企业财务风险预警

财务风险预警定义财务风险预警主要是以财务会计信息资料为基础，以计算、统计、分析、监控等方法为手段，设置预警指标，观察这些指标的变化，对企业可能或者将要面临的财务风险进行实时监控和预测警示。财务风险出现财务危机的风险资金链断裂风险（资金紧张风险）异常波动风险（不正常发展风险）经营亏损风险（收支不相协调风险）还债风险（流动性风险）破产风险（资金、信誉、意外事故）资金链断裂风险经营资金需求不能满足银行不信任拖欠应付款工程后续资金不足收购兼并失败财务危机四阶段潜伏期表现期恶化期发作期财务危机四阶段分析法是根据企业财务危机的形成过程，把财务危机分为财务危机潜伏期、财务危机发生期、财务危机恶化期和财务危机实现期四个阶段，对应于不同的阶段，有不同的危机症状表现。财务危机四阶段分析法就是通过分析危机症状，判断企业财务危机所处的阶段，然后采取有效措施，帮助企业摆脱财务困境，恢复财务正常运作。财务危机潜伏期盲目进行扩张销售额下降销售额上升，但利润下降外部环境发生重大变化企业流动性差经营信誉持续降低经营秩序混乱管理出现乱象财务危机表现期自有资本不足过分依赖外部资金，利息负担过重财务预警失灵拖延偿付利润下降或亏损加剧领导独断专行财务危机恶化期、实现期恶化期经营者无心关注业务，专心于财务周转账款拖欠，资金周转困难债务到期违约不支付财务危机实现期负债超过资产，丧失偿付能力宣布倒闭清盘经营者外逃案例1：秦池酒厂1990年3月，山东省潍坊市临朐县秦池酒厂注册成立。在成立之初的3年左右时间里，它只是山东无数个不景气的小酒厂之一，每年白酒产量1万吨左右，产品从来没出过潍坊地区。1993年，姬长孔来到秦池担任经营厂长。1994年，秦池以沈阳为突破口，在东北、华北和西北地区实施滚动式销售，年销售额突破1亿元。1995年11月8日，秦池以6666万元获得中央电视台新闻联播后5秒黄金标版，成为第二届标王。1996年，秦池的销售额从前一年的2.3亿元猛增至9.5亿元，被评为中国明星企业。同年11月8日，在中央电视台的第三届广告段位招标会上，秦池以3.2亿元的天价夺得标王，这一数字相当于1996年秦池全年利润的6.4倍，比竞标的第二位整整高出1亿元。秦池酒厂1996年后，秦池确确定了“永远远的秦池，永永远的绿色””的形象宣传传主题。当年年年底，秦池池的罐装生产产线从两年前前的5条增加到47条，“秦池特特曲”荣获当当时中国白酒酒行业惟一的的“绿色食品品认证”。19977年1月，秦池池被评为为“中国国企业形形象最佳佳单位””。同月月，北京京《经济参考考报》的一则关关于“秦秦池白酒酒是用川川酒勾兑兑”的系系列新闻闻报道被被国内无无数家报报刊转载载。当年年，秦池池的销售售额下滑滑至6.5亿元。1998年3月，姬长长孔黯然然离开秦秦池，调调入北京京某部委委任职。。当年秦秦池的年年度销售售额仅为为3亿元。2000年7月，据《法制日报报》报道，一一家金属属酒瓶帽帽的供应应商指控控秦池酒酒厂拖欠欠300万元货款款，地区区中级法法院判决决秦池败败诉，并并裁定拍拍卖“秦秦池”注注册商标标。案例2：：爱多VCD1995年6月，胡志志标开发发VCD样机成功功。7月20日，广东东爱多电电器公司司正式成成立。1995年11月，胡志志标在《羊城晚报报》上打出了了第一则则悬念广广告：““爱多……”同月，胡胡志标买买下中央央电视台台体育新新闻前的的5秒标版。。1996年11月8日，爱多多VCD以8200万元争得得中央电电视台天天气预报报后的一一个5秒标版，，夺得电电子类第第一名。。1997年，爱多多的销售售额从前前一年的的2亿元一跃跃而骤增增至16亿元，赫赫然出现现在中国国电子50强的排行行榜上。。