第一章 财务管理概论

第一章

财务管理概论

本章特点

本章属于财务管理的基础章节，主要介绍了财务管理的基本知识，但从财务管理知识体系来说，要求学生要理解本章的基本内容，以便为后面各章打基础。从考试来说，通常分数较少，从题型来看只能出客观题。主要内容是：（1）财务管理的内容（2）财务管理的目标（3）金融市场第一节财务管理的产生与发展财务管理的内涵财务管理——组织资金运动、协调财务关系的各项管理工作财务管理是企业管理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作（注会）注意点：财务管理是资金的管理理财不同于会计会计(Account):基于历史簿记与核算活动理财(Finance):基于未来确定价值和进行决策分析

finance的意义？19世纪末财务管理从企业管理中分化出来后经过了三个阶段：

(1)筹资理财阶段

(2)内部控制理财阶段

(3)投资理财阶段通货膨胀理财阶段国际经营理财阶段第二节财务管理的内容本节二个要点：（1）企业的组织形式（2）财务管理的内容一、企业的组织形式（一）个人独资企业(proprietorship)含义由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。优点（1）创立容易；（2）维持个人独资企业的固定成本较低；（3）不需要交纳企业所得税。缺点（1）业主对企业债务承担无限责任，有时企业的损失会超过业主最初对企业的投资，需要用个人其他财产偿债；（2）企业的存续年限受限于业主的寿命。（3）难以从外部获得大量资金用于经营。（二）合伙企业(partnership)含义由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙债务承担无限连带责任的营利性组织。通常，合伙人是两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织。优缺点合伙企业的优点和缺点与个人独资企业类似，只是程度有些区别。合伙企业法规定每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。每个合伙人都可能因偿还企业债务而失去其原始投资以外的个人财产。如果一个合伙人没有能力偿还其应分担的债务，其他合伙人须承担连带责任，即有责任替其偿还债务。法律还规定合伙人转让其所有权时需要取得其他合伙人的同意，有时甚至还需要修改合伙协议，因此其所有权的转让比较困难。（三）公司制企业(corporation\company)含义任何依据公司法登记的机构都被称为公司。各国的公司法差异较大，因此公司的具体形式并不完全相同。它们的共同特点是均为经政府注册的营利性法人组织，并且独立于所有者和经营者。优点（1）无限存续；（2）容易转让所有权；（3）有限债务责任。【提示】公司制企业更容易在资本市场上筹集到资金，投资者的风险小。缺点（1）双重课税；（2）组建公司的成本高；（3）存在代理问题。三类企业主要特点的比较：

比较项目独资企业合伙企业公司制企业投资人一个自然人两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织。多样化承担的责任无限债务责任每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。有限债务责任企业寿命受限于业主的寿命：所有者死亡即终止合伙人卖出所持有的份额或死亡无限存续权益转让较难较难容易转让所有权筹集资金的难易程度难以从外部获得大量资金用于经营较难从外部获得大量资金用于经营更容易在资本市场上筹集到资金纳税个人所得税个人所得税企业所得税和个人所得税代理问题--存在代理问题组建成本低居中高多项选择题与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点是（）。A.以出资额为限，承担有限责任B.权益资金的转让比较困难C.存在着对公司收益重复纳税的缺点D.更容易筹集资金【答案】ACD二、财务管理的内容

投资活动长期投资短期投资筹资活动短期筹资长期筹资股利分配利润留存决策（内部筹资）长期投资管理营运资本管理长期筹资管理财务管理的基本活动财务管理的内容含义特点长期投资这里的长期投资，是指企业对经营性固定资产的投资。1.投资的主体是企业；2.投资的对象是经营性资产；3.投资的目的是获取经营活动所需的实物资源。长期筹资长期筹资是指筹集和管理企业的长期资金。1.筹资的主体是企业；2.筹资的对象是长期资金；3.筹资的目的是满足企业长期资金需要。营运资本管理营运资本管理分为营运资本投资和营运资本筹资两部分。营运资本投资的主要内容是决定持有多少现金、存货和应收账款，营运资本筹资主要是决定向谁借入短期资金，借多少短期资金，以及是否需要采用赊购融资等。【提示】经营资产投资有别于金融资产投资。金融资产投资的对象主要是股票、债券、各种衍生金融工具等，习惯上也称证券投资。经营资产和证券投资的分析方法不同，前者的核心是净现值原理，后者的核心是投资组合原理。第三节财务管理的职能

（环节）财务管理的职能（环节）包括：（1）财务预测；（2）财务决策；（3）财务预算；（4）财务控制；（5）财务分析。【例题·单选题】财务管理的核心工作环节为（）。A.财务预测B.财务决策C.财务预算D.财务控制答案；B第四节财务管理的目标企业财务目标的综合表达，有以下三种观点：（1）利润最大化；

