国际金融学讲义张伯里(共37)

2002级北京班、经贸委班经济管理专业《国际金融学》讲稿国际金融学（讲义）张伯里“国际金融学专题争辩”这门课，从今日开头讲授。国际金融学是一门年轻的经济科学。随着当代世界货币金融关系的不断进展，随着我国改革开放不断深化从而对外经济贸易、货币金融关系的日趋扩大，争辩国际金融越来越具有重要意义。“国际金融学专题争辩”在我们这里是一门考查课，其教学方法是在教员课堂辅导的基础上自学。教学目的和要求是通过有重点地学习本课程，了解和把握国际金融学的基本理论和基本学问，为进一步深化、特地争辩打下基础。“国际金融学专题争辩”这门课的辅导讲授有四讲：第一讲国际金融学其次讲国际收支第三讲外汇和汇率第四讲国际货币体系考核方式与要求：（见《教学方案》）第一讲国际金融学国际金融学是一门什么样的学科？本讲是对国际金融学的概述及整个学科（课程）的一个导引。本讲主要阐述如下内容：一、国际金融的产生和进展；二、国际金融学的产生和进展；三、国际金融学的争辩对象；四、国际金融学的内容体系。一、国际金融的产生和进展（一）国际金融的产生1．国际金融（含义）所谓国际金融：①它是在人类社会进展到肯定阶段，因各国之间经济、政治、文化等联系而产生的货币资金的周转和运动；②它是世界（国际）经济关系中的资金融通关系，这种关系具体体现为国际的货币兑换、借贷关系、收付方式、结算制度、资产储备、金融市场、货币体系、金融机构、金融一体化等；③它赖以消灭的前提是以货币作为媒介的国家之间的商品交换，即起源于国际贸易。2．国际金融的产生（规律脉络）①国际商品交换→国际汇兑：国际的交往大都从经济往来开头，而经济往来一般起源于商品交易。两国之间要进行商品交易，买方支付货款必需用卖方国家的货币，或卖方情愿接受的其他国家的货币。于是产生一个需用本国货币兑换其他国家货币以支付货款的问题。也就是说，为使国与国之间的商品交易能够顺当进行，必需辅以一种不同国家货币可以相互兑换的金融活动，这种金融活动则称之为“国际汇兑”。②国际汇兑→国际支付、结算的消灭国际汇兑不是简洁的金融活动，其内容格外广泛简单。首先要解决的是用什么标准来把一国的货币折成另一国货币的问题，这种不同货币之间彼此折合比率称之为汇率。汇率打算以后，接着就产生什么来支付货款的问题，也就是支付手段的问题。黄金长期以来始终发挥着世界货币的职能，用作国际支付手段。随着国际贸易的不断进展，进行贸易所需的支付手段越来越感到不足，由于消灭了种类繁多的信用工具（如汇票、本票、可转让存单等），支付手段的增加适应了贸易的进展。支付手段的选择、结算方式（汇款、托收、信用证等）接受等构成了“国际结算”的内容，国际结算就是具体办理各国间货币资金往来收付的业务。③国际支付、结算→国际信用的消灭为了解决国际贸易买卖双方办理货款的收付、结算，贸易各国成立了特地办理这种业务活动的金融机构（如外汇指定银行、商业银行的外汇业务部门等）。这些机构除了办理贸易双方的贸易收付、结算外，还经营信贷业务，向买卖双方融通资金。最早的票据结算就是国际上货币资金借贷行为的开头。经过几个世纪的进展，现在国际金融领域内的各种活动几乎都同“国际信用”有着亲密的联系。④国际贸易和非贸易往来→国际收支的消灭国际上除了上述的贸易往来以外，还有很多非贸易的经济往来，诸如，各国政府之间的和私人、企业、团体之间的借贷、救济、捐赠，驻外机构的经费拨款，劳务收支和资金转移，海外投资和侨民汇款，等等。这些贸易的和非贸易的经济往来，构成一个国家的“国际收支”的内容。⑤国际收支清偿、世界货币调整、资金融通→国际金融市场的消灭为了便于各国清偿国际收支差额，调整世界货币黄金以及一些主要国家货币的供求关系，并供应融通资金的渠道，在世界上某些经济比较发达、交通比较便利和通讯设备比较完善的国家中的金融中心，先后形成了“国际金融市场”，包括黄金市场、外汇市场和资金市场等。⑥各国不一的货币制度金融政策→统一的国际货币制度（体系）的消灭世界各国各有一套货币制度、汇率制度和外汇管制制度，以及针对本国的经济利益而在不同时期制定的一套财政金融政策。它们常因各自的利害关系而产生冲突，以致阻碍国际贸易的扩展和国际经济合作的顺当进行，不利于世界经济的稳定和进展。为了避开这种利害冲突，就有必要建立统一的“国际货币制度”。如19世纪80年月到一次大战前，主要国家普遍实行金本位制度，40年月后期至70年月前期是布雷顿森林体系时期。⑦国际货币制度→国际金融组织机构一种制度的建立，应当有相应的机构来维系执行。建立国际货币制度，也要求建立一些“国际金融机构”。战后，以美元为中心的国际货币体系建立以后，成立了国际货币基金组织、世界银行等国际金融机构；在其他各个地区，也成立了类似的地区性国际金融机构。⑧综合上述→国际金融整体从以上描述中可见，国家间有了经济交往，特殊是发生商品交易以后，就产生有关货币收支、汇兑、信贷、结算等一系问题，从中又引起资金流淌、国际金融市场、国际货币体系、国际金融机构等问题。把这些问题归结起来，就构成了称为“国际金融”的内容。对之进行争辩，就形成了“国际金融学”这门学科。（二）当代国际金融关系的进展战后以来，由于生产和资本国际化的快速进展，世界经济领域中发生了一系列重大变化，推动了世界货币金融关系广泛进展。当代国际金融关系的进展主要包括以下几个方面。1．世界货币体系的演化战后初期先是建立了以美元为中心的布雷顿森林货币体系，经过20多年的运转于60年月末陷入严峻危机，并在70年月初崩溃。崩溃后随之而来的是世界货币体系的大动荡，牙买加货币体系的建立和欧洲货币体系的消灭，这一系列重大变化使战后世界货币金融关系日趋简单。2．国际金融机构的建立战后消灭了很多世界性的和区域性的国际金融组织和机构，其中影响最大的两个是国际货币基金组织（IMF）和国际复兴开发银行（IBRD，简称世界银行）。这两个组织机构的消灭具有重大意义，他们在战后世界经济进展中发挥了巨大作用，使战后世界货币金融关系得到了进一步进展。3．国际贸易的进展①战后国际贸易在规模上得到了急剧扩张，二战后50多年中，世界贸易以年均6%的速度增长，比世界经济增长高2.2个百分点。1950年世界贸易出口额为600亿美元，2002年则达到7.8万亿美元。贸易规模的扩张促使世界货币金融关系在量上也快速扩大。②战后国际贸易方式也多样化进展，早已超出了简洁的商品进口和出口，还消灭了补偿贸易。加工装配、租赁贸易、招标与投标等形式。贸易形式的多样化促进了贸易结算方式的多样化，商业信用证、付款和履约保证书、信用卡、无纸贸易（电子商务）等多种结算方式不断创新；同时又使得银行在信用保证和信贷融通中的作用进一步进展。这些都为国际金融带来一系列新问题，促使世界货币金融关系进一步向纵深进展。4．跨国公司的涌现①战后60、70年月跨国公司得到迅猛的进展。②跨国公司的生产经营活动直接带来了资本的国际流淌问题（其投资额占全球各国对外投资的2/3，技术转让额占全球的80%。跨国公司除了是国际直接投资的主体外，其境外分支机构还在他国金融市场上筹措资金，若将跨国公司分支机构自筹资金投资计算在内，世界跨国公司体系在国际化经营中投入的资金总额高达2万多亿美元。③跨国公司的生产经营活动也为国际金融增加了新课题，即如何搞好国际性企业的财务管理。5．资本输出的变化战后资本输出不仅在量上有了惊人的增长，而且在质上也消灭了一些大的变化：①战前资本输出基本上是宗主国向殖民地或附属国单向的资本输出，或是由工业发达国家向工业落后国家单向的资本输出；而战后则消灭了发达国家相互之间的资本流淌（且占全球资本国际流淌的主体）特殊是90年月以来，企业并购成了跨国投资的主要方式（99年约占4/5），而企业并购交易额的绝大多数（90%）发生在少数几个发达国家。此外还消灭了进展中国家向发达国家的资本流淌。②战前发达国家对落后国家的资本输出的特征是带有肯定的强制性和掠夺性；战后的特征变化是，不少落后国家和地区（包括进展中社会主义国家）为了进展民族经济，一方面乐观主动地实行措施吸取外资，另一方面又力图把握外资的投向，使其有利于本国经济的进展。这些变化为世界货币金融关系的进展提出了新课题。