工程项目方案经济评价

评价方案单一方案独立型方案多方案互斥型方案互补型方案现金流量相关型方案组合-互斥型方案混合相关型方案第三节工程项目方案经济评价根据这些方案之间是否存在资源约束，多方案可分为有资源限制的结构类型和无资源限制的结构类型。有资源限制结构类型，是指多方案之间存在资金、劳动力、材料、设备或其他资源量的限制，在工程经济分析中最常见的是投资资金的约束。方案类型方案类型—独立型方案独立型方案是指各种方案中现金流量是独立的，不具有相关性，并且任何一个方案的采纳与否都不会影响其他的方案。方案类型—互斥型方案互斥型方案是指在若干个被选方案中只能选其中一个，而其他方案将不予考虑。相同服务期互斥型方案不同服务期互斥型方案无限寿命期互斥型方案相同规模互斥型方案不同规模互斥型方案方案类型—互补型方案在多方案中,出现技术经济互补的方案称为互补型方案。也就是在接受某一方案的同时，更有利于另一方案的接受，即方案之间除了紧密相关外，还具有互补性。对称互补型方案不对称互补型方案方案类型—现金流量相关型方案现金流量相关型方案即即使方案间不完全互斥,也不完全互补,如果若干方案中任一方案的取舍会导致其他方案现金流量的变化,这些方案之间也具有相关性。Eg:建桥与轮渡方案类型—组合互斥型方案在若干可采取的独立方案中，如果有资源约束条件下，比如受到资金、劳动力、材料、设备等资源限制，只能从中选择一部分方案实施。Eg:方案A\B\C\D，所需要投资为10000元、6000元、4000元、3000元。如果资金总额限量10000元，备选方案的组合：A、B、C、D、B+C、B+D、C+D方案类型—混合相关型方案

①在一组独立多方案中，每个独立方案下又有若干个互斥方案的形式。②在一组互斥多方案中，每个互斥方案下又有若干个独立方案的类型。单方案检验是指对某个已选定的投资方案，根据项目收益与费用的情况，通过计算其经济评价指标，确定项目的可行性。独立方案项目评价编制项目现金流量表或绘制现金流量图计算项目的经济评价指标判别准则，确定项目的可行性独立方案（单一方案）经济评价

——绝对经济效果检验1、静态评价投资收益率；静态投资回收期。2、动态评价净现值；净年值；内部收益率。※对常规项目来说，用NPV、IRR分别评价独立方案，其评价结论是一致的例：两个独独立方方案A、B，其现现金流流量如如下表表，试试判断断其经经济可可行性性（ic=12%）。单单位：：万元元解：1、NPVA=-20+5.8（P/A，12%，10）=12.77（万元元）＞＞0NPVB=-30+7.8（P/A，12%，10）=14.07（万元元）＞＞0。2、NAVA=NPVA（A/P，12%，10）=2.26（万元元）＞＞0NAVB=-NPVB（A/P，12%，10）=2.49（万元））＞0。3、-20+5.8（P/A，IRRA，10）=0;-30+7.8（P/A，IRRB，10）=0求得：IRRA=26%；IRRB=23%＞12%。故A、B方案均应应接受。。与单方案案检验相相比，多多方案的的比选所所涉及到到的影响响因素、、评价方方法及要要考虑的的问题如如下：①备选方方案之间间的关系系。②进行方方案比选选时所考考虑的因因素。③备选方方案的筛筛选，剔剔除不可可行的方方案。绝对效果检验相对效果检验三、互斥斥型方案案经济评评价绝对效果果检验：：考察备选选方案中中各方案案自身的的经济效效果是否否满足评评价准则则的要求求；相对效果果检验：：考察备选选方案中中哪个方方案相对对最优。。特点：进行多方方案比选选，故应应遵循方方案间的的可比性：①被比较较方案的的费用及及效益计计算口径径一致；；②被比较较方案具具有相同同的计算算期；③被比较较方案现现金流量量具有相相同的时时间单位位。（一）静静态评价价1、增量投投资收益益率法——是通过计计算互斥斥方案的的增量投投资收益益率，以以此判断断互斥方方案相对对经济效效果，据据此进行行方案比比选的方方法。