财务报表分析公式

财务报表分析一、短期偿债力量比率短期债务与可偿债资产的存量比较1、营运资本营运资本=流淌资产-流淌负债〔〕-[总资产-股东权益-非流淌负债]〕=长期资本-长期资产/2、短期债务的存量比率流淌比率=流淌资产÷流淌负债/流淌资产〕=1÷〔1-营运资本配置率〕速动比率＝现金比率＝〔货币资金＋交易性金融资产〕÷流淌负债〔二〕短期债务与现金流量的比较1、现金流量比率=经营现金流量÷流淌负债〔年末数或平均数〕二、长期偿债力量比率总债务存量比率1、资产负债率＝〔负债÷资产〕×100%2、产权比率和权益乘数负债总额÷股东权益3、长期资本负债率长期资本负债率＝［非流淌负债÷〔非流淌负债+股东权益］×100%〔二〕总债务流量比率1、利息保障倍数＝息税前利润÷利息费用〕÷利息费用＝长期负债÷〔流淌资产－流淌负债〕2、现金流量利息保障倍数＝经营现金流量÷利息费用3、现金流量债务比＝〔经营现金流量÷债务总额〕x100%〔三〕影响长期偿债力量的其他因素〔1〕长期租赁〔2〕担保责任〔3〕未决诉讼三、资产治理比率〔一〕应收账款周转率应收账款周转次数＝销售收入÷应收账款应收账款周转天数＝365÷〔销售收入/应收账款〕应收账款与收入比＝应收账款÷销售收入〔二〕存货周转率存货〔收入〕周转次数＝销售收入÷存货存货周转天数＝365÷〔销售收入÷存货〕存货与收入比＝存货÷销售收入存货〔本钱〕周转次数＝销售本钱÷存货＝〔收入〕〔三〕流淌资产周转率流淌资产周转次数＝销售收入÷流淌资产＝365÷〔销售收入÷流淌资产〕流淌资产与收入比＝流淌资产÷销售收入〔四〕非流淌资产周转率非流淌资产周转次数＝销售收入÷非流淌资产＝365÷〔销售收入÷非流淌资产〕非流淌资产与收入比＝非流淌资产÷销售收入〔五〕总资产周转率总资产周转次数＝销售收入÷总资产总资产周转天数＝365÷〔销售收入÷总资产〕＝总资产÷销售收入＝1/总资产周转次数四、盈利力量比率1、销售利润率＝〔净利润÷销售收入〕×100%2、资产利润率＝〔净利润÷总资产〕×100%＝＝〔净利润÷股东权益〕×100%； 财务分析体系一、传统的财务分析体系〔即：杜邦财务分析体系〕的核心比率：权益净利率二、改进的财务分析体系1、净经营资产＝净金融负债+股东权益其中：净经营资产＝2＝经营利润-净利息费用＝〔1〕净利息费用＝×〔1〕3、权益经利率〔〕×净财务杠杆4、杠杆奉献率＝〔〕×净财务杠杆第三章财务推测与打算一、销售百分比法1、确定资产和负债工程的销售百分比各工程销售百分比＝基期资产〔负债〕÷基期销售额2、估量各项经营资产和经营负债〔负债〕＝估量销售收入×各工程销售百分比＝3、估量可以动用的金融资产4、估量增加的留存收益留存收益增加＝估量销售额×打算销售净利率×〔1-股利率〕5、估量增加的借款＝二、外部融资销售增长比1、外部融资额＝〔经营资产销售百分比×增销售额〕-〔经营负债销售百分比 增销售额〕-[打算销售净利率×打算销售额×〔1-股利支付率〕]2、外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－打算销售净利率×〔1+增长率〕÷增长率］×〔1-股利支付率三、内含增长率0＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－打算销售净利率×〔1+增长率〕÷增长率］×1-股利支付率四、可持续增长率可持续增长率＝股东权益增长率＝＝＝期初权益资本净利率×本期收益留存率2、依据期末股东权益计算的可持续增长率可持续增长率＝3、可持续增长率与实际增长率计算超常增长的销售额×〔1+可持续增长率〕＝计算超常增长所需资金实际销售需要资金＝实际销售/本年资产周转率持续增长需要资金＝可持续增长销售/上年资产周转率＝分析超常增长的资金来源超常增长产生的留存收益＝实际利润留存–可持续增长利润留存超常增长额外负债=负债供给资金-按可持续增长率增长需要增加的负债第四章财务估价复利终值和现值1、复利终值S＝p•〔1+i〕n