6．国际债务的进展战后国际债务增长较快，特殊是60、70年月，不少进展中国家和社会主义国家开头大举借贷，以至造成国际债务规模急剧上升（目前仅进展中国家的外债余额就已逾2万亿美元），又由于一些进展中国家利用外债效益不高，到期无力偿还，导致了80年月初期国际债务危机的爆发。甚至连美国这样的发达国家也沦为世界上的大债务国（目前美国净外债1万多亿美元）。当然，衡量债务负担的轻重主要看相对比重，而发达国家债务率、偿债率都不成问题。这一切表明国际债务关系日趋错综简单。7．国际金融市场的日趋发达战后，随着西欧各国和日本经济的恢复，国际金融市场快速进展。除美国纽约进展成为世界上最大的国际金融中心外，英国伦敦、瑞士苏黎士、法国巴黎、德国法兰克福、日本东京、中国香港和新加坡等也都先后进展成为世界上主要的国际金融中心。50、60年月兴起的离岸金融市场（境外金融市场）标志着金融市场国际化的新阶段。其中欧洲货币市场与亚洲美元市场的形成具有重大意义，它们不受任何国家国内现行法规的限制，是“真正意义上的国际金融市场”，为调剂世界各国资金的余缺供应了一个重要的场所，从而有力地推动了当代世界货币金融关系的进展。当然，也带来了更大的金融风险。8．国际储备资产的多元化进展①战前世界各国的国际储备资产主要是黄金。战后各国国际储备由美元、黄金、基金组织的储备头寸、特殊提款权四部分组成。70年月初布雷顿森林体系崩溃后，各国国际储备资产中的外汇部分开头呈现多元化趋势。由原来的单一美元转变为多种货币，增加了德国马克、瑞士法朗、英磅、日元等货币。②这种多元化进展，既为各国间国际债务的清偿供应了便利，又使国际间的债务清偿关系显得更为错综简单，同时还为各国国际储备资产的管理提出了更高的要求。这些新状况的消灭，有力地推动了当代世界货币金融关系向纵深进展。（三）国际金融进展在世界经济中的地位、作用1．国际金融在世界经济中的地位——核心①随着世界经济全球化的进展和国际金融关系本身的进展，国际金融正日益成为世界经济活动中最活跃的因素。②这是由于国际之间的生产进展、贸易沟通、技术开发，国际分工重支配，国际资源重安排和国际市场的进一步开拓，都是同有效的国际资本流淌、国际资金融通和国际金融服务分不开的。国际金融关系正日益成为世界（国际）经济关系的主要关系。国际金融日益成为世界经济的核心，金融全球化日益成为经济全球化的核心。2．国际金融在世界经济中的作用——主要动力①作用概述——国际金融已成为世界经济进展的主要动力国际金融传统的职能和作用，只是为国际贸易和商品生产供应结算和融资等服务。50年月国际贸易额和国际金融交易额的比率，大约为9与1之比，也就是说，国际资金流淌量只占国际商品流转量很小一部分。现在这个比率却颠倒过来了。而且，现在国际金融的变化，不仅表现在量的巨大增长，还表现为质的深刻变化——过去，国际资金的运动主要听从于国际贸易的需要；如今，国际金融已成为一种相对独立的的国际经济活动，其作用已远远超过传统的范围，概括地说，国际金融已成为世界经济进展的主要动力。当然金融风险也成了世经风险的主要渊源。②作用主要表现第一，推动生产国际化、全球化。生产国际化对于一国经济进展乃至整个世界经济进展意义重大。生产国际化、全球化特殊是直接生产领域的国际化——一国工业企业的生产国际化，一般是从海外直接投资开头的，但海外投资项目在筹备、建成、投产、再生产乃至生产国际化的进展过程中，都必需以国际资金支持和国际金融服务作为重要条件。战后以来，跨国公司兴起并纷纷在国外开设分支机构和附属企业，其产、供、销各个环节就是由于准时获得国际金融机构供应的资金融通和金融服务的便利，因而得到了快速的进展。目前全世界6.3万家跨国公司及其70万家海外分支机构在国际化经营中投入和筹措的资金总额每年高达2万多亿美元。——跨国生产与国际金融是相互促进的。其次，支持出口贸易。国际贸易对一国的经济进展以至整个世界经济进展意义重大。而国际金融是当代支持出口贸易的重要支柱。一方面出口贸易的进展是同国际金融强有力的支持分不开的，例如出口信贷对商品（特殊是成套设备）出口的支持，汇率升、降对进、出口的促进等；另一方面，跨国公司通过其海外分支机构和附属企业，充分运用技、工、贸结合的优势，在海外就地生产、就地销售，已成为扩大出口的重要渠道，目前跨国公司海外分支机构的销售额已突破14万亿美元，比世界商品贸易出口额还要多，这不仅绕过了贸易壁垒，而且扩大了海外市场。第三，组织运用国际资金促进各国国内经济进展。国际资金的组织运用对于一国经济的稳定和进展以至整个世界经济的活跃意义重大。各国银行和金融机构及其海外分支机构是组织运用国际资金的重要渠道。它一方面为本国的海外企业供应金融支持和金融服务；另一方面，参与国际金融市场各种金融业务活动，广泛吸取和运用国际资金，参与国际资源重安排和国际分工重支配，从而既利于本国经济的稳定和进展，也为活跃整个世界经济作贡献。第四，防范外汇风险。随着70年月中期以来浮动汇率制而增大的外汇风险，对各国外汇资产负债和债权债务的平安、对国际经济贸易交往以至整个世界经济的正常进展有着重大的影响。世界各国都充分利用国际金融市场（外汇市场）各种外汇交易，作为保值、增值、防范外汇风险的重要手段，以维护本国在外经贸活动中的经济利益。二、国际金融学的产生和进展在国际金融诸问题的具体实践基础上，进行综合分析，总结出一些原理原则，加以系统的阐述，就形成国际金融学这门学科。（一）西方国际金融学的产生和进展1．西方国际金融学的学科渊源①西方学者对国际金融理论的争辩已有数百年的历史。至少从13、14世纪起，伴随着西欧中世纪城市经济的兴起和集市贸易的进展从而金融活动或国际金融活动的开展，产生了有关货币兑换和融资的论述。例如法国学者尼科尔·奥雷斯姆在1360年前后写了《论货币的最初创造》一文，分析了货币质量下降对货币兑换和商业进展的不利影响。然而，从17世纪到19世纪前半期，包括从重商主义到古典政治经济学这段时期内的早期国际金融学说，是整个国际金融学说的源头，它同此后的国际金融学说、直至现代国际金融学说之间有理论上的渊源关系。例如英国经济学家大卫·休漠1752年在其《论贸易差额》一文中论证了“黄金流淌与价格的机制”（一种关于国际收支自动调整的理论），这成为现代国际收支调整理论的渊源。②长期以来，西方学者对国际金融理论的争辩都是伴随着对国际贸易理论的争辩进行的。换言之，始终是将国际金融理论作为国际贸易理论的一个组成部分来争辩的。这种状况始终连续到其次次世界大战后初期。③进入60年月后，美国开头消灭以国际金融为题的专著，这时，人们才首次将国际金融学作为一门独立的新兴学科进行争辩和生疏。2．国际金融学产生的缘由①缘由概述：国际金融学的产生绝非偶然，它是世界经济从而世界货币金融关系长期进展、特殊是战后快速、广泛进展的产物。②战后世界经济的快速进展及其进展中消灭的一系列重大变化和重大大事，推动了世界货币金融关系的广泛进展。当代世界经济进展的大潮流、大变化主要有：世界科技革命促进生产力、生产社会化进展的潮流；世界经济全球化潮流；世界经济区域集团化潮流；世界经济进展不平衡趋势；世界经济市场化趋势等。③当代世界货币金融关系广泛、深化的进展以其地位、作用的增加（前面已述），是国际金融学产生的直接缘由或必定性、必要性之所在。3．国际金融学的进展战后60年月以来，特殊是近20多年来世界经济的迅猛进展和巨大变化，使国际金融问题显得愈发重要起来，国际金融作为一门独立的学科也愈益引起人们的高度重视和关注。目前，西方国际金融学理论的争辩已经有了较大的进展。西方学者将国际金融学理论分为两大部分：一是宏观部分，即着重争辩全球性国际收支平衡问题、各国货币政策与财政政策的协调问题、国际货币制度的改革问题等内容。二是微观部分，即着重争辩世界货币金融关系的各种形式，如国际汇兑问题、国际结算方式问题、国际信贷问题、国际储备资产的管理问题、跨国企业财务管理问题等内容。总之，西方学者对国际金融学理论的争辩正在步步深化。