医药-周观点：医保谈判受益标的梳理

@2021华创版权所有@2021华创版权所有证券研究报告华创医药周观点：医保谈判受益标的梳理辰浩李婵娟黄致君本报告由华创证券有限责任公司编制报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。华创证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。块观点和投资组合块观点和投资组合个股事件第一部分0102020303证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号未经许可，禁止转载非银行金融食品饮料煤炭有色金属农林牧渔车材媒纺织服装银行消费者服务综合金融通运输轻工制造石油石化及新能源基础化工信械商贸零售铁筑算机房地产 合事业 26.28%25.61%25.32%25.28%24.59%23.88%23.45%22.24%非银行金融食品饮料煤炭有色金属农林牧渔车材媒纺织服装银行消费者服务综合金融通运输轻工制造石油石化及新能源基础化工信械商贸零售铁筑算机房地产 合事业 26.28%25.61%25.32%25.28%24.59%23.88%23.45%22.24%.86%.05%.96%.46%.46%.08%5.78%.53%.47%-10%-8%-6%-4%-2%0%宇药业爱朋医疗康泰医学中国医药亨迪药业河化股份怡和嘉业丰原药业誉衡药业海凯宝利天恒-U 赛科希德首药控股-U 春立医疗亚虹医药-U 诺泰生物海创药业-U迪哲医药-U福瑞股份泰0%10%20%30%40%50%60%本周涨跌幅排名前10的股票证券研究报告•本周涨幅前十名股票为百利天恒-U、赛科希德、首药控股-U、春立医疗、亚虹医药-U、诺泰生物、海创药业-U、迪哲医药-U、福瑞股份、百奥泰。宝。本周中信一级行业指数涨跌本周中信一级行业指数涨跌幅证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号3个股事件个股事件第二部分 01行情回顾02观点和投资组合020303证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号未经许可，禁止转载点和投资主线证券研究报告药行业将充满投资机会。metooBICFIC)转换，迎来瑞、百济、贝达、信达、康方、科伦、康宁、诺诚健华、科济、康诺亚、和黄、先声、首药、歌礼、金斯瑞传奇、翰森、荣昌等。定证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号未经许可，禁止转载5点和投资主线证券研究报告：锦欣生殖、通策医疗、爱尔眼科等。天坛生物、博雅生物。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号62022年国产肿瘤新药年化费用(万元)2022年国产肿瘤新药年化费用(万元)证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号7医保局，华创证券证券研究报告件公开征求意见。文件针对创新药医保谈判品种(含谈判续约药品)采取了纳入常规目录管理、简易续约、重新谈判三种续约方式。•续约规则的出台长期来看对稳定创新药品种及价格有着重要的积极影响。对产业和资本市场来说，该文件意味着长期商业价值预期的稳定。比比值A：医保基金实际支出/预算影响预估值比值B：新增医保支付范围的预算增加值/两年前预估值和前两年实际支出值中的高者证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号8医保局，华创证券证券研究报告支付范围不调整不降价亿<医保基金实际支出≤10亿额外降价2%额外降价4%0亿<医保基金实际支出≤40亿额外降价6%40亿<医保基金实际支出额外降价10%调整支付范围不降价2亿<医保基金预算增加值≤10亿额外降价2%额外降价4%40%<比值B≤70%20亿<医保基金预算增加值≤40亿额外降价6%比值B≤100%40亿<医保基金预算增加值额外降价10%证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号9医保局，华创证券证券研究报告至1月8日举行。类司产品作用机制应症2021销售额(亿元)2022Q1-3销售额(亿元)恒瑞医药恒瑞医药恒瑞医药实生物亚盛医药恒瑞医药恒瑞医药恒瑞医药实生物亚盛医药思路迪悦康药业康方生物明巨诺和黄医药复宏汉霖微芯药业昊中天人福药业欣药业石药集团鼎医药药业鼎医药联合氟维司群治疗既往接受内分泌治疗后进展的HR+HER2-的复发或转移性乳腺癌患者成人2型糖尿病转移性激素敏感性前列腺癌伴有T315I突变的慢性髓细胞⽩⾎病慢性期或加速期患者HdMMR男性勃起功能障碍既往接受含铂化疗治疗失败的复发或转移性宫颈癌患者经过二线或以上系统性治疗后成人患者的复发或难治性大B细胞淋巴瘤含铂化疗后进展或不耐受、MET外显⼦14跳变的局晚期或转移性NSCLC不可切除或转移性MSI-H的成⼈晚期实体瘤成⼈2型糖尿病联合卡培他滨⽤于既往接受过⾄少⼀种化疗⽅案的复发或转移性乳腺癌患者全⾝⿇醉反流性⻝管炎既往接受过⾄少两种系统性治疗的复发或难治性滤泡性淋巴瘤既往接受过3种或以上TKI的晚期GIST成⼈患者AQP4抗体阳性的NMOSD细菌性肺炎ARVif/RdRp抑制剂BLKITADCARTPD-1AR微管抑制剂GABAA受体激动剂钾离子竞争性酸阻滞剂PIK制剂c-Kit、PDGFRαSsubunit脯氨酸恒格列净片奥雷恩沃利单抗注射液枸橼酸爱地那非片谈判新增品种谈判新增品种斯鲁利单西格列他钠片优替德隆注射液注射用磷丙泊酚二钠替戈拉生片度维利瑞派替尼片伊奈利珠单抗注射液注射用甲苯磺酸奥马环素 