(2)每股收益最大化；

(3)股东财富最大化（企业价值最大化）。（一）利润最大化目标理由缺点注意的问题利润代表企业新创财富，利润越多企业财富增加越多，越接近企业的目标。（1）没有考虑利润的取得时间；（2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系；（3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系。如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险也相同，利润最大化是一个可以接受的观念。（二）每股收益最大化目标理由缺点注意的问题把利润和股东投入的资本联系起来。（1）没有考虑每股收益取得的时间；（2）没有考虑风险。如果假设风险相同、每股收益取得的时间相同，每股收益最大化是一个可以接受的观念。（三）股东财富最大化目标（本书观点）理由衡量指标注意问题股东创办企业的目的是增加财富。如果企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业提供资金。股东财富的增加=股东权益的市场价值-股东投资资本=权益的市场增加值【提示】权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。缺点:较难确定（1）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富有同等意义。（2）假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。【例题·单选题】每股收益最大化作为财务管理目标，其优点是（）。A.考虑了资金的时间价值B.考虑了投资的风险价值C.有利于企业克服短期行为D.反映了投入资本与收益的对比关系【答案】D【例题·单选题】在股东投资资本不变的前提下,下列各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（）。A.扣除非经常性损益后的每股收益B.每股净资产C.每股市价D.每股股利【答案】C二、财务管理目标的协调（一）财务目标与经营者（二）财务目标与债权人（三）财务目标与利益相关者（四）企业的社会责任和商业道德（一）财务目标和经营者股东的目标：股东财富最大化。经营者的目标:(1)增加报酬，(2)增加闲暇时间，(3)避免风险。经营者可能背离股东目标的表现：（1）道德风险；（2）逆向选择。防止经营者背离股东目标的两种方法:(1)监督;(2)激励。最佳的解决方法：监督成本＋激励成本＋偏离股东目标的损失三项之和最小

（二）财务目标和债权人股东通过经营者为了自身利益而伤害债权人利益的，常采用方式有：一是股东不经债权人同意，投资比债权人预期风险更高的项目；二是股东为了提高公司的利润，不征得债权人同意而迫使公司管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。债权人为防止其利益被伤害除了寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产外，通常采取以下措施：一是在借款合同中加入限制性条款；二是发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。

（三）财务目标与利益相关者

广义的利益相关者一切与企业决策有利益关系的人，包括资本市场利益相关者（股东和债权人）、产品市场利益相关者（主要顾客、供应商、所在社区和工会组织）和企业内部利益相关者（经营者和其他员工）。狭义的利益相关者指除股东、债权人和经营者之外的，对企业现金流量有潜在索偿权的人。通常，我们说“利益相关者”是指狭义的利益相关者。利益相关者类型（1）合同利益相关者，包括主要客户，供应商和员工，他们和企业之间存在法律关系，受到合同的约束；

（2）非合同利益相关者，包括一般消费者、社区居民以及其他与企业有间接利益关系的群体。注意的问题（1）主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益；（2）股东和合同利益相关者之间既有共同利益，也有利益冲突。协调办法（1）法律；（2）道德规范的约束。（四）企业的社会责任和商业道德

企业社会责任是指企业对于超出法律和公司治理的对利益相关者最低限度义务之外的、属于道德范畴的责任。对于合同利益相关者的社会责任（1）劳动合同之外员工的福利；（2）改善工作条件；（3）尊重员工的利益、人格和习俗;（4）友善对待供应商；（5）就业政策（例如优惠少数民族、不轻易裁减员工等）。对于非合同利益相关者的社会责任（1）环境保护:例如使排污标准降低至法定标准之下，节约能源等；

（2）产品安全:例如即使消费者使用不当也不会构成危险等；

（3）市场营销:例如广告具有高尚情趣、不在某些市场销售自己的产品等；

（4）对社区活动的态度:例如赞助当地活动、支持公益活动、参与救助灾害等。协调应注意的问题（1）不能认为道德问题不会危及企业生存，财务道德与企业的生存和发展是相关的。（2）一般谈来，企业只要依法经营，在谋求自己利益的同时就会使公众受益。但是，法律不可能解决所有问题，企业有可能在合法的情况下从事不利于社会的事情，企业还要受到商业道德的约束以及社会公众的舆论监督，进一步协调企业和社会的矛盾，促进经营的和谐、有序、可持续的发展。多选题

为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）。

A.所有者解聘经营者

B.所有者向企业派遣财务总监

C.在债务合同中预先加入限制条款

D.所有者给经营者以"股票选择权"

ABD【例题·多选题】下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（）。A.规定借款用途B.规定借款的信用条件C.要求提供借款担保D.收回借款或不再借款【答案】ABCD

第七节财务管理的环境一、财务管理环境的含义（注会）财务管理环境是指对企业组织财务活动和处理财务关系产生影响的企业内外部各种条件的统称。（1）法律环境（2）金融市场环境（3）经济环境【例题·单选题】财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的()。A.企业各种外部条件的统称。B.企业各种内部条件的统称C.企业各种金融条件的统称D.企业内外各种条件的统称【答案】D金融市场内容（1）金融资产（2）资金提供者和资金需求者（3）金融中介机构（4）金融市场的类型（5）金融市场的功能一、金融资产金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富。【提示】金融资产是与生产经营资产相对的一个概念。生产经营资产包括土地、建筑物、机器设备以及用来生产商品和服务的知识。生产经营资产对社会生产力（即社会成员创造的商品和服务）产生直接的贡献。社会生产力决定了社会的物质财富。金融资产，例如股票和债券，并不对社会生产力产生直接贡献，它们只不过是一张纸或者计算机里的一条记录。二、资金提供者和资金需求者金融市场上资金的提供者和需求者主要是居民、企业和政府。（一）居民。居民，包括自然人和家庭，他们是金融市场最主要的资金提供者。（二）企业。企业是金融市场上最大的资金需求者。（三）政府。政府经常是资金需求者。政府有时也会成为资金提供者。此外，还有一类是专门从事金融活动的主体，包括银行、证券公司等金融机构，他们充当金融交易的媒介。三、金融中介机构

种类特点主要形式银行存款性金融机构包括商业银行、邮政储蓄银行、农村合作银行、城市信用社和农村信用社等。非银行金融机构非存款性金融机构保险公司、养老基金、消费金融公司、投资基金、证券市场机构等。我国主要的金融机构：1.中国人民银行；2.政策性银行；（国家开发银行，中国进出口银行，中国农业发展银行）3.商业银行；4.非银行金融机构四、金融市场的类型

分类标准分类特点按交易证券的特征不同货币市场短期债务工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年。货币市场工具包括国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