金融and金融科技行业周报：证券经纪与私募资管新规落地21项举措改善优质房企资产负债表

&金融——证券经纪与私募资管新规落地，21项举措改善优质房企资产负债表金融&证券研究所(证券投资咨询)S1060520040001王维逸袁喆奇S1060520080003李冰婷S1060520040002黄韦涵S1060121070072S1060122070023日月1年2023(证券投资咨询)(证券投资咨询)(一般证券业务)(一般证券业务)&金融——证券经纪与私募资管新规落地，21项举措改善优质房企资产负债表金融&证券研究所(证券投资咨询)S1060520040001王维逸袁喆奇S1060520080003李冰婷S1060520040002黄韦涵S1060121070072S1060122070023日月1年2023(证券投资咨询)(证券投资咨询)(一般证券业务)(一般证券业务)金金融科技行业周报金融金融科技研究团队0核心观点1、证券经纪与私募资管新规落地，促进行业规范健康发展。1月13日，证监会发布《证券经纪业务管理办法》。同日，证监会修订《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规范性文件《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》。《证券经纪业务管理办法》正式稿与2019年发布的征求意见稿差异不大，主要在业务范畴、券商责任方面进一步细化：将“开展证券交易营销”纳入证券经纪业务范围，正式稿中券商职责新增“开展投资者教育、落实账户实名制要求、履行反洗钱义务”，并新增“证券公司应当建立健全投诉处理制度”、“证券公司应持续关注投资者基本信息等情况”等细节规定，将压实券商责任、突出经纪业务在券商业务结构中的基础性地位。与2018年发布的现行规定相比，此次私募资管业务管理规定适度松绑，尤其是私募股权基金，允许私募股权资管计划通过SPV开展投资，允许从事并购投资、私募股权的资管计划不受部分单一资产投资比例的限制，同时查缺补漏、完善风险防范。2、开年首次信贷工作座谈会召开，聚焦改善优质房企资产负债表。1月10日，央行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会，会议提出，要有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划。1月13日，新华社报道称有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》(以下简称“行动方案”)，将于近期推动尽快落地。行动方案聚焦专注主业、合规经营、资质良好、具有一定系统重要性的优质房企，重点推进“资产激活”、“负债接续”、“权益补充”、“预期提升”四项行动21项工作任务，包括优化政策激活合理需求，加大保交楼力度，设立全国性金融资产管理公司专项再贷款，设立1000亿元住房租赁贷款支持计划，推动存量融资合理展期，调整优化并购重组、再融资等5项房企股权融资措施，合理延长房地产贷款集中度管理制度过渡期，完善针对30家试点房企的“三线四档”规则等。3、2022年12月社融同比少增，数字人民币首次纳入M0统计。1月11日，央行发布12月金融数据：新增社会融资规模为1.31万亿元，低于市场预期的1.61万亿，社融存量同比增速较上月下行0.4个百分点至9.6%；新增人民币贷款为1.40万亿元，同M5.3%，M1同比增长3.7%，M2同比增长11.8%。12月社融同比少增，低于市场预期，12月人民币贷款同比多增，其中企业中长期贷款表现强劲为人民币贷款投放的最重要支撑，居民贷款延续低迷态势。值得注意的是，从2022年12月起，金融统计数据将数字人民币数据首次纳入M0统计口径，监管指出，数字人民币是央行发行的数字形式的法定货币，本质上都是货币组成部分，将数字人民币纳入流通中货币即M0统计，能更准确反映流通中货币总体规模，截至2022年底，流通中数字人民币存量136.1亿元。