增量投资资收益率率——增量投资资所带来来的经营营成本上上的节约约与增量量投资之之比，即即单位增增量投资资每年所所获得的的生产经经营成本本节约额额。计算公式式为：Ra=（C1-C2）/（I2-I1）×100%=△C/△△I×100%当Ra＞设定的的折现率率（基准准收益率率或社会会折现率率），则则说明投投资大的的方案较较优。对于寿命命期相同同的互斥斥方案，，各方案案间的差额净现现金流量量按一定的的基准折折现率计计算的累累计折现现值即为为差额净现现值。（或相相比较的的方案的的净现值值之差））⑴概念差额净现现值⑵计算公式式差额净现现值（续续）差额净现现值8000550065008000300001234561000050006000800040000123456方案B方案A差额净现现值200050010000123456方案A-B⑶判别及应应用ΔNPV≥0：表明增加加的投资资在经济济上是合合理的，，即投资资大的方方案优于于投资小小的方案案；ΔNPV＜0：表明投投资小的的方案较较经济。。多个寿命命期相等等的互斥斥方案：：满足max{NPVj≥0}的方案为为最优方案案。差额净现现值（续续）操作步骤骤将备选方方案按投投资额从从小到大大顺序排排列；增设投资资、收益益均为0的方案，，以判定定基础方方案是否否满足基基准贴现现率要求求的收益益水平；；将投资小小的方案案Ai作为临时时最优方方案，投投资大的的方案Aj作为竞争争方案，，计算二二者的ΔNPV，如果ΔNPV≥0，即Aj方案优于于Ai方案，故故Aj取代Ai作为新的的临时最最优方案案，如果果ΔNPV<0，则保留留Ai最为临时时最优方方案不断重复复第三步步，直至至找到最最优方案案【例】：某投资资项目有有三个互互斥的备备选方案案A、B、C，其现金金流量如如下表所所示，设设i0=12％，试用增增额投资净净现值法进进行方案选选优。各方案按投投资额从小小到大依次次排序为：：A，B，C解：（1）A方案与B方案比较NPVc-A=20.9(万元)>0，说明C方案相对于于A方案而言，，其增量投投资是正效效益，C为最优方案案。（2）A方案与C方案比较NPVB-A=-35.15万元<0，说明B方案相对于于A方案而言，，其增量投投资是负效效益，故A为临时最优优方案。⑴概念差额投资回回收期是指在静态态条件下，，一个方案案比另一个个方案多支支出的投资资用年经营营成本的节节约额（或或用年净收益的的差额）逐年回收收所需要的的时间。亦亦称追加投资回回收期。2、增量投资资回收期法法（差额投资回回收期）2）计算公式式投资差额净收益差额额年经营成本本差额差额投资回回收期（续续）——增量投资收收益率（1）两方案产产量相等：：即Q1=Q2设方案1、2的投资I2＞I1、经营成本C1＞C2(或净收益NB2＞NB1)或（1）两方案产产量不等：：即Q1≠Q2差额投资回回收期（续续）单位产量的的投资单位产量的的经营成本本单位产量的的净收益3)评价准则Pa≤Pc（基准投资资回收期）），投资大的方案为优优Pa＞Pc，投资小的方案为优优特点：没有有考虑资金金的时间价价值，只能能用于初步评估。计算动态差额投投资回收期期可以用投资资方案的差差额净现金金流量参照照动态投资资回收期的的计算方法法。差额投资回回收期（续续）有两个投资资方案A和B，A方案投资100万元，年净净收益14万元，年产产量1000件；B方案投资144万元，年净净收益20万元，年产产量1200件。设基准准投资回收收期为10年。问：（（1）A、B两方案是否否可行？（（2）哪个方案案较优？例题3、年折算费费用法——多方案的比比选——将投资额用用基准投资资回收期分分摊到各年年，再与各各年的年经经营成本相相加。计算公式：：4、综合总费费用法——是方案的投投资与基准准投资回收收期内年经经营成本的的总和。计算公式：：Sj=Ij+Pc××Cj例题：某项目有两两个投资方方案，甲方方案投资额额为100万元，年经经营成本为为40万元；乙乙方案投资资额为60万元，年经经营成本为为50万元。假定定项目所在在行业的基基准收益率率为20%，基准投资资回收期为为5年，试进行行方案比选选。