p×〔，in〕其中〔1+i〕n 被称为复利终值系数，符号用〔，i，n〕表示2、复利现值P＝s•〔1+i〕=s×〔，i，n〕〔1+i〕〔i，n〕3、复利息I＝S－Pi＝〔1+〕-1式中：r－名义利率；i－实际利率。一般年金终值和现值1、一般年金终值S=A•；=A×〔,i,n〕,1i、经过n〔,i,n〕,称为年金终值系数。2、偿债基金A＝s•；〔,i,n3、一般年金现值＝A×〔,i,n〕1i、经过n〔,i,n〕4A＝P•；〔,i,n。预付年金终值和现值1、预付年金终值S＝A•［-1］［-111〔,i,n+1〕-1。2、预付年金现值计算P＝A•［式中［111〔In-1〕+1。〔四〕递延年金1、第一种方法：是把递延年金视为N初。P=A•〔P/A,i,P=P•；递延期〔m〕的年金现值，即可得出最终结果。＝A•〔P/A，im+〕=A̶〔p/A，im〕=P-〔五〕永续年金P＝A•；二、债券估价债券估价的根本模型式中：PV－债券价值n－债券到期前的年数〔二〕债券价值与利息支付频率PV＝、安静债券：是指利息在到期时间内平均支付的债券。PV＝式中：m－年付利息次数；N－到期时间的年数；i－每年的必要酬劳率；PV＝〔三〕债券的收益率每年利息×年金现值系数＋面值×复利现值系数V＝I•〔p/A，i〕＋M•〔p/si，n〕三、股票估价股票估价的根本模式P＝t－－年份。零成长股票的价值固定成长股票的价值P＝＝＝〔四〕非固定成长股票的价值要分段计算，才能确定股票的价值。股票的收益率R＝+g式中：－－股利收益率P四、风险和酬劳〔一〕单项资产的风险和酬劳1、预期值预期值〔〕＝式中：P－第i种结果消灭的概率；KiN－全部可能结果的数目。2、离散程度表示随机变量离散程度的量数，最常用的是方差和标准差。方差标准差＝＝n〔个数，n-1标准差〔〕＝变化系数＝＝投资组合的风险和酬劳1、预期酬劳率r=式中：r－是第j种证券的预期酬劳率；Ajm－是组合中的证券种类总数。2、投资组合的风险计量＝式中：m－组合内证券种类总数；AjAkjk3、协方差的计算＝r•；•；式中：r－是证券j和证券k酬劳率之间的预期相关系数；－是第j种证券的标准差；－是第k种证券的标准差。4、相关系数相关系数〔r〕＝〔三〕资本资产定价模型〔贝他系数〕β＝＝＝〔〕式中：COV〔K，K〕－是第J种证券的收益与市场组合收益之间的协方差；－市场组合的标准差；JrJ2、贝他系数的计算方法有两种：；一种是：使用回归直线法。依据回归方程y=a+bxabβ，其步骤是：r相关系数〔r〕＝＝β＝〔〕β＝4、证券市场线－R〕式中：KiRK额外收益，即风险价格。第五章 投资治理一、投资评价的根本原理投资人要求的收益率＝债务比重×利率×〔1-所得税率〕+全部者权益比重×权益本钱投资者要求的收益率即资本本钱，是评价工程能否为股东制造价值的标准。二、投资工程评价的根本方法〔一〕净现值法净现值＝－式中：n－投资涉及的年限；IkOki－预定的折现率。〔二〕现值指数法现值指数＝÷优点：可以进展独立投资时机获利力量的比较。〔三〕内含酬劳率法i=i〔i-i〕〔四〕回收期法回收期法主要用于测定方案的流淌性而非营利性。