影视巨头合纵连横-IP化

从近期频繁资本动作看影视巨头合纵连横一IP化（精品化）、国际化战略升级，与新科技深度结合，彰显全球化前瞻性格局和视野暨华策/华谊点评：华策2016年战略升级有望迎来丰收年，华谊频繁释放积极信号值得关注2016年影视巨头IP化（精品化）、国际化战略升级，同时与新技术/新科技结合更加紧密深度，另外在泛娱乐方面更加注重各板块协同性，彰显影视巨头全球化、前瞻性格局和布局。内容方面，从原来注重内生创作IP到内生创作+引进超级IP/人才；国际化方面，从参股投资海外二线资产或外围合作，到深度参与到全球顶级优质资产并购与合作。影视公司更加注重储备优质内容尤其是顶级精品内容。在IP为核心的泛娱乐生态趋势下，围绕IP进行全产业链运作，通过IP放大品牌价值、延长生命周期，将不同业务板块打通实现更好协同效应，实现商业价值最大化。影视是IP价值放大和变现的重要方式，头部内容价值凸显，尤其是顶级影视剧版权价格不断突破，《如懿传》1,500万/集打开版权价格天花板，同时15亿的总价也显示出强大的吸金效应。影视巨头国际化布局加快，包括人才引进、资产收购、战略合作等，通过引入日韩电视剧/综艺/经纪内容优势+欧美电影制作工业+全球化内容发行网络，充分享受国内快速增长的娱乐消费市场红利，并挖掘全球市场机会。需求端：对比中国电影票房近50%的市场增速和北美个位数增长，在中国快速增长的娱乐消费市场对海外公司具有足够吸引力。供给端：借鉴日韩年轻化、潮流化的影视内容和成熟的艺人培育模式，以及欧美成熟的电影制作工业体系和全球化内容发行网络，快速提升国内影视生产、发行能力，满足多样化、年轻化的消费需求。国内影视动漫巨头，包括万达院线、ST松辽、完美环球、奥飞动漫、华谊兄弟、华策影视、光线传媒等均进行战略升级，围绕IP泛娱乐战略积极布局，IP化（精品化）、国际化、科技化趋势更加明显，值得积极关注。华策影视（300133）—投资万达影视、兰亭数字，2016年战略全新升级，有望迎来丰收年核心观点：1、投资万达影视和兰亭数字，彰显公司投资格局和前瞻性布局视野，万达影视+青岛万达影视整体估值349亿元，兰亭数字估值2.1亿。2、2016年是华策战略升级年，2015年提出SIP战略并初显成效，以全网剧、电影、综艺三大内容板块为载体，加入“超级IP、超级制作、超级明星”的超级内容要素，2016年公司加速打造SIP+X泛娱乐战略，以SIP为泛娱乐的价值轴心，全方位链接并激发“X”种产业方向与全新消费场景，打造全球泛娱乐超级生态。3、预测公司2016~2017年EPS分别为0.60元和0.78元，当前股价对应16和17年PE分别为43倍和33倍，重申“买入”评级。公司2016年战略全新升级,超级内容+国内国外线上线下全渠道布局，同时“SIP+X”战略加速向泛娱乐布局，打造全球泛娱乐生态公司。华谊兄弟（300027）—频繁释放积极信号，大格局引进顶级人才+布局国际化核心观点：我们注意到公司近期频繁释放积极信号，引进顶级人才提升电影板块实力+加快国际化布局和合作+投资新技术/新领域（VR、电竞），彰显保持龙头地位的决心和信心。1、2016年公司高管调整动作频繁，其中引入原万达电影顶级人才叶宁，成立点睛动画，引入好莱坞顶级制片人和视效人才，彰显公司强化并重塑电影板块的决心。叶宁：历任万达院线总经理、万达文化集团副总裁、万达五洲发行董事长，具有极强发行能力和院线运营管理经验。叶宁带领的五洲发行公司，仅用时1年即跻身国内发行领域第1梯队。点睛动画：核心团队将聚集来自梦工厂、派拉蒙等美国好莱坞动画行业的顶级专业人才，公司以国际顶尖制作水准正式进军动画电影领域，有望在国内尚不成熟的动画电影市场迅速崛起占得先机。2、公司国际化布局直接与好莱坞、日韩领先公司合作，并引入顶级人才，且深度参与到好莱坞电影投资制作发行流程中。与美国STX签署合作协议，约定双方在3年内将联合投资、拍摄、发行不少于18部影片。与《蝙蝠侠》系列电影创始人和制片人迈克尔•奥斯兰联手，共同开发电影THUNDERAgents系列。入股SIM，在中国完整引入韩国明星培养的成熟系统。3、“华谊系”6家上市公司平台和强大的机构股东结构，为公司更深一步国际化布局提供强大资源优势。“华谊系”现已拥有6家上市公司：华谊兄弟、华谊创星（新三板）；掌趣科技、英雄互娱（新三板），华谊兄弟是其第2大股东；香港2家上市公司，超凡网络、“中国9号健康”（现拟更名为“华谊腾讯娱乐有限公司”），华谊作为最大股东，也是实际控制人。华谊系的机构股东为“华谊+腾讯+阿里+平安”。4、预测公司2016年净利润在10.5~11.5亿之间，当前股价对应16年EPS为0.76