Ra=25%＞20%；Pa=4年＜5年；则甲方案为为优。（二）动态态评价——净现值、内内部收益率率、净年值值、净现值值率等。计算期相等等：净现值法、、净现值率率法、年值值法、差额额净现值法法、增量内内部收益率率法等；计算期不等等：年值法、净净现值法（（最小倍数数法、研究究期法、无无限期法））、增量内内部收益率率法等；无限寿命。。净现值法的的基本步骤骤如下：①分别计算算各个方案案的净现值值，并用判判别准则加加以检验，，剔除NPV＜0的方案；②对所有NPV≥0的方案比较较其净现值值。③根据净现现值最大原原则，选择择净现值最最大的方案案为最佳方方案。互斥方案的的比较寿命期相同同的互斥方方案的比选选方法一般般有净现值法、、净现值率率法、差额额内部收益益率法、最最小费用法法等。1.寿命期相同同的互斥方方案的比选选计算期相等等：1、净现值法法与净年值值法1）操作步骤骤绝对效果检检验：计算各方案案的NPV或NAV，并加以检验验；相对效果检验验：计算通过绝对对效果检验的的两两方案的的△NPV或△NAV；选最优方案：：相对效果检验验最后保留的的方案为最优优方案。2）判别准则NPVi≥0且max（NPVi）所对应的方案案为最优方案案；NAVi≥0且max（NAVi）所对应的方案案为最优方案案。2、费用现值与费费用年值（1的特例本质不不变）1）费用现值PC（PresentCost）——就是把不同方方案计算期内内的年成本按按基准收益率率换算为基准准年的现值，，再加上方案案的总投资现现值。表达式为：判别准则：PC越小，方案越越优。1）费用现值（PC）比较法费用现值的含含义是只包括括费用部分的的净现值。其计算公式为为：2）费用年值AC（AnnualCost）——是将方案计算算期内不同时时点发生的所所有支出费用用，按基准收收益率折算成成与其等值的的等额支付序序列年费用。。表达式为：判别准则：AC越小，方案越越优。2）年费用（AC）比较法年费用比较法法是通过计算算各备选方案案的等额年费费用（AC）进行比较，，以年费用较低低的方案为最最佳方案的一一种方法。其计算公式为为：采用年费用比比较法与费用用现值比较法法对方案进行行比选的结论论是完全一致致的。实际上，费用用现值（PC）和等额年费费用（AC）之间可以进进行转换。即即：AC=PC(A/P,i,n)或PC=AC(P/A,i,n)，理所当然采用用NPV与AV的结论也是一一样的。例题：某项目有三个个采暖方案A、B、C，均能满足同同样的需要。。其费用数据据如表所示。。在基准折现现率i0=10%的情况下，试试用费用现值值和费用年值值确定最优方方案。单位：：万元解：各方案的费用现值计算如下：PCA=200+60（P/A，10%，10）=568.64（万元）PCＢ=2４0+５0（P/A，10%，10）=5４７.２（万元）PCＣ=３00+３５（P/A，10%，10）=5１５.０４（万元））各方案的费用年值计算如下：ＡＣＡ＝２００（ＡＡ／Ｐ，10%，10）＋６０＝９９２.５５（万元））ＡＣＢ＝２４０（ＡＡ／Ｐ，10%，10）＋５０＝８８９.０６（万元））ＡＣＣ＝３００（ＡＡ／Ｐ，10%，10）＋３５＝８８３.８２（万元））根据费用最小小的评优准则则，费用现值值和费用年值值的计算结果果都表明，方方案Ｃ最优，Ｂ次之，Ａ最最差．例题某技改改项目目可采采用三三个工工艺方方案，，寿命命期皆皆为8年，三三方案案效益益相同同，其其费用用数据据如下下表，，若基基准收收益率率为10%，试对对方案案进行行选择择。3、增量量分析析法——差额净净现值值法、、增量量内部部收益益率法法等。。1）差额额净现现值法法（△NPV）——是两个个互斥斥方案案各年年净现现值流流量差差额的的现值值之和和。表达式式为：：当△NPV≥0，以投投资大大的方方案为为优；；反之之，投投资小小的方方案为为优。。判别准准则：净现值值最大大且非非负的的方案案为最最优方方案。。