③西方学者对国际金融学理论的争辩所存在的不足：第一，在国际金融学的争辩对象及内容上，因人而异，存在着较大的差别；其次，特殊是在国际金融学理论体系上，迄今尚未建立起一个令人满足的科学的规律结构；第三，西方学者在国际金融学理论争辩中带有较大的片面性和局限性，主要基于西方发达国家的状况，这在肯定程度上影响了西方国际金融学理论的健康进展。（二）我国国际金融学的产生和进展1．在我国国际金融学的产生产生概述：国际金融学作为一门独立的学科在我国起步较晚，基本上可以说是近20多年来随着我国开放政策实施、对外经济贸易金融关系不断扩大的基础上才渐渐产生和进展起来的。80年月后，随着我国改革开放政策的深化实行，我国对外经贸关系开头快速扩大，80年月初，我国在一些国际金融组织中的合法席位也先后恢复；我国不仅开头大胆地引进外资和举借外债，同时也开头广泛参与国际金融和国际经济合作活动，参与对外投资，并在国际金融市场上筹措资金。结果使我国深深地融入到世界经济、世界市场中，国民经济的进展已不行避开地受着包括国际金融进展变化在内的整个世界经济进展变化的影响（如1994年的墨西哥金融风暴、1997年的东亚金融风波等）。这一系列的巨大变化，迫切要求我们全面争辩国际金融，把握世界货币金融关系及其运动规律。可见，我国对外经济贸易金融关系的快速进展，导致了我国国际金融学的产生。2．我国国际金融学的进展①近20多年来，为了满足我国对外经济贸易金融关系的快速进展的需要，国内诸多学者经过大量的艰苦劳动，先后出版了几十种国际金融专著，为我国马克思主义国际金融学的创立作出了巨大贡献。②由于国际金融学不仅仅是一门崭新的学科，而且是一门极为简单的科学，我国在实践上尚不如西方发达国家丰富，再加上我国对其争辩起步较晚，因而，迄今为止国内学者在国际金融学的争辩对象、争辩内容，乃至整个理论体系与规律结构上都未能达成全都的看法。③随着争辩的不断深化，不难设想在不远的将来，在国内诸多专家学者的不懈努力下，一个具有中国特色的国际金融学必将会呈现在我们面前。三、国际金融学的争辩对象国际金融学的争辩对象是什么？长期以来，国内外学者对此作了大量的争辩，并取得了进展，但是，国际金融学这一门新兴学科本身的简单性质，打算了它在争辩对象的确定问题上难度较大，这也是迄今为止对国际金融学的争辩对象没有形成全都看法的重大缘由。（一）在国外，国际金融学的争辩对象1．广义争辩对象①在国外，一般将国际金融广义地规定为国际货币关系。譬如，R·M·罗德里盖和E·E·卡特在其《国际金融管理》一书中，将国际金融定义为国际货币经济学；R·海勒和L·B·雅格尔也格外明确地将国际金融称为国际货币关系。②国际金融学争辩的范围很广泛。譬如，日本学者吉野昌浦、藤田正宽编著的《国际金融论》一书与洒井健三编著的《国际金融》一书，也都将国际金融的职能、国际收支、引进外资和对外投资、国际汇兑、贸易与非贸易金融、国际金融市场、国际货币体系、国际金融政策、外汇管制等内容纳入了国际金融学的争辩范围；《国际金融管理》一书还用了大量篇幅来争辩跨国公司的企业财务管理、方案以及有关立法、税收等问题（微观国际金融学的内容）。2．狭义争辩对象除了广义争辩对象之外，也有一些国外学者将国际金融作为国际经济学的一个组成部分来加以争辩。譬如，D·萨尔瓦托在其《国际经济学》一书中认为，国际金融所考虑的就是“国际经济学的货币方面”；J·亚当斯在其《国际经济学》一书将国际金融作为三篇中的一篇；P·H·林德特和C·P·金德尔伯格在其《国际经济学》一书中，除专设“外汇和国际收支调整过程”一篇来论述国际金融问题，同时还在“开放经济的宏观政策”一篇中侧重争辩了汇率政策，在“要素移动”一篇中侧重争辩了国际投资。（二）在我国，国际金融学的争辩对象1．争辩对象的各种见解在我国，对国际金融学的争辩对象也有各种不同的见解。大致可分为两类，一类是狭义的，一类是广义的。这两类中也有不同的看法。每一种见解都有它肯定的道理，不能简洁地加以确定或否定。②狭义的见解：有的学者认为，国际金融学是考察国际收支平衡问题以及有关的一些调整理论和政策。②广义的见解：《国际金融概论》（1982年版）教材编写组认为，“所谓国际金融，就是分析争辩和处理国际间的货币兑换、借贷关系、收付方式、结算制度、金融市场、货币体系、金融机构等问题的总称”。陈彪如《国际金融概论》（1988年版）认为，国际金融学“应以国际间的货币金融关系作为争辩的对象，既要说明国际范围内金融活动的主要问题，又要阐述国际间货币和借贷资本运动的规律”。刘舒年《国际金融》（1981年版）认为，国际金融学是“争辩货币在国际之间运动的一门科学，其中包括货币运动的规律，影响这些规律的因素，经营这些货币运动的业务和机构，以及资本主义国家的政府对货币运动实行的政策措施等”。2．国际金融学的争辩对象①对象概述：国际金融学的争辩对象比较广泛，它不仅要争辩世界货币金融及其运动形式和规律，而且也要争辩与之相关的各国货币金融政策和各种国际金融机构。②对象具体说明：第一，国际金融学的争辩应以世界货币流通为主线。这是由于世界货币流通是国际金融的核心。假如没有世界货币（既包括作为资本的货币，也包括作为货币的货币）流通，也就不会有国际金融活动的发生，世界货币金融关系运动的各种具体形式（如国际收支、国际汇兑等等）就会失去运动的主体。因此，国际金融学的争辩要贯穿世界货币流通这条主线。其次，国际金融学争辩的重点是当代世界货币金融关系运动的各种具体形式。这是由于世界货币金融关系运动的各种具体形式（国际收支、国际汇兑等等）是当代国际金融活动的主要内容，通过对这些具体运动形式的争辩，就可以揭示出当代世界各国之间货币金融关系的表现形式及其运动的规律。第三，国际金融学也要争辩当代世界各国之间货币金融关系赖以运行的渠道和媒介。当代世界各国之间货币金融关系赖以运行的主渠道是国际金融市场，赖以运行的主要媒介是各种国际信贷机构和组织。通过对主渠道和主要媒介的争辩，就能揭示当代世界货币金融关系得以顺当运行的条件。3．国际金融学的学科地位、性质①国际金融学是一门边缘学科。边缘学科通常是指在基础理论学科中渐渐进展和派生出来的新学科。它兼有理论经济学和应用经济学两者的特性。②国际金融学是由货币信用学进展起来的一门科学。国际金融学不普遍争辩各国的国内金融，只着重争辩对国际金融有着亲密联系和重大影响的一些国家的国内金融，以及涉及到影响国际资金流淌的各国金融制度、法律及政策问题。例如美国，“世界的央行是美国的央行，美国的央行是世界的央行”。③国际金融学又具有宏观经济学的性质。由于它的争辩要涉及到一个开放型经济社会的对外全部金融关系和经济状况以及经济决策。宏观经济平衡四大目标中有一个国际收支平衡。四、国际金融学的内容（体系）（一）作为一个学科或教材的内容体系我们指定的教材，同其他教材一样，包括八个方面的主要内容（尽管陈雨露主编《国际金融》四篇15章，但基本是这八个方面的主要内容）。1．国际收支问题国际收支，即一国对外国的全部货币资金的收付行为。它是国际金融学的一个格外重要的问题。2．国际汇兑问题国际汇兑，即不同国家之间货币相互兑换的一种金融活动。它是办理国际支付首先面临的问题。这个问题包括外汇和汇率，外汇交易和外汇风险、汇率制度和外汇管制等广泛的内容。3．国际结算问题国际结算，即世界各国之间的经济、政治、文化活动而发生的债权债务所进行的了结和清算。按结算目的不同，可以分为贸易结算和非贸易结算。贸易结算，是指一国对外进出口贸易所发生的国际货币收支和国际债权债务的结算；它构成国际结算的主要内容。非贸易结算，是指贸易以外的各种对外结算；如劳务输出、旅游费用、公私事务旅行、侨民汇款、利润收益收支、驻外机构经费、国际馈赠等结算；非贸易结算虽然在数额上小于贸易结算，但反映了一国对外开放的程度。4．国际储备问题国际储备，即一个国家在国际经济生活中，参与对外经济贸易和国际信贷活动时，所拥有的可用于正常的和意外的国际支付或其他国际需要的流淌资金预备；它体现一国的国际金融实力和国际融资力量。国际储备由四个方面构成：第一，黄金储备。是指一国政府持有的储备黄金。黄金作为国际储备资产已有较长的历史，特殊是在国际金本位制下，战后当代其在国际储备中所占比重趋降，1950年为69.3%，1989年为5.3%。