CONCONTENT•••••••••••重点聚焦证券经纪与私募资管新规落地，促进行业规范健康发展开年首次信贷工作座谈会召开，聚焦改善优质房企资产负债表2022年12月社融同比少增，数字人民币首次纳入M0统计闻银行：银保监会2023工作会议指出积极稳妥推进城商行、农信社风险化解金融科技：财政部发布《关于加快推进银行函证规范化、集约化、数字化建设的通知》数据市场表现：银行、证券、保险、金融科技指数分别上涨1.16%、4.06%、4.90%、2.14%证券：周度股基日均成交额环比上周上升12.64%11金融与金融科技行业周报 证券经纪与私募资管新规落地，促进行业规范健康发展《证券经纪业务管理办法》主要内容主要内容强调经纪业务属于证券公司的专属业务，未经证监会核准持牌展业构成违规。将证券经纪业务定义为“开展证券交易营销《证券经纪业务管理办法》主要内容主要内容强调经纪业务属于证券公司的专属业务，未经证监会核准持牌展业构成违规。将证券经纪业务定义为“开展证券交易营销，接受投资者委托开立账户、处理交易指令、办理清算交收等经营性活动”。从事上述部。受益所有人等信息”。2)落实适当性要求。3)严格账户使用实名制。1)强化事前交易指令审核。证券公司应当建立健全委托指令审核机制，对委托指令是否符合交易规则进立健全投资者管理制度，建立技术系统监控投资者实履行事后报告职责。证券公司发现异常交易线索的，应当核时向证券交易场所报告。4)加强出租交易单元管理。证券公司出租交易单元1)明晰费用。证券公司应当将交易佣金与印花税等其他税费分开列示，并告知投资者。2)优化服务。投1)加强分支机构管理。证券公司应当建立层级清晰、管控有效的组织体系，对开展证券经纪业务的分公管理。3)加强分支机构负责人管理。4)加和业务流程，确保营销、技术、合规风控、账户业1)强化对公司及相关人员的问责。2)加强对非法跨境经纪业务的监管。加强对非法跨境经纪业务的日常正式稿与2019年发布的征求意见稿差异不大，主要在业务范畴、券商责任方面进一步细化：1)进一步明确经纪业务定义，将“开展证券交易营销”也纳入证券经纪业务范围，强调证券经纪业务是证券公司的专属业务，有助于维护市场交易秩序、保证投资者合法利益。2)进一步压实券商在投资者服务方面的责任，正式稿中券商职责新增“开展投资者教育、落实账户实名制要求、履行反洗钱义务”，并新增“证券公司应当建立健全投诉处理制度”、“证券公司应持续关注投资者基本信息等情况”等细节规定，将压实券商责任、突出经纪业务在券商业务结构中的基础性地位。11金融与金融科技行业周报，，规构私募资产管理计划运作管理规定》。《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及配套文件主要修订内容主要修订内容。2)规定有序推动资本充足、公司治理健全、合规运营稳健、专业能力适配的证券公司规范发展私募资产管理业务；符合前述要求的期货公司、3)规定遵守审慎经营原则，并符合规定条件的证券公司、基金管理公司，可以设立私募投资基金管理子公司开展私募股权投资业务。1)规范私募股权资管计划分期缴付及扩募，满足私募股权投资分期、分步投入的合理需求。2)规定从事并购投资、私募股权投资的资管计划不受“同一机构管理的全部集合资管计划投资单一资产不超过该资产净值的25%”限制，为其开展“投早”“投小”的创业投资以及并购投资打开空间。3)规范私募股权资管计划通过SPV开展投资。4)完善自有资金参与规范。放宽管理人自有资金参与比例。5)允许私募股权资管计划在财产中列支资管计划成立前的合理费用，但应取得投资者同意且充分信息披露。6)强调不得开展“明股实债”投资。1)明确以符合条件的资管计划作为员工持股计划载体的，不穿透计算人数。2)允许最近两期均为A类AA级的期货公司投资场外衍生品等非标资产。比例上限。补漏、完善风险防范：1)坚持差异化监管，有序推动券商发展私募业务，根据经营机构公司治理、合规内控等情况实施差异化监管，头部券商、基金公司将更具优势。2)适度放宽投资限制，尤其是私募股权基金，允许私募股权资管计划通过SPV开展投资，允许从事并购投资、私募股权的资管计划不受部分单一资产投资比例的限制，彰显监管对私募股权基金的支持态度。