〔五〕会计收益率法三、投资工程现金流量的估量固定资产更工程的现金流量举例：连续使用旧设备 n＝6 200600700700 700 700700 700更换设备 n＝10 3002400 400 400 400 400 400 400 400 400 400旧设备平均年本钱＝设备平均年本钱＝2、考虑货币的时间价值：有三种计算方法：旧设备平均年本钱＝设备平均年本钱＝的现金流出量。平均年本钱=投资摊销+运行本钱–残值摊销旧设备平均年本钱＝+700－设备平均年本钱＝+400－的平均本钱。旧设备平均年本钱＝+700+200×15%3、固定资产的经济寿命式中：UAC－固定资产平均年本钱C－固定资产原值；C－第t年运行本钱；n－估量使用年限；i－投资最低酬劳率；所得税和折旧对现金流量的影响1税后本钱的一般公式：×〔1-税率〕税后收入=收入金额×〔1-税率〕2、折旧的抵税作用3、税后现金流量依据直接法计算营业现金流量=营业收入－付现本钱－所得税依据间接法计算营业现金流量＝税后净利润+折旧依据所得税对收入和折旧的影响计算营业现金流量＝税后收入-税后付现本钱+折旧抵税×〔1-税率〕+四、投资工程的风险处置投资工程风险的处置方法1、调整现金流量法风险调整后净现值＝式中：at0～12、风险调整折现率法调整后净现值＝风险调整折现率是风险工程应当满足的投资人要求的酬劳率。工程要求的收益率＝无风险酬劳率+工程的β×〔市场平均酬劳率－无风险酬劳率〕企业资本本钱作为工程折现率的条件计算工程的净现值有两种方法：实表达金流量法。净现值＝实表达金流量÷实体加权平均本钱－原始投资股权现金流量法。净现值＝股权现金流量÷股东要求的收益率－股东投资〔三〕工程系统风险的估量以该上市企业的β1、卸载可比企业财务杠杆2、加载目标企业财务杠杆3、依据得出的目标企业的计算股东要求的酬劳率4〔1-所得税税率〕×第六章 金治理金和有价证券治理确定最正确现金持有量的方法有以下几种：〔一〕本钱分析模式是最正确持有量。〔二〕存货模式总本钱＝时机本钱+交易本钱＝〔C/2〕×K+〔T/C〕×F〔三〕随机模式R＝+LH＝3R－2Lb－每次有价证券的固定转换本钱；i－有价证券的日利息率；二、应收账款治理〔一〕信用期间1、收益的增加＝销售量的增加×单位边际奉献2、应收账款占用资金的应计利息增加应收账应计利息＝应收账款占用资金×资本本钱＝应收账款平均余额×变动本钱率应收账款平均余额＝日销售额×平均收现期3、收账费用和坏账损失增加4、转变信用期的税前损益转变信用期的税前损益＝收益增加－本钱费用增加〔二〕信用标准C”系统来进展。1、品质 2、力量3、资本 4、抵押 5、条件〔三〕现金折扣政策1、收益的增加＝销售量的增加×单位边际奉献2、应收账款占用资金的应计利息增加供给现金折扣的应计利息＝+3、收账费用和坏账损失增加4、估量现金折扣本钱的变化现金折扣本钱增加＝销售水平×现金折扣率×享受现金折扣顾客比例－旧的销售水平×5、供给现金折扣后的税前损益＝收益增加－本钱费用增加三、存货治理储藏存货的本钱1、取得本钱〔1〕〔2〕购置本钱〔DU〕23、缺货本钱储存存货的总本钱=经济订货量根本模型1、 经济订货量＝2、 每年最正确订货次数N＝=3、 与批量有关的存货总本钱TC＝4、 最正确订货周期t＝5、 济订货量占用资金I＝•；U根本模型扩展1、订货提前期R＝L•；d式中：L－交货时间； 每日平均需用量。2、存货间续供给和使用送货期内的全部耗用量最高库存量平均存量与批量有关的总本钱间续供给和使用的经济订货量＝间续供给和使用的经济订货量存货总本钱TC＝3、保险储藏1、 保险储藏的再订货点R＝交货时间×平均日需求+保险储藏2、 存货总本钱＝缺货本钱＋保险储藏本钱==+式中：K－单位缺货本钱；N－年订货次数；B－保险储藏量；K第七章筹资治理一、债券筹资1、债券发行价格＝式中： 债券期限；t－付息期数。