其次，外汇储备。是指一国政府持有的或所能把握的国外可兑换货币的存款和其他流淌金融资产。当代其比重趋升，并且发生了由储备货币单一化（美元）向多元化的进展。第三，会员国在基金组织认缴的储备头寸。其占储备总额的比重，1989年为4。1%。第四，特殊提款权。是指在基金组织安排给会员国的尚未动用的特殊提款权。其比重1989年为3。3%。以上第三、四两种储备资产，按其性质一般都列为外汇储备项目下的子目，有时同外汇储备合并计算。5．国际金融市场问题国际金融市场，即世界各国之间货币金融关系赖以运行的主渠道，亦即各国货币金融关系活动的主要场所。6．国际资本流淌和利用外资问题国际资本流淌，即国际间为肯定经济目标而进行的各种形式的资本转移、输出或输入。是资源国际流淌的一重要方面。自70年月以来国际资本流淌就始终是国际金融学领域中的一个重要内容；对于进展中国家而言，如何利用外资意义重大。7．国际货币体系问题国际货币体系，即依据肯定历史时期国际货币信用的进展水平，以及适应国际经贸进展的需要，在规定范围内实施的、以主导货币为中心的国际汇率、国际结算、国际储备、国际收支调整等的规定、原则和制度的总称。是国际金融的核心。8．国际金融组织机构问题国际金融机构，即从事或协调国际金融业务活动的组织或机构。它是世界货币金融关系顺当进展的一个必要媒介，从而国际金融学争辩的一项重要内容。各种国际金融机构组成了一个多层次的体系。这个体系既包括位于世界各个国际中心的各国商业银行、国际银行和跨国银行的基本层次；也包括联合国体系的国际货币金融机构，如国际货币基金组织和世界银行集团及其所属机构的全球性最高级层次，该层次中还应有国际清算银行（BIS）（成立于1930年，各国中心银行的银行，面对各国央行进行存、贷款）；还包括介乎上述两者之间的地区性国际金融机构，如亚洲、非洲、拉美开发银行，以及政府间双边或多边金融协议等层次。（二）“国际金融学专题争辩”课程的内容体系本课程为经济管理专业争辩生的考查课，整个课程的课堂讲授共4讲。第一讲“国际金融学导论”（即本讲）。是对“国际金融学”这门学科和教材的一个全面、概要的介绍。而后三讲是择其最重要的三个问题分三讲特地讲授。其次讲“国际收支”。由于国际收支包括的面格外广，牵涉到一个国家对外经济往来的整个方面，所以必需首先阐明这个问题，然后才能具体分析争辩其他方面的问题。因此，把国际收支列为本课程的其次讲。第三讲“外汇和汇率”。外汇与汇率以及汇率制度和外汇管理问题，在国际金融领域中首先涉及，而且又是一个影响国际贸易的进展，影响各国货币制度能否稳定的重大问题，所以紧接国际收支之后，列为第三讲。第四讲“国际货币体系”。由于汇率问题关系到各国货币制度乃至国际货币体系的存废，所以在汇率问题之后，接着阐述国际货币体系，即把国际货币体系作为本课程的第四讲。（至于“国际金融学”的其他重要内容，则不在课堂上讲授，需要学员通过自学读书来了解和把握。考试论文：主要围绕课堂讲授的四大问题作为文章选题范围、结合实际和个人的思考来写，不另指定文章题目）其次讲国际收支国际收支是国际金融领域的一个重要课题，国际金融学基础学问是从国际收支入门的。国际收支这一讲主要阐述如下内容：一、国际收支概述；二、国际收支平衡表；三、国际收支的调整；四、我国的国际收支。一、国际收支概念（一）国际收支概念的演化1.贸易收支的国际收支概念国际收支概念,最早消灭于17世纪初期。当时国际经济交易的主要形式是国际贸易，从而国际收支基本上是贸易收支，即一国肯定时期内进口与出口的对比状况。有鉴于此，国际收支当时的含义主要是指一国对外贸易需要结算的差额。很长一段时期内，始终通行这种概念。2.狭义的国际收支概念（外汇收支）随着国际经济交易内容、范围的扩大，国际收支概念也在进展。在垄断资本主义时期，国际收支的内容又增加了资本收支的部分。在国际金本位制度崩溃以后（一次大战爆发以后），国际收支的含义扩展为一国的外汇收支。凡在国际经济交往（包括国际信贷）中必需通过外汇收支进行清算的交易，都属于国际收支的范围，这就是目前所称的狭义的国际收支。3.广义的国际收支概念二次大战后，国际经济关系随着对外贸易的进展以及国际经济、政治、文化往来的频繁而更加广泛，从而国际收支概念又有新的进展。它包括某一经济实体肯定时期内的全部国际经济交易，即除了涉及外汇收支的国际经济交易外，它还有各种不涉及外汇收支的经济交易，如记帐贸易、易货贸易等。这就是目前所称的广义的国际收支。狭义的国际收支是以支付为基础的国际收支；而广义的国际收支是以交易为基础的国际收支。目前世界各国普遍接受广义的国际收支。4.包括全部具体内容的国际收支概念（IMF的国际收支定义）为了便于统一理解国际收支的涵义和编制世界各国的国际收支平衡表，IMF依据广义的国际收支概念，对国际收支下了定义，规定其精确     含义、具体内容。这个包括全部具体内容的国际收支概念（即IMF的定义），可在后面的“国际收支平衡表”中体现。在上述定义中，某一经济实体实质上是指一国（或地区）的居民。居民是指在某一国（或地区）居住期限达一年以上者，否则为非居民。居民与非居民均包括政府、个人、非盈利团体和企业四大类。在国际收支中之所以要强调居民与非居民的概念，目的是为了正确反映国际收支的精确     涵义。国际收支的内容是各种国际经济交易，而只有居民与非居民之间的各种经济交易才是国际经济交易；居民之间的经济交易是国内交易，从而不属于国际收支范畴。这表明，国际收支是一个国家（或地区）肯定时期内对外经济、政治、文化往来所产生的全部国际经济交易的系统记录。（二）国际收支问题的重要性国际收支概念从仅仅指简洁外贸差额进展到把全部国际经济交易都包括在内，充分说明国际收支的重要性也在进展，与日俱增。1.从重商主义时代使用国际收支概念初始此时资本主义国家是依据国际收支（贸易收支）来制定贸易政策，因此比较重视国际收支。2.后来古典学派的贸易理论风行（而国际收支不受重视）这种理论认为国际收支（实际是贸易收支）的顺差、逆差可以自动调整；更由于这一时期自由贸易的进展和国际金本位制的盛行，主要资本主义国家的国际收支状况处于顺境，一般为顺差，而与此相应的殖民地附属国的国际收支则处于长期、持续的逆差状态。在发达国家来看，国际收支变动并无不利影响，因而不予重视，一般不编制国际收支平衡表，而只对国际贸易的收支状况作一些粗略的统计。3.资本主义国家的国际收支危机始于一次大战期间战斗条件下主要国家巨额的财政开支导致了金本位制的破产，国际收支严峻逆差而处于危机之间；战后又消灭了规模较大的短期国际资本流淌和大量战斗赔款转移，使国际收支增加了新的内容。于是，为了把握本国国际收支状况，弄清其变动规律，摆脱国际收支危机，各国开头重视本国国际收支的统计；并且由当时的国际联盟的有关机构于1924年汇编、公布了各国的国际收支统计资料。4.30年月大危机爆发以后各国的国际经济交易受到很大影响，很多资本主义国家的经济危机与国际收支危机同时并存。于是各国对国际收支及国际收支统计进一步重视起来，并开头把国际收支与国内经济联系起来。国际联盟于1938年制订国际收支分类项目的标准格式，就是现今国际收支平衡表的雏形。5.其次次世界大战以后随着国际经济的进展，国际收支的内容包罗更广，不仅有清算支付协定下的易货贸易，还有补偿贸易、政府救济、赠与等等，国际资本流淌方式越来越多，规模越来越大，储备资产的形式又日趋多样化。同时，国际经济合作也开头快速进展，使各国之间的经济愈益亲密，而各国的国内经济与国际经济更是休戚相关。因此，国际收支既是一国对外经贸关系的缩影，又是一国在国际经济中所处的地位及其消长变化的反映，还是一国国内外经济相互联系相互影响和整个宏观经济平衡与否的重要体现。考察国际收支已成为分析一国经济的一个重要工具。随着世界经济的不断进展，可以预见，国际收支的重要性也将进一步增大。二、国际收支平衡表（一）国际收支平衡表概述1.什么是国际收支平衡表国际收支平衡表，是系统记录一国在肯定时期（一年、半年、一季或一月）全部由对外经济、政治、文化活动而引起的国际收支项目及其金额的一种统计表。