3)压实特定领域风险，新规细化对私募资管计划参与证券逆回购的要求，完善私募资管计划负债杠杆比例限制，将加强私募业务的风险防范。4)明确经营机构业绩报酬的提取频率、比例，强化长期业绩导向。前政策着力重点之一，值得注意的是，此次信贷座谈推出新政策，首次提及“实施改善优质房企资产负债表计划”，根据新华社报道，行动方案聚焦专注主业、合规经前政策着力重点之一，值得注意的是，此次信贷座谈推出新政策，首次提及“实施改善优质房企资产负债表计划”，根据新华社报道，行动方案聚焦专注主业、合规经营、资质良好、具有一定系统重要性的优质点推进“资产激活”、“负债接续”、 作任务，包括优化政策激活合理需求，加大保交楼力度，设立全国性金融资产管理公司专项再贷款，设立1000亿元住房租赁贷款支持计划，推动存量融资合理展期，调整优化并购重组、再融资等5项房企股权融资措施，合理延长房地产贷款集中度管理制度过渡期，完善针对30家试点房企的“三线四档”规则等。而在1月13日新闻发布会上，监管进一步解读行动方案的具体内容，指出任务中既包括抓好已经出台政策的落实，也包括设立全国性资产管理公司专项再贷款、设立住房租赁贷款支持计划等一系列新举措，同时方案设定了优质房企条件，但无具体名单，由金融机构自主把握。结构性货币政策工具有进有退1、会议指出，各主要银行要合理把握信贷贷结构，精准有力支持国民经济和社会发展重点领域、薄弱环节。要加强跟踪监测，及时跟进政策性开发性金融工具配套融资，延续发挥好设备更新改造专项再贷款和财政贴息政策合力，力争形成更多实物工作支持煤炭清洁高效利用专项再贷款、科技创新再贷款、交通物流专项再贷款等结构性货币政策工具，不断完善对重点领域和薄弱环节的常态化支持机制。用好普惠小重点医疗物资生产保供企业的合理资金需、不是表计划，合规经营、资质良好、具有活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”引导优质房企资产负债表回配合有关部门和地方政府好16条金融支持房地产市场平稳健康，用好民营企业债券融资支持工具(“第二支箭”)。因城施策实施好政策，更好支持刚性和改善大住房租赁金融支持，做好等住房金融服务，推动加快 开年首次信贷工作座谈会召开，聚焦改善优质房企资产负债表质房企资产负债表计划。1月13日，新华社报道称有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》(以下简称“行动方案”)，拟重(资料来源：央行，新华社，平安证券研究所)(资料来源：央行，新华社，平安证券研究所)实施改善优质房企实施改善优质房企资产负债表计划1重点聚焦(资料来源：央行，平安证券研究所)70,00060,00050,00040,00030,00020,000012月社融同比少增，低于市场预期(单位：万亿元)社会融资规模:当月值社融余额同比(%，右轴)60,00040,000新增企业贷款-60,00040,000新增企业贷款-中长期新增企业贷款-票据新增企业贷款-短期新增居民贷款-中长期新增居民贷款-短期20,0000-20,0009.68业短期贷款同比少减638亿元，相比19-21年同期均值少减956亿元，企业中长期贷款同比多增8717亿元，绝对水平创历史同期新高；居民短期贷款减少113亿元，同比多减270亿元，相比19-21年同期均值多减1091亿元；居民中长期贷款1865亿元，缩量至2021年同期的52%。2)社融方面：12月新增社会融资规模为1.31万亿元，同比少增10582亿元，低于市场一致预期的1.61万亿。从分项数据看，新增社融的拖累因素主要是政府债和企业直接融资，表内信贷和表外融资则构成一定支撑。3)值得注意的是，从2022年12月起，金融统计数据将数字人民币数据首次纳入M0统计口径，监管指出，数字人民币是央行发行的数字形式的法定货币，本质上都是货币组成部分，将数字人民币纳入流通中货币即M0统计，能更准确反映流通中货币总体规模。截至2022年底，流通中数字人民币存量136.1亿元，纳入M0以后，M0同比增速为15.3%。2行业新闻|银行2银保监会：发布《银行保险监管统计管理办法》事件：1月9日，中国银保监会发布《银行保险监管统计管理办法》。