1997年11月8日，爱多多VCD以2.1亿元的天天价获得得中央电电视台新新闻联播播后5秒黄金标标版，成成为第四四届“标标王”。。1997年，爱多多推出““阳光行行动B计划”。。然而，，以这一一计划的的失败为为标志，，爱多从从此走上上了下坡坡路。爱多VCD1998年6月，爱多多在与劲劲敌新科科的竞争争中胜出出，两家家在全国国百家大大商场的的市场占占有率均均为23％。但同同时，爱爱多在半半年内为为打败新新科付出出了1.5亿元的沉沉重代价价。1999年4月7日，爱多多的股东东之一在在《羊城晚报报》上发表““律师声声明”，，称爱多多新办的的所有子子公司均均未经董董事会授授权和批批准，其其所有经经营行为为和债务务债权与与“广东东爱多电电器有限限公司””无关。。同月，，胡志标标被迫让让出董事事长和总总经理的的位子。。1999年5月6日，胡志志标在部部分商家家的帮助助之下再再次主掌掌爱多。。7月，爱多多与一家家最大的的债权企企业谈判判失败。。12月，中山山市中级级人民法法院依法法受理东东莞宏强强电子公公司等申申请债务务人广东东爱多破破产还债债一案，，广东爱爱多进入入破产程程序。1999年10月，常年年为爱多多服务的的广东蓝蓝色火焰焰广告公公司以2000万元债权权人的身身份入主主爱多，，全面接接收了爱爱多品牌牌的使用用权。2000午4月18日，胡志志标突然然遭到汕汕头警方方的拘捕捕，其原原因据说说是胡志志标涉嫌嫌商业欺欺诈。案例3：：三株1994年8月，以吴吴炳新为为首的济济南大陆陆拓销公公司和其其子吴思思伟的南南京克立立公司合合并，成成立了济济南三株株实业有有限公司司，三株株口服液液同时宣宣告研制制成功。。1994年，三株株第一年年的销售售额即达达到1.25亿元。1995年，三株株利用其其四级营营销体系系挺进农农村市场场。同年年，三株株在《人民日报》上刊出了第第一个“五五年规划””，吴炳新新提出的目目标是：1995年达到16至20亿元，1996年达到100亿元，1997年达到300亿元，1998年达到600亿元，1999年争取900亿元。1995年5月，三株口口服液因在在《珠江经济信信息报》上刊登的药药品广告超超越了《药品广告审审批表》中审批的内内容，而被被广东省卫卫生厅吊销销了三株口口服液的药药品广告批批准文号，，暂停在广广东省的广广告宣传。。1996年，三株公公司的销售售额达到了了80亿元，而农农村市场的的销售额占占到了三株株总销售额额的60％。在鼎盛盛时期，三三株在全国国所有大城城市、省会会城市和绝绝大部分地地级市注册册了600个子公司，，在县、乡乡、镇有2000个办事处，，各级行销销人员总数数超过了15万，与此相相应的是，，公司内部部部门林立立，层次繁繁多。三株1997年上半年开开始，三株株公司开始始向医疗、、精细化工工、生物工工程、材料料工程、物物理电子及及化妆品等等行业发展展，一口气气吞下20多家制药厂厂，投资资资金超过5亿。1997年，三株的的全国销售售额比上年年锐减10个亿。吴炳炳新在年终终大会上痛痛陈三株““15大失误”，，首次把三三株危机曝曝光于天下下。1998年3月，湖南省省常德市中中级人民法法院在一消消费者诉三三株公司的的案件中，，一审判决决三株公司司败诉，要要求三株公公司向原告告赔偿29.8万元。此事事有20多家媒体进进行了密集集的报道，，其标题均均为“八瓶瓶三株口服服液喝死一一条老汉””。1998年4月下旬开始始，三株的的全国销售售额急剧下下滑，从4月到7月全部亏损损，生产三三株口服液液的两个工工厂全面停停产。1998年5月，社会上上传言，三三株已向有有关方面申申请破产，，由于欠下下巨额贷款款，其申请请最终未被被批准，吴吴炳新否认认这一传闻闻。1999年，常德事事件二审三三株胜诉，，但此时，，三株的200多个子公司司已经停业业，几乎所所有的工作作站和办事事处全部关关闭。