2、可转债的转换比率；1、承租人分析：根本模型；承租人〕=租赁资产本钱-2、出租人分析，根本模型：出租〕=×〔1-税率〕-〔1-税率〕+折旧×税率公司税前借款本钱=银行要求的税后酬劳率/〔1-所得税率〕3、税务对租金的影响4、损益平衡租金〔1〕承租人的损益平衡租金NPV〔承租人〕=〔通常使用试误法求解〕出租人的损益平衡租金〔通常使用试误法求税前租金〕三、应付账款的本钱四、短期借款的支付方法1、收款法：是在借款到期时向银行支付利息的方法。实际利率＝×100%实际利率＝第八章股利安排＝＝式中：E－发放股票股利前的每股收益；D－股票股利发放率；第九章资本本钱和资本构造一、债务本钱〔一〕简洁债务的税前本钱P＝ K〔债务本钱〕PKN－债务的期限，通常以年表示。〔二〕含有手续费的税前债务本钱P〔1-F〕＝ 求K〔债务本钱〕式中：F－发行费用占债务发行价格的百分比。〔三〕含有手续费的税后债务本钱1、简便算法 后债务本钱K＝K×〔1－t〕2、更正式的算法P〔1-F〕＝求K〔债务本钱〕二、留存收益本钱〔一〕股利增长模型法K＝+GPG－一般股利年增长率。资本资产定价模型K＝R＝式中：RR〔三〕风险溢价法式中：－税后债务本钱；三、一般股本钱1、不考虑筹资费的发行一般股本钱DP－一般股市价；四、加权平均资本本钱K＝式中：K－加权平均资本本钱；KjWj〔权数。五、财务杠杆〔一〕经营杠杆系数1、定义公式： DOL=2、销售量表示的经营杠杆系数：=3、销售额表示的经营杠杆系数：=其中：VC－变动本钱总额。〔二〕财务杠杆系数1、定义公式： DFL＝＝2、计算公式： DFL＝总杠杆系数DTL＝DOL×DFL＝或： ＝本构造〔一〕融资的每股收益分析资方式影响的销售水平。1、 VC－变动本钱；F－固定本钱；I－债务利息；T－所得税税率；EBIT－息前税前盈余。2在每股收益无差异点上，由于=，则〔二〕最正确资本构造1、 企业的市场总价值V等于股票总价值S加上债券价值BV=S+B2、 股票的市场价值S＝K3、加权平均资本本钱＝K×〔〔1-T〕+K×〔〕式中：K－税前的债务资本本钱。第十章企业价值评估一、现金流量折现法现金流量模型的种类1、现金流量在价值评估中可供选择的企业现金流量有三种：股权价值＝股利现金流量是企业安排给股权投资人的现金流量。股权价值＝债权人支付后剩余的局部。假设把股权现金流量全部作为股利安排，则上述两个模型一样。实体价值＝实体价值－债务价值债务价值＝应全部投资人〔包括股权投资人和债权投资人〕的税后现金流量。2、资本本钱3、现金流量的持续年数企业价值＝推测期价值+后续期价值现金流量模型参数的估量1、推测销售收入2、确定推测期间3、估量利润表和资产负债表估量经营利润估量营业资产〔〕-④经营长期资产⑤经营长期负债估量融资①短期借款和长期借款内部筹资额=期末股东权益–期初股东权益估量利息费用短期借款×短期利率+长期借款×长期利率计算净利润净利润=经营净利润–净利息费用估量股利和年末未安排利润年末未安排利润＝年初未安排利润+本年净利润-股利〕年末股东权益＝股本+年末未安排利润＝净负债+股东权益4、估量现金流量〔1〕实表达金流量=税后经营利润-本期净投资固定资产、无形资产和其他长期资产。