企业获利能力

第七章获利能力分析获利能力一般分析利用分部报告关注损益表外的损益1一、获利能力一般分析以销售收入为基础的利润率指标以资产为基础的利润率指标以资本（权益）为基础的利润率指标资产周转效率比率杜邦分析体系2引言获利能力分析之所以重要，是因为：〈1〉利润（或有关利润率指标，下同）是股东利益（无论是股利收益，还是资本收益）的源泉；〈2〉利润是企业偿还债务（尤其是长期债务）的基本保障；〈3〉利润是企业管理当局业绩的主要衡量指标。3引言（续1）在衡量企业的获利能力时，为了控制企业之间的规模差异，用一定的百分比（即利润率）形式比之于用利润绝对数更有意义。用来作为利润率计算基础的主要有销售收入、资产及资本。4以销售收入为基础的利润率指标毛利率营业利润率销售净利润率51、毛利率毛利率：毛利/销售净额其中：毛利=销售净额—销货成本这一比率的意义在于：销货成本通常是工商企业最大的费用要素；毛利是利润形成的基础。导致毛利率下降的原因主要有：因竞争而降低售价；购货成本或生产成本上升；6毛利率（续1）生产或经销的产品或商品的结构发生变化——毛利率水平较高的产品（商品）的生产（销售）量占总量的比重的下降，其可能的原因是市场变化；发生严重的存货损失（指在定期实地盘存制下）。72、营业（经营）利润率营业利润率：经营利润/销售净额其中：经营利润是指正常生产经营业务所带来的、未扣除利息及所得税前的利润。（注：实务中，通常扣除利息，即直接用利润表上的“营业利润”数据）这一比率的意义在于：借以恰当地分析企业经营过程的获利水平，避免为企业财务杠杆程度、投资损益和/或非常项目所影响。83、销售净利润率销售净利润率：净利润/销售净额其中：净利润可以包括投资收益（也可以不包括），但通常不包括非常项目。将该比率与营业利润率进行比较，可反映利息、所得税及投资收益对企业获利水平的影响。特别应注意，如果有大量的权益（投资）收益，该比率会受到严重影响。正因如此，权益收益也可考虑予以排除。9以资产为基础础的利润率指指标息税前总资产产利润率总资产净利润润率经营资产利润润率101、息税前总资产产利润率息税前总资产产利润率：息税前利润/年平均均总资产其中：息税前前利润应该包包括投资收益益，但不包括括非常项目。。这一比率的意意义在于：反反映企业全部部资产的获利利水平——经经营获利与投投资获利。112、总资产净净利润率总资产净利润润率：净利润/年年平均总资资产这一比率的意意义在于：将该比率与前前一比率作比比较，可以反反映财务杠杆杆及所得税对对企业最终的的资产获利水水平的影响。。123、经营资产产利润率，经营资产利润润率：经营利润/年平均经经营资产其中：经营利利润是指来自自营业的（税税前或税后））利润，但不不包括投资收收益及非常项项目；经营资资产是指从总总资产中扣除除投资、无形形资产及其他他资产后的余余额。13经营资产利润润率（续1））这一比率的意意义在于：反映企业投入入生产经营的的资产的获利利水平；将其其与息税前总总资产利润率率进行比较，，可以发现企企业资金配置置是否合理。。14以资本（权益益）为基础的的利润率指标标总资本利润率率普通股权益利利润率151、总资本利利润率总资本（所有有者权益）利利润率：（净利润——可赎回优优先股股利））/年平均均所有者权益益其中：净利润润是指非常项项目前的净利利润；之所以以扣除可赎回回优先股股利利，是因为分分母中也不包包含可赎回优优先股。这一比率的意意义在于：反反映企业为全全体股东资本本赚取利润的的能力。162、普通股股权益利润率率普通股权益利利润率：（净利润——优先股股股利）/平平均普通股权权益这一比率的意意义在于：反反映企业为普普通股股东赚赚取利润的能能力。