2000年，三株企企业网站消消失，全国国销售近乎乎停止。案例4：亚亚细亚1989年5月6日，营业面面积达1.2万平方米的的郑州亚细细亚商场正正式开业，，王遂舟的的特色经营营使亚细亚亚初战告捷捷。1990年，亚细亚亚的营业额额达到1.86亿元，一跃跃而名列全全国大型商商场第35住。此后三三年，亚细细亚的营业业额每年均均以30％以上的速速度递增。。1991年，王遂舟舟在海口市市开办“海海南亚细亚亚大酒店””。然而，，酒店惨淡淡经营10个月，终于于力竭倒闭闭。1992年1月，中央电电视台到郑郑州以亚细细亚为主线线拍了一条条长达六集集的电视连连续纪录片片《商战》，节目一经经播出，顿顿时引来巨巨大反响。。1992年前后，郑郑州亚细亚亚商场的名名声达到了了辉煌顶峰峰。10月，王遂舟舟当选为““第三后全全国十大杰杰出青年””。稍后，，王遂舟被被选为第八八后全国人人大代表。。1993年9月，以郑州州亚细亚商商场为基础础，扩股成成立了“郑郑州亚细亚亚集团股份份有限公司司”，走上上“连锁经经营”之路路。1994年5月，南阳亚亚细亚商厦厦最早开业业，而其销销售额却呈呈日渐下滑滑趋势。同同年，南阳阳分店亏损损114万元，濮阳阳分店亏损损593万元，漯河河分店亏损损990万元，开封封分店12月开业，10个月使亏损损1234万元。亚细亚1996年2月，广广州““仟村村百货货”开开业。。一两两个月月后，，上海海店、、北京京店和和成都都店相相继营营业，，但在在经历历了一一段运运营期期后，，都迅迅速地地下滑滑过了了警戒戒线。。10月26日，当当时自自称为为“国国内目目前规规模最最大、、档次次最高高的大大型零零售商商场””亚细细亚五五彩广广场正正式开开业，，开业业的当当天，，销售售只有有100多万元元。11月，天天津亚亚细亚亚商厦厦倒闭闭，商商品被被哄抢抢一空空。1997年3月5日，王王遂舟舟召集集亚细细亚部部分高高层干干部，，正式式宣布布辞职职。4月，成成都““新时时代仟仟村百百货””、开开封、、濮阳阳分店店相继继停业业；5月，广广州““仟村村百货货”停停业；；10月，上上海““仟村村百货货”停停业。。1998年初；；西安安“亚亚细亚亚工贸贸中心心”转转由当当地合合作方方控股股，独独立经经营；；5月，郑郑州亚亚细亚亚五彩彩购物物广场场关门门停业业；7月，成成都九九眼桥桥仟村村百货货商厦厦停业业；11月，北北京仟仟村百百货广广场停停业。。郑州州亚细细亚集集团首首度对对外宣宣布集集团总总负债债6．15亿元，，资产产负债债率为为168％。1998年1月，北北京仟仟村超超市停停业；；年初初，亚亚细亚亚五彩彩广场场“复复业””仅1个多月月便又又草草草收场场。2000年7月，亚亚细亚亚五彩彩广场场宣告告破产产。同同时，，已掉掉落到到郑州州各大大商场场销售售额倒倒数第第二的的“大大本营营”郑郑州亚亚细亚亚商场场宣布布面向向全国国重新新招商商。A记分分法一、经经营缺缺点因因素总经理理兼董董事长长，且且独断断专行行在办公公会上上总经经理说说了算算会办办公会会流于于形式式决策层层人员员失衡衡，敢敢于发发言、、敢于于承担担责任任的人人缺乏乏财务主主管能能力低低下，，资金金管理理混乱乱企业管管理制制度陈陈旧或或缺乏乏制度度，不不能及及时调调新没有现现金周周转计计划或或有计计划但但从未未及时时调整整或执执行没有成成本控控制系系统，，对企企业实实际经经营成成本一一知半半解较差的的应变变能力力，产产品、、设备备、技技术、、运作作战略略、经经营模模式A记分分法二、经经营错错误因因素欠债太太多企业过过度发发展过度依依赖大大项目目三、破破产因因素财务报报表上上显示示不佳佳的信信号总经理理操纵