本期净投资=本期总投资-折旧与摊销〔2〕股权现金流量：股权现金流量＝实表达金流量－债权人现金流量＝实表达金流量－税后利息支出+债务净增加股权现金流量＝实表达金流量－债权人现金流量＝＝税后利润－〔净投资－债务净增加〕＝〔1－负债率〕×净投资〔3〕融资现金流量债务融资净流②股权融资净流量5、后续期现金流量增长率的估量6、企业价值的计算实表达金流量模型推测期现金流量现值=后续期终值＝后续期现值＝后续期终值×折现系数＝推测期现金流量现值+后续期现值股权价值＝实体价值－债务价值估量债务价值的标准方法是折现现金流量法，最简洁的方法是账面价值法。股权现金流量模型〔三〕现金流量模型的应用股权价值＝股权价值＝两阶段增长模型股权价值＝推测期股权现金流量现值＋后续期价值的现值＝+三阶段增长模型股权价值＝增长期现金流量现值＋转换期现金流量现值＋后续期现金流量现值＝++二、经济利润法经济利润模型的原理1、经济收入＝期末财产－期初财产2、经济本钱3、经济利润计算经济利润的一种最简洁的方法经济利润＝税后经营利润－全部资本费用经济利润＝期初投资资本×〔期初投资资本回报率－加权平均资本本钱〕两种方法的相互推导经济利润＝税后净利润－股权费用×〔期初投资资本回报率－加权平均资本本钱〕4、价值评估的经济利润模型企业价值＝期初投资资本＋经济利润现值全部投资资本＝全部者权益＋净债务经济利润估价模型的应用1、推测期经济利润的计算经济利润＝〔期初投资资本回报率－加权平均资本本钱〕×期初投资资本＝息前税后营业利润－期初投资资本×加权平均资本本钱2、后续期价值的计算＝后续期第一年经济利润/〔资本本钱－增长率〕后续期经济利润现值＝后续期经济利润终值×折现系数3、期初投资资本的计算面价值、重置价值或可变现价值。承受账面价值符合经济利润的概念。4、企业总价值的计算企业总价值＝期初投资资本+推测期经济利润现值+后续期经济利润现值三、相对价值法相对价值模型的原理1、市价/净利比率模型根本模型市盈率＝市价/净利＝每股市价/每股净利目标企业每股价值＝可比企业平均市盈率×目标企业的每股净利模型原理股权价值＝＝＝从上式可以看出，市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险〔股权资本本钱。模型的适用性1假设收益是负债，市盈率就失去了意义。2、市价/净资产比率模型根本模型市净率＝市价/净资产股权价值＝可比企业平均市净率×目标企业净资产本期市净率＝内在市净率=模型的适用性主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。3、市价/收入比率模型根本模型收入乘数＝股权市价/销售收入＝每股市价/每股销售收入目标企业股权价值＝可比企业平均收入乘数×目标企业的销售收入根本原理本期收入乘数＝模型的适用性主要适用于销售本钱率较低的报务类企业，或者销售本钱率趋同的传统行业的企业。局限性：不能反映本钱的变化，而本钱是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。相对价值模型的应用1、修正的市价比率〔1〕修正市盈率修正市盈率＝实际市盈率/〔预期增长率×100〕A、修正平均市盈率法修正平均市盈率＝可比企业平均市盈率/〔平均预期增长率×100〕企业每股价值＝修正平均市盈率×目标企业增长率×100×目标企业每股净利B、股价平均法目标企业每股价值＝可比企业修正市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股净利〔2〕修正市净率修正的市净率＝实际市净率/〔股东权益净利率×100〕目标企业每股价值＝修正平均市净率×目标企业股东权益净利率×100〔3〕修正收入乘数修正收入乘数＝实际收入乘数/〔销售净利率×100〕目标企业每股价值＝×100×目标企业每股