它是一国国际收支具体状况的集中体现。编制国际收支平衡表的主要目的，是要使本国政府机构全面了解本国的对外经济的地位，制定对外经济政策。2.编制国际收支平衡表的会计原则①国际收支平衡表是按复式薄记形式编制的。每一笔交易都会产生金额相等的借方和贷方两笔记录。凡是引起本国外汇收入（或外汇供应）的交易，都记入贷方（或称正号项目）；凡是引起本国外汇支出（或外汇需求）的交易，都记入借方（或称负号项目）。②国际收支平衡表中记录的经济交易发生的时间或记录日期，以经济交易的全部权变更日期为准。③进出口均接受离岸价格（F·O·B）计算，保险费和运输费列入劳务收支。（二）国际收支平衡表的主要内容世界各国所编制的国际收支平衡表各具特色，并不完全相同；尽管如此，各国国际收支平衡表的基本内容还是有共同之处的。这些内容依据其发生的缘由的性质，分类归纳为不同项目。一般说来，国际收支平衡表的项目有三大类。第一类，经常项目：是指本国与外国交往而经常发生的货币收支项目，是国际收支平衡表中最基本的项目。它包括贸易收支、劳务收支和单方转移收支。贸易收支，是指因商品进出口而发生的收支，也称有形贸易收支。它不仅是经常项目中而且也是整个国际收支平衡表中的最重要项目。劳务收支，是指因服务的输出入而发生的收支，也称无形贸易收支。它包括运输、保险、通信、旅游等各种劳务的收支；也包括投资收益（利息、股息、利润等）的收支，以及其他劳务（如使一馆费用、专利费等）收支。劳务收支在国际收支中的地位日益重要。单方面转移收支，是指单方面的、不对等的、无须偿还的收支。它包括私人转移收支（主要是侨民汇款、年金、赠与和遗产继承等）和政府转移收支（主要是政府间救济、捐款和战斗赔款等）。其次类，资本项目：是指本国与外国之间资本的流出入。它反映一国的国际金融资产（官方储备除外）的债权、债务变化状况。当代资本在国与国之间的流淌规模越来越大，形式也愈来愈多样化，资本项目在国际收支中的地位也俞益重要。经常项目的逆顺差靠资本项目的顺逆差来平衡。资本项目一般分为长期资本和短期资本两类。长期资本：是指期限在一年以上或未规定期限（如股票）的资本。它包括政府长期资本流淌和私人长期资本流淌。前者主要有政府贷款和政府债券投资；后者主要有直接投资、证券投资和银行企业信贷。短期资本：是指期限为一年或一年以下的资本。主要有银行间的拆放、短期证券、外汇买卖等，它也包括政府短期资本和私人短期资本。第三类，平衡或结算项目：是指用来弥补、平衡肯定时期内常态的国际收支不平衡的一个特地项目。它主要包括国际储备和错误与遗漏两个项目。国际储备：是指一国金融当局持有的外汇储备、黄金储备、特殊提款权和其他提款权等金融储备资产，它作为国际收支的平衡项目，主要内容为外汇储备的增减，和经外国中心银行借入或贷出的款项（例如，本期的经常项目和资本项目的总和数为顺差，则或为外汇储备数增加，或为贷给外国中心银行而使官方短期债权增加）。错误与遗漏：这是一个人为的平衡项目，用于轧平国际收支平衡表中的借货方总额。国际收支平衡表中消灭统计数字错漏的状况是难免的，以致经常项目差额与资本项目差额之和并不等于国际储备资产变动总额（如98年中国外贸顺着大增，但储备没有相应大增，消灭“顺差不顺收”现象），这就需要由“错误与遗漏”项目人为地达到平衡，“错误与遗漏”的数额是经常项目与资本项目所发生的净差额，与官方储备实际收付数之差。三、国际收支的调整（一）国际收支的平衡与失衡1.国际收支平衡的含义一国国际收支平衡表从形式上看总是平衡的。其中某些项目或帐户可能消灭盈余和赤字，但是总是会由其余项目或帐户的赤字或盈余加以抵销。然而，从国际收支的经济交易的实质来看，收入与支出并不总是平衡的。为什么说“形式上总是平衡而实质上并不总是平衡的？这是由于国际收支平衡表上的经济交易可划分为性质不同的两大类：一类是自主性交易（或称事前交易）。这纯粹是由于某种经济或其他目的而自主、自动进行的交易。如商品、劳务的输出与输入，各种无偿的转让，对外直接投资与证券投资等。一类是调整性交易（或称事后交易）。这是为弥补、调整自主性交易所产生的差额而进行的交易。如国际短期资金融通，延期付款权利的取得，国际储备的动用，等等。从这两种不同性质经济交易的区分可看到，一国的国际收支，若其自主性交易收支不能相抵，则必需以调整性交易来弥补以维持平衡；但这种平衡是虚弱的、临时的和形式上的平衡，不是真正意义的平衡，由于它既无法长期维持，也不肯定或不行能解决该国国民经济进展中的不平衡；所以推断一国国际收支是否平衡，主要看其自主性交易是否平衡；假如一国的自主性交易自动相等或基本相等，不依靠调整性交易来调整，则说明这个国家的国际收支是平衡的，否则，就是国际收支不平衡。2.国际收支失衡的含义国际收支失衡分为静态失衡和动态失衡静态失衡，是指在一个时点上（如一年的年终），一国国际收支总体存在肯定的逆差。一国不肯定需要坚持在一个时点上无逆差；而且这种逆差是否必需调整，取决于该国的国际储备和国际融资力量大小而定。若国际储备和国际融资力量比较充裕，可以不作调整；反之，则需要进行调整。动态失衡，是指肯定时期内（如三年、五年），一国国际收支总体消灭的逆差。它反映一国在整个经济进展过程中对外经济实力动态的变化。依据经济进展总体规划，一国不肯定需要坚持静态平衡，但有必要把握肯定时期如三到五年或更长时间的大体平衡。假如国际收支逆差大大超过正常水平，而在予定时期内难以抵销时，则需要准时进行调整。（二）国际收支失衡对一国宏观经济的影响一国的国际收支状况，是该国整个国民经济状况的反映；一国的国际收支失衡，包括盈余性失衡（顺差）或亏损性失衡（逆差），对该国宏观经济有着重大的影响。首先，一国的国际收支状况是影响该国汇率升降的直接缘由。当一国国际收支持续顺差，外汇收入会相应增多，国际储备也随之增长，该国货币的对外价值高，在外汇市场上对该国货币求大于供，其汇率就比较坚挺，成为强势货币或硬通货。反之，当一国国际收支持续逆差，以致对外债务增加或国际储备日趋削减，该国货币的对外价值就会降低，在外汇市场上对外币的需求增多，本国货币的汇率就比较疲软，从而使该国货币成为弱势货币或软通货。其次，一国的国际收支状况也影响该国的商品价格变化和通货膨胀的程度。当一国国际收支经常保持平衡或顺差，汇率较少波动，物价稳定，通货供应量正常，有利于国民经济的进展。反之，一国国际收支消灭逆差且逆差严峻，本国货币汇率大幅度下跌，货币对外价值相应降低，必将导致以本国货币计算的进口商品价格急剧上升，带动国内的物价普遍上涨，从而引起或加剧该国通胀的严峻进展。再次，一国的国际收支状况对该国的利率政策具有直接影响，从而影响国内宏观经济目标的实现。当一国国际收支持续顺差，会使一国利率政策宽松，这有助于刺激经济增长，当然不利于把握通胀。当一国国际收支持续逆差，为防止国际收支状况恶化，要提高利率水平以吸引外国资金流入，但高利率会抑制国内投资，不利于经济增长和充分就业。正由于国际收支失衡既对一国的对外经济有直接的影响，又对一国的整个宏观经济有重大影响，才有必要对国际收支进行调整。而为了调整国际收支，还要先摸清国际收支失衡的缘由。（三）国际收支失衡的缘由国际收支失衡的状况是多种多样的，失衡的缘由也是多种多样的。概括起来，引起国际收支失衡的主要缘由大致有以下八类。1.经济季节性缘由生产、消费有季节性变化和无规律的、偶然的短期突变，由此会造成国际收支的失衡。2.经济周期性缘由周期性的商业循环所经受的危机、萧条、复苏、高涨四个段的经济变动，会导致国际收支的失衡。这是主要资本主义国家失衡常见的缘由。当一国经济萧条时，往往消灭竞相出口而进口需求下降的现象，从而使其国际收支消灭顺差（如目前日本的状况）；相反，当一国经济高涨时期，进口需求急剧增加，往往消灭国际收支逆差。3.经济结构性缘由由于科技的日益进步，各国经济进展的不平衡和消费倾向的不断变化而造成的国际市场对商品、劳务的供应与需求关系发生变动时，即国际分工和贸易格局发生变动时，原来的平衡就会被打破。在这种状况下，若一国的经济结构（及商品结构）不能很好地适应这种变化而随之作必要的调整的话，那么它的国际收支就可能发生不平衡。