纵会计计账目目，以以掩盖盖企业业滑坡坡的实实际非财务反映：：工资冻结、、士气低落、、人员外流晚期迹象：债债权人扬言要要诉讼三个月资金周周转表法企业转入下一一个月的资金金是否占总收收入的20%以上月支出额是否否在月销售额额的60%以以下（批发企企业）或40%以下（制制造企业）异常波动预警警收入：产品价价格、产品销销售量成本：原材料料价格、合格格率、主业成成本管理费用、销销售费用应收款、存货货、应付款不良资产（其其他应收、应应付款等）实现利润经营亏损预警警经营指标预警警现金和存货不不断减少，应应收账款不断断增加营业安全率=（现有或预计计销售额-保本销售额））/现有（预计））销售额资金安全率=资产变现率-资产负债率资产变现率=资产变现金额额÷资产账面金额额资产变现金额额是企业按照照公允价值立立即处置其所所有资产的估估计金额。状况类型营业安全率资金安全率分析说明类型1大于零大于零经营状况和财务状况良好类型2小于零大于零财务状况良好，但经营销售存在问题，如果不及时改善，将影响未来企业的财务状况类型3大于零小于零经营状况良好，但财务状况出现险兆，积极创造自有资金、改善企业财务结构成为当务之急类型4小于零小于零企业已陷入困境，随时可能发生财务危机经营安全预警警模型以经营营安全率和资资金安全率与与临界值0相比较，划分分为四种状态态类型，以此此来判断企业业的财务状况况，该模型实实际上是从企企业资产变现现的偿债能力力和经营盈利利能力两个角角度来预测企企业的未来前前景，计算简简便，在短期期内有一定的的预测精确度度，有很好的的应用价值。。资金协调性预预警模型三个指标监控控资金链营运资本监控投融资环环节营运资金需求求监控经营环节节现金支付能力力监控支付环节节资产负债表项项目新分类方方法经营性负债结构性资产经营性资产结构性负债货币性资产货币性负债资金占用资金来源企业的投融资资活动流动资产非流动资产流动负债非流动负债企业的营运资资本长期性资金来源用于于日常经营活活动的资金数数额，称为营运资本，即：营运资本=非流动负债—非流动资产在数值上：营营运资本=流动资产-流动负债但在本质上它它是由投资、、融资和创造造利润的能力力决定的非流动负债营运资本是企企业经营活动动的血液流动资产非流动资产流动负债经营活动需要要多少资金取决于经营活活动的资金需需求企业生产经营营所需要的资资金，等于经经营环节的资资金占用，被被经营环节所所带来的资金金满足之后，，不足的、需需要企业提供供的部分企业如果不提提供这部分资资金，则正常常的生产经营营活动就无法法顺利进行企业的营运资资金需求是多多少经营性资产经营性负债货币资金短期投资应收票据短期借款应付票据营运资金需求求=经营性资产-经营性负债企业的现金支支付能力由什什么决定？企业的现金支支付能力，或或者说企业的的造血功能，，是由企业的的生产经营活活动和企业的的投融资活动动共同决定的的，即：企业的现金支支付能力=企业的营运资资本-营运资金需求求经营状况良好好的企业货币资金短期投资短期借款应付票据应收票据经营性资产经营性负债非流动资产非流动负债造血功能缺乏乏的企业（双双缺口）货币资金短期投资短期借款应付票据应收票据经营性资产经营性负债非流动资产非流动负债六种基本情况况状态现金支付能力营运资金需求营运资本1．协调且有造血能力>0>0>0并且>营运资金需求2．资金大量富裕>0<0>03．经营活动协调且有支付能力>0<0<0,但其绝对值小于营运资金需求的绝对值4．有造血功能但贫血<0<0<0,但其绝对值大于营运资金需求的绝对值5．协调但有支付困难<0>0>0但<营运资金需求6．