例题：方案A、B为互斥斥方案案，其其各年年的现现金流流量如如表，，试评评价选选择（（i0=10%）△NPV=-100+19（P/A，10%，10）=16.75（万元元）△NPV＞0，增量量投资资有满满意的的经济济效果果，所所以投投资大大的方方案A优于投投资小小的方方案B。※2）增量量内部部收益益率（（△IRR）法——也称差差额内内部收收益率率，是是两个个互斥斥方案案各年年净现现值流流量差差额的的现值值之和和等于于零时时的折折现率率。表达式式为：：当△IRR≥ic，以投投资大大的方方案为为优；；反之之，投投资小小的方方案为为优。。内部收收益率率是衡量项项目综综合能能力的重要要指标标，也也是项项目经经济评评价中中经常常用到到的指指标之之一。。在进行行互斥斥方案案的比比选时时，如果直直接用用各个个方案案内部部收益益率的的高低低作为为衡量量方案案优劣劣的标标准，，往往往会导导致错错误的的结论论。内部收收益率率是表明投投资方方案所所能承承受的的最高高利率率，或或最高高的资资本成成本，，即方案案的净净现金金流量量所具具有的的机会会成本本就是是该方方案本本身所所产生生的内内部收收益率率，用用式子子表示示就是是当选选定的的iC=IRR时，方方案的的NPV=0。互斥方方案的的比选选，实实质上上是分分析投资大大的方方案所所增加加的投投资能能否用用其增增量收收益来来补偿偿，也即即对增增量的的现金金流量量的经经济合合理性性做出出判断断。因因此，，可以以通过过计算算增量量净现现金流流量的的内部部收益益率即即差额额内部部收益益率来来比选选方案案，这这样就就能够够保证证方案案比选选结论论的正正确性性。差额内内部收收益率率的计计算公公式为为21i（%）△IRRic1ic20NPV（万元）NPV2NPV1NPV1′NPV2′A差额投资内部收益率IRR2IRR11、当△△IRR＞ic1时（在在A点的左左边）），NPV2＞NPV1，所以以，投投资规规模（（现值值）大大的方方案为为优；；当△IRR＜ic2时（在在A点的右右边）），NPV2′＜NPV1′，投资资规模模（现现值））小的的方案案为优优；2、△IRR不能反反映方方案的的绝对经济效效果，，只能能用于于方案案间的的相对对效果果检验验。评评选方方案时时，需需将内内部收收益率率IRR和差差额额内内部部收收益益率率△△IRR结合合起起来来使使用用。。在在方方案案IRR＞ic的前前提提下下，，当当△△IRR＞ic时，，IRR小的的方方案案为为优优；；当当△△IRR＜ic时IRR大的的方方案案为为优优。。分析析：：应用用内内部部收收益益率率评评价价多多个个互互斥斥方方案案的的步骤骤：1、计计算算各各个个方方案案的的内内部部收收益益率率，，淘淘汰汰内内部部收收益益率率＜＜基基准准折折现现率率ic的方方案案；；2、按按照照投投资资从从小小到到大大的的顺顺序序排排列列经经绝绝对对效效果果检检验验保保留留下下来来的的方方案案。。首首先先计计算算前前两两个个方方案案的的△IRR。若若△△IRR＞ic，则则保保留留投投资资大大的的方方案案；；若△△IRR＜ic，则则保保留留投投资资小小的的方方案案；；3、将将上上一一步步得得到到的的保保留留方方案案与与下下一一方方案案进进行行比比较较———计算算两两方方案案的的差差额额内内部部收收益益率率，，取取舍舍判判据据同同上上。。以以此此类类推推，，直直至至检检验验过过所所有有可可行行方方案案，，找找出出最最优优方方案案为为止止。。判别别准准则则【例】某建建设设项项目目有有三三个个设设计计方方案案，，其其寿寿命命期期均均为为10年，，各各方方案案的的初初始始投投资资和和年年净净收收益益，，试试选选择择最最佳佳方方案案（（已已知知iC=10%）。。【解】先用用净净现现值值法法对对方方案案进进行行比比选选。。根据据各各个个方方案案的的现现金金流流量量情情况况，，可可计计算算出出NPV分别别为为：：NPVA=-170+44××(P/A,10%,10)=100.34(万元元)NPVB=-260+59××(P/A,10%,10)=102.50(万元元)NPVC=-300+68××(P/A,10%,10)=117.79(万元元)由于C方案的NPV最大，因因此根据据净现值值的判别别准则，，以方案案C为最佳方方案。