收入第十一章期权估价一〔一〕1、买入看涨期权：0〕2、卖出看涨期权：Max〔0〕3、买入看跌期权：0〕4、卖出看跌期权：0〕〔二〕、期权价值评估的方法〔一〕H==1上行股价=下行股价=2、依据执行价格计算确定到期日期权价值3、计算套期保值比率套期保值比率H/4、计算投资组合的本钱〔股权价值〕股买股票支出=套期保值比率×股票现价〕/〔1+r〕〔二〕风险中性理论12〔三〕1、单期二叉树的定价模型2、两期二叉树模型〔1〕利用单期定价模型计算和3、多期二叉树模型联系起来的公式是：u1d1-1/u其中：e是自然常数，约等于2.7183t〔四〕布莱克-斯科尔斯期权定价模型1其中：=看涨期权的当前价值N〔d〕=dXe2.7138t〔年〕=的自然对数2、模型参数的估量FP收益率标准差的估量年复利的股票收益率连续复利的股票收益率tt3、看跌期权股价看涨期权-看跌期权评价定理：CPSPV〔X〕431C=S+P-PV〔X〕S=C-P+PV〔X〕P4其中：〔假设股利连续支付，而不失离散分期支付〕第十二章本钱计算一、生产费用的归集和安排材料费用的归集和安排安排率＝某种产品应安排的材料数量〔费用〕＝〔或定额本钱〕×安排率人工费用的归集和安排安排率＝某种产品应安排的工资费用＝该种产品有用工时×安排率制造费用的归集和安排制造费用安排率＝某产品应负担的制造费用＝该种产品有用工时数×安排率关心生产费用的归集和安排关心生产的单位本钱＝＝二、完工产品与在产品的本钱安排方法常用方法有以下六种：1、不计算在产品本钱〔即在产品本钱为零〕2、在产品本钱按年初数固定计算3、在产品本钱按其所耗用的原材料费用计算4、约当量法＝在产品数量×完工程度单位本钱＝产成品本钱＝单位本钱×产成品产量＝单位本钱×月末在产品约当产量5、在产品按定额本钱计算月末在产品本钱＝月末在产品数量×在产品定额单位本钱＝〔月初在产品本钱+本月发生费用〕－月末在产品本钱产成品单位本钱＝、按定额比例安排完工产品和月末在产品本钱的方法〔定额比例法〕材料费用安排=完工产品应安排的材料本钱＝工资〔费用〕安排率＝完工产品应安排的工资〔费用〕＝〔费用〕安排率〔费用〕＝月末在产品定额工时×工资〔费用〕安排率三、联产品和副产品的本钱安排〔一〕售价法在售价法下，联合本钱是以分别点上每种产品的销售价格为比例进展安排的。〔二〕实物数量法单位数量〔或重量〕本钱＝第十三章 －利润分析一、混合本钱分解〔一〕1、凹凸点法：单位变动本钱=固定本钱=产量最高期总本钱-单位变动本钱×最高产量2截距即固定本钱3、回归直线法：简便法：解下面的二元一次方程〔二〕工业工程法〔三〕契约检查法〔四〕二、损益方程式〔一〕根本的损益方程式利润＝销售收入－总本钱＝单价×销量－单位变动本钱×销量－固定本钱损益方程式的变换形式1、计算销量的方程式销量＝2、计算单价的方程式单价＝+单位变动本钱＝单价－4、计算固定本钱的方程式固定本钱＝单价×销量－单位变动本钱×销量－利润〔三〕包含期间本钱的损益方程式税前利润＝销售收入－〔变动销售本钱+固定销售本钱〕－〔变动销售和治理费+固定销售和治理费〕＝单价×销量－〔单位变动产品本钱+单位变动销售和治理费〕×销量－〔固定产品本钱+固定销售和治理费〕计算税后利润的损益方程式税后利润＝利润总额－所得税＝利润总额－利润总额×所得税税率＝利润总额×〔1－所得税税率〕＝〔单价×销量－单位变动本钱×销量－固定本钱〕×〔1－所得税税率〕销量＝三、边际奉献方程式〔一〕边际奉献边际奉献＝销售收入－变动本钱单位边际奉献＝单价－单位变动本钱〔二〕边际奉献率边际奉献率＝×100%＝×100%＝×100%变动本钱率＝×10