严重不协调<0>0<0大唐电信财务务数据年份200220012000货币性资产646,300,086.00730,656,694.00555,634,464.00货币性负债2,247,395,584.001,468,584,368.001,068,079,424.00现金支付能力-1,601,095,498.00-737,927,674.00-512,444,960.00经营性流动资产4,064,395,850.003,404,346,186.003,127,907,808.00经营性流动负债825,887,744.001,279,769,936.001,315,947,456.00营运资金需求3,238,508,106.002,124,576,250.001,811,960,352.00营运资本1,637,412,608.001,386,648,576.001,299,515,392.00非流动资产881,334,272.00906,598,144.00943,501,056.00非流动负债2,518,746,880.002,293,246,720.002,243,016,448.00主营业务收入2,091,403,136.002,051,455,360.002,397,623,808.00净利润22,806,858.0036,100,020.00178,439,760.00大唐电信协调调性分析实例例盈利并不一定定经营协调。。公司收入没有有增长，营运运资金需求却却大幅增长，，经营性流动动负债呈减少少趋势。非货货币性流动资资产大幅增加加，资产周转转放慢，占用用资金增加现金支付能力力持续不足，，缺口逐年扩扩大。协调性分析表表明，公司不不具备投资价价值2003年9月季报数据，，公司经营已已由盈转亏，，公司市值也也大幅度缩水水。四川长虹财务务数据货币性资产3,322,888,256.003,823,786,368.003,615,065,408.00货币性负债3,977,434,880.002,521,101,376.001,035,175,424.00现金支付能力-654,546,624.001,302,684,992.002,579,889,984.00经营性流动资产11,936,202,688.0010,422,862,464.009,100,350,144.00经营性流动负债1,750,187,264.002,355,641,792.002,469,690,624.00营运资金需求10,186,015,424.008,067,220,672.006,630,659,520.00营运资本9,531,468,800.009,369,905,664.009,210,549,504.00结构性资产3,411,275,776.003,390,862,336.003,889,594,368.00结构性负债12,942,744,576.0012,760,768,000.0013,100,143,872.00主营业务收入12585184700.009514618500.0010707213900.00净利润176202700.0088535900.00274236500.00应收账款4,220,208,896.002,882,776,832.001,821,453,696.00存货7,192,873,984.005,941,300,224.006,708,009,472.00长虹协调分析析与经营决策策经营管理者需需要把握企业业营运资金需需求特点，采采取配合营运运资金需求的的营运政策。。四川长虹营运运资本无明显显变化，营运运资金需求却却出现明显增增加，最终导导致现金支付付能力小于0。进一步分析，，2002年末经营性流流动资产几乎乎相当于当期期收入总额，，流动资产一一年才周转一一次。存货和和应收账款不不合理占用。。