团董事长“托请”，使不具备上市资格的“蓝田股份公司”上市，拥有3000万股份上市配额指标，“蓝田股份”因此被誉为中国农业第一股。1998年，王法雄以购买内部职工股为名，花30万元购买了当日收盘价合计为170万元的内部职工股28万股，每股均价仅1．07元，而1999年，王法雄将28万股以1200万元卖出，获取高额利润。检察机关认定此事实为受贿行为。

另外，调查中发现，王法雄拥有3处豪宅、100多万资金来历不明，而且说不出合法来源，被检察机关指控其犯有巨额财产来历不明罪。另悉，中组部已对王法雄本人下达了开除党籍和公职的决定书。

1/31/2023212005年9月19日，农业部财务司原司长、总经济师孙鹤龄因违纪被开除党籍。其具体违纪行为是：“利用职务上的便利，在帮助某股份公司上市后，违反规定，为女儿购买该股份内部职工股获取巨额非法利益。”1996年6月18日，蓝田股份作为农业部首家推荐上市的企业，在上海证券交易所上市。当时孙鹤龄正好担任农业部总经济师兼财务司司长。

1/31/2023221996年，孙被中央国家机关党工委评为“1995——1996年度国家机关优秀党员领导干部”，1998年被农业部评为“三优一满意”优秀公务员。“58岁腐败现象”再一次在孙鹤龄身上上演。

孙鹤龄兼任《中国农业会计》主编，并因其在财务会计与企业管理方面的贡献而享受国务院政府特殊津贴。

1/31/202323主题二财务报表概述讲述示例——粤电力,康佳PK长虹，贵州茅台PK五粮液1/31/202324第一节财务报表财务报告基本财务报表附表和附注资产负债表利润表现金流量表1/31/202325一、资产负债表：251页反映企业在某一特定日期财务状况的报表。按照“资产＝负债＋所有者权益“这一会计恒等式编制。1/31/202326二、利润表：253页反映企业在一定会计期间的经营成果的会计报表，又称为损益表。它是按照“利润=收入－费用”这一公式编制。利润表采用权责发生制原则编制。1/31/202327三、现金流量表反映企业一定会计期间现金和现等价物流入和流出的报表。现金流量表采用收付实现制原则编制。现金流量表的内容可分为三部分：经营活动的现金流量、投资活动的现金流量及筹资活动的现金流量。1/31/202328粤电力2007年度：253页经营活动现金流入：11,849,239,263

经营活动现金流出：9,251,904,900

经营活动现金流量净额：2,597,334,363

投资活动现金流入：66,924,323

投资活动现金流出：3,730,527,544

投资活动现金流量净额：-3,663,603,221

1/31/202329筹资活动现金流入：13,452,106,236

筹资活动现金流出：12,305,755,900

筹资活动现金流量净额：1,146,350,336汇率变动对现金的影响

-2,354,150

现金净增加额：77,727,328

2007年初现金余额

2,099,520,511

2007年末现金余额2,177,247,839

2007年现金增加2,177,247,839

-2,099,520,511=77,727,3281/31/202330第二节财务分析一、财务分析是以企业财务报表反映的财务指标为主要依据，采用一系列专门的财务分析技术与方法，用以揭示各项财务指标之间的内在联系及其所体现的经济含义，对企业的财务状况和经营成果进行分析评价的一项管理活动。二、基本方法是比较分析法和比率分析法。1、比较分析法：计划、历史、行业2、比率分析法：结构、趋势、相关1/31/202331一、结构比率分析（255页案例）通过计算某项财务指标的各组成部分占总体的比重，来反映部分与总体的关系。1、资产负债表的总体是资产总额或负债及所有者权益总额；2、利润表的总体是营业收入；3、现金流量表的总体是现金流入总计或现金流出总计。1/31/202332项目20072006流动资产18.819.0非流动资产81.281.0流动负债27.735.1非流动负债22.38.9股东权益50.056.0资产负债表1/31/202333项目20072006营业收入100100营业成本79.074.9管理费用5.66.5财务费用3.21.7营业利润11.915.8利润总额11.815.7净利润8.010.5利润表1/31/202334现金流入结构20072006经营活动现金流入46.755.2投资活动现金流入0.30.1筹资活动现金流入53.044.7

合计100100现金流量表—现金流入结构1/31/202335现金流出结构20072006经营活动现金流出36.641.7投资活动现金流出14.719.0筹资活动现金流出48.739.3

合计100100现金流量表-现金流出结构1/31/202336二、趋势分析又称动态比率，用以计算不同时期或不同时日的财务指标与同一基期财务指标的百分比，反映发展趋势。公式：趋势比率=分析期数据/基期数据*100%1、定比：以某个选定的历史时期为基期（固定基期）2、环比：以分析期的前期为基期（移动基期）。1/31/202337三、相关比率分析是将两个性质不同但又相互联系的财务指标进行比较，计算比率来反映一定的经济关系。相关比率指标主要分为四类：第一类是偿债能力比率；第二类是营运能力比率；第三类是盈利能力比率；第四类是成长能力比率1/31/202338

1、

偿债能力流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债现金流动负债比率＝年经营现金净流入/流动负债资产负债率=负债总额/资产总额已获利息倍数＝息税前利润/利息支出1/31/202339偿债能力分析—流动比率(2为标准值）1/31/202340速动比率：速动比率＝速动资产/流动负债＝（流动资产－存货）/流动负债影响速动比率高低的因素：应收帐款的变现能力通常为1比较合适，但是不同行业各有不同。1/31/202341偿债能力分析—资产负债率（长期偿债能力）1/31/202342利息保障倍数已获利息倍数＝息税前利润/利息费用说明：息税前利润一般用来“利润总额加利息费用”利息费用包括费用化和资本化的利息此指标是用来衡量偿还利息的能力，至少要大于1。1/31/202343财务比率20072006流动比率0.680.54速动比率0.590.48现金流动负债比率0.390.12资产负债率%50.044.0已获利息倍数4.6410.1书上习题：偿债能力好转1/31/2023442、营运能力应收账款周转率

=营业收入/平均应收账款存货周转率=营业成本/平均存货总资产周转率

=营业收入/平均资产总额资产现金回收率＝经营现金净流量/平均资产总额1/31/202345应收账款收账期=360/应收帐款周转率存货周转天数=360/存货周转率1/31/202346

财务比率

2007应收账款周转次数（次/年）10.1存货周转次数（次/年）16.1总资产周转次数（次/年）0.47资产现金回收率（％）11.71/31/2023471/31/2023481/31/2023493、盈利能力净资产收益率=净利润/平均净资产总资产报酬率

=（利润总额+利息支出）/平均资产总额营业利润率=营业利润/营业收入成本费用利润率=营业利润/成本费用总额资本收益率=净利润/平均资本总额盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润1/31/202350

财务比率2007

净资产收益率7.44

总资产报酬率7.03

营业利润率11.9

成本费用利润率13.4

资本收益率14.7

盈余现金保障倍数3.141/31/2023511/31/2023521/31/2023531/31/2023544、成长能力收入增长率=（本年营业收入/上年营业收入）－1利润增长率=（本年营业利润/上年营业利润）－1资产增长率=（年末总资产/年初总资产）－1资本增长率=（年末股东权益/年初股东权益）－11/31/202355

财务比率2007

收入增长率19.0

利润增长率-10.2

资产增长率17.6

资本增长率