如果采用用内部收收益率指指标来进进行比选选计算如如下：-170+44×(P/A,IRRA,10)=0(P/A,IRRA,10)=4.023查年金现现值系数数表得：：IRRA=22.47%。-260+59×(P/A,IRRB,10)=0(P/A,IRRB,10)=4.407查年金现现值系数数表得：：IRRB=18.49%。-300+68×(P/A,IRRC,10)=0(P/A,IRRC,10)=4.412查年金现现值系数数表得：：IRRC=18.52%。可见，IRRA＞IRRC＞IRRB，且IRRA、IRRB、IRRC均大于iC。即方案案A为最佳方方案。这这个结论论与采用用净现值值法计算算得出的的结论是是矛盾的的。【解】由于三个个方案的的IRR均大于iC，将它们们按投资资额由小小到大排排列为：：A→B→→C，先对方方案A和B进行比较较。根据差额额内部收收益率的的计算公公式，有有：-(260-170)+(59-44)(P/A,ΔIRRB-A,10)=0可求出：：ΔIRRB-A=10.58%＞iC=10%故方案B优于方案案A，保留方方案B，继续进进行比较较。将方案B和方案C进行比较较：-(300-260)+(68-59)(P/A,ΔΔIRRC-B,10)=0可求出：：ΔIRRC-B=14.48%＞iC=10%故方案C优于方案案B。最后可得得结论：：方案C为最佳方方案。★增量内内部收益益率的评评价结论论与净现现值法是是一致的的。4）净现值值率法（（NPVR）——是将分别别计算的的各方案案净现值值率进行行比较，，以净现现值率较较大的为为优。式中It—第t年的投资资额。判别准则则：若NPVR≥0且NPVRmax最大者为最优优。年值法现值法年值折现现法内部收益益率法寿命期不不等的互互斥方案案的选择择（续））主要方法法：年值法：：将投资资方案在在计算期期的收入入及支出出按一定定的折现现率换算算成年值值，用各各方案的的年值进进行比较较，选择择方案。。指标：NAV、AC隐含的假假设：各备选选方案在在其寿命命期结束束时均可可按原方方案重复复实施或或以与原原方案经经济效果果水平相相同的方方案接续续。年值法年值法通通过分别别计算各各备选方方案净现现金流量量的等额年值值并进行比比较,以AV≥0，且AV最大者为为最优方方案。其中，年年值的计计算公式式为:【例】某建设项项目有A、B两个方案案,其净现金金流量情情况,若iC=10%，试用年年值法对对方案进进行比选选。2）净现值值法方案重复复法（最最小公倍倍数法））——取各备选选方案寿寿命期的的最小公公倍数作作为方案案比选时时的共同同分析期期，即将将寿命期期短于最最小公倍倍数的方方案按原原方案重重复实施施，直到到其寿命命期等于于最小公公倍数为为止。研究期法法——也称考察察周期法法，根据据对未来来市场状状况和技技术发展展前景的的预测直直接取一一个合适适的共同同分析期期。一般情况况下，取取备选方方案中最最短的寿寿命期作作为共同同分析期期。无限计算算期法最小公倍倍数法：：将各技术术方案寿寿命期的的最小公倍倍数作为比选选的分析析期。在在此分析析期内，，各方案案分别以以分析期期对寿命命期的倍倍数作为为项目重重复的周周期数，，然后计计算各方方案在分分析期内内的净现现值，用用分析期期内的净净现值比比选方案案。⑴概念最小公倍倍数法——用净现值值指标比比选时常常用方法法例1:A方案计算算期为10年,B方案计算算期为5年,则其共同同的计算算期为10年,也即B方案需重重复实施施两次。。计算在计计算期为为10年的情况况下,A、B两个方案案的净现现值NPVA=153.83(万元)NPVB=86.2(万元)由于NPVA＞NPVB，且NPVA、NPVB均大于零零，故方方案A为最佳方方案。