例如，一国的出口大量集中于某些商品，而遇到国外消费的偏好与需求发生变化，则这些商品势必销售困难，因而造成该国的国际收支失衡。结构性缘由也是国际收支失衡的一个经常性的缘由。4.国民收入的缘由一国的国民收入随着经济进展、变化而变动，这也会引起国际收支失衡。这种变动与失衡不能一概而论，至少应从中短期角度和长期角度两个方面具体分析。一方面，一国国民收入的变化由商业循环的不同阶段所产生。如在高涨时期国民收入增加，在萧条时期国民收入削减。一般来讲，一国的国民收入增加，其商品、劳务的输入和捐赠、旅游等非贸易支出也可能随之而增加，从而造成国际收支逆差。反之，国民收入削减，引起物价下跌，则有利于出口并使进口削减，从而逐步削减逆差，甚至消灭顺差。另一方面，一国国民收入的变化由长期经济进展的不同时期所产生。如一国在经济进展初期，进口大量生产设备，外汇支出随之增加，因在肯定时期内尚未形成生产力量和出口力量，整个国民收入并无增加，从而消灭国际收支逆差。但是，当这些进口设备逐步形成新的生产力时，国民收入有明显增长，出口随之不断扩大，必定会使国际收支得到改善，由逆差变为顺差。5.货币缘由一国的货币增长速度、商品成本和物价水平同其他国家发生较大悬殊，即货币的国内实际购买力的变动，会引起国际收支失衡。如一个国家在肯定汇率水平下，货币增速过快，以致商品成本和物价水平相对高于某些国家，则必将导致商品出口削减、进口增加，从而国际收支消灭逆差，这叫作货币不平衡或价格不平衡。6.贸易竞争缘由在国际市场产品竞争和价格竞争日趋激烈的状况下，一国的商品国际竞争力的增加或减弱以及在一些重要出口商品市场上的优势或劣势的变化，是造成其贸易顺差或逆差的基础和根本性缘由。7.过度外债缘由过度的外债所产生的还本付息负担加重和偿债力量下降，导致国际收支失衡加剧。这主要是指一些进展中国家在进展民族经济过程中，违反了量力而行的原则借入大量外债，超过国家的承受力量，加之发达国家高利率政策和爱护主义措施，结果使进展中国家经济贸易进一步恶化，国际收支亏损不断扩大。8.资本投机缘由国际资本市场上的投机活动是不行避开的，然而对于一个国家来说，不稳定的投机与资本外流，也会导致国际收支失衡。（四）国际收支的调整一国的国际收支失衡，尤其是自主性项目长期处于逆差，如前所述，对本国经济会带来不利的影响，因而必需加入调整，使其趋于平衡，一般而言，国际收支的调整方法有三个方面。1．市场自动调整市场自动调整（或市场自发调整），即靠市场自发的力气，通过价格、收入、汇率等等的变化使国际收支自动走向平衡。这种调整体现在国际收支自动调整机制上，其内容有两类；①价格变动对国际收支的自动调整。第一，纯粹的价格调整机制。这是一种典型的自动调整机制。依据休漠的金本位自发调整理论（“现金——价格——流淌”），国际收支的不平衡会引起黄金的流淌和一国物价水平的相应变化，进而，商品进出口的变化，最终调整国际收支。具体说，当一国国际收支消灭顺差时，黄金流入，会导至货币供应量增加，商品价格上涨，出口削减，进口增加，从而使国际收支顺差渐渐削减乃至消逝。反之，当国际收支消灭逆差时，黄金外流，会导致货币供应量削减，商品价格下跌，出口增加，进口削减，从而使国际收支逆差渐渐趋于消逝。总之，无论国际收支顺差或逆差，都会在没有政府干预下自动恢复平衡。其次，在当前不兑换纸币流通状况下，尽管“现金——价格——流淌”机制不复存在，但自动调整机制在肯定程度上照旧存在，不过变形为“利率——收入——价格”机制，即国际收支变化会影响利率（资本国际流淌）、国民收入及物价等方面的变化，进而使国际收支自动趋于平衡，具体说，当一国由于进出口不平衡而发生国际收支顺差时，该国的外汇收入和国际储备增加，信用扩张、银根松驰，利率趋于下降，结果是（三个效应）：首先，资本外流增加，资本流入受阻，这使国际收支顺差缩减（“利率效应”）；其次，国内消费和投资都增加，国民收入水平提高，刺激进口需求增加，从而使顺差渐渐削减，趋向平衡，（“收入效应”）；最终，国内总需求增加，物价上涨，引起该国商品成本价格提高，从而出口下降、进口增加，使国际收支顺差缩减（“价格效应”）。相反的情形是，当一国发生国际收支逆差时，则通过上述机制的相反作用过程，使国际收支自动得到平衡。②汇率变动对国际收支的自动调整。国际收支的自动调整还可通过汇率变动来加以说明。在浮动汇率制下（固定汇率制下，基金组织规定一般不允许调整汇率），当一国消灭逆差时，对外汇的需求大于供应，外汇汇率就会上升，即本国货币贬值，本国商品的国外价格会下跌，进口品价格上升；这会引起进口削减、出口增加，从而使国际收支逆差的状况得以改善。反之，当一国消灭国际收支顺差时，相反的过程会使这种顺差削减。汇率变动对国际收支的调整作用是有条件的（3个条件）：条件之一，进出口需求弹性。需求弹性是指价格变动所引起的进出口需求数量的变动。假如数量变动大于价格变动，即需求弹性大于1；数量变动小于价格变动，即需求弹性小于1。出口需求弹性与进口需求弹性的组合变化，有三种不同的状况：一是进出口需求弹性之和等于1，弹性临界（即价格变动正好与数量变动相抵消）对国际收支不起任何作用。二是进出口需求弹性之和小于1，弹性不足，从而对外国的支付是增加的，而外汇收入是削减的，国际收支进一步恶化。三是进出口需求弹性之和大于1，弹性较大，从而国际收支得到改善。只有在第三种状况下，货币贬值才起到调整国际收支的作用，是为“马歇尔——勒纳条件”。（以“薄利多销”为例）。然而实际状况最初往往是其次种状况，即由于需求弹性不足，在货币贬值后的肯定时期内（大约半年）国际收支会有肯定程度的恶化，但是过一段时间需求弹性转变后，贬值的结果就会引起国际收支的改善。假如描述一条代表一国贬值之后的贸易差额曲线，这条曲线最初为下跌，而后上升，呈J字母外形，即所谓“J曲线效应”。条件之二，贸易对方国的反应。假如它们实行相应的报复措施、管制措施或其他爱护主义措施，则该国的贬值效果就会被抵消。条件之三，汇兑心理作用的影响。汇率下跌，人们予期将来可能进一步下跌，于是消灭资金外流，使资本项目消灭逆差，这使得调整国际收支逆差的作用减弱，甚至短时间内失效。2．国家政府调整仅靠市场调整不足以完全达到恢复国际收支平衡的目的，这就需要一国政府实施调整。这种政府调整包括实行政策措施间接调整和施行直接管制。具体说，主要有三点：第一，外汇缓冲政策.这是指运用官方储备的变动或临时向外借债，来抵销市场上的超额外汇供应或需求的一项政策。具体运用是：当国际收支失衡时，由中心银行在外汇市场上买卖（顺差时买入，逆差时卖出）外汇，调整外汇的供需状况，使国际收支变动的影响仅限于外汇储备的阶段，而不致影响国内经济与金融。这是解决一次性或季节性的国际收支短期失衡的简便有力的政策措施；但是这种政策无法解决长期的国际收支逆差问题（因会使外汇储备枯竭而政策失效）。其次，财政政策同货币政策的搭配（搭配使用的宏观经济政策）。假如单独实施某一项宏观经济政策，易于引起内部平衡（即充分就业、经济增长和物价稳定）和外部平衡（即国际收支平衡）之间的冲突。对外经济平衡往往要以牺牲国内经济平衡为代价，消灭国际收支盈余与通胀并存，或者国际收支赤字与失业并存，使得单独运用某种宏观经济政策陷入左右犯难的逆境。为了解决内部平衡与外部平衡的冲突，罗伯特•蒙代尔提出了（1967年）“政策协作理论”，即适当协作运用财政政策与货币政策，并对每项政策分别给以明确任务，分工协作，才能促进内部平衡和外部平衡同时实现的调整理论。其原则是：安排给财政政策的任务仅仅是稳定国内经济，安排给货币政策的任务则是稳定国际收支。适当协作使用财政政策和货币政策作用的途径如下图示。宏观经济政策协作参考表国际收支状况国内经济状况高失业率（衰退）高通货膨胀率（膨胀）顺差膨胀性财政政策Ⅱ膨胀性货币政策紧缩性财政政策Ⅰ膨胀性货币政策逆差膨胀性财政政策Ⅲ紧缩性货币政策紧缩性财政政策Ⅳ紧缩性货币政策例如表中第Ⅰ象限，当一国经济膨胀和国际收支顺差时，则可接受紧缩性财政政策紧缩国内总需求以抑制通货膨胀，同时运用扩张性货币政策压低利率以紧缩国际收支顺差（若仅此政策，会加剧国内通胀），调整目标是实现充分就业、物价稳定、国际收支平衡。