《办法》具有五个方面的特点：一是明确归口管银《办法》明确提出监管统计数据分析应用相关要求，引导银行保险机构充分运用数据分析手段，开展数据分析和挖掘应用。(资料来源：银保监官网) 中银协发布《中国银行业中间业务发展报告暨创新案例选编(2022)》事件：1月12日，中国银行业协会发布《中国银行业中间业务发展报告暨创新案例选编(2022)》。《报告》从中国商业银行中间业务发展趋势及特点、国外商业银行中间业务发展趋势及特点，系统梳理并展示了近年中国银行业中间业务发展的趋势、发生的重要变化，以及所取得的成就，深刻剖析业务发展过程中面临的挑战和问题，并与国外中间业务发展进行对比，对未来中间业务的发展轨迹和提升方向进行了探索，为行业发展提供参考意见。(资料来源：中银协官网)银保监会召开20银保监会召开2023年工作会议事件：1月13日，银保监会召开2023年工作会议。会议要求，加快推动中小银行改革化险。积极稳妥推进城商行、农信社对信用风险集中反弹。督促银行机构做实资产分类，加大不良资产处置力度。积极配合化解地方政府债务风险；全力支持经济运行整体好转。把支持恢复和扩大消费摆在优先位置。做好对投资的融资保障，支持社会领域加快补短板。不断优化进出口贸易金融服务。大力发展普惠金融，全面推进乡村振兴。8 82行业新闻|证券2 上交所：持续加大监管力度，注重保持监管温度事件：1月13日，上交所通报，2022年，沪市上市公司纪律处分工作紧紧围绕推动提高上市公司质量的主题，落实“治乱”要求，聚焦“提质”目标，持续加大监管力度，注重保持监管温度，聚焦重点监管领域，维护资本市场“三公”秩序。针对上市公司及相关主体信息披露违规行为，上交所全年共发出纪律处分决定186份，同比增加21%，发出书面警示决定189份，同比增加17%，发出口头警示322次；涉及上市公司224家、控股股东和实际控制人103人次、董监高人员证监会：发布《公开募集证券投资基金信息披露电子化规范》事件：1月13日，证监会、人民银行联合发布《公开募集证券投资基金信息披露电子化规范》金融行业标准，通过信息技术手段将披露信息规范化、结构化、数据化，有利于提升信息生成、交换、校验、应用的效率，在基金信息披露义务人、基金监管机构和投资者之间搭起数据交换的桥梁，对保障公募基金公开透明运作起到积极作用。下一步，证监会将继续推进资本市场信息化建设，着力做好基础标准制定工作，推动行业信息披露领域标准研制，不断夯实科技监管基础。(资料来源：央行官网)上交所：出台通知提醒退市风险公司重点关注4大类事上交所：出台通知提醒退市风险公司重点关注4大类事项事件：1月13日，上交所发布《关于加强退市风险公司2022年年度报告信息披露工作的通知》，提醒退市风险公司重点关注4大类事项。其一，在收入确认真实准确的基础上，严格按照规则进行营业收入扣除及披露；其二，结合公司自身业务实际情况和关联程度，依规准确认定非经常性损益项目；其三，高度关注上期非标准审计意见涉及事项在本期的进展情况，禁止通过年末突击变更会计师事务所等方式“购买”审计意见以规避退市；其四，审慎处理保壳交易及资本运作，依规进行会计处理，不得通过虚增收入、违规确认收益等方式规避退市。(资料来源：上交所官网)2行业新闻|保险2 银保监会发布《关于扩大商业车险自主定价系数浮动范围等有关事项的通知》事件：1月12日，银保监会发布《关于扩大商业车险自主定价系数浮动范围等有关事项的通知》，《通知》有五部分内容：一是明确商业车险自主定价系数的浮动范围由[0.65，1.35]扩大到[0.5，1.5]；二是要求银保监局根据辖区内车险市场情况，在征求相关方面意见的基础上，稳妥确定辖区内政策执行时间；三是要求各银保监局加强属地监管，引导各公司合理设定各地区自主定价系数均值范围和手续费上限，同时持续做好车险市场监测和车险费率回溯监管，确保车险市场运行平稳有序；四是要求各公司严格执行车险各项监管要求；五是要求中国保险行业协会、中国精算师协会和中国银保信公司根据自身职责，配合做好深化车险改革相关工作。(资料来源：银保监官网) 银保监会人身险部发布《人身保险产品“负面清单”(2023版)》计90条，较上一版新增8条，新增内容涉及备受市场关注的增额终身寿险减保规则、投资收益假设、定价附加费用率假设，以及养老年金产品、慈善赠药等条款。