方案B的现金流流量图例2单位：万万元基基准准折现率率：12%解：共同同的分析析期（最最小公倍倍数）：：则A方案重复复4次，B方案重复复3次。2436080006121824148012000816241单位：万万元基基准准折现率率：12%A、B方案在分分析期的的现金流流量图如如下：36080006121824148012000816241⑴概念按某一共同的分分析期将各备选选方案的的年值折折现，用用这个现现值进行行方案的的比选。。共同分析析期N的取值一一般是介介于最长长的方案案寿命期期和最短短的寿命命期之间间。年值折现现法（3）研究期期法所谓研究究期法，，就是针针对寿命命期不相相等的互互斥方案案，直接选取取一个适适当的分分析期作作为各个个方案共共同的计计算期，，通过比较较各个方方案在该该计算期期内的净净现值来来对方案案进行比比选，以以净现值值最大的的方案为为最佳方方案。常用的处处理方法法有三种种：①完全承承认未使使用的价价值，即即将方案案的未使使用价值值全部折折算到研研究期末末；②完全不不承认未未使用价价值，即即研究期期后的方方案未使使用价值值均忽略略不计；；③对研究究期末的的方案未未使用价价值进行行客观地地估计，，以估计计值计入入在研究究期末。。注：计算算NPV（寿命期期较大））时，是是先计算算在其寿寿命期内内的年值值（净现现值），，然后再再将其折折算到共共同的计计算期内内来评价价。3、无限寿寿命等的的互斥方方案的选选择（续续）（1）现值法法按无限期期计算出出的现值值，称为为“资金成本本或资本化成成本”公式为：：3、无限寿寿命等的的互斥方方案的选选择（续续）当n→∞，即：判别准则则：NPV≥≥0，且NPVmax的方案为为最优。另外：对于仅有或仅需要计算费用现金流量量的无限限寿命的的互斥方方案，可可比照NPV法，用PC法进行比选选。判别准则则：PCmin最小的方案为为最优。。3、无限寿寿命等的的互斥方方案的选选择（续续）（2）年值法法公式：A=P·i判别准则则：NAV≥≥0，且NAVmax的方案为为最优。另外：对于仅有有或仅需需要计算算费用现现金流量量的无限限寿命的的互斥方方案，可可比照NAV法，用AC法进行比选选。判别准则则：ACmin最小的方案为为最优。3、无限寿寿命等的的互斥方方案的选选择（续续）【例】两种疏浚浚灌溉渠渠道的技技术方案案，一种种是挖泥泥机清除除渠底淤淤泥，另另一种在在渠底铺铺设永久久性砼板板，数据据如表，，利率为为5%，试比较较两种方方案的优优劣。四、其他他多方案案经济评评价互补型方方案经济济评价现金流量量相关型型方案经经济评价价组合-互斥型方方案---有资金限限制的独独立方案案的评价价混合相关关型方案案评价1.互补型方方案的选选择（相相互依存存型和完完全互补补型）如果两个个或多个个方案之之间，某某方案的的实施要要求以另另一方案案（或另另几个方方案）的的实施为为条件，，则两个个方案之之间具有有从属性。【例】有5个投资建建议A1、A2、B1、B2及C，它们的的现金流流量及净净现值如如表所示示，今已已知A1及A2互斥，B1及B2互斥，B1及B2都从属于于A2，C从属于B1。资金限限额为220万元，试试选出最最优方案案，ic=10%。投资建议议基本数数据表单单位：：万元组合方案案评价结结果表单单位：：万元答案：考虑资金金限制时时，共组组成5个互斥的的投资方方案，方方案5（A2+B1+C）的NPV最高，总总投资为为216万元，NPV为71.6万元，应优先先采纳。。2.现金流相相关的案案例选择择【例】为了满足足运输要要求，有有关部门门分别提提出要在在某两地地之间上上一铁路路项目和和（或））一公路路项目。。只上一一个项目目时的净净现金流流量如表表1所示。两两个都上上，如表表2所示。当当基准折折现率i=10%时，应如如何决策策？表1表2将两个个相关关方案案组合合成三三个互互斥方方案，，再分分别计计算其其净现现值。。结论：：根据净净现值值判别别准则则，A方案为为最优优可行行方案案。3.