这是上述两项政策协作同时作用力的最终结果。（第Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ象限依此类推）第三，直接管制措施。这是对国际金融交易进行直接的行政管理，包括外汇管制和贸易管制两种。从外汇方面限制国际经济交易。比照实行进口外汇限额、配额，对资本输出入的外汇限制等。贸易管制是指通过关税、配额、进口许可证、出口信贷、出口补贴等措施直接把握进出口。直接管制的优点是成效快速，因而为世界各国广泛接受。但也存在缺陷：一是限制资源合理流淌；二是易于引起贸易伙伴的报复行动；三是可能产生一些行政弊端。3．国际合作调整上述调整对策都是就一个国家所实施的而言，可是一国的逆差（或顺差）常为它国的顺差（或逆差），每个国家为本国利益计接受肯定的对策，必需会引起它国为保卫自身利差而实行相应的反对策。在这种状况下，就需要实行国际经济合作的方法，来调整国际收支不平衡。国际合作调整，主要包括各国在以下二个方面进行的合作。第一，国际金融机构信贷支持。其次，贸易投资自由化措施。四、我国的国际收支（一）我国国际收支概述在我国社会主义建设的进程中，留意国际收支的概念和编制国际收支平衡表与世界其他国家一样，是社会经济进展变化和经济理论进展的双重结果。1．建国后的头30年在传统的方案经济体制下，忽视商品经济和市场调整的作用，加之帝国主义的封锁，我国对外经济的范围和程度极其狭小，只有少量的外贸和少量经济救济（无息或低息的），没有对外资本往来。这样，我国不存在也无需关注国际收支问题，也没有相应的国际收支概念，在实践中只要留意外汇收支平衡，只需编制“国家外汇收支平衡表”。2．70年月末80年月初1978年十一届三中全会后，我国对外贸易和非贸易收支取得了巨大进展；从引进外资开头到对外投资的消灭，我国与国外私人、政府、国际金融机构已有广泛的金融关系，这样，国际收支中的资本项目日益重要；完整的国际收支概念产生了，通过国际收支平衡表全面考察我对外经济关系和国际经济地位成为必要；加之我于1980年4月和5月分别恢复了在IMF和世行的合法地位，依照IMF的要求，我国有义务向其报送我国的国际收支平衡表。这样，1981年6月，我国国家进出口管委、国家外汇管理总局、中行总行、国家统计局等单位联合制订并公布了《国际收支统计制度》，在以往“国家外汇收支平衡表”的基础上，增加了资本项目，编制了我国国际收支平衡表。这是我国生疏和处理国际收支问题的开端，它标志着我国已进入编制国际收支平衡表的阶段。3．90年月初以来1992年十四大召开以后，为了在社会主义市场经济条件下加强国际收支的宏观管理，中国人民银行1993年12月28日发布《关于进一步改革外汇管理体制的公告》，明确规定要加强对外汇收支和国际收支平衡状况及变化趋势的分析、猜测，逐步完善我国国际收支的宏观调控体系。1996年12月我国依据IMF第八条款的要求，实现了经常项目下的货币可兑换。（二）当前我国国际收支几个现实问题1．关于增加国家外汇储备目前我国外贸顺差，资本流入亦不少，故外汇储备增加。95年为700多亿美元，96年底已达1050亿美元。97年底1399亿美元，98年1449.59亿美元，99年底1547亿美元，2000年年底1655亿美元，2001年底2122亿美元，2003年2月底3000多亿美元。一种说法，我外汇储备过多，依据国际通常标准，一国外汇储备保持在该国3—4个月的进口付汇水平即可，按此标准，我国外汇储备需750—1000亿美元。外汇储备过多也不好：①是资源铺张，不利经济进展；②可能会贬值（由于通胀汇率变动）；③不利于从IMF获得优待贷款。外汇储备并非多了，不能光从外贸周转需要动身。还必需考虑到：一是目前外债已达1700亿美元，每年还本付息要几百亿美元（97年320亿，98年427.8亿，2000年291亿美元）。二是外商直接投资已达4479多亿美元（2002年底），按10%回报率计算，每年外汇利润汇出450多亿美元。三是我出口大多是劳动密集型产品，易受国际市场影响。四是应付国际金融风险的需要。在目前3000多亿美元的外汇储备的状况下，一方面要运用好现有的储备资金；另一方面，引进外资要讲效益。2.进展服务贸易，增加非商品贸易外汇收入从今后的长远进展看，增加外汇收入、实现国际收支长期平衡的一个重要措施是进展我国的服务贸易。当前世界服务贸易增长超过商品贸易增长，已成为一个趋势。特殊是交通运输、金融、保险、通信和信息服务贸易领域，进展将更为引人注目。2001年我国服务贸易占货物贸易的14.25%（世界20%），在世界排位12（货物贸易排第6），逆差59.31亿美元。我国服务贸易的规模不大，2001年726亿美元。而且多集中于国际运输、旅游、劳务合作上，而金融、保险、信息服务等高档次服务贸易领域尚有待于进一步进展。我国一方面连续进呈现有的劳务输出、承包工程、国际旅游等传统劳务贸易，另一方面也要进展价值含量、创汇力量更高的新兴服务贸易。3．留意把握“错误与遗漏项目”的扩大该项目在我国开放以来始终呈不断扩大趋势。据粗略测算在1987—95年的9年里，该项目累计意达581亿美元的规模，从年度规模看，1995年高达178亿美元。1998年148亿美元2001年中国国际收支经常项目顺差174.05亿美元，资本和金融项目顺差347.45亿美元，国际储备增加473.25亿美元，错误与遗漏—48.25亿美元。该项目的扩大,既反映了我国统计体系的缺陷,也揭示出我国资本外逃规模不断扩大的现实。以及在外汇上逃汇、骗汇、推迟结汇、提前用汇还债等问题的严峻性。外逃缘由有：转移非法所得，化公为私，躲避管制，趋利避险，转移个人财产。第三讲外汇汇率随着国际收支的发生，就产生了外汇、汇率问题。外汇与汇率是国际金融学的主要争辩对象，它既是国际间货币收支往来的产物，同时又影响着国际间收支往来关系。外汇汇率这一讲主要叙述如下内容：一、外汇；二、汇率；三、我国人民币的汇率；四、西方主要外汇汇率理论。一、外汇（一）外汇的概念“外汇”，它有动态的和静态的两种含义。动态含义的外汇（抽象意义的外汇），是指将一国货币转换成另一国货币，以适应各种目的的国际支付或清偿的货币兑换行为或业务活动。静态含义的外汇（具体意义的外汇），是指以外国货币表示的，可以用于国际支付和清偿国际债务的金融资产，其主要形式为外币存款、外币票据、外币证券以及外币债权。外汇的静态概念明确、具体，且在实践中被广泛地使用，因而通常人们所讲外汇概念就是这种含义。这个外汇概念有三个要素：第一，外汇的性质。“是以外国货币表示的”，该种货币对其发行国来讲不能视为其外汇，例如美元对美国进出口商来讲就不是其外汇。另外，这里的“外国”与通常所讲的主权国家涵义有所不同，而是指在国际经济关系中具有某种法定货币制度的社会经济单位（主权国家、国际组织、附属于某个主权国家的一个地区等）。其次，外汇的用途。“可用于国际支付和清偿国际债务的金融资产”，用途很广泛，外汇收支即“狭义的国际收支”。第三，外汇的形式。“其主要形式为外币存款、外币票据、外币证券以及外币的债权”。（二）外汇的种类按外汇可否自由兑换，通常将外汇划分为自由外汇和记帐外汇。自由外汇，是指不需要经过外汇管治当局批准，可以自由兑换成其他货币，或者向第三国办理支付的外国货币与支付凭证。如美元、英镑、马克、日元、瑞士法郎等以及这些货币所表示的支票、汇票、股票、公债、旅行支票等。现在世界上有67种货币是自由兑换货币。记帐外汇（或协定外汇、双边外汇、清算外汇），是指在两国政府间签订的支付协定项目下使用的外汇，即不经货币发行国批准，不能自由兑换成其他国家的货币，也不能对第三国办理支付业务的外汇（可以是本国的货币、对方国的货币、第三国的货币），只能依据协定规定，在签订协定的两国之间相互使用。例如，我国对某些进展中国家的进出口贸易，就使用记帐外汇办理结算，全部进出口货款，只在双方银行开立的特地帐户记载，年终所发生的收支差额，依据协定规定，以现货或货物清偿，也可转入下一年度贸易项下加以平衡。