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文档简介

钢铁行业价格走势分析春节过后，由于建筑行业推迟开工，以及房地产行业不佳的销售数据，导致下游钢材消费迟迟难以启动。再加上绝大部分贸易企业都担忧再次消失如2022年春节过后钢价快速回落的情形，纷纷持币观望，造成更多的钢厂货源流向市场，现货市场钢材库存被动增加的局面进一步影响了钢铁价格，也造成期现货钢价消失背离的走势。

国家统计局公布了1月份中国消费者价格指数（CPI），数据显示1月份受节日因素和食品价格大幅上涨影响国内CPI同比上涨4.5%，而去年12月的数据为4.1%，终止了此前5个月物价指数持续下滑的趋势。消费者价格指数的意外上涨，让期盼已久的宽松政策再次搁浅，也加剧了钢铁投资者的悲观心情。

物价居高不下，乐观预期遭受滑铁卢

近一段时间，随着美国就业数据的好转及欧债问题的不断缓解，外围市场消失久违的反弹行情。受此影响，国内钢铁行业也蠢蠢欲动，纷纷期盼国内政策尤其是房产政策能够消失松动。这期间，央行要求银行满意首次购房家庭贷款需求，增加了市场对房地产调控政策或将适度放松的预期；而可以预见到的保障房需求，也让部分企业不禁乐观起来，期货钢价也消失了持续的反弹。

但突如其来的物价数据，还是给这种剧烈的乐观预期泼了一瓢冷水：假如物价居高不下，此时突然放松货币，将会使去年紧缩的效果付之一炬，通胀的阴影再次覆盖着钢市。所以，我们也认为：在国内物价没有持续下跌的状况下，过于乐观的预期不仅不会实现，反而会遭致2022年春节后的钢价持续下跌的悲剧。

消费难以启动，钢材库存持续增加

春节前后，受市场乐观心情影响，钢价在春节期间降准的预期下震荡攀升。受此影响，贸易商也加快了囤积钢材的步伐。据我的钢铁网统计，截至2月3日，螺纹钢全国社会库存为742.68万吨，环比增长76.74万吨。

钢铁产量处于谷底，对钢价企稳有利

所以，我们也看到，在消费不振的前提下，国内钢铁产量始终保持在较低的水平。数据显示，1月下旬全国粗钢日均产量预估为167.3万吨，照旧处于较低水平。这样的钢铁产量，尚不会给下游市场带来太大的冲击，对于钢价的企稳较为有利。

我们认为：在国内钢铁产量没有快速恢复的前提下，过度看空钢价的行为也不足取，由于市场各方都很理性，也很谨慎；再加上在当前的市场状况下，国内钢厂也是亏多赚少，钢价连续下跌的空间也极有限。

综合来看，由于目前钢材的下游需求暂未开启，钢铁市场的表现也较谨慎，钢价始终保持窄幅震荡格局。并且，由于钢铁产量也处于低位，钢价连续下跌的空间将首先受到行业供应的抑制；另一方面，尽管1月份物价意外上升，但由于物价上涨的缘由更多是节日因素导致，物价持续上涨的基础并不存在，所以市场仍旧期盼2-3月份货币政策能够松动。

这样，在国内宏观政策尚未明确的状况下，钢铁多空双方均表现克制。我们认为，从长期来讲中国放松货币的行为始终是个也许率大事；而钢铁下游的消费随着天气的渐渐转暖也终究会

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