组合-互斥型型的方方案选选择目标：：在给给定的的资金金约束束下，，投资资收益益最最大大。互斥方方案组组合法法完全独独立方方案的的采用用与否否，取取决于于方案案自身身的经经济性性。判断方方案是是否可可行方法：：采用绝绝对评评价指指标来来评价价。如如净现现值、、净年年值、、内部收收益率率等。。其评价价方法法与单单一方方案的的评价价方法法相同同。决定方案是否采用1、完全全独立立方案案的选选择独立方方案互互斥化化法净现值值率排排序法法2、有投投资限限额的的独立立方案案的选选择把受投投资限限额约约束的的独立立方案案组合合成多多个相相互排排斥的的方案案；用互斥斥方案案的比比选方方法，，选择择最优优的方方案组组合。。基本思思路1）独立立方案案互斥斥化法法基本步步骤：：（1）列出出全部部相互互排斥斥的组组合方方案（（N=2m-1）1）独立立方案案互斥斥化法法（续续1）举例：：某公司司有一一组投投资项项目，，受资资金总总额的的限制制，只只能选选择其其中部部分方方案。。设资资金总总额为为400万元。。求最最优的的投资资组合合？（（方案案数m=3）（3）用净净现值值、差差额内内部收收益率率等方方法选选择最最佳组组合方方案。。1）独立立方案案互斥斥化法法（续续2）（2）在所所有组组合方方案中中除去去不满满足约约束条条的组组合，，并且且按投投资额额大小小顺序序排序序1）独立立方案案互斥斥化法法（续续3）例如，，用净净现值值指标标比选选投资方方案A和B，可以以获得得好的的经济济效果果。2）净现现值率率排序序法净现值值率排排序法法：将各方方案的的净现现值率率按从从大到到小排排序，，按顺顺序选选取方方案。。其目目标是是在投投资限限额内内获得得的净现值值最大大。例题：：下表所所示为为7个相互互独立立的投投资方方案，，寿命命期均均为8年，基基准收收益率率为10%，资金金总额额为380万元。。用净现现值：：用净现现值率率：√2）净现现值率率排序序法（（续2）净现现值率率排序序法（（续优E、D、A、B、C净现值率E、B、D、A、C净现值优用净现现值：用净现现值率率：√例：限限额400万2）净现现值率率排序序法（（续3）由于项项目的的不可可分性性，在在下列列情况况下用用NPVR排序法法能得得到接接近或或达到到净现现值最最大目目标的的方案案群：：1）各方方案投投资占占总预预算的的比例例很小小；2）各方方案投投资额额相差差无几几；3）各入入选方方案投投资累累加与与投资资预算算限额额相差差无几几；实际上上，在在各种种情况况下都都能保保证实实现最优选选择的可靠方法法是互斥方案案组合。。选择的程程序按组际间间的方案案相互独独立，组组内方案案相互排排斥的原原则，形形成所有有各种可可能的方方案组合合。以互斥型型方案比比选的原原则筛选选组内方方案。在总投资资限额内内，以独独立方案案比选原原则选择择最优的的方案组组合。4、混合方方案的选选择四、混合合方案的的选择（（续）例题:某投资项项目有6个可供选选择的方方案，如如表所示示。基准准收益率率为10%。试分别别就项目目投资额额为1000万元时和和限额2000万元试进进行方案案选择。。1）总额1000万NPVR:选A、C，得：NPVAC=450万，KAC=1000万单位：万万元Theend9、静夜四无无邻，荒居居旧业贫。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨中黄叶树树，灯下白头头人。。15:05:4815:05:4815:051/6/20233:05:48PM11、以我独沈久久，愧君相见见频。。1月-2315:05:4815:05Jan-2306-Jan-2312、故人江海别别，几度隔山山川。。15:05:4815:05:4815:05Friday,January6,202313、乍见翻疑疑梦，相悲悲各问年。。。1月-231月-2315:05:4815:05:48January6,202314、他乡乡生白白发，，旧国国见青青山。。。06一一月月20233:05:48下下午15:05