外汇种类还可依据外汇来源和用途划分为贸易外汇和非贸易外汇，依据外汇的全部者划分为居民外汇和非居民外汇，等等。（三）外汇的功能1．使国际货币流通和购买力转移成为可能由于各国货币制度不同，两国货币不能相互流通，货币购买力不能转移。随着外汇业务的进展，只要借助于国际通行的代表外汇的各种信用工具（如汇票），就能使不同国家的货币在肯定范围内实现流通，使不同国家间的货币购买力的转移成为现实。2．使国际结算便捷，促进国际贸易的进展用外汇清偿国际债权债务关系，不仅节省了运送现金的费用，避开了风险缩短了支付时间，加速了资金周转，而且使国际间信用增加，资金融通范围扩大，因而促进了国际贸易的进展。3．便利国际间资金余缺的调剂，使国际资本流淌快速进展利用外汇这种国际支付手段，通过国际长短期信贷，促进投资活动与转移，使国际资金供求关系得到调整，使国际资本流淌达到前所未有的速度与规模。4．显示和增加一国的国际实力地位一国外汇收入增加，对增加外汇储备，提高币值，稳定汇率，增加该国对外经济交往实力和对外经济地位，具有重要作用。5．促进一国宏观经济的进展一个国家的外汇储备实力和出口创汇力量，直接打算着一国对外经济贸易和技术沟通的范围和程度，也制约着一国经济建设的规模和经济进展的进程。6．促进世界经济全球化进程国际外汇业务的进展与生产全球化及其主体跨国公司的进展相互促进，而作为国际外汇业务中最活跃的参与者的跨国公司已经成为生产全球化、资本全球化的主体力气，有力地促进了世界经济全球化的进程。当然，外汇在发挥了诸多乐观作用的同时，国际外汇交易的进展也加剧了国际金融市场从而世界经济的动荡不定。二、汇率（一）汇率的概念与标价方法1．汇率的概念外汇同其他商品一样，在国际经济交往中被经常地、广泛地买卖。买卖外汇的价格就是外汇汇率，或叫外汇汇价，在实际业务中又叫外汇行市。外汇汇率，是两种不同货币之间的比价；是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率；是用一国货币单位所表示的另一国货币单位的价格。2．汇率的标价方法确定两种不同货币之间的比价，先要确定哪个国家的货币作为标准或“参照物”。由于确定的标准不同，便产生了两种不同的汇率标价方法。第一，直接标价法（应付标价法）。是以肯定单位（一、百、万、十万等）的外国货币为标准，折算为肯定数额的本国货币来表示其汇率。在此标价法下，外币相当于某种商品，而本币则相当于购买该商品时使用的货币；外币数额固定不变，本币数额则随外币币值或本币币值的变化而变化。本币数额上升，表示外币币值上升、本币币值下跌；反之则相反。其次，间接标价法（应收标价法）。是以肯定单位（一、百、万、十万等）的本国货币为标准，折算为肯定数额的外国货币来表示其汇率。在此标价法下，本币就相当于某种商品，外币则相当于购买该商品时使用的货币；本币数额固定不变，外币数额随本币币值或外币币值的变化而变化。外币数额上升，表明外币币值下跌或本币币值上升；反之则相反。一国的货币汇率到底接受何种标价法主要考虑两个因素：一是本币在国际经济交往中是不是主要的计价和结算货币；二是本币计价单位的价值的大小。目前世界上绝大多数国家都接受直接标价法（我国亦然）。由于两种标价法下汇率涨跌的含义完全相反，在谈到汇率的涨跌时，必需明确汇率的标价方法，即来源于哪个外汇市场，以免混淆。在我国理论争辩和实践中，对汇率的分析习惯上均以直接标价法为准。（二）汇率的种类汇率的种类由于分类的角度不同，是多种多样的，基本的、常用的汇率分类有如下八种。1．从国际汇率制度的角度，分为固定汇率、浮动汇率、联合浮动汇率。固定汇率：是指有关货币之间的比价基本固定，汇率波动仅限于一个较小的范围内。在金本位制度下，汇率打算于两种货币的含金量之比（铸币平价），黄金输送点是汇率波动的界限；在纸币流通制度下（布雷顿体系），IMF成员国货币的汇率，只能依据黄金平价（两种货币政府规定的代表金量之比），在肯定幅度内波动。浮动汇率：一国货币对外货币的汇率，依据外汇市场的供求变化而涨落，各该国政府原则上没有义务进行干预。它有“自由浮动”和“管理浮动”之分，事实上后者居多。我国也是有管理的浮动汇率。联合浮动汇率：是介于固定汇率和浮动汇率之间的一种汇率，是指某些国家组成国际组织，其成员国的货币之间实行固定汇率，各成员国对非成员国的汇率则统一实行自由浮动。2．从制定汇率方法的角度，分为基本汇率和套算汇率。基本汇率：外国货币的种类很多，制定汇率时必需选择某一国货币作为关键货币。关键货币是一国国际收支中（特殊是国际贸易中）使用最多的、外汇储备中比重最大的，同时又是国际上普遍接受的、国际经贸活动中使用最广泛的货币。依据本国货币与这种关键货币的实际价值之比制定出对它的汇率就是基本汇率。套算汇率（交叉汇率、套汇汇率）：是指某种货币依据其基本汇率套算出来的对其他货币的汇率。目前主要货币的套汇汇率都公开报道，有些不报道的亦可依据即期汇率计算出来。3．从外汇管制宽严的角度，分为官方汇率和市场汇率。官方汇率（法定汇率）：是纸币制度下，一国政府依据纸币的黄金平价而明文规定或正式挂牌的汇率，一切外汇交易都应按该汇率为准。市场汇率：是外汇市场上进行外汇买卖的实际汇率。官方汇率往往只起基准汇率的作用，有行无市，通常各国货币当局允许市场汇率依据供求状况变化在不过份偏离官方汇率太大的范围内自由波动。4．从银行外汇经营的角度，分为买入汇率、卖出汇率以及中间汇率。买入汇率（买入价）：是银行向同业或客户买入外汇时使用的汇率。在直接标价法下，外币折合本币数额较少的那个汇率（亦即外汇行市前一个数字）是买入汇率，在间接标价法下则相反。卖出汇率（卖出价）：是银行向同业或客户卖出外汇时使用的汇率。在直接标价法下，外币折合本币数额较多的那个汇率（亦即外汇行市后一个数字）是卖出汇率，在间接标价法下则相反。兑换收益：买入价和卖出价之间的差额就是银行买卖外汇的收益（一般为1—5‰），美、英为0.5%，称为兑换收益。中间汇率（中间价、清算价）；买入价与卖出价的平均数叫中间价或叫中间汇率。这是未经加减“兑换收益”的汇率，也是两国货币的实际比价。若外汇行市只报一价，一般是指中间价。5．从银行买卖外汇的对象的角度，分为同业汇率和商人汇率。同业汇率：是银行同业之间买卖外汇时使用的买入汇率和卖出汇率，实际上也就是外汇市场的买卖汇率。它以电汇汇率为基础，买卖价之间的差距很小。商人汇率：是银行对一般顾客买卖外汇的买入汇率和卖出汇率。它是依据同业汇率适当增（卖出价）减（买入价）而形成，故其买卖价之间的差距比同业汇率价差稍大些。6．从银行汇兑方式的角度，分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率。电汇汇率：是指银行在卖出外汇当天，即以电报托付其国外分行或代理行付款给受款人所使用的一种汇率。电汇方式由于银行不能利用客户资金，故电汇汇率最高。但因电汇调拨资金速度快，故在外汇交易中占绝大部分比重；而且电汇汇率是两国货币的真实比价的反映，一般被看作是标准汇率。各国公布的外汇牌价，除另有注明外，一般都是电汇汇率，其他汇率都是以它为基准计算出来的。信汇汇率：是指银行开具付款托付书、用信函方式航空邮寄给付款地银行转付收款人而使用的一种汇率。由于邮递需要一段时间，银行在这段时间内可以占用客户的资金，因此信汇汇率低于电汇汇率。票汇汇率：是指银行卖出外汇时，开立一张指定外国银行作为付款行的汇票交给汇款人，由汇款人带、寄给国外收款人所使用的一种汇率。票汇汇率低于电汇汇率，相当于一个航空邮程的利息；票汇汇率与信汇汇率通常相同。7．从外汇交易的交割期的角度，可分为即期汇率和远期汇率。即期汇率（现汇汇率）：是指外汇交易买卖双方必需在成交后两天之内进行交割而使用的汇率。外汇市场汇率和官方外汇牌价未注明远期字样者，都是即期汇率。远期汇率：是指外汇交易买卖双方成交后签订合约规定在将来肯定时间进行交割而使用的汇率。远期汇率以即期汇率为基础，但在各种因素的影响下，两者之间的差额（称为远期差价）有三种不同的状况，通常用升水、贴水或平价来表示。升