百济神州注射用司妥昔单抗IL-6HIV阴性和HHV-8阴性的多中⼼Castleman病成⼈患者证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号未经许可，禁止转载注：销1数据来自中康开思数据库等级医院销售额，仅供参考数据来源：国家医保局，中康开思，华创证券证券研究报告类司品作用机制应症2021销售额(亿元)2022Q1-3销售额(亿元)石药集团石药集团绿叶制药药业石药集团石药集团绿叶制药药业力斯药业药业万邦医药沿生物康弘药业恒瑞医药恒瑞医药恒瑞医药君实生物济神州信达生物正大天晴药业技先声药业荣昌生物国健氯化钠注射液、丁苯酞软胶囊注射用重组人TNK组织型纤溶酶原激活剂注射用紫杉醇脂质体聚乙二醇洛塞那肽注射液马来酸阿伐曲泊帕片注射用艾博韦泰康柏西普眼用注射液注射用苯磺酸瑞马唑仑马来酸吡咯替尼片注射用卡瑞利珠单抗特瑞普利单抗注射液替雷利珠单抗注射液信迪利单抗注射液盐酸安罗替尼胶囊盐酸恩沙替尼胶囊盐酸可洛派韦胶囊依达拉奉右莰醇注射用浓溶液注射用维迪西妥单抗注射用伊尼妥单抗.39.3814.52发病6⼩时以内的急性⼼肌梗死患者的溶栓治疗重发病6⼩时以内的急性⼼肌梗死患者的溶栓治疗卵巢癌的⼀线化疗及以后卵巢转移性癌的治疗等LPRTPOR激动剂gp剂VEGFGABAAR动剂PD-1PD-1PD-1PD-1激酶抑制剂ALKLC费城染⾊体阳性的慢性髓性⽩⾎病(Ph+CML)慢性期成⼈患者成⼈2型糖尿病择期⾏诊断性操作或者⼿术的慢性肝病相关⾎⼩板减少症的成年患者约新增应约新增应新增全⾝⿇醉的诱导和维持新增联合曲妥珠单抗及多西他赛，适⽤于治疗HER2阳性早期或局部晚期乳腺癌患者的新辅助治疗症品种新增联合顺铂和吉西他滨⽤于局部复发或转移性鼻咽癌患者的⼀线治疗等适应症种新增联合顺铂和吉西他滨⽤于局部复发或转移性鼻咽癌患者的⼀线治疗等适应症新增EGFRm阴性ALK阴性既往接受过含铂化疗后进展或不可耐受的局晚期或转移性⾮鳞状NSCLC等新增联合紫杉醇和顺铂或氟尿嘧啶和顺铂⽤于不可切除的局晚期复发或转移性⻝管鳞癌⼀线治疗等新增进展性、局部晚期或转移性放射性碘难治性分化型甲状腺癌新增ALK阳性的局部晚期或转移性的NSCLC患者新增与索磷布⻙联⽤，治疗初治或⼲扰素经治的基因1、2、3、6型HCV感染新发的急性缺血性脑卒中患者在发作48小时内开始使用，支付不超过14天”新增既往接受过含铂化疗且HER2过表达局部晚期或转移性尿路上⽪癌的患者申请将限定⽀付范围调整为“限HER2阳性的转移性乳腺癌，包括已接受过1个或多个化疗⽅案”证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号保谈判受益标的证券研究报告成药清肺排毒颗粒谈判成功，有望迎来后续放量。清肺排毒颗粒由片仔癀公司生产，于2021年3月2日经国家药品监督管理。司生产企业相关上市公司通用名药品类别是否独家通过的申报条件石家庄以岭药业股份有限公司以岭药业解郁除烦胶囊中成药是目录外条件1天士力医药集团股份有限公司天士力坤心宁颗粒中成药是目录外条件1健民药业集团股份有限公司健民集团七蕊胃舒胶囊中成药是目录外条件1漳州片仔癀药业股份有限公司片仔癀清肺排毒颗粒中成药是目录外条件1,3湖南方盛制药股份有限公司方盛制药玄七健骨片中成药是目录外条件1石家庄以岭药业股份有限公司以岭药业益肾养心安神片中成药是目录外条件1太极集团重庆涪陵制药厂有限公司；长春普华制药股份有限公司；浙江天一堂药业有限公司；烟台东诚大洋制药有限公司；贵州黄果树立爽药业有限公司太极集团益心酮滴丸中成药否目录外条件2江苏康缘药业股份有限公司康缘药业银翘清热片中成药是目录外条件1证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号保谈判受益标的证券研究报告司生产企业相关上市公司通用名药品类别是否独家通过的申报条件药品院内销售额(百万元)2021年2022年Q1-Q3杭州中美华东制药有限公司华东医药百令胶囊中成药是目录内条件22,3311,652济川药业集团有限公司济川药业川芎清脑颗粒中成药是目录内条件15552甘肃佛阁藏药有限公司奇正藏药红花如意丸中成药是目录内条件13131康臣药业(内蒙古)有限责任公司康臣药业缓痛止泻软胶囊中成药是目录内条件113广西玉林制药集团有限责任公司鸡骨草胶囊中成药是目录内条件10.31江苏康缘药业股份有限公司康缘药业筋骨止痛凝胶中成药是目录内条件1522云南永孜堂制药有限公司汉森制药利胆止痛胶囊中成药是目录内条件110石家庄以岭药业股份有限公司以岭药业连花清咳片中成药是目录内条件12133甘肃奇正藏药有限公司奇正藏药如意珍宝片中成药是目录内条件121天士力医药集团股份有限公司天士力芍麻止痉颗粒中成药是目录内条件1720保定天浩制药有限公司步长制药通脉降糖胶囊中成药是目录内条件128湖南方盛制药股份有限公司方盛制药小儿荆杏止咳颗粒中成药是目录内条件132证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号：百利天恒证券研究报告014年以来进入创新生物制药企业发展新阶段，确立了聚焦抗肿瘤创新抗体药物的长期战略。