17资产周转效率率比率总资产周转率率经营资产周转转率固定资产周转转率181、总资产周周转率总资产周转率率：销售净额/年平均总总资产这一比率的意意义在于：反映企业资产产的运用效率率，亦即资产产产生销售收收入的能力。。192、经营资产产周转率应该注意到，，如果企业有有大量的“投投资”，则““总资产周转转率”指标就就会受到歪曲曲（被低估））。经营资产周转转率：销售净额/年平均经经营资产203、固定资产产周转率固定资产周转转率：销售净额/年平均固固定资产净值值这一比率的意意义在于：反反映企业固定定资产利用效效率。应该注意的是是：当企业固固定资产净值值率过低（如如因资产陈旧旧或过度计提提折旧），或或者当企业属属于劳动密集集型企业时，，这一比率就就可能没有太太大的意义。。21杜邦分析体系系资产利润率=销售利利润率×资资产周转率率资本利润率=资产利利润率×权权益乘数其中：权益益乘数=资资产总额/权益总总额说明：获利能能力分析可以以观察比率趋趋势22二、利用分部部报告越来越多的企企业从事一种种以上行业（（产品）的经经营活动。越来越多的企企业从事跨地地区（国家））的经营活动动。越来越多的企企业拥有全资资子公司或控控股子公司。。因此，按行业业、地区及子子公司报告主主要经营和财财务指标就成成为一项披露露要求。23利用分部报告告（续1）按规定，我国国上市公司应应该披露：（1）按行业业、产品、地地区说明主营营业务收入、、主营业务利利润的构成情情况。（2）对占主主营业务收入入或主营业务务利润10%以上的业务务经营活动及及其所属行业业，以及占主主营业务收入入或主营业务务利润10%以上的主要要产品应予介介绍。主营业业务及其结构构较上期发生生较大变化的的，应予以说说明。〈3〉主要全全资及控股子子公司经营情情况及业绩。。24利用分部报告告（续2）分部资料也可可用来进行比比率分析和趋趋势分析。通过分部资料料分析，可以以了解：（1）企业利利润的主要来来源(构成)；（2）分部利利润及利润率率变化趋势，，从而发现可可能存在的企企业总利润的的未来变化。。25三、关注损益益表外的损益益在美国,有些些收益(利得得)和损失不不在损益表中中反映,而是是直接反映到到资产负债表表中属于此类的项项目主要包括括：前期调整、投投资市价的未未实现跌价损损失、以及外外币折算损益益。前期调整直接接冲减留存收收益帐户；投投资市价的未未实现跌价损损失及外币折折算损益要在在股东权益项项下单独反映映。26关注损益表外外的损益（续续1）在我国，前期期调整事项首首先通过“以以前年度损益益调整”帐户户反映，再结结转“利润分分配——未分分配利润”帐帐户。因此，，在资产负债债表上，它被被合并反映到到了“未分配配利润”项目目，而不是单单独反映；年末估计出投投资市价的未未实现跌价损损失之后，要要借记“投资资收益”帐户户，贷记“长长期投资减值值准备”帐户户。所以，未未实现跌价损损失事实上还还是被反映到到了损益表中中；27关注损益表表外的损益益（续2））外币报表折算损益以以“货币换换算差额””项目单独独列示于资资产负债表表股东权益益之下。但应注意：：外币交易折算损益是是在损益表表中反映的的（即反映映在“财务务费用”项项目中）。。另外，按美美国惯例，，当国外实实体所从事事经营的国国家发生了了恶性通货货膨胀时，，其报表折算损益也也要在损益益表中反映映）。28关注损益表表外的损益益（续3））上述损益表表外（即直直接反映到到资产负债债表中）的的损益，可可能是十分分重要的。。分析时要要特别注意意查看：-留留存收益（（或未分配配利润）项项目中是否否包含“前前期调整””（通过阅阅读附注））；-股东权权益项目之之下是否有有投资