内容涉及产品条款表述、产品责任设计、产品费率厘定及精算假设、产品报送管理等。在产品责任设计方面：增额终身寿险的减保规则不明确;养老年金产品通过调整降低产品前期的身故利益来贴补增加后期生存给付的利益，并在产品宣传时承诺超定价利率的长期高回报。(资料来源：银保监官网)保险业协会印发《农业保险产品开发指引》事件：1月13日，保险业协会正式印发《农业保险产品开发指引》。保险业协会相关负责人表示，《指引》的发布将进一步优化农业保险产品供给，提升农业保险保障能力，切实将保险的职能作用发挥到实处。下一步，保险业协会将继续将服务“三农”作为工作重点，不断引导行业发挥自身优势，在全面服务乡村振兴、保障粮食安全、健全种粮农民收益保障机制等方面加大研究探索，促进农业保险高质量发展，持续推动提升保险业服务“三农”能力。 (资料来源：保险业协会)财政部：发布《关于加快推进银行函证规范化、集约化、数字化建设的通知》2行业新闻|金融科技财政部：发布《关于加快推进银行函证规范化、集约化、数字化建设的通知》事件：1月9日，财政部发布《关于加快推进银行函证规范化、集约化、数字化建设的通知》。《通知》指出，一是全面实现银行函证业务规范化。二是加快推进银行函证业务集约化。三是积极探索银行函证业务数字化。鼓励具备条件的会计师事务所和银行通过银行函证平台(包括第三方函证平台和银行自建函证平台)开展数字化函证，有效提升函证效率(资料来源：财政部官网)商务部：印发《南京市服务业扩大开放综合试点总体方案》事件：1月10日，商务部印发《南京市服务业扩大开放综合试点总体方案》。推进南京市与深交所合作设立科技成果和知识产权“南京服务专区”。其中提出，开展知识产权全链条金融服务，推进南京市与深交所合作设立科技成果和知识产权“南京服务专区”。拓展“知识产权交易融资服务平台”功能，利用“区块链存证＋公证存证”职能，提供知识产权“确权－交易－运营－维权－融资”全生命周期一站式服务。(资料来源：商务部官网)事件：1月11日，商务部、中国人民银行联合印发《关于进一步支持外经贸企业扩大人民币跨境使用促进贸易投资便利化的通知》要求；鼓励银行开展境外人民币贷款，积极创新产品服务，更好满足企业跨境人民币投融资需求；因企施策，增强优质企业、首办户、中小微企业等主体获得感，支持供应链核心企业等发挥带动作用；依托自贸试验区、海南自由贸易港、境外经贸合作区等各类开放平台，促进人民币跨境使用；结合企业需求提供交易撮合、财务规划、风险管理等业务支持，强化保险保障，完善跨境人民币综合金融服务。(资料来源：央行官网)图表4：上市保险个股涨跌幅5.54%5.25%4.69%4.51%4%2.75%图表4：上市保险个股涨跌幅5.54%5.25%4.69%4.51%4%2.75%1.71%1%0%周涨跌幅中国人保中国人寿中国太保新华保险中国平安天茂集团6%5%3%2%市场表现：银行、证市场表现：银行、证券、保险、金融科技指数分别上涨1.16%、4.06%、4.90%、2.14%指数上涨2.79%，同期恒生指数上涨3.56%，纳斯达克金融科技指数上涨6.87%，创业板指数上涨2.93%。按申万一级行业分类，新华保险(5.54%)涨幅最大。周周涨跌幅图表1：板块周度涨跌幅8%6.87%4.90%4.06%3.56%2.93%2.79%2.67%2.35%2.14%2.00%1.62%1.16%0%银行行业互联网金融道指金融科技指数恒生科技指数创业板指恒生指数证券行业保险行业纳斯达克金融科技指数6%4%2%6.77%6.31%6.09%5.75%5.67%财通证券国金证券同花顺中信建投东方财富长城证券陕国投A兴业证券中航产融东方证券 资料来源：wind,平安证券研究所 70.30BP至1.24%，7天SHIBOR利率上升36.00BP至1.94%。公公开市场操作：本周央行投放3400亿元人民币，另有1270亿元人民币回笼，实现净投放2130亿元。资料来源：wind,平安证券研究所 21-12-0622-01-0122-01-2721-12-0622-01-0122-01