公司目前具备小分子化学药、大分子生物药及抗体偶联药物研究开发生产能力，于中美两地建立了研发全生命周期运营能力。IC•SI-B001：全球唯一一款处于临床阶段的EGFR×HER3双抗，在PD-(L)1经治的多种癌种中取得初步的积极疗效，在15例PD- 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号证券研究报告于使用财政贴息贷款购置医疗设备相关建议的通知。预计全国范围将带来约2000亿元的医疗设备贷款需求。贴息贷款有望带来一。低值耗材企业在海外主要从事代工业务，目前国内低耗企业在海外客户扩展上仍有较大空间。我们证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号未经许可，禁止转载15证券研究报告OTC单月高增预计将带动22-23年业绩大幅提速；新冠对症治疗中药的业绩增厚预计与药房相近。从估值维度看，剔除掉新冠带来的潜在业绩增厚，药房及新冠对症治疗中药估值仍处于合理水我们认为新冠或将在一定时期内反复困扰我国，应对其带来的业绩增厚给予一定的估值水平。推荐：健之佳、一心堂、益丰药证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号未经许可，禁止转载16证券研究报告集中。短期随着全国疫情的放开，血制品行业供给端和需求端均有较大弹性有待释放，各公司业绩也有望逐步改善。建议关注50生物、博雅生物。传传统药企营业收入京新药业500业营业收入(亿元)yoy(右轴)营业收入(亿元)yoy(右轴)营业收入(亿元)yoy(右轴)未经许可，禁止转载证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号营业收入(亿元)yoy(右轴)22019-2026专利到期可能影响的原研药销售额(十亿美元)063635.7%6%363.5%2927421211.8%121.2%%020192020202120222023202420252026TotalSalesatRiskExpectedSalesLost%MarketatRisk证券研究报告医药、华大智造、东富龙等。生生命科学服务主要细分行业市场规模、增速及国产市占率类别国内整体市场规模(亿元)基因测序仪(含配套试剂及耗材)42.2(2019)22%(2016-2019)27.9%+(2019)谱仪142(2020)16%(2017-2020)15%(2022)仪107.2(2020)8%(2017-2020)27%(2021)仪71.4(2020)20%(2021)剂392(2021)17%(2017-2021，科研端)剂1761(2021)12%(2018-2021)艺使用的一次性产品38.1(2021)70%(2018-2021)32.5%(2021)生物反应器(不锈钢+一次性)38.5(2021)28%(2018-2021)27.7%(2021)层析产品(层析柱+层析填料)116.4(2021)61%(2018-2021)24.7%(2021)57.6(2021)67%(2018-2021)20.4%(2021)证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号未经许可，禁止转载18数据来源：wind，各公司公告，华创证券利润单位：亿美元利润单位：亿美元证券研究报告佳、信立泰、毕得医药。相关标的盈利预测表归母净利润(亿元)(亿元).SH1.SH19.SHSZ.5710SZ011.51SZ8326.HK7HK.SH3.SH.SZ3HK68.SH4.SZ9.SH14.SZ30务.SH0证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号第三部分 01行情回顾 02板块观点和投资组合03和个股事件03证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号未经许可，禁止转载证券研究报告•1月8日，2022年国家医保药品目录谈判工作结束。今年共有阿兹夫定片、清肺排毒颗粒3种新冠治疗药品通过企业自主申报、lovid虽然Paxlovid未能通过谈判纳入医保目录，但根据近期国家医保局会同有关部门联合印发的《关于实施“乙类乙管”后优化新型冠状病毒感染患者治疗费用医疗保障相关政策的通知》要求，《新型冠状病毒感染诊疗方案(试行第十版)》中的所有治疗•1月10日，国家卫健委发布《关于印发突发事件紧急医学救援“十四五”规划的通知》。《通知》指出，根据人口、地理区位在。证监会审核华创