负现金支付付能力表明公公司不具备经经营协调性，，将影响公司司的正常周转转与运营。按照协调性分分析原理，有有效解决办法法是改变信用用政策，加强强营销管理，，尽快催收欠欠款，降低应应收款比例；；降低存货规规模，处理滞滞压存货，解解放资金。还债风险预警警传统指标：资资产负债率、、流动比率等等沃尔比重评分分法现金流量分析析法沃尔比重评分分法选用流动比率率、净值产/负债、资产/固定资产、销销售成本/存货、销售额额/应收账款、销销售额/固定资产、销销售额/净资产等七项项财务比率，，分别给以权权重25分、25分、15分、10分、10分、10分、5分，通过与标标准比率进行行比较，确定定各项指标得得分及总体指指标的累积分分数，从而得得出企业财务务状况的综合合评价，继而而确定其信用用等级。沃尔比重评分分表现金流量分析析法现金投资保障障率现金还债期现金偿债能力力现金相互满足足情况破产风险预警警Z-Score模型日本开发银行行Z值预测模型台湾Z值预测模型Edmister小企业模型Z-Score模型Z=6.56x1+3.26x2+6.72x3+1.05x4其中：x1=营运资资本/总资产产x2=留存收收益/总资产产x3=息税前前收益/总资资产x4=股东权权益总额/负负债总额Z-Score模型评价标准准如果Z值大于于2.6，则则表明企业财财务状况良好好；当Z值小于1.1时，企企业则很可能能发生财务危危机或破产；；当1.1<Z<2.675则为“灰灰色区域”，，企业财务状状况极不稳定定，难以简单单得出是否破破产的结论。。改进Z-Score可用于偿还流流动负债的资资金＝期初流动资资产×（1＋增值率）周转次数Z=0.717x1+0.847x2+3.107x3+0.420x4+0.999x5其中：x1=营运资本/总资产x2=留存收益/总资产x3=息税前收益/总资产x4=股东权益/总负债x5=销售收入/总资产日本开发银行行Z值预测模型Z=2.1x1+1.6x2-1.7x3-x4+2.3x5+2.5x6x1=销售额增长率率x2=总资产增长率率x3=盈利分配率x4=资产负债率x5=流动比率x6=粗附加值生产产率（折旧额额、人工成本本、利息与利利税之和与销销售额的比值值）日本开发银行行Z值评价标准Z值越大，企企业财务风险险越小，企业业越“优秀””，反之亦然然。当Z值大于10时，企业业财务状况良良好；当Z值小于0时，则表明明企业存在严严重的财务危危机；当Z值处于0—10之间间时，称为““灰色区域地地带”台湾Z值预测模型Z=0.35x1+0.67x2-0.57x3+0.29x4+0.55x5式中：x1=速动资产/流动负债x2=营运资资产/资产总总额x3=固定资资产/资产净净值x4=应收账账款/销售净净额x5=现金流流入量/现金金流出量台湾Z值预测模型的的评价标准该模型的临界界值为11.5，当Z值值高于11.5时，企业业财务状况正正常；当Z值值低于11.5时，企业业很可能在未未来的一年发发生财务危机机，乃至破产产。Edmister小企业模型Edmister小企业模型的的取值x1=(税前净利+折旧)/流动负债，当x1<0.05时，x1取值为1；当x1≥0.05时，x1取值0。x2=所有者权益/销售收入，当x2<0.07时，x2取值为1；当x2≥0.07时，x2取值0。x3=(净营运资金/销售收入)/行业平均值，，当x3<-0.02时，x3取值为1；当x2≥-0.02时，x3取值0。x4=流动负负债/所有者者权益益，当x4<0.48时，x4取值为为1；当x4≥≥0.48时，x4取值0。x5=（存货货/销售收收入））/行业平平均值值，若根据据连续续三年年的数数据判判断x5有上升升的趋趋势时时，x